Kalshi 거래량 계속 신기록 경신, 사전 시장 주가는 얼마가 적정한가?
- 핵심 요점: 본문은 규제를 준수하는 예측 시장 플랫폼 Kalshi의 여러 사전 거래 시장에서의 주가 차이를 분석하고, 최신 거래 데이터와 업계 벤치마킹을 결합하여 해당 주식의 사전 시장 적정 가격 범위를 도출하며, 현재 일부 암호화폐 시장 플랫폼의 가격 책정이 높거나 차익 거래 기회가 존재함을 지적합니다.
- 핵심 요소:
- Kalshi의 2024년 1월 거래량은 95억 달러를 초과하여 단일 월 기준 역사적 최고치를 기록했으며, 이는 지난해 10월 전체 예측 시장 규모(약 100억 달러)에 근접합니다.
- 지난해 E라운드 자금 조달 시 1100억 달러 평가액을 기반으로 하며, 전통 금융 시장의 사전 거래 가격을 고려할 때, 해당 주식의 적정 주가 범위는 약 320-358달러입니다.
- 1월 거래량 및 역사적 시장 점유율(약 50%)을 고려하면, 자본 시장이 내포하는 평가액은 이미 1500억 달러를 초과했을 가능성이 있으며, 이에 상응하는 주가 범위는 약 436-488달러입니다.
- 현재 암호화폐 플랫폼 PreStocks와 Jarsy의 Kalshi 주가는 각각 약 369달러와 504달러로, 전자는 상대적으로 합리적이며 후자는 가격 책정이 높은 편입니다.
- 예측 시장 동종 업체인 Polymarket의 연간 수익 잠재력(정적 추산 약 4억 1800만 달러)과 비교할 때, Kalshi는 더 높은 거래량과 수수료를 바탕으로 미래 수익 기대치가 주가를 더욱 상승시킬 수 있습니다.
Original｜Odaily (@OdailyChina)
Author｜Wenser (@wenser 2010)
시장 하락기 동안, 예측 시장은 암호화폐 시장에서 가장 눈에 띄는 트랙이 되었습니다. 2월 초 시장 폭락 기간 동안, BTC와 ETH는 한때 10% 이상 하락했지만, 예측 시장 거래는 여전히 활발했으며, 주간 거래 건수는 한때 2,639만 건에 달해 사상 최고치를 기록했습니다. 동시에, 미국 최대의 규제 준수 예측 시장 플랫폼인 Kalshi도 올해 1월 950억 달러 이상의 거래량으로 트랙 1위로 올라섰으며, 단일 월 거래량 사상 최고치를 기록했습니다. 이에 따라 시장은 Kalshi의 프리마켓 주가에 대한 새로운 가격 책정을 시작했습니다.
오늘 우리가 논의할 문제는 바로 — '예측 시장 1호주'가 될 가능성이 있는 Kalshi의 프리마켓 주식 가격의 합리적인 범위는 얼마 정도여야 하는가? 입니다.
주식 토큰화 거래 플랫폼의 기존 가격 책정 살펴보기: PreStocks, Jarsy
기고 시점 기준, Kalshi 주식 프리마켓 가격은 2개의 주요 주식 토큰화 거래 플랫폼에서 뚜렷한 가격 차이를 보입니다:
PreStocks 플랫폼에서는, Kalshi 주식 프리마켓 가격에 2가지 가격이 포함되어 있습니다 —
하나는 함의 시가총액(시장 유동성 가격 수준) 하의 토큰 가격으로, 주당 가격은 약 369달러입니다;
다른 하나는 자본 시가총액(기존 자금 조달 가격 수준) 하의 기준 가격으로, 주당 가격은 약 364달러입니다.
Jarsy 플랫폼에서는, Kalshi 주당 프리마켓 가격이 이미 약 504달러로 급등했습니다.
주목할 점은, 우리가 이전에 《Kalshi 프리마켓 주가 급등, 지금 사도 될까?》 글을 작성했을 때와 비교하여, 두 플랫폼의 Kalshi 주식 프리마켓 가격이 각기 다른 수준의 등락을 보였다는 점입니다. 당시의 가격 상황은 다음과 같았습니다:
- PreStocks에서, Kalshi의 함의 시가총액은 약 140억 달러, 주당 가격은 약 407달러였습니다;
- Jarsy에서, Kalshi의 시장 가치는 110억 달러, 주당 가격은 450달러였습니다.
다시 말해, PreStocks 플랫폼의 가격은 407달러에서 약 369달러로 하락했고; Jarsy 플랫폼의 가격은 450달러에서 약 504달러로 상승했습니다.
대조적으로, 전통 금융 시장의 프리마켓도 Kalshi 주식 가격에 일정한 변화를 보였습니다 —
- Nasdaq Private Market에서는, Kalshi 주당 가격이 이전의 약 307달러에서 약 320달러로 상승했습니다;
- Hiive에서는, Kalshi 주당 가격이 약 357달러에서 1달러 상승한 약 358달러였습니다.
Kalshi 주식 프리마켓 합리적 가격 범위: 약 320~423달러
작년, Kalshi는 10억 달러 규모의 E 시리즈 자금 조달을 완료하여 110억 달러의 가치 평가를 받았습니다.
위에서 언급한 시가총액 및 해당 주가를 기준으로 계산하면, Kalshi의 주식 수는 약 3,072만 주에서 3,430만 주 정도입니다.
구체적으로, 주식 수 계산 방법은 다음과 같습니다 —
110억 달러 시가총액이 전통 금융 시장 프리마켓 가격인 320달러, 358달러에 대응한다고 가정할 때, Kalshi 주식 수는 약 3,072만~3,437만 주입니다;
PreStocks 플랫폼의 함의 시가총액/주식 토큰 가격, 자본 시가총액/주식 기준 가격으로 계산하면, Kalshi 주식 수는 약 3,427만~3,430만 주입니다;
Jarsy 플랫폼의 주당 프리마켓 구매 가격으로 계산하면, Kalshi의 시가총액은 최대 186.65억 달러, 주당 가격은 604.84달러, 주식 수는 약 3,086만 주입니다.
위 정보를 바탕으로 다음과 같은 추론을 할 수 있습니다:
첫째, 110억 달러 가치 평가를 기준으로 볼 때, Kalshi 주식 프리마켓 합리적 가격 범위는 약 320-358달러입니다. 즉, 현재 PreStocks, Jarsy 등 암호화폐 시장 주식 토큰화 거래 플랫폼의 가격 책정은 상대적으로 높은 편입니다;
둘째, Kalshi의 1월 거래량은 950억 달러에 달해, 작년 10월 예측 시장 전체 규모인 약 1,000억 달러에 근접합니다. 작년 10월, 그들의 시장 점유율은 예측 시장의 약 50% 정도였습니다. 이를 고려할 때, Kalshi의 현재 자본 시장 가치는 적어도 150억 달러 이상입니다.
셋째, 150억 달러 가치 평가를 전제로, Kalshi 주식 수 범위 등 데이터를 종합해 볼 때, Kalshi 주식 프리마켓 가격의 범위는 약 436~488달러 정도입니다.
따라서, Kalshi 주식 수가 예상대로라면, 150억 달러 함의 시가총액을 전제로 보수적으로 추정할 때, Kalshi 주식 프리마켓 합리적 가격 범위는 320~378달러일 수 있습니다(가격 범위 최저가 평균값 기준). 낙관적으로 예측할 때, Kalshi 주식 프리마켓 합리적 가격 범위는 358~423달러일 수 있습니다(가격 범위 최고가 평균값 기준).
위 데이터 결론을 바탕으로, Jarsy 플랫폼의 Kalshi 주식 프리마켓 가격 책정은 높은 편이며, PreStocks 플랫폼에는 일정한 차익 거래 기회가 존재합니다.
이 외에도, 최신 주식 토큰화 거래 플랫폼 Tessera도 향후 주식 공모를 개방할 계획이므로, 독자 여러분은 참고용 대안으로 함께 고려해 볼 수 있습니다(초대 코드는 여기 참조).
이전에 Odaily가 발표한 《데이터 추정: Polymarket 연간 수익 1억 달러 돌파는 어렵지 않다, 전제 조건은...》 글에서 언급된 관련 정보와 결합해 보면:
Polymarket의 '15분 암호화폐 등락' 시장 거래량 및 수수료 비율을 정적으로 추정한 결과, 현재의 거래량 수준 및 거래 구조 하에서, 만약 Polymarket이 모든 시장에 유사한 수수료 모델을 도입한다면, 해당 플랫폼에 연간 4.18억 달러의 수익을 가져올 것으로 예상됩니다.
거래량이 더 크고 수수료가 더 높은 예측 시장 플랫폼으로서, 2026년 스포츠 대회의 해라는 천시(天時)를 빌려 볼 때, Kalshi의 연간 수익은 Polymarket의 이 예상 수익을 넘어설 가능성이 있으며, 이를 고려할 때 향후 자본 시장은 Kalshi 주식 프리마켓 가격을 더욱 높일 수 있습니다.
