OpenAI makes a phone: a lifeline, or digging its own grave?

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2026-04-27 12:00

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The most likely outcome is not redefining the smartphone industry, but adding one more slide to its IPO roadshow.

AI 요약

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Core Argument: OpenAI’s plan to mass-produce its own smartphone by 2028 is driven not by technological innovation, but by the need to address an annual cash burn of approximately $9 billion and a revenue bottleneck with a paid conversion rate of only 5%. The strategy involves bundling hardware with subscriptions to open new monetization channels, fulfilling the narrative requirements of a trillion-dollar IPO.
Key Factors:
1. Financial Pressure: OpenAI's cash burn is estimated at around $9 billion in 2025, with a paid conversion rate of just 5% (only about $20 billion in ARR). The subscription-driven growth model is approaching its ceiling.
2. Strategic Pivot: Hardware is viewed as a vehicle to shift computing costs and lock in user subscriptions. The CFO indicates that hardware represents the next layer of value accretion, aimed at driving user upgrades and subscription growth.
3. Market Risk: Previous AI hardware projects like Humane AI Pin and Rabbit R1 failed due to technological misjudgment and lack of ecosystem support, serving as cautionary tales for the industry.
4. Competitive Landscape: By 2028, companies like Apple and Samsung will have deeply integrated AI functionalities, with model capabilities available via APIs. The differentiation of OpenAI’s self-developed smartphone faces significant skepticism.
5. Profitability Prospects: OpenAI's cumulative cash burn could reach up to $115 billion. Furthermore, surveys show that institutional investors lack interest in its secondary market trading, casting doubt on the financial sustainability of the hardware plan.

原文作者：Ada，深潮 TechFlow

天风国际证券分析师郭明錤发了一条消息，称 OpenAI 正在跟联发科、高通合作开发手机处理器，立讯精密做独家制造伙伴，预计 2028 年量产。此消息亦被多家媒体证实并报道。

消息传开，供应链股票先涨为敬。分析师们开始算联发科的增量订单、立讯精密的客户结构优化、高通基带方案的授权收入。

但问题是，一家预计到 2030 年才实现盈利，累计现金消耗可能高达到约 1150 亿美元公司，为什么要去做手机？

订阅模式陷阱

OpenAI 2025 年的营收做到了 200 亿美元 ARR，收入自 2020 年以来增长了 3628 倍。ChatGPT 周活用户 5 亿，是全球第一梯队的消费互联网产品。

但根据德意志银行 2025 年 10 月报告，只有大约 5%的用户掏了钱。

剩下的 95%是免费用户，每一次对话都在烧算力、电费和 GPU。连 Sam Altman 都承认过，即使是 200 美元/月的 Pro 订阅都在亏钱。2025 年全年现金消耗约 90 亿美元，收入的 70%直接蒸发在服务器上。

此外，根据德意志银行分析师 Adrian Cox 的报告，2025 年下半年 ChatGPT 在欧洲的消费端付费用户几乎停滞。付费率的上限可能比想象中低得多，靠订阅驱动增长的模式正在碰墙。

订阅模式的问题是，虽然成本跟用户数成正比增长，但收入增长到某个点就起不来了。这在传统 SaaS 里不存在的问题，在 AI 公司里是致命的。

那怎么办？

广告是一条路。OpenAI 已经开始在 ChatGPT 里测试广告，它挖来了 Meta 的变现操盘手 Fidji Simo 当应用 CEO。但做广告意味着跟 Google 正面竞争，Google 每年光搜索广告就有上千亿美元的现金流在手，护城河也够深，OpenAI 恐怕很难从对手口中夺食。

企业服务是另一条路。目前企业收入已经占到 OpenAI 总营收的 40%以上，增长确实快。但 Anthropic 在企业编程工具上的年化收入在 2026 年 3 月已经冲到 300 亿美元，二级市场交易价格一度反超 OpenAI。这条路上也挤满了竞争者。

于是就剩下第三条路：硬件。

硬件不是梦想，是财务焦虑

OpenAI CFO Sarah Friar 在接受 CNBC 采访中表示：“硬件会成为 ChatGPT 的下一层价值增量，并有助于推动用户升级、订阅增长。”

也就是说，OpenAI 需要一个载体，把免费用户变成付费用户。卖一部手机，捆绑 ChatGPT 订阅，用户每月自动扣费。不用再等用户自己打开浏览器去升级 Pro。硬件锁定了入口，订阅变成了默认选项。跟 iPhone 绑定 iCloud 存储一个道理。

所以郭明錤描绘的那个愿景，用 AI Agent 重新定义手机，用户不再打开一堆 App 而是直接通过手机执行任务，技术叙事当然好听。但底层驱动力更原始，OpenAI 需要新的变现通道来填那个每年近百亿美元的窟窿。

OpenAI 做手机的本质动机也跟创新没关系。它需要一种方式把算力成本从自己的资产负债表上转移出去，硬件就是那个转移载体。用户买了手机，就默认为云端推理付费了。

OpenAI 计划最快 2026 年 Q4 IPO，目标估值 1 万亿美元。上市之前，它必须给华尔街讲一个除了「模型越来越好」之外的增长故事。企业收入被 Anthropic 追着跑，广告刚起步，AI Agent 还在概念阶段。手机是一个好故事。全球每年卖十几亿部手机，只要切下一小块，收入曲线就够看。

前车之鉴

好故事和好生意之间的距离，在 AI 硬件领域已经被反复证明过了。

Humane AI Pin，融了 2.3 亿美元，定价 699 美元加上每月 24 美元的订阅费，出货不到 1 万台。2025 年 2 月以 1.16 亿美元卖身惠普，产品直接变砖，所有用户的设备停止运作。

Rabbit R1 是 CES 上风光无限的小橙盒子，卖了 10 万台，然后遭到大规模退货，用户发现许多演示功能根本无法正常使用。长达 10 秒的语音响应延迟使得该设备无法用于实时交互。到 2026 年初，有媒体报道公司连员工薪水都快发不出来了。而且用户发现它本质上就是一个 Android App 套了个壳。

这两个案例有一个共同的死因，就是把技术新鲜感误判为产品市场匹配度。Demo 很炸裂，等待名单排长龙，团队以为这就是市场验证。结果用户拿到手，发现还不如手机上装个 ChatGPT App。

Jony Ive 本人在接受采访时公开评价 Humane AI Pin 和 Rabbit R1 是「非常糟糕的产品」，整个行业「缺乏以新思维表达的产品」。然后他把自己的 io 公司以 65 亿美元卖给了 OpenAI。