Circle 주가 강세 반등 배경: AI, 예측 시장 및 기관 채택

Original｜Odaily（@OdailyChina）

Author｜Wenser（@wenser 2010）

최근, 2025년 4분기 실적 발표 후, '스테이블코인 1등주' Circle(CRCL)의 주가는 오랜만에 강세 반등을 맞아 이틀 만에 45% 이상 상승했으며, 오늘은 90달러를 돌파하며 지난해 11월 이후 최고치를 기록했습니다. 계속해서 하락세를 보이던 암호화폐 관련주 시장에서 Circle(CRCL)은 일시적으로 모든 주목을 받았으며, 주요 기관 및 애널리스트들도 자신들의 견해를 내놓기 시작했고, 많은 트레이더들은 심지어 "Circle 주가에 여전히 10배 상승 여력이 있다"는 과감한 주장을 다시 내놓았습니다.

이런 열띤 분위기 속에서 시장이 더욱 관심을 갖는 것은 아마도 이번 가격 반등의 배경 요인일 것입니다. 왜냐하면 이것이 Circle(CRCL) 주가 상승이 지속될 수 있는지를 직접 결정하기 때문입니다. Odaily는 Circle의 사업 성과, 기관 견해, AI '티켓', 그리고 예측 시장 등 측면에서 이 문제를 간략히 분석하여 Circle의 다음 성장 동력이 어디에서 비롯되는지에 대한 핵심 명제를 명확히 하고자 합니다.

Circle 사업 기반의 변화: 스테이블코인에서 인터넷 금융 인프라로

Circle을 언급할 때, 많은 사람들의 인식은 아직도 '스테이블코인 분야의 영원한 2인자'라는 고정관념에 머물러 있을 수 있습니다. 그러나 2025년의 실적과 데이터 성장 측면에서 보면, Circle의 스테이블코인 USDC는 Tether의 스테이블코인 USDT를 빠르게 따라잡고 있습니다.

Circle의 최근 성적표: USDC, 2025년 거래량 18.3조 달러로 업계 1위

Artemis 웹사이트 데이터에 따르면, 2025년 전 세계 스테이블코인 거래량은 전년 대비 72% 급증하여 기록적인 33조 달러에 달했습니다. 이 중 Circle이 발행한 USDC의 거래량은 18.3조 달러로 1위를 차지했습니다. 반면, Tether의 USDT 거래량은 13.3조 달러에 불과했습니다.

시간이 2026년으로 접어들면서도 USDC의 거래 건수 규모는 여전히 매우 빠르게 증가하고 있습니다: 2월 초, Circle CEO Jeremy Allaire는 글을 통해 Artemis 데이터를 인용하여 1월 USDC의 온체인 거래 건수 규모가 8.4조 건을 초과했으며, 스테이블코인 시장 전체 온체인 거래 건수 규모는 10조 건으로, 온체인 거래 건수 규모 측면에서 USDC가 시장 전체 점유율의 84%를 차지했다고 밝혔습니다. 달리 말하면, 사람들의 주목을 받지 못한 곳에서 USDC의 거래 활성도가 조용히 상승하고 있습니다. 뿐만 아니라, USDC의 유통량 증가 속도도 빠르게 높아지고 있으며, 현지 시간 기준 2월 12일까지, USDC 발행량이 일주일 동안 약 26억 개 증가한 적이 있습니다.

대조적으로, '스테이블코인 선두주자'인 USDT의 시가총액은 2월에 0.8% 하락하여 1조 8361억 달러로 떨어졌으며, 1월 약 1% 하락세를 이어가며 2022년 Terra 사건 이후 처음으로 두 달 연속 축소되었습니다.

마지막으로, 2025 회계연도 실적 보고서를 자세히 살펴보면, Circle의 2025년 말 USDC 유통량은 7530억 달러로 전년 대비 72% 증가했습니다. 2025년 4분기 USDC 온체인 거래량은 11.9조 달러로 전년 동기 대비 247% 증가했으며, 4분기 총수익은 약 7.7억 달러로 전년 동기 대비 77% 급증했습니다. 2025 회계연도 총수익과 준비금 수익은 27억 달러로 전년 대비 64% 증가했습니다. 지속 경영 사업 순손실이 7000만 달러에 달했지만, 이는 주로 4.24억 달러에 달하는 기업공개(IPO) 관련 주식 보상 지출의 영향이었습니다. 그러나 Circle은 USDC 유통량이 앞으로도 약 40%의 연간 성장률을 유지할 것으로 예상하며, 준비금 수익을 제외한 기타 사업 수익이 2026년 약 1.7억 달러에 달할 것으로 예상하는데, 이는 2025년의 약 1.1억 달러보다 높은 수치입니다.

개인적인 추측으로, USDC의 유통량 증가와 거래 건수 증가는 AI 에이전트 등의 암호화폐 결제 수요, 계속해서 증가하는 예측 시장 거래량, 그리고 GENIUS Act 규제 법안 통과 후의 기관 사업 수요 등이 복합적으로 작용한 결과일 수 있습니다. 이 점에 대해서는 뒤에서 자세히 설명하겠습니다.

기관 견해 개요: 누군가는 바닥을 사들였고, 누군가는 여전히 Circle이 '시장을 이길 것'으로 전망

현재 시장에서는 Circle 주가의 향후 전망에 대해 뚜렷한 입장 차이가 있습니다: 어떤 투자 기관은 계속해서 바닥을 사들이며 매입을 이어가고 있고, 어떤 기관은 비즈니스 모델 업그레이드와 스테이블코인에서 핀테크 인프라로의 전환을 긍정적으로 보고 있습니다. 그러나 어떤 연구 기관은 이번 주가 반등이 주로 공매도 청산에 의해 주도된 것이며 지속 가능하지 않다고 보고 있습니다.

Bernstein: Circle 주가 목표가 190달러, '시장 초과 성과' 등급 유지

Bernstein은 지적하기를, Circle은 더 이상 단순한 암호화폐 자산의 '대리 투자 대상'으로 간주되지 않고, 핀테크 인프라 서비스 제공업체로 변모했으며, 회사의 사업 포지션이 이미 깊이 변화했다고 봅니다. 해당 회사의 애널리스트 팀은 이 '글로벌 경제 시스템의 근본적인 변화' 속에서 Circle이 핵심적인 역할을 할 것이며, 최신 연구 보고서에서 다시 한번 Circle에 대한 '시장 초과 성과(Outperform)' 등급과 190달러 목표가를 확인하여 회사 주가에 여전히 상당한 상승 여력이 있음을 시사했습니다.

뿐만 아니라, Bernstein 애널리스트 Gautam Chhugani 등은 보고서에서 Circle의 4분기 실적이 전체 암호화폐 시장 추세와 뚜렷하게 분화되었음을 지적하며, 회사가 단순한 스테이블코인이나 암호화폐 토큰 사업이 아닌 핵심 인터넷 인프라 제공업체 방향으로 발전하고 있음을 강조했습니다.

Ark Invest: 진짜 돈으로 말하다, Circle(CRCL) 주식 보유 총 가치 약 3.5억 달러

연구 기관과 달리, 실리콘밸리의 유명 투자자 '나무 언니' Cathie Wood의 투자 기관 Ark Invest는 항상 Circle의 '주요 매수자'였습니다.

2월 초, 거래 문서에 따르면, Ark Invest는 자사 두 개의 ETF를 통해 약 940만 달러 상당의 Circle 주식을 매입했습니다.

2월 12일, Ark Invest는 다시 75,559주의 Circle(CRCL)을 약 440만 달러 상당으로 추가 매입했습니다.

공개 정보를 종합해 보면, 집필 시점 기준으로 Ark Invest는 자사 ARKK(ARK Innovation ETF), ARKF(ARK Fintech Innovation ETF), ARKW(ARK Next Generation Internet ETF) 3개의 펀드를 통해 총 약 4,015,642주의 Circle(CRCL)을 보유하고 있으며, 총 시가 약 3.49억 달러(87달러 기준)입니다.

Vanguard Group: Circle(CRCL) 보유량 565만 주 초과, 한때 평가손실 4억 달러 초과

2월 14일, 세계 2위 자산운용사 Vanguard Group이 미국 SEC에 제출한 최신 13F 서류에 따르면, 현재 누적 보유 Circle 주식 CRCL은 5,653,110주(현재 가치 3억 3940만 달러)이며, 평균 매입 비용은 7억 3960만 달러로, 현재 평가손실이 4억 달러를 초과했습니다.

Circle(CRCL) 주가가 약 87달러(집필 시 주가) 수준으로 회복됨에 따라, 이 약 7.4억 달러 규모의 투자는 현재 평가이익이 1억 5200만 달러를 초과했습니다.

10x Research: Circle, 공매도 청산으로 급등

어제, 암호화폐 연구 기관 10x Research는 글을 통해 지적하기를, 최근 Circle 주가 상승의 핵심 동인은 실적 데이터 자체가 아니라 시장 포지션 구조이며, 이 구조는 단순한 기초체력 재평가보다는 높은 확률로 공매도 청산 국면을 유발할 가능성이 더 크다고 했습니다. 실적 발표 전에 헤지펀드가 대규모 공매도 포지션을 구축했다는 소식이 있는데, Circle 주가가 하루 만에 급등하며 격렬한 공매도 청산을 유발함에 따라 해당 헤지펀드는 하루 만에 약 5억 달러의 손실을 봤습니다. 10x Research는 덧붙여, 이번 격렬한 변동성은 Circle(CRCL)뿐만 아니라 Coinbase(COIN) 및 비트코인에도 영향을 미쳤으며, Circle이 명확한 매수 대상임에도 불구하고, 전체 시세의 규모는 주로 암호화폐 시장 전체의 포지션 구조 불균형에 의해 주도되었고, 새로운 시장 촉매제가 곧 나타나 시장 내러티브를 재구성할 수 있으며, 이후 시장 거래 논리는 다시 기초체력으로 회귀할 수 있다고 했습니다. 달리 말하면, 10x Research는 Circle(CRCL)의 후시세를 긍정적으로 보지 않습니다.

종합해 보면, Circle은 과거의 '스테이블코인 1등주' 개념에서 '핀테크 인프라' 내러티브로 전환하는 중요한 시기에 있으며, 그 스테이블코인 USDC의 사업 성과는 기대할 만하고, 다른 새로운 수익원(비이자 수익)도 4분기 3700만 달러라는 높은 마진으로 시장에 자체 수익 창출 능력을 증명했습니다.

그리고 Circle(CRCL)이 현재의 강세 상승세를 계속 이어갈 수 있을지는 아마도 3가지 키워드와 밀접한 관련이 있을 것입니다 – 'AI 결제', '예측 시장', 그리고 '기관 채택'.

USDC의 '성장 촉진제': AI 결제, 예측 시장 거래, 기관 대규모 채택

Circle의 실적 보고서와 CEO Jeremy Allaire의 대외 발언에서 우리는 분명히 볼 수 있습니다. Circle의 현재 수익 채널은 빠르게 확장되고 있으며, 과거처럼 USDC 스테이블코인 발행 사업에 크게 의존하지 않고 있습니다.

이전에 Circle은 Circle Payments Network(CPN)에 이미 55개의 금융 기관이 등록되었고, 추가로 74개의 금융 기관이 자격 심사를 받고 있다고 발표한 바 있습니다. L1 블록체인 네트워크 Arc의 공개 테스트넷이 출시되어 100개 이상의 참가자를 유치했습니다. USDC의 타고난 채택률과 통합 우위는 또한 Circle에게 AI 에이전트를 위한 '자동화 결제' 능력을 부여했습니다. 그리고 이것이 아마도 다음 상호 연결된 금융 시대로 가는 티켓이 될 것입니다.

Circle의 'AI 티켓': x402 프로토콜, AI 에이전트 경제 및 A2A 거래

Circle의 첫 번째 티켓은 AI 결제에서 비롯됩니다. Coinbase가 주도하는 x402 표준은 2025년 출시되자마자 시장의 핫이슈가 되었으며, 이 프로토콜은 AI 에이전트가 HTTP 402 상태 코드를 통해 USDC로 직접 API 데이터 접근, 컴퓨팅 리소스 또는 콘텐츠 구독과 같은 서비스 비용을 지불할 수 있게 합니다. 이는 AI 에이전트에게 '결제의 마지막 1마일을 열어주었다'고 할 수 있습니다. USDC는 이를 통해 AI 에이전트 경제 시스템에 원활하게 통합될 수 있으며, 많은 AI 모델 회사들이 제안한 A2A(Agent to Agent), M2M(Machine to Machine) 등의 거래도 USDC를 통해 순환될 것입니다.

이전에 어떤 애널리스트는 2030년까지 AI 에이전트 경제 생태계 규모가 30조 달러를 돌파할 수 있으며, 에이전트 AI가 일상 금융 결정의 15%를 주도할 것이라고 예측한 바 있습니다. 이 측면에서 USDC는 뛰어난 선발 주자 우위를 가지고 있습니다.

Circle의 '예측 시장 티