WLFI의 7500만 달러 대출 게임: Dolomite 예금자들이 깊은 함정에 빠지다

원문 저자: ChandlerZ, Foresight News

4월 9일, CoinDesk는 트럼프 가족이 공동 창립한 암호화폐 프로젝트 World Liberty Financial(WLFI)이 DeFi 대출 프로토콜 Dolomite를 통해 여러 건의 담보 대출 작업을 진행했다고 보도하며, 내부자 관계, 순환 자금 조달 및 유동성 위험에 대한 시장의 관심을 불러일으켰습니다. WLFI는 DeFi 대출 프로토콜 Dolomite에서 약 50억 개의 WLFI 토큰을 담보로 제공하여 누적 약 7500만 달러의 스테이블코인을 차입했으며, 이 중 4000만 달러 이상이 Coinbase Prime으로 유입되어 법정화폐 환전 또는 장외 거래에 사용된 것으로 추정됩니다.

두 달, 다섯 건의 거래, 하나의 완전한 자금 흐름

구체적인 운영에서, 2월 8일 WLFI 재무부는 Dolomite에 1400만 개의 USD1을 담보로 예치하여 1140만 USDC를 차입했습니다. 몇 분 후, 1145만 USDC가 Coinbase Prime 입금 주소로 이체되었습니다. Coinbase Prime은 일반적으로 암호화폐를 법정화폐로 환전하거나 기관 OTC 거래에 사용됩니다.

이틀 후, WLFI는 또 다른 1250만 개의 USD1을 재무부에서 직접 다른 Coinbase Prime 주소로 이체했습니다. 이 자금은 Dolomite 대출을 거치지 않고, 자체 발행한 스테이블코인을 법정화폐 출구로 직접 보냈습니다.

2월 20일, WLFI 토큰이 등장했습니다. 재무부는 Dolomite에 8.9억 개의 WLFI를 예치하여 2000만 USD1을 차입했습니다. 3월 24일, 다시 11억 개의 WLFI를 추가 예치했습니다. 두 차례 작업을 합쳐, 19.9억 개의 WLFI가 담보로 Dolomite에 잠겼으며, 재무부는 프로토콜로부터 누적 약 3140만 달러의 스테이블코인을 획득했습니다.

4월, 규모가 다시 업그레이드되었습니다. 4월 2일, WLFI 재무부는 한 Gnosis Safe 프록시 지갑(주소 0x44a681DD)으로 20억 개의 WLFI를 이체했습니다; 4월 7일, 또 10억 개를 이체했습니다. 이 30억 개의 토큰은 현재 가격으로 약 2.66억 달러의 가치이지만, Dolomite에 직접 진입하지 않았으며, 향방은 아직 명확하지 않습니다.

모든 채널의 대출 및 직접 이체를 합치면, WLFI는 Dolomite 및 Coinbase Prime을 통해 누적 약 7500만 달러의 스테이블코인을 동원했습니다.

이 프로토콜 선택은 우연이 아닙니다. 공개 정보에 따르면, Dolomite 공동 창립자 Corey Caplan은 동시에 WLFI 고문을 맡고 있으며, WLFI의 대출 플랫폼 'WLFI Markets'도 Dolomite 프로토콜을 기반으로 구축되었습니다. 달리 말하면, WLFI는 자체 고문이 참여하여 만든 프로토콜에서 자체 발행 토큰을 담보로 제공하여 자체 발행 스테이블코인을 차입한 것입니다.

전통 금융에서는 이러한 유형의 이해관계자 거래는 정보 공개와 독립 이사회 승인이 필요합니다. 그러나 이번에는 이러한 방화벽이 거의 존재하지 않았습니다.

예금자의 유동성이 침해당함

WLFI는 현재 Dolomite 전 플랫폼 4.589억 달러 공급 유동성 중 약 55%를 차지하고 있으며, 전 플랫폼 총 공급은 8.357억 달러입니다.

USD1 풀에 구체적으로 보면, 1.8억 달러 공급 중 이미 1.675억 달러가 대출되어 이용률은 약 93%입니다. 풀에는 약 1250만 달러의 사용 가능한 유동성만 남아 있어, 대액 예금 사용자는 실제로 자금을 완전히 인출하기 어렵습니다. 해당 풀 이용률은 한때 100%에 도달했습니다.

USD1 공급 금리는 16.24%, 대출 금리는 9.18%입니다. 이 금리 조합은 단일 대액 차입자가 주도하는 집중 대출 활동을 반영하는 것이지, 광범위한 유기적 수요를 반영하는 것이 아닙니다.

담보 측의 위험도 마찬가지로 두드러집니다. WLFI 토큰 시장 깊이는 극히 제한적이며, 일일 거래량은 담보 규모보다 훨씬 낮습니다. 일단 가격이 급락하여 Dolomite의 청산 메커니즘이 발동되면, 강제 매도는 담보가 해제되기 전에 토큰 가격을 관통할 것이며, 발생하는 부실 채권은 궁극적으로 현재 철수할 수 없는 일반 예금자가 부담하게 될 것입니다.

이번이 처음이 아님: '스파이 왕자'에서 제재 연관까지

Dolomite 대출은 WLFI 이해 상충 사슬의 최신 고리에 불과합니다.

월스트리트저널에 따르면, 관련 회사 서류와 정통한 소식통에 의하면, 트럼프 취임 4일 전, 아부다비 왕실 구성원의 측근이 트럼프 가족과 비밀 협정을 체결하여 5억 달러에 트럼프 가족 암호화폐 프로젝트 World Liberty Financial의 49% 지분을 인수했습니다. 매수자는 선불금으로 절반인 1.87억 달러를 트럼프 가족 실체에 직접 유입시킬 것입니다.

이 거래는 아부다비 왕자 Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan의 지원을 받았으며, 그는 미국이 엄격히 통제된 AI 칩을 그에게 허용하도록 추진해 왔으며, 종종 '스파이 왕자'라고 불립니다. 그는 UAE 대통령 및 국가안보보좌관의 형제이자 동시에 해당국 최대 부자 펀드의 리더로서 1.3조 달러 이상의 자산을 관리하고 있습니다.

서류에 따르면, Tahnoon이 지원하는 회사 Aryam Investment 1의 첫 번째 2.5억 달러 투자 중 1.87억 달러가 트럼프 가족 소유의 DT Marks DEFI LLC 및 DT Marks SC LLC 두 실체로 유입되었습니다. Witkoff 가족 실체에 지불된 금액 외에, 또 다른 3100만 달러가 공동 창립자 Zak Folkman 및 Chase Herro와 관련된 실체로 유입되었습니다.

협정에 따르면, Aryam은 World Liberty의 최대 주주가 될 것이며, 창립자 외에 해당 회사의 유일하게 알려진 투자자가 될 것입니다. 협정은 또한 Aryam 임원 두 명(그들은 동시에 Tahnoon 소유의 G42 회사 임원)을 World Liberty의 5인 이사회에 배치했으며, 당시 이사회 구성원에는 Eric Trump와 Steve Witkoff의 아들 Zach Witkoff가 포함되었습니다.

Steve Witkoff의 재산은 2025년에 15% 급등하여 23억 달러에 달했으며, 그가 정부 업무를 시작했을 때 추정 재산은 20억 달러였습니다. WLFI가 주요 추진력이었으며, 그의 가족은 토큰 판매 및 관련 거래에서 누적 최소 2억 달러의 이익을 얻었습니다. 그리고 하원 민주당원들이 공개한 바에 따르면, 연방 윤리 사무소는 이미 7개월 동안 Witkoff의 재정 공개 서류에 서명하지 않았습니다.

또한, WLFI의 스테이블코인 USD1은 동남아시아 블록체인 프로젝트 AB DAO와 협력 관계를 구축한 적이 있으며, AB DAO는 이전에 캄보디아 Prince Group과 연관되어 있었습니다. 해당 그룹 책임자 Chen Zhi는 2025년 11월 미영 양국에 의해 제재를 받았으며, 대규모 네트워크 사기 혐의와 관련되어 있습니다. 미국 법무부는 관련 조치에서 약 127억 달러의 비트코인을 압수했습니다. WLFI는 AB DAO의 과거 연관성에 대해 알지 못했다고 응답했습니다.

2월 23일, USD1은 한때 페그에서 이탈하여 0.994달러까지 하락했으며, 2.7억 달러의 자금이 공포 속에서 유출되었습니다. WLFI는 '협조적 공격'을 받았다고 주장하며, 공동 창립자 X 계정 해킹, KOL 고용하여 공포 확산, WLFI 토큰 공매도 등을 포함했지만, 기술적 측면의 증거는 결코 제공하지 않았습니다.

온체인 데이터는 또한 WLFI가 4월 초에 여러 주소로 약 30억 개의 토큰을 이체했음을 보여주며, 명목 가치는 약 2.66억 달러이고, 향방은 아직 명확하지 않습니다. 다중 논란 중첩으로, WLFI 토큰의 현재 가격은 0.0858달러로 하락하여 상장 이후 최저치를 기록했습니다.

WLFI의 응답: 청산 위험 없음

4월 10일, WLFI는 WLFI Markets 대출 포지션에 대한 시장의 의혹에 대해 트윗으로 응답하며, 현재 WLFI는 WLFI Markets의 최대 공급자 및 차입자 중 하나이며, WLFI를 담보로 스테이블코인을 차입하고 있지만 청산 위험은 없으며, 시장이 크게 변동해도 언제든지 담보를 추가할 수 있다고 밝혔습니다.

데이터 측면에서, WLFI는 USD1의 현재 연간 수익이 약 1.595억 달러이며, 지난 6개월 동안 이미 2차 시장에서 약 4.35억 개의 WLFI를 환매했으며, 누적 금액은 약 6558만 달러라고 공개했습니다. 프로젝트는 또한 다음 주에 거버넌스 제안을 제출하여 초기 잠금 토큰 해제를 논의하고, USD1에 대한 기능 업그레이드를 진행할 것이라고 밝혔으며, 가스비 없는 이체 지원 및 AI 결제 인프라 적응을 포함합니다.

USD1의 현재 시가총액은 약 43억 달러이며, 스테이블코인 시장에서 상위권을 차지하고 있습니다. WLFI의 응답은 서사를 '이해 상충'에서 '비즈니스 성장'으로 전환하려 시도했지만, 대출 풀에서 최대 차입자로서 WLFI가 극단적인 시장 조건에서 일반 예금자에게 손실을 초래하지 않도록 어떻게 보장하는지에 대해서는 답변하지 않았습니다. Dolomite의 공동 창립자가 동시에 WLFI 고문일 때, 이 프로토콜의 리스크 관리 독립성은 누가 보장합니까?

현재, Dolomite와 WLFI 모두 이해관계자 거래의 거버넌스 프로세스에 대해 설명하지 않았습니다.