Matrixport Research: 수개월간의 신중한 태도 끝에 비트코인은 구조적 게임 이론 단계에 진입했습니다.

10월 중순 이후 비트코인 가격이 하락세를 보이면서 시장 심리도 분명히 신중론으로 돌아섰습니다. 시장에서 다시금 "4년 주기"에 대한 논의가 활발해지면서 일부 트레이더들은 2026년까지도 하락 압력이 지속될 수 있다고 예측하고 있습니다. 그러나 최근의 구조적 변화는 시장이 일방적인 하락 추세와는 다른 새로운 국면에 진입하고 있음을 시사합니다.

지난 몇 달 동안 비트코인은 변동성 증가, 레버리지 축소, 위험 회피 심리 위축이라는 환경 속에서 거래되어 왔으며, 이는 가격에 지속적인 하락 압력을 가했습니다. 그러나 파생상품 포지셔닝, ETF 자금 흐름, 주요 기술 지표에서 시장 내부 구조의 변화가 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 역사상 가장 큰 규모의 비트코인 옵션 만기가 다가옴에 따라, 행사가격 분포는 시장 압력과 잠재적 기회를 파악하는 중요한 지표가 되고 있습니다.

낮은 변동성과 위험 완화는 밀접한 관련이 있습니다. 시장은 연말까지 제한된 범위 내에서 움직일 것으로 예상됩니다.

최근 몇 달 동안 비트코인의 내재 변동성은 수렴하는 추세를 보였으며, 가격은 7만 달러에서 10만 달러 범위 내에 머물 가능성이 높습니다. 한편으로는 단기적으로 가격을 이 범위에서 크게 끌어올릴 만한 상승 촉매제가 부족하고, 이벤트 리스크도 상대적으로 제한적입니다. 다른 한편으로는 연준의 비둘기파적 통화정책 기조가 시장의 예상보다 약할 수 있어 위험자산의 전반적인 상승 모멘텀을 제한할 수 있습니다.

한편, 다른 주요 자산 대비 크게 부진했던 비트코인은 연말에 여러 자산에 투자하는 투자자들이 다른 시장에서 실현한 이익을 상쇄하기 위한 "손실 상쇄 매도" 수단으로 활용될 가능성이 높아 가격에 추가적인 매도 압력을 가했습니다. 10월 초의 급락 여파와 더불어, 많은 트레이딩 팀은 이전 손실을 소화하는 데 어려움을 겪었고 연말까지 위험 노출을 확대하려는 의지가 제한적이었습니다. 이러한 위험 선호도 제한 속에서 포지션 추가 및 자금 배분은 더욱 신중해졌고, 시장 전체는 낮은 변동성 속에서 횡보세를 유지했습니다.

옵션 만기 및 위험 예산 재설정: 구조적 변곡점이 다가오고 있다

2025년 12월 26일, 비트코인 옵션은 역사상 최대 규모의 만기를 맞이할 예정이며, 약 172억 달러 규모의 콜옵션과 62억 달러 규모의 풋옵션이 결제될 것입니다. 행사가격 분포를 살펴보면, 콜옵션은 주로 10만 달러 이상에 집중되어 있어 단기적으로 해당 가격대에 도달하기 어려울 것으로 예상됩니다. 반면, 풋옵션의 미결제 약정은 상당 부분이 8만 5천 달러 부근에 집중되어 있어 만기일 전후로 가격 변동폭이 클 것으로 보입니다.

역사적 경험에 따르면 시장은 일반적으로 연말에 더욱 보수적인 경향을 보이며, 새해가 시작되면 자금 재배분과 위험 감수 능력 회복에 따라 예상보다 빠르게 투자 심리가 반전되는 경우가 많습니다. 현재의 기술적 구조 또한 변화하고 있습니다. 하락 모멘텀은 다소 둔화되고 있지만, 상승 움직임에 대한 명확한 합의는 아직 형성되지 않았습니다. 이러한 배경 속에서 시장은 "하락 위험이 지배적인" 단계에서 "하락폭은 제한적이며, 상승을 위해서는 촉매제가 필요한" 단계로 점진적으로 전환되고 있을 가능성이 있습니다. 옵션 만기 이후에는 포지션 압력이 단계적으로 완화될 것으로 예상되며, 잠재적인 ETF 자금 유입과 1월 위험 선호도 회복이 맞물려 시장 심리 개선의 여지가 있습니다.

전반적으로 2026년은 장기적인 일방적 상승 포지션에 여전히 어려움을 줄 수 있지만, 연구의 초점은 점진적으로 개선되는 위험-보상 구조에서 발생하는 전술적 기회로 옮겨가고 있습니다. 비트코인이 몇 주 동안 다른 주요 자산 대비 저조한 성과를 보인 점과 연말에서 연초로 넘어가는 시점을 고려하면, 이러한 기회가 시장 예상보다 빨리 나타날 수 있습니다. 12월 26일 옵션 만기일은 단순히 계약의 기계적인 결제라는 의미뿐만 아니라, 시장 참여자들이 1월의 자금 유입과 위험 선호도 회복에 대비하여 포지션을 재조정하기 시작한다는 점에서 중요합니다. 이 시기는 구조적 변화와 투자 심리의 변곡점을 관찰할 수 있는 중요한 기회가 될 수 있습니다.

위의 내용은 Matrix on Target 보고서에서 발췌한 것입니다. Matrix on Target 보고서 전문을 원하시면 저희에게 연락하십시오 .

면책 조항: 시장 투자는 위험을 수반하므로 신중을 기하시기 바랍니다. 본 글은 투자 조언이 아닙니다. 디지털 자산 거래는 매우 위험하고 변동성이 클 수 있습니다. 투자 결정은 개인의 상황을 신중하게 고려하고 금융 전문가와 상담한 후 내려야 합니다. Matrixport는 본 콘텐츠에 제공된 정보를 바탕으로 이루어진 투자 결정에 대해 책임을 지지 않습니다.