From Followers to Price Setters: The Role of the Crypto Market Is Reversing

원문 저자: Gracy Chen(X: @GracyBitget)

어젯밤, 월스트리트에서 일하는 대학 동기가 갑자기 나에게 두 장의 사진을 보내왔다: Bitget과 Hyperliquid에서의 AI 칩 회사 Cerebras(CBRS)의 선물 가격 동향이다.

그 말에 따르면, 이 두 사진이 그들의 회사 내부 회의에서 등장했다고 한다. 논의된 주제는 매우 흥미로웠다:

암호화폐 업계는 월스트리트가 제공하지 못하는 독특한 가치를 제공하고 있다 – 월스트리트보다 먼저 IPO 자산의 시초가를 제시하는 것이다.

CBRS의 경우를 예로 들면, 미 동부 시간 5월 14일 신주가 정식으로 상장되기 직전, 월스트리트 전체가 그 시초가를 기다리고 있었다. 하지만 Bitget, Hyperliquid 등의 플랫폼에서는 시장이 이미 한발 앞서 움직이기 시작했다.

미 동부 시간 당일 오전 10시경(이때 나스닥은 여전히 신주의 시초가를 형성 중이었다), 두 플랫폼 모두 비슷한 흐름을 보였다: CBRS 선물 가격이 약 290달러에서 380달러附近으로 빠르게 상승했다.

당일 늦은 시간, CBRS는 공식적으로 나스닥에 상장되었고, 시초가는 약 350달러, 장중 최고 386달러까지 치솟았다.

즉, 이번 CBRS 사례에서 암호화폐 시장은 사전에 매우 정확한 가격 발견(Price Discovery)을 한 번에 성공시킨 셈이다.

이 일은 꽤 고무적이다.

과거 오랜 기간 동안, 암호화폐 업계는 항상 월스트리트의 인정, 기관의 진입, 전통 금융의 승인을 기다려왔다.

하지만 지금은 상황이 역전되고 있다. 월스트리트가 암호화폐 시장의 가격 신호를 진지하게 살펴보기 시작한 것이다.

이것은 우연이 아니라, 암호화폐 업계의 메커니즘적 우위를 보여주는 증거다. Pre-IPO 선물의 가격 발견을 위해, 몇몇 거래소는 유사한 메커니즘을 채택했다. 예를 들어:

1. 오라클 기반 내부 가격 책정 및 평활화 메커니즘: 미국 증시가 아직 개장하지 않아 외부 가격 참조가 전혀 없는 '블라인드 박스' 기간에 시스템은 어떻게 가격을 책정할까? 우리의 메커니즘은 외부 가격 참조가 없을 때, 시스템이 내생적 오라클을 통해 주문장의 대량 체결 가격 차이를 추출하고 초당 한 번의 빈도로 가격을 조정한다. 하지만 가격은 과거 1분간 가격의 지수 평활 이동 평균(EMA)으로 계산되어, 현재 가격이 목표 가격에 천천히 수렴하도록 한다. 비유하자면, 오라클은 레이더처럼 장중의 대규모 실탄 거래를 포착해 실제 목표 가격을 계산한다. 하지만 급격한 가격 변동으로 소액 투자자들이 피해를 보는 것을 방지하기 위해 시스템은 '슬로우 모션' 모드를 작동시킨다 – 매초 조금씩 미세 조정하며 목표 가격에 부드럽게 수렴하여, 순간적인 급격한 변동으로 인한 악의적인 청산을 방지하는 것이다.
2. 리스크와 탄력성을 모두 고려한 동적 가격 범위 메커니즘: 시스템은 초기 가격 변동 범위를 ±5%로 설정한다. 가격이 경계의 90%에 도달하면 자동 재앵커링이 트리거되어, 마켓 메이커의 단일 리스크 모델을 변경하지 않으면서 주간 최대 가격 발견 공간을 약 ±25%로 확장한다. 이는 마치 개를 산책시킬 때 사용하는伸缩性 목줄과 같다. 시스템은 처음에 가격에 안전한 활동 범위(예: 상하 5%)를 지정한다. 매수세가 매우 강해 가격이 곧 상한선을 뚫을 것 같으면, 시스템은 경직되게 거래를 잠그지 않고 자동으로 '상한선'을 위로 올린다(상하 25%까지). 이는 단일 급등락 리스크를 통제하면서도, 시장이 진정한 '시초가'를 탐색할 수 있는 충분한 공간을 제공한다.

이 뒤에 진정으로 중요한 점은: 암호화폐 시장이 '추종자'에서 글로벌 자산 가격 체계의 선도자로 변화하고 있다는 것이다.

며칠 전 CNBC 인터뷰에서 나는 '10% 비전'을 언급했다: 2030년까지 전 세계 금융 자산의 약 10%가 토큰화된 형태로 존재할 것이라는 것이다. 지금 정말 이 비전을 향해 가속화되고 있다.

글을 쓰다 보니, 예전에 아들을 데리고 월스트리트를 구경 갔을 때, 뉴욕 증권거래소 앞에 서서 두 손을 허리에 얹고 있는 '두려움 없는 소녀' 동상이 떠올랐다. 그녀는 고개를 약간 치켜들고, 완고하며 단호하게 눈앞의 거대하고, 오래되었으며, 겉보기에는 흔들리지 않는 전통 금융 제국을 응시하고 있었다.

초기의 암호화폐는 바로 이 소녀와 같았다 – 전통적인 거인의 문밖에 서서, 반항적인 이방인이자 도전자로 여겨졌다.

지난 사이클에서 우리는 월스트리트가 돌아서서 암호화폐를 포용해주기만을 간절히 기다렸다. 다음 사이클에서 월스트리트는 깨닫게 될 것이다: 그들은 암호화폐와 토큰화를 포용하지 않을 수 없다는 것을.

가장 최첨단의 시장 실험, 가장 빠른 유동성 조직, 가장 개방적인 가격 발견이 바로 우리這裏에서 일어나고 있기 때문이다. 이 돌이킬 수 없는 융합 속에서, 전통 금융의 막대한 자금 규모는 스스로 Web3의 더 뛰어난 기반 레일에 접속하고 있다.

월스트리트는 여전히 글로벌 자본의 가장 큰 용기이지만, 암호화폐는 이 용기의 '가격 결정 중추'가 되어가고 있다.

Wall Street brings the scale, but Crypto dictates the future of price discovery.

(사진은 2023년 2월 @월스트리트에서 내가 촬영)

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