NVIDIA의 Q1 실적이 견조했으며, Vera CPU가 향후 성장 동력을 제공합니다

원문 작성자: SoSoValue Research

엔비디아가 2027 회계연도 1분기 실적을 발표했으며, 1분기 실적 및 2분기 가이던스는 대체로 매수 측의 낙관적 전망에 부합했지만, 자사주 매입 규모는 일부 투자자 기대치에 다소 못 미쳤습니다. 시간외 거래에서 주가는 1.3% 소폭 하락했으며, 시장에는 단기적인 모멘텀이 부족하지만 중장기 성장 논리는 여전히 명확합니다.

1분기 실적亮点: 안정적이며 낙관적 전망에 부합

엔비디아의 1분기 매출은 816억 2천만 달러로 전년 동기 대비 85% 증가, 전분기 대비 20% 증가하며, 매수 측의 낙관적 전망치인 810-820억 달러 구간에 대체로 부합했고, 블룸버그 컨센서스 전망치인 789억 1천만 달러를 상회했습니다. 조정 기준 총이익률은 75%로 전년 동기 대비 14.2%포인트 상승했으며, 블룸버그 전망치 75.1%에 부합했습니다. 조정 기준 순이익은 455억 5천만 달러로 전년 동기 대비 139% 증가했고, 조정 EPS는 1.87달러로 블룸버그 전망치 1.77달러를 웃돌았습니다.

이번 분기에 엔비디아는 매출 구조를 데이터센터와 엣지 컴퓨팅으로 재분류하여 AI 중심 비즈니스 구조를 더 잘 보여주고자 했으며, 데이터센터 내 초대형 고객 주문이 핵심 성장 동력입니다:

• 데이터센터 매출 752억 달러, 전년 동기 대비 +92%, 전분기 대비 +21%, 블룸버그 전망치 733억 3천만 달러 상회

1. 하이퍼스케일(초대형 고객, 퍼블릭 클라우드, 대형 인터넷 기업 포함) 매출 379억 달러, 전년 동기 대비 115% 증가, 데이터센터 매출의 50.4% 차지, 가장 빠른 성장세를 보이며 엔비디아 매출의 가장 중요한 동력
2. ACIE(AI 클라우드, 산업 및 기업 애플리케이션) 매출 374억 달러, 전년 동기 대비 74% 증가, 비중 49.6%

• 엣지 컴퓨팅(Agent 및 물리 AI, PC, 게임기, 워크스테이션, AI-RAN 기지국, 로봇, 자동차 포함) 매출 64억 달러, 전년 동기 대비 +29%, 전분기 대비 +10%

실적 설명회: Vera CPU가 가장 핵심적인 추가 정보

전화 회의에서 Vera CPU가 엔비디아에 2000억 달러 규모의 새로운 시장을 열어준다고 밝혔습니다. Vera CPU는 Agentic AI를 위해 설계되었으며, Rubin GPU의 주변 장치로 판매될 뿐만 아니라 CPU, 스토리지 노드, 보안 노드로도 독립 판매될 수 있습니다. 올해 CPU 총 매출은 약 200억 달러에 근접할 것으로 예상되며, 3분기에 양산 및 출하를 시작할 계획입니다. 이는 엔비디아 비즈니스의 새로운 성장 동력이 될 것입니다.

경영진은 2025-2027년 Blackwell + Rubin 매출 목표 1조 달러에 대한 가이던스를 유지했으며, 아직 상향 조정하지는 않았습니다. Rubin 플랫폼은 하반기부터 양산을 시작하여 3분기에 시작, 4분기에 생산량이 증가하며, 내년 1분기에는 출하량이 크게 늘어날 것입니다.

또한 중국 매출은 계속 가이던스에 포함되지 않았습니다. 미국 정부는 H200의 중국 고객 대상 출하를 승인했지만, 중국이 수입을 허용할지는 불확실합니다.

2분기 실적 가이던스, 대체로 예상치에 부합

• 2분기 매출 가이던스는 910억 달러(±2%, 중국 매출 기여분 미반영)로, 매수 측 낙관적 전망치 910억 달러에 대체로 부합
• 조정 기준 총이익률 75%(±0.5%), 대체로 예상치에 부합;

그러나 자사주 매입은 예상치에 다소 미달: 회사는 800억 달러 규모의 새로운 자사주 매입 권한을 승인하고 분기 배당금을 주당 0.25달러(기존 0.01달러)로 인상했지만, 이는 일부 투자자들이 기대했던 1000억 달러 이상의 신규 자사주 매입 규모에는 다소 못 미치는 수준입니다.