暗号化ステーブルコインレポート: ステーブルコインの流通量は全面的に増加し、AMPL を 1 か月間保有することによる収益は 51 倍に

MYKEY Lab

特邀专栏作者

2020-07-28 08:16

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6月23日から7月23日まで、AMPLの保有収益は51.28倍だったが、AMPLの価格は2倍未満しか上昇しなかった。

著者：MYKEY研究員江海波

クイックプレビュー

著者：MYKEY研究員江海波
クイックプレビュー
先週、主要なステーブルコインの時価総額は4億6,500万ドル増加し、126億8,400万ドルとなった。
USDTの循環供給により20日以上成長が停止された後、先週ETHとTRONで追加の1億2,000万米ドルが発行されました。
6月23日から7月23日まで、AMPLの保有収益は51.28倍だったが、AMPLの価格は2倍未満しか上昇しなかった。
6月23日から7月23日まで、AMPLの保有収益は51.28倍だったが、AMPLの価格は2倍未満しか上昇しなかった。

1. ステーブルコインデータの概要

副題

市場の流動性

出典: MYKEY、CoinMarketCap、コインメトリクス

現在、主要なステーブルコインの市場流通量は約126億8,400万米ドルで、市場価値は拡大を続けている。

出典: MYKEY、コインメトリクス

通貨保有アドレス数

出典: MYKEY、DeBank

先週、イーサリアムネットワーク内でアドレスを保有する主要なステーブルコインの数は合計63,485個増加した。

出典: MYKEY、DeBank

アクティブなアドレス

出典: MYKEY、コインメトリクス

24 時間のチェーン上のトランザクション数

出典: MYKEY、コインメトリクス

画像の説明

出典: MYKEY、コインメトリクス

先週、主要ステーブルコインの1日平均取引量は前週と比べて平均13.94％増加した。 DAIの取引量の割合が増加し、USDTの取引量の割合が減少しました。

副題

2. 月収51倍で余裕あり

AMPLは合成商品通貨であり、安定通貨の分類によればアルゴリズム安定通貨に属します。安定通貨には、安定通貨の価格が法定通貨に確実に固定されるようにするための特定のメカニズムが必要であることはわかっています。例えば、DAIの価格が1ドルより高い場合、MKR保有者は住宅ローン資産の種類の増加、DAIの上限の引き上げ、安定率の引き下げなどを投票することができ、これらの措置によりDAIの供給量を増加させることができ、 DAIの価格が1ドル程度に戻る可能性があります。

また、Ampleforth は、AMPL の価格を約 1 ドルに戻すために、特定の措置を通じて AMPL の供給を増減しますが、そのアプローチは一般的なステーブルコインとは異なります。 AMPL プロトコルは、需要に基づいて供給を自動的に調整します。価格が高すぎるとユーザー全員のウォレット残高が増加し、価格が低すぎるとウォレット残高が減少します。プロセス全体を通じて、ユーザーが保有する AMPL の割合は変わりません。 AMPLでは価格の変動は一切認められませんが、変動が一定の閾値を超えた場合にのみ残高の増減が発生します。赤紙の記述によれば、閾値δは5%、Ptは目標価格となっている。

出典: アンプルフォースホワイトペーパー

アンプルフォースは、このようにして仮想通貨市場とのつながりを弱めることができると考えているが、実際はそうではないかもしれない。過去 1 か月のデータを見てみましょう。6 月 23 日から 7 月 23 日までに、AMPL の発行部数は 561 万部から 1 億 5,000 万部に増加し、価格は 1.01 ドルから 1.98 ドルに上昇しました。流通市場価値は 567 万ドルから 2 億 9,600 万ドルに増加しました。。今月のAMPL保有による収益は51.28倍と計算できるが、AMPLの価格は2倍未満しか上昇していない。また、下の図から、AMPL の価格は約 2.5 ドルで市場価値も低下していますが、流通量はほぼ常に増加していることがわかります。月間発行部数は25.67倍に増加した。

画像の説明

出典: MYKEY、CoinMarketCap
不必要な過剰補正を避けるため、AMPL の供給量の増減は一夜にして行われるのではなく、スムーズなプロセスで行われます。 AMPLプロトコルでは、過去24時間の出来高加重平均価格を参照して供給変更を実施し、加重平均価格と目標価格の差を10で割って、供給変更の範囲を求めます。

AMPLの価格が0.5ドルの場合、AMPLのウォレット残高は5%減ります。

AMPLの供給は毎日10時に再調整され、Uniswapと他の取引所との間で1日1回裁定取引の機会が設けられます。 AMPLの供給量が変化すると、UniswapのAMPLリザーブが自動的に調整され、AMPLとETHの相対価値も変化するため、Uniswap上のAMPLの価格も自動的に変化します。集中型取引所（Bitfinex など）では、AMPL の量の変動を決済するのに時間がかかり、価格も手動で調整する必要があります。 Uniswap と Bitfinex の両方に残高がある場合は、安い価格の取引所で購入し、同時に高い価格の取引所で売ることで裁定取引を完了することができます。 Uniswap では、ETH-AMPL 取引ペアの流動性と取引量が第 1 位であり、Uniswap が AMPL の価格に与える影響度を示しています。以下の図からわかるように、Bitfinex の価格は毎日 10 時以降に下落します。これは裁定取引の影響を受ける可能性があります。

画像の説明

出典: bitfinex.com

なお、集中型取引所によっては、日々のAMPL金額の再調整の前後に取引や入出金を停止する場合や、直接再調整業務を行わない取引所もあり、投資家は事前に関連ルールを理解する必要があります。

AMPLは比較的価値が安定した通貨として設計されていますが、実際のプロセスでは常に1ドルを逸脱しやすいです。価格が変動すると、同様に流通の方向が変化するため、収益も拡大します。ステーブルコインの観点から見ると、AMPL は非常に非現実的です。 AMPL が価格の安定を達成したとしても、必ずしも意味があるとは限りません、例えば、最近の AMPL の価格は約 2.3 ドルですが、AMPL の数は 20 日前と比較して 13 倍に増加しています。

上記の分析を通じて、いくつかの経験的な結論を引き出すこともできます。

価格が高止まりしている現状では、10:00の流通調整により比較的大きな価格下落が見込まれ、AMPL残高の増加割合を超える可能性があります。

AMPL の利点とリスクは比較的大きい可能性があり、上記の内容は投資アドバイスを目的としたものではありません。