RWA 주간 보고서｜상품 자산 5% 증가; 미국, 암호화폐 자산 규제 명확성 시대로 진입 (1.21-1.27)

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Ethan (@ethanzhang_web3)

RWA 부문 시장 성과

rwa.xyz 데이터 패널에 따르면, 2026년 1월 27일 기준 RWA 온체인 총 가치(Distributed Asset Value)는 꾸준히 상승하여 1월 20일의 216.6억 달러에서 232.3억 달러로 증가했으며, 주간 순증가액은 7.6억 달러, 상승률은 3.51%를 기록했습니다. 광의의 RWA 시장 규모도 뚜렷한 반등을 보여 3500.8억 달러에서 3550.8억 달러로 회복하며 50억 달러 증가, 상승률 1.43%를 기록했습니다. 자산 보유자 총수는 637,807명에서 656,444명으로 증가하여 주간 순증가 18,637명, 증가율 2.92%를 보였습니다. 한편, 스테이블코인 시장은 비교적 안정적인 성장을 유지했으며, 보유자 수는 2.2334억 명에서 2.2387억 명으로 0.23% 증가했습니다. 스테이블코인 시가총액은 2996.4억 달러에서 2999.64억 달러로 소폭 상승하여 0.1% 증가했습니다.

자산 구조 측면에서 시장을 주도하는 미국 국채의 온체인 총 가치는 91억 달러로 유지되었습니다. 상품 자산의 성과는 여전히 강력하여 40억 달러에서 42억 달러로 5% 증가했습니다. 비미국 정부 부채 부문도 지속적인 성장을 보여 83.19억 달러에서 84.91억 달러로 2.07% 상승했습니다. 공개 주식의 성과는 여전히 강력하여 86.31억 달러에서 87.54억 달러로 1.43% 증가했습니다. 사모주식은 4.255억 달러에서 4.293억 달러로 소폭 증가하며 성장을 이어갔습니다. 프라이빗 크레딧 부문도 안정을 유지하며 25억 달러에서 25.5억 달러로 소폭 상승했습니다. 기관 대체 펀드는 23억 달러에서 22억 달러로 소폭 하락했습니다.

추세 분석 (지난주 대비)

이번 주기 동안 RWA 시장은 건강한 확장세를 계속 보였으며, 온체인 자산 총가치 증가 속도는 안정적이고 시장 구조에서도 비교적 균형 잡힌 배분 추세를 나타냈습니다. 자금 흐름은 점차 중간 및 높은 위험 자산 부문으로 기울어졌으며, 특히 상품, 비미국 정부 부채 및 주식 자산에서 시장의 중간 위험 자산 선호를 보였습니다. 프라이빗 크레딧과 사모주식의 소폭 증가는 투자자들이 이러한 자산의 안정성에 관심을 유지하고 있음을 보여줍니다. 스테이블코인 시가총액과 사용자 기반의 견고한 성장은 향후 자본 흐름의 기초를 마련했으며, 시장의 저수지 효과를 더욱 촉진했는데, 이는 지난주 상황과 기본적으로 일치합니다.

시장 키워드: 시장 확장, 자금 위험 선호도, 자금 분산

주요 사건 회고

토큰화 금 및 토큰화 은 부문 총 시가총액 모두 사상 최고치 기록 

Coingecko 데이터에 따르면, 금 가격이 계속 상승함에 따라 토큰화 금 부문 총 시가총액은 52.7억 달러를 돌파하여 현재 5,275,490,349달러에 달했으며, 24시간 상승률은 1%입니다. 토큰화 은 부문 시가총액은 4억 달러를 돌파하여 현재 439,598,206달러에 달했으며, 24시간 상승률은 4.5%로 모두 사상 최고치를 기록했습니다.

미국, 암호자산 규제 명확성 시대로 진입, 시장 구조 법안 통과 시 업계 예측 가능성 제고 및 소매 투자자에 호재 

미국 암호자산 규제가 더욱 가속화되고 있으며, 제안된 암호화폐 시장 구조 법안이 최종 통과되면 연방 규제 기관의 디지털 자산에 대한 규제 권한이 명확해져 암호화폐를 더 쉽게 관리, 추적 및 거래할 수 있게 되어 잠재적으로 더 많은 투자자를 유치하고 토큰 가치를 높일 수 있습니다. 알려진 바에 따르면, Coinbase, Kraken 등의 암호화폐 플랫폼은 등록제를 따를 계획이며, Circle, Tether 등의 스테이블코인 발행사는 은행과 유사한 규제 요건을 충족하여 소매 투자자 자산 안전을 보장해야 합니다. 후속 절차에는 상원 두 위원회의 승인 획득, 상원 전체 투표 통과, 하원으로 돌아가 최종 서명, 마지막으로 트럼프 서명이 포함됩니다. 전반적으로 대부분의 암호화폐 투자자는 단기적인 영향을 받지 않겠지만, 장기적으로 이 법안은 더 안전하고 예측 가능한 거래 환경을 제공하고 동시에 암호화폐 플랫폼의 규정 준수 운영을 더 투명하게 만들 것으로 기대됩니다.

천마오보(陳茂波): 홍콩, 올해 후반 스테이블코인 라이선스 발급 예정 

재정사사장 천마오보(陳茂波)는 세계경제포럼 연차총회에서 홍콩이 디지털 자산 발전에 적극적이고 신중한 태도를 취하며, 동일 활동, 동일 위험, 동일 규제 원칙으로 시장 발전을 촉진하고 있다고 밝혔습니다. 2023년부터 홍콩은 11개의 가상자산 거래 플랫폼에 라이선스를 발급했으며, 올해 후반 스테이블코인 라이선스를 발급할 예정입니다. 또한, 특별행정구 정부는 총액 약 21억 달러의 토큰화 그린본드 3차례를 발행했으며, 응용 혁신을 장려하기 위한 규제 샌드박스를 도입했습니다.

한국, 국내 기관의 가상자산 발행 허용 검토 중, 스테이블코인은 여전히 논란 

이창용(李昌鏞)은 홍콩에서 열린 아시아 금융 포럼에서 시장 압력을 고려하여 한국 당국이 이미 국민의 해외 발행 가상자산 투자를 허용했으며, 금융 감독 기관이 국내 기관의 가상자산 발행을 허용하는 새로운 등록 제도를 설립하는 것을 검토 중이라고 밝혔습니다.

이창용은 원화 표시 스테이블코인이 도입될 경우, 그 주요 용도는 국제 거래에 집중될 수 있으며, 토큰화 예금은 국내 결제 시나리오에 더 적합할 수 있다고 지적했습니다. 그러나 그는 현재 스테이블코인을 둘러싼 논란이 여전히 크다고 강조했습니다. 그의 핵심 우려는 원화 스테이블코인이 자본 이동 관리를 회피하는 데 사용될 가능성, 특히 달러 스테이블코인과 결합하여 사용되는 경우에 있습니다.

그는 더 나아가 달러 스테이블코인은 적용 범위가 넓고 접근성이 낮으며, 관련 거래 비용이 직접 달러를 사용하는 것보다 현저히 낮다고 말했습니다. 환율 변동으로 시장 기대가 변화할 때 자금이 달러 스테이블코인으로 급속히 유입되어 대규모 자금 이동을 초래할 수 있으며, 동시에 많은 비은행 기관이 스테이블코인 발행에 참여함으로써 규제 난이도도 크게 높아졌습니다.

또한, 이창용은 한국 자체가 고도로 발달된 신속 결제 시스템을 보유하고 있기 때문에 소매형 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)의 이점이 제한적이라고 지적했습니다. 현재 중앙은행은 기존의 이중 금융 체계를 유지하기 위해 토큰화 예금과 도매형 CBDC를 병행 추진하는 여러 시범 사업을 진행하고 있습니다.

태국 SEC, 3년 전략 계획 발표, 암호화폐 ETF 규제 프레임워크 도입 예정 

태국 증권거래위원회(SEC)는 2026-2028년 3년 전략 계획을 발표했으며, 암호화폐 ETF 규제 프레임워크 수립 및 자산 토큰화 추진을 중점 사항으로 포함했습니다. 태국 SEC 사무총장 Pornanong Budsaratragoon은 이 계획이 디지털 자산을 공식 투자 범주로 개발하여 현지 시장 경쟁력을 높이는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다.

이 계획에 따르면, 태국 SEC는 올해 초 암호화폐 ETF 규제 가이드라인을 발표하고 신탁 형태 발행을 모색할 예정입니다. 동시에, 태국 선물거래소(TFEX)는 암호화폐 선물 거래 도입을 연구 중입니다. 안전 규제 측면에서 태국 SEC는 2025년에 사기용 암호화폐 머니 멀 계정 47,692개를 차단했으며, 1.2만 건 이상의 투자자 상담을 처리했습니다. 현재 태국 디지털 자산 시장 가치는 약 31.9억 달러이며, 일일 평균 거래액은 9500만 달러에 달합니다. 또한, 태국 정부는 2025년부터 2029년까지 승인된 서비스 제공업체를 통한 거래에 대한 암호화폐 자본 이득세 면제를 승인했습니다.

미국 은행 협회, 이자 지급 스테이블코인 저지 로비 예정 미국 은행 협회는 "스테이블코인의 수익 창출 저지"를 2026년 최우선 로비 목표로 삼았습니다. 이 협회는 이자 지급 스테이블코인이 은행 예금의 대체물이 되어 수조 달러에 달하는 자금이 전통 은행 시스템에서 유출되어 은행의 대출 능력을 약화시키고 금융 시스템 내 핵심 역할을 위험에 빠뜨릴 수 있다고 보고 있습니다.

이에 대해 Circle CEO Jeremy Allaire는 다보스 포럼에서 스테이블코인 수익이 은행 예금에 영향을 미칠 것이라는 우려는 "완전히 터무니없다"고 반박하며, 수익이 사용자 충성도를 높일 수 있으며, 미래에 스테이블코인이 AI 에이전트가 대규모 거래를 수행하는 데 필요한 결제 시스템이 될 것이라고 지적했습니다. 반대자들은 이 조치가 은행 이익을 보호하기 위한 것이며, 금융 기술 혁신을 제한하고 달러가 중국 디지털 위안화와의 경쟁에서 불리한 위치에 놓이게 한다고 주장합니다.관점: 뉴욕증권거래소 증권 토큰화 계획은 '개념 포장'에 가깝고, 핵심 세부 사항 부족 

《포춘》 매거진 분석가 Omid Malekan은 뉴욕증권거래소의 대규모 토큰화 계획은 혁신의 외피를 쓴 공수표에 불과하다고 발표했습니다. 뉴욕증권거래소가 강조하는 24/7 거래와 즉시 결제는 블록체인만의 독점적 기능이 아니며, 기존 중앙화 시스템도 기술적으로 동일하게 구현할 수 있습니다. 진정한 장애물은 기존 중개 시스템과 비즈니스 파트너의 이익 구조에서 비롯되며, 계획이 지원할 블록체인과 스테이블코인, 프로그래밍 언어, 가상 머신 및 토큰 표준에 대해서도 공개하지 않았습니다. 뉴욕증권거래소의 웅대한 계획이 "아직 규제 기관의 승인을 기다리고 있다"는 점을 고려할 때, 이러한 세부 사항의 부재는 이해하기 어렵습니다. 공개 블록체인의 핵심 장점은 데이터베이스 효율성이 아니라, 무허가 글로벌 접근과 무기명 자산과 유사한 금융 구조입니다. 이는 뉴욕증권거래소가 명시적으로 유지하는 "적격 중개인만 참여 가능"한 시장 구조와 근본적인 충돌이 있습니다.

미 의원, 암호화폐 시장 구조 법안에 대해 다수 수정 의견 제출, 대통령 등 인사의 디지털 자산 거래 금지 포함 

다음 주 상원 농업위원회가 암호화폐 시장 구조 법안에 대한 청문회를 열고 논의 및 투표를 하기 전에 민주당 의원들이 여러 법안 수정 의견을 제출했습니다.

그 중 하나의 수정안은 이 법안에 "디지털 자산 윤리 법안"을 추가하는 것을 목표로 합니다. 이 수정안은 대통령, 부통령 및 의원 등 "규제 대상 인물"이 디지털 자산과 관련된 특정 금융 거래를 하는 것을 금지할 것입니다. 블룸버그는 트럼프가 이미 암호화폐 투자에서 약 14억 달러의 이익을 실현한 것으로 추정했으며, 여기에는 DeFi 및 스테이블코인 프로젝트 World Liberty Financial에 대한 투자가 포함됩니다. 트럼프 가족은 또한 채굴 회사 American Bitcoin의 지분 20%를 보