10년물 미국 국채 수익률이 한때 5%를 돌파, BiyaPay 시장 관찰: 미국 증시와 글로벌 시장은 무엇을 걱정하고 있나?

미국 국채 수익률이 다시 글로벌 시장의 핵심 변수로 떠올랐다.

9월 15일, 10년물 미국 국채 수익률은 장중 한때 5.04%까지 올라 2007년 이후 최고치를 기록했고, 30년물 미국 국채 수익률도 한때 약 5.4%까지 상승했다. BiyaPay 시세에 따르면 같은 날 미국 증시는 계속 압박을 받으며 다우지수가 328포인트 하락했고 나스닥지수는 약 0.8% 떨어졌다. 유가 상승과 연준(Fed) 회의를 앞둔 상황이 겹치면서 시장은 고금리가 얼마나 더 지속될지를 다시 계산하기 시작했다.

이번 미국 국채 수익률 상승은 단지 연준의 추가 금리 인상 가능성 때문만은 아니다. 유가 상승이 불러온 인플레이션 압력, 미국 재정 적자, 국채 공급 증가, 그리고 장기 자금의 미국 국채 수요 변화가 모두 장기물 수익률을 끌어올리고 있다.

이런 크로스마켓 흐름을 관찰할 때 나는 BiyaPay를 자산 관리 진입점으로 삼아 미국 증시, 홍콩 증시, BTC, ETH 등 자산의 변화를 동시에 확인한 뒤, 다시 미국 국채와 달러로 돌아가 가격 변동의 원인을 찾는다. BiyaPay는 글로벌 원스톱 자산 배분 플랫폼으로서 디지털 자산, 미국 증시, 홍콩 증시, 법정화폐 환전 등의 시나리오를 아우르며, 디지털 화폐를 달러와 홍콩달러로 환전하는 것을 지원하고 역외 계좌 개설 없이도 실시간으로 주식 거래에 참여할 수 있다. 여러 시장을 한곳에서 확인하면 정보 전환을 줄일 수 있지만, 결국에는 금리, 밸류에이션, 위험 선호 자체로 다시 돌아가야 한다.

미국 국채 수익률은 왜 주식 밸류에이션에 영향을 미치는가?

10년물 미국 국채 수익률은 일반적으로 글로벌 자산 가격 책정의 중요한 기준으로 여겨진다. 이것이 상승하면 기업 자금 조달 비용, 주택담보대출 금리, 주식 밸류에이션 모두 영향을 받는다.

특히 기술주와 고성장 섹터에 대한 영향이 두드러진다. 이런 기업의 가치는 상당 부분 향후 몇 년간의 이익 전망에서 나온다. 무위험 금리가 올라가면 미래 현금흐름을 할인한 가치가 하락하고, 시장도 고밸류에이션 주식에 대한 허용도를 낮추게 된다.

따라서 미국 국채 수익률이 오르면 시장은 우선 인공지능, 클라우드 컴퓨팅, 반도체, 소프트웨어 기업의 밸류에이션을 다시 들여다본다. 산업 논리가 반드시 바뀌는 것은 아니지만, 주가는 더 높은 자금 비용에 직면해야 한다.

현재 시장이 우려하는 것은 AI 자본지출이 한편으로는 여전히 확장되고 있고, 다른 한편으로는 채권 발행과 자금 조달을 통해 이를 뒷받침해야 한다는 점이다. 금리가 장기간 높게 유지되면 기업은 이러한 투자가 수익, 이익, 현금흐름으로 전환될 수 있음을 입증해야 하며, 그렇지 않으면 높은 밸류에이션을 지속하기 어렵다.

장기물 금리는 단일한 금리 인상 기대만 반영하지 않는다

단기 금리는 주로 연준 정책의 영향을 받지만, 장기물 금리는 인플레이션, 경제 성장, 재정 적자, 채권 수급의 영향을 동시에 받는다.

미국 재무부는 최근 장기 미국 국채 유동성 지원을 위한 환매 조작 규모를 확대한다고 발표했으며, 10년물에서 30년물 채권 관련 조작 규모는 최소 기존의 두 배로 늘어나 11월 4일까지 지속될 예정이다. 다만 이러한 조작은 주로 시장 유동성을 개선하기 위한 것으로, 연준의 금리 인하를 의미하지도 않고 미국의 재정 조달 수요를 직접 바꾸지도 못한다.

재정 적자와 국채 발행 압력이 여전히 존재하는 한, 시장은 장기 채권을 소화하기 위해 더 높은 수익률을 요구할 수 있다. 유가가 계속 오르면 에너지 비용을 통해 다시 인플레이션 기대에 영향을 주고, 이는 장기물 금리의 상승 압력을 키울 수 있다.

미국 증시, 금, BTC에 무엇을 의미하는가?

미국 증시가 가장 직접적으로 마주하는 것은 밸류에이션 압력이며, 특히 장기 성장에 의존하는 기술주가 그렇다. 기업 이익이 충분히 강하면 금리 영향을 일부 상쇄할 수 있지만, 실적과 가이던스가 계속 상향되지 않으면 주가 변동성이 커질 수 있다.

금의 논리는 더 복잡하다. 미국 국채 수익률과 달러가 강세를 보일 때 금은 보통 기회비용 측면에서 억눌리지만, 재정 리스크, 지정학적 충돌, 인플레이션 우려는 다시 안전자산 수요를 불러온다. 금의 이후 흐름은 명목 수익률만이 아니라 실질 금리와 달러를 봐야 한다.

BTC와 ETH는 유동성 변화에 더 쉽게 영향을 받는다. 금리가 오르면 자금은 변동성이 큰 자산에 대한 배분을 줄이는 경향이 있지만, 시장이 재정 적자와 화폐 신용을 걱정하기 시작하면 디지털 자산은 다시 거시 헤지 프레임 안에서 관찰될 수 있다.

따라서 미국 국채 수익률이 5%를 돌파했다고 해서 모든 자산이 동반 하락하는 것은 아니지만, 시장을 '성장 스토리'에서 다시 '자금 비용'으로 되돌려 놓는다. 미국 증시는 이익이 밸류에이션 압력을 상쇄할 수 있는지, 금은 실질 금리와 안전자산 수요, BTC는 유동성과 위험 선호에 변화가 나타나는지를 봐야 한다.