BitMart 연구소 주간 핫이슈: 지정학적 요인이 가격을 주도하며, 암호화폐 시장은 변동 속 돌파를 기다림

거시 시장

1. 지정학적 갈등과 가격 형성 논리의 전환

미국-이란 갈등 및 호르무즈 해협 정세는 향후 1~3개월 동안 가장 핵심적인 거시 변수가 될 것입니다. 현재 시장의 가격 형성 논리는 '중앙은행 주도의 금리 경로'에서 점차 '유가 상승에 따른 실질 인플레이션 상승'으로 전환되고 있습니다.

현재 시장은 미국의 지상군 투입과 같은 보다 극단적인 시나리오를 충분히 반영하지 못하고 있습니다. 만약 갈등이 5~6월까지 지속된다면, 유가 상승의 영향은 기업 비용 측면으로 더욱 확대되어 인플레이션 하락에 더욱 뚜렷한 제약 요인으로 작용할 것입니다.

2. 경제 데이터 분석: 고용, PMI 및 인플레이션

고용 시장:

표면상의 비농업 고용 데이터(NFP)가 시장에 매파적인 가격 형성을 촉진했지만, 실제 고용 시장의 체감은 그리 강하지 않습니다. 신규 고용은 거의 전부 민간 부문에서 발생했으며, 그중 고령화 추세에 힘입어 의료 보건 산업이 가장 큰 기여를 했고, 이민자 역시 중요한 증가 요인이었습니다. 반면, 대부분의 다른 산업과 심지어 정부 및 금융 부문의 고용은 수축 추세를 보였습니다.

연방준비제도(Fed)의 관련 연구에 따르면, 인구 고령화와 이민 정책 변화의 공동 영향으로, 향후 미국 노동력 공급 증가율이 0에 가까워질 수 있으며, 이에 상응하는 '손익분기점' 고용 증가는 이미 1만 명 미만으로 떨어졌을 수 있습니다. 이는 현재 노동 시장이 구조적인 신규 정상 상태로 진입하고 있음을 의미합니다.

PMI와 인플레이션:

제조업 및 서비스업 PMI는 전반적으로 여전히 양호한 성적을 보이고 있으며, 제조업 PMI는 이미 3개월 연속 50의 호황-불황 경계선을 넘어섰습니다. 그러나 그 내부 고용 세부 항목은 수축 구간으로 떨어졌으며, 이는 경기와 고용 수요 사이에 괴리가 시작되고 있음을 보여줍니다.

동시에, 인플레이션 압력이 가속화되고 있으며, 예를 들어 서비스업 PMI의 가격 세부 항목은 70.7로 상승했는데, 그 배경에는 여전히 유가 상승이 주요 원인으로 작용하고 있습니다. 이번 주 발표될 CPI 데이터는 특히 중요한데, 시장은 CPI가 3%를 다시 넘어설지 여부와 위험 자산이 이 결과를 얼마나 감당할 수 있는지에 주목할 것입니다.

환율과 국채:

엔화는 최근 빠르게 평가절하되어 달러 대비 엔화 환율이 160선에 근접했습니다. 동시에, 일본 국채 수익률도 수십 년 만의 최고 수준으로 올라섰습니다. 유가 상승과 트럼프 전 대통령이 국방 예산을 대폭 증액할 수 있다는 가능성 속에서, 10년 만기 미국 국채 수익률과 장기 모기지 대출 금리는 모두 상당한 상승 압력에 직면해 있습니다.

3. 거시 전망과 트레이딩 접근법

현재 세계 경제는 전반적으로 여전히 회복 또는 소프트 랜딩 단계에 있으며, 단기적인 유가 충격이 직접적인 경기 침체를 초래하기에는 아직 부족합니다. 향후 2~4주 동안, 정세가 명확해지기 전까지 시장의 각축은 매우 격렬할 수 있으므로, 반복되는 등락 속에서 좌충우돌하는 것을 피하는 것이 좋습니다.

전략적으로는 손익비가 더 유리한 방향에 포지션을 구축하는 것이 더 적합합니다. 예를 들어 원유 및 관련 인프라 자산에 대한 롱 포지션, 미국 및 유럽의 장기 국채에 대한 숏 포지션 등이 있습니다. 동시에, 이전에 강세를 보였던 AI 상류 산업 공급망 주식(예: 광통신, 메모리 반도체 등)은 여전히 보유하거나 하락 시 매수할 수 있습니다. 그 이유는 AI 산업이 더 강한 내생적 성장 동력을 가지고 있어 거시 경제 둔화의 영향을 상대적으로 덜 받기 때문입니다. 전체적으로 보면, 여전히 하반기에 위험 자산의 하락 시 매수하는 것을 선호합니다.

암호화폐 시장

1. 시세 위치와 상방 저항

시장 리듬으로 볼 때, 미국 주식 시장과 암호화폐 시장의 이전 조정 주기는 대체로 끝났으며, 현재 추세도 기본적으로 자리를 잡았습니다. 그러나 비트코인은 6만 5천 달러에서 7만 5천 달러 구간에서 이미 두 달 동안 횡보하고 있으며, 온체인 데이터는 상방에 매물대와 이익 실현 물량이 많아 저항이 여전히 뚜렷함을 보여줍니다: 7만 5천 달러 이상에는 38만 개 이상의 BTC 물량이 집중되어 있으며, 8만 달러 이상에도 상당한 매도 압력이 존재하므로, 가격이 상방 돌파를 이루기에는 여전히 큰 압박에 직면해 있습니다.

2. 거래량과 파생상품 지표

3. 정책 및 뉴스에 대한 기대

시장은 다음 주 월요일 상원이 'Clarity'와 관련된 규제 명확성 법안을 심의할 것이며, 해당 법안이 이달 말까지 더욱 진전되거나 통과될 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 만약 순조롭게 진행된다면, 이는 암호화폐 시장에 단기적으로 비교적 명확한 호재 촉매제가 될 것입니다.

본문은 단지 시장 분석일 뿐이며, 어떠한 투자 권유도 구성하지 않습니다. 투자에는 높은 위험이 따르므로, 거래 전 자신의 위험 감수 능력을 충분히 평가하고 엄격하게 위험 관리를 수행하시기 바랍니다.