거시경제 최고 전문가 푸펑의 후반전

원문 저자: BiBi News

2026년 4월 20일 조반, 신화 그룹(01611.HK)의 주가가 갑자기 상승하며, 장중 한때 11% 이상 급등했습니다.

이번 행보를 촉발시킨 것은 재무계와 암호화폐계를 동시에 폭발시킨 한 가지 정보였습니다: 동북증권의 전 수석 경제학자 푸펑이 공식적으로 신화 그룹에 합류하여 수석 경제학자로 취임한다는 소식이었습니다.

이 소식은 텐센트 뉴스 '일선'이 먼저 보도했으며, 신화 그룹이 즉시 확인했습니다. 푸펑 본인도 언론에 "주로 FICC와 C 등 업무와 결합하기 위해서"라고 밝혔습니다.

여기서 FICC는 고정 수익, 외환 및 대중 상품을 의미하며, C는 암호화폐를 의미합니다. 그의 이번 합류 주요 업무는 디지털 자산을 글로벌 자산 배치 프레임워크에 편입하여 신화의 기관 고객에게 거시 연구와 자산 배치 지원을 제공하는 것입니다.

이는 그가 동북증권을 떠난 지 거의 1년 만에, 공식 직책으로 대중의 시야에 다시 등장한 첫 번째 사례입니다. 그에게 있어, 이는 단순한 직장 변경이 아닌, 하나의 직업적 서사의 재개막과 같습니다.

전반부는 전통 금융 시스템 내에서 정점에 도달했고, 논란과 질병 속에서 강제로 중단되었습니다; 후반부는 홍콩에서, 암호화폐 트랙에서, 전통 금융과 디지털 자산이 서서히 융합되고 있는 교차로에서 선택되었습니다.

비전형적 수석의 경로

2004년, 푸펑은 리먼 브라더스에 입사했으며, 이후 솔로몬 국제 투자 그룹에서 글로벌 매크로 헤지 전략 설계 책임자로 근무하며 통화, 상품 및 대자산의 연동 분석을 담당했고, 거의 4년간 근무했습니다.

2008년 말 귀국하여 산둥 하이테크 투자, 중중기, 은하 선물, 은하 증권, 안신 증권 등 기관을 전전했습니다.

2020년 2월, 그는 동북증권에 합류하여 수석 경제학자로 취임했습니다. 그는 이 자리에서 대부분의 동료들과 다른 방식을 취했습니다: 자체 미디어를 주된 전장으로 삼았습니다.

그는 비유와 은유를 사용하여 경제 논리를 설명하는 데 익숙하며, 스타일이 상당히 공연적 성격을 띠고 있습니다. 그의 웨이보 계정 '푸펑의 재경 세계'는 이미 400만 명 이상의 팔로워를 모았으며, Douyin 팔로워는 148.5만 명에 달합니다. Xiaohongshu와 Bilibili에서도 팔로워가 각각 35.5만 명과 77.3만 명에 이릅니다.

2024년, 그는 '역조 목격'을 출판하여 "정치/분배-거시-자산"의 3층 프레임워크로 2016년 이후 글로벌 자산 논리의 변화를 설명했습니다.

이러한 전략은 그가 재경계에서 상당히 높은 식별도를 얻도록 했고, 복잡한 거시 논리를 일반 투자자에게 쉽게 전달할 수 있는 애널리스트가 되었습니다.

한 번의 연설의 결과

2024년 11월 하순, 푸펑은 HSBC 프라이빗 웰스 플래닝의 상하이 내부 행사에 초청되어 연말 연설을 했습니다. 내용은 중국의 유효 수요 하락, 중산층 소득 위축, 소비 분화 심화, 그리고 그가 현재의 경기 부양 정책이 2008년의 효과를 재현하기 어렵다고 판단하는 것 등을 포함했습니다.

녹음과 텍스트 원고는 이후 네트워크에 널리 유포되었고, 다중 플랫폼에서 삭제되었으며, 그의 WeChat과 단편 비디오 계정은 거의 반년 동안 차단되었습니다.

시중에는 그가 규제 당국의 면담으로 인해 활동이 취소되었다는 말이 나돌았습니다. 푸펑은 공개적으로 응답하며, HSBC를 직접 비난하고 채팅 기록을 공개하며 "변호사 서신은 이미 가는 중이며, 당신들의 사과를 기다리고 있다"고 말했습니다.

동북증권 측도 입장을 표명했습니다: 최근 규제 당국의 면담은 없었다. HSBC는 "관련 상황을 파악 중"이라고 응답했으며, 이후 이 사건은 조용히 여론에서 사라졌고, 후속 진행 없이 결국 흐지부지되었습니다.

계정 차단 기간 동안, 푸펑의 공개 표현 채널은 크게 축소되었습니다.

2025년 4월 30일, 그는 공식적으로 동북증권에서 퇴사했으며, 대외적인 설명은 다음과 같았습니다: 두 번의 대수술을 마치고, 반년 이상의 정양이 필요하다.

예측 능력과 경계

푸펑의 팬 그룹 사이에는 그가 2008년 금융 위기, 일본 주식 시장 회복, 중국 부동산 주기 전환 등을 포함한 여러 신기한 예측을 했다는 이야기가 전해지고 있습니다. 그는 2016년부터 탈세계화와 금리 중심 변화를 지속적으로 강조했으며, 일부 프레임워크는 후속적으로 어느 정도 검증되었습니다.

그러나 그의 예측 기록은 균일하지 않습니다. 단기 환율, 특정 정책 창구 등 방향에서 명확한 편차가 존재하며, 일부 판단은 비평가들에 의해 지나치게 비관적이거나 정책 개입 하에서 명백한 부정확성을 보였다고 평가받습니다.

그 자신도 인정하듯이, 거시 연구는 구조적 변수를 파악하는 것이지, 다음 분기의 데이터를 예측하는 것이 아닙니다. 이는 방법론적 자기 설명이자, 단기 부정확성에 대한 예방적 설명입니다.

그가 제공하는 것은 세상을 설명하는 프레임워크이지, 안정적으로 재현 가능한 예측 도구가 아닙니다. 그를 모든 것을 정확히 예측하는 예언가로 묘사하는 것은 오독입니다.

그의 큰 장점 중 하나는 복잡한 거시 논리를 쉽게 표현할 수 있고, 상대적으로 독립적인 판단을 유지할 수 있다는 점입니다. 이는 그의 영향력이 더 광범위한 대중에게 도달할 수 있게 하며, 이러한 특성은 신화 그룹이 가장 필요로 하는 것이기도 합니다.

왜 신화를 선택했는가

푸펑의 복귀 옵션은 이론적으로 하나만 있는 것은 아닙니다. 전통 증권사는 그를 다시 환영할 것이며, 수석 경제학자의 자리는 그에게 낯설지 않지만, 그는 신화를 선택했습니다.

전통 금융의 공간은 좁아지고 있으며, HSBC 연설에서 그렇게 직설적으로 말한 사람에게, 체제 내로 돌아간다는 것이 무엇을 의미하는지, 그는 누구보다도 잘 알고 있을 것입니다.

그의 능력 프레임워크는 원래 전통 자산에만 속하는 것이 아닙니다. FICC는 본래 그가 잘하는 분야입니다. 암호화폐 자산이 기관화된 후, 거시 논리와의 연관성이 날로 뚜렷해지고 있습니다. 금리 주기, 달러 유동성, 지정학적 위험 프리미엄, 이러한 변수들은 전통 자산과 디지털 자산에 동시에 작용합니다.

또한 더 실용적인 요소가 있습니다: 복귀에는 적절한 무대가 필요합니다.

신화 그룹은 홍콩에서 면허를 받아 운영하고, 홍콩 증시에 상장되어 있으며, 규정 준수 프레임워크 내에 있습니다; 동시에 그 규모와 단계는 충분한 유연성을 가지고 있어, 주관적인 사람이 새로운 연구 체계를 구축하도록 허용합니다. 이는 성숙한 대형 기관에서 고정된 역할을 하는 것과는 완전히 다른 상황입니다.

신화가 왜 그를 필요로 하는가

신화 그룹은 현재 고액 자산 고객을 대상으로 하는 디지털 자산 관리 기관으로 포지셔닝하고 있으며, 홍콩 증권선물위원회(SFC)의 제1, 4, 9류 면허 및 TCSP 신탁 면허를 보유하고 있어, 홍콩에서 비교적 이른 시기에 전면 허가 가상 자산 관리 기관을 실현한 기관 중 하나입니다.

2025년, 옹샤오치가 CEO로 취임하여 Bitfire Premium 서비스를 출시하고, 일본 면허 거래소 BitTrade의 지분 다수를 인수하며, 소매 시장에서 철수하고, 가족 사무실, 상장 기업 및 기관 고객에 집중했습니다. 2026년 3월 말, 회사명을 신화 그룹 홀딩스 유한공사로 변경하고, 영문명을 Bitfire Group으로 변경했습니다.

재무적으로, 2025 회계연도 총 수익은 86.61억 홍콩 달러로, 전년 대비 450% 이상 증가했지만, 성장은 주로 낮은 매출 총이익률을 가진 암호화폐 OTC 거래량 증가에 의존했으며, 회사 전체적으로는 여전히 적자를 기록하고 있습니다. 경영진은 2026년을 흑자 전환의 해로 설정했으며, 부담이 적지 않습니다.

규정 준수 프레임워크는 이미 구축되었고, 성장 숫자도 내놓을 만하지만, 신화가 이 단계에서 진정으로 부족한 것은 트래픽이 아니라 신뢰입니다.

그것이 서비스하는 고객들, 가족 사무실의 파트너, 상장 기업의 재무 책임자, 상당한 부를 축적한 개인 투자자들은 정보가 부족한 것이 아니라, 데이터가 부족한 것이 아니라, 디지털 자산에 대해 안심할 수 있는 서사 프레임워크와 전통 금융 세계에서 온 전문적인 이미지가 부족한 것입니다.

옹샤오치는 이 논리를 상당히 직설적으로 말했습니다: "푸펑의 깊은 글로벌 종합 판단 능력, 정확한 시장 유동성 통찰력은 회사 업무의 최고 전략 두뇌가 될 것입니다... 고객이 'FICC+C'의 시대 조류 속에서 확실성을 정확히 파악하도록 돕습니다."

푸펑의 국제 투자 은행 및 헤지 펀드 배경, 독립 발언의 공공 이미지, 백만 단위의 영향력은, 더 많은 자금을 디지털 자산에 배치할지 평가 중인 전통 부유층에게 식별 가능한 전문 신호를 구성합니다.

이는 양측이 각자 필요한 것을 얻는 거래입니다.

결론 없는 시작

한편은 전통 금융 시스템에서 나온 사람으로, 정점, 논란, 그리고 한 번의 강제 중단을 겪은 후, 계속 표현하고 발휘할 수 있는 공간을 다시 찾고 있습니다;

다른 한편은 거래 플랫폼에서 기관 서비스 제공자로 나아가려 노력하는 회사로, 전통 자본이 더 쉽게 이해할 수 있는 언어를 구축하려 시도하고 있습니다.

거시 서사의 매력이 실제 기관 자금 유입으로 전환될 수 있을까요? 푸펑의 독립적 스타일이 상장 기업의 체제 프레임워크 내에서 얼마나 오래 유지될 수 있을까요?

전통 부유층 고객의 디지털 자산에 대한 신뢰는 궁극적으로 프레임워크 동의에 기반할까요, 아니면 여전히 규제가 더 명확해지기를 기다려야 할까요?

이 모든 것은 검증을 위해 시간이 필요합니다.