어쩌면 시장은 아직 약세장 국면에 진입하지 않았을지도 모릅니다.

지난 몇 주 동안 비트코인 가격은 12만 달러대에서 8만 달러까지 급락했습니다. 시장 심리도 자연스럽게 그에 따라 변화했습니다. 소셜 미디어에서는 환희에서 공황으로, 그리고 "20만 달러는 불가피하다"에서 "이게 고점일까?"라는 질문으로 논의의 흐름이 바뀌었습니다.

하지만 이례적인 가격 변동과 공황을 부추긴 뉴스 보도에도 불구하고, 놀랍게도 한 가지 신호는 안정적으로 유지되었고, 심지어 조용히 상승하기까지 했습니다.

주요 스테이블코인의 총 시가총액은 붕괴되지 않았습니다.

오히려 계속해서 증가하여 현재 약 2,674억 9천만 달러에 달합니다.

이러한 세부 사항은 이번 조정에 대한 해석을 바꿉니다. 이는 최근 가격 움직임이 완전한 추세 반전이 아니라 다음과 같은 의미를 내포할 수 있음을 시사합니다.

순환매, 일시적인 멈춤일 뿐, 이는 매도세도 아니고 약세장도 아닙니다.

그리고 이 차이점이 매우 중요합니다.

스테이블코인이 왜 그렇게 중요한가요?

스테이블코인은 흔히 암호화폐 분야에서 지루한 부분, 단순히 "디지털 현금" 정도로 여겨집니다.

하지만 실제로는 암호화폐 경제의 화폐적 기반이라는 역할을 수행합니다.

개인 투자자가 온체인 토큰 거래를 하든, 투자를 확대하려는 기관 투자자든, 거의 아무도 비트코인, 이더리움 또는 기타 암호화폐를 법정화폐로 직접 구매하지 않습니다. 대신, 첫 번째 단계는 거의 항상 동일합니다.

실물 화폐를 스테이블코인(주로 USDT 또는 USDC)으로 교환하세요.

스테이블코인은 유동성, 외환보유고, 가용자금의 온체인 상 표현입니다.

따라서 스테이블코인의 총 유통량이 증가한다는 것은 일반적으로 한 가지를 의미합니다.

암호화폐 시스템에 새로운 자금이 유입되었습니다.

떨어지면 정반대의 신호를 보냅니다.

자본은 더 이상 단순히 이윤 창출만을 위한 것이 아닙니다. 자본은 이 생태계에서 완전히 떠나고 있습니다.

비트코인이나 알트코인처럼 공급량이 절대 사라지지 않는 코인과는 달리, 스테이블코인은 발행과 소각이라는 두 가지 특징을 모두 가질 수 있습니다.

이 메커니즘이 핵심입니다.

공급을 뒷받침하는 흐름

스테이블코인 공급량이 신뢰할 수 있는 거시경제 신호인 이유를 이해하려면, 특히 USDT의 경우 발행 방식에 대해 알아야 합니다.

이 과정은 간단하지만 엄격합니다.

한 기관이 테더의 금융 파트너에게 자금을 송금했습니다.

테더에서 수신을 확인했습니다.

USDT가 발행되어 유통되기 시작했습니다.

달러가 시스템에 유입된 후에야 화폐 발행이 이루어지는 것일까요? 즉, 공급 증가가 발생하는 것일까요? 이를 미리 고려하지 않고서 는 자본 유입에 대한 반응으로 볼 수 있습니다.

마찬가지로, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

• 기관이 인출을 원할 경우 USDT를 상환하게 됩니다.
• 발행자는 법정화폐를 반환하고 토큰을 소각합니다.
• 공급량 감소는 암호화폐 경제에서 유동성을 영구적으로 제거하는 결과를 초래합니다.

대부분의 사람들은 미묘한 차이점을 간과합니다.

USDT를 사용하여 BTC를 사고파는 것은 스테이블코인의 총 공급량을 변경 하지 않습니다 .

소유권만 바뀔 뿐입니다.

그러므로 공급 측면에서 중요한 유일한 시점은 다음과 같습니다.

화폐 발행 → 실물 화폐가 암호화폐 시스템에 유입됨

자금이 시스템에서 빠져나가 다시 법정화폐 시스템으로 유입되었습니다.

그 외 모든 것, 즉 거래, 차익거래, 스왑, 헤징은 내부 활동입니다.

이것이 바로 스테이블코인 차트가 가격 차트가 아닌 거시경제 동향을 반영하는 이유입니다.

이 신호를 어떻게 해석해야 할까요?

일단 그 메커니즘을 이해하면, 스테이블코인의 가격 변동은 주기적인 지표가 됩니다.

전반적으로 시장은 네 가지 가능한 상태로 나눌 수 있습니다.

1 — 공급 증가 + 비트코인 가격 상승 → 확장 단계

이것은 가장 깨끗하고 건강한 소다리입니다.

신규 자본 유입, 스테이블코인 공급 증가, 그리고 수요 증가가 비트코인 가격 상승을 견인하고 있습니다.

이 단계의 특징은 다음과 같습니다.

• 강한 유입
• 더 높은 외환수지
• 단순한 레버리지 활용이 아닌 유기적 성장

모든 상승장 사이클의 초기 확장 단계에서 이러한 패턴을 분명히 볼 수 있습니다.

2 — 공급량 증가 + 비트코인 가격 하락 → 축적 또는 관망 단계

여기서부터 상황이 흥미로워지기 시작하는데, 현재 시장이 바로 그런 단계에 있는 것 같습니다.

가격이 하락하고 있음에도 불구하고 스테이블코인의 공급량은 계속 증가하고 있습니다.

이는 일반적으로 다음을 의미합니다.

• 자금이 아직 유출되지 않았습니다. 그저 기다리고 있을 뿐입니다.
• 그 기관은 굴복하지 않고 오히려 스스로의 위치를 재정립했다.
• 유동성이 고갈된 것은 아닙니다. 단지 상황을 지켜보는 단계일 뿐입니다.

역사적으로 이러한 구조는 주요 추세 지속 이전에 형성되어 왔으며, 특히 금리 인하, ETF 자금 유입 또는 달러 지수 약세와 같은 거시적 촉매제가 없을 때 더욱 그러했습니다.

이전 주기에서는 이 단계가 몇 주에서 몇 달 동안 지속되었는데, 이는 잠재 에너지가 조용히 축적되는 과정이었습니다.

3 — 공급 감소 + 비트코인 가격 하락 → 진정한 약세장

이것이 바로 암호화폐 겨울의 전형적인 정의입니다.

• 비트코인 하락
• 신뢰의 붕괴
• 투자자들이 스테이블코인을 현금으로 다시 교환합니다
• 공급 계약은 몇 달, 때로는 몇 년 동안 지속될 수 있습니다.

이러한 상황은 2021년 말 이후 발생하여 2023년 초까지 지속되었습니다.

그건 "변동성"이 아니라 자본 유출입니다.

4 — 공급 감소 + 비트코인 가격 상승 → 사이클 종료 경고

이러한 패턴은 드물고 위험합니다.

이는 가격 상승이 자본 유입 때문이 아니라 다음과 같은 이유 때문임을 나타냅니다.

• 추측이 과열되었습니다.
• 지렛대 효과가 가속화되고 있다.
• 동일한 유동성이 활발하게 재순환되고 있습니다.

이처럼 미약한 추진력에 간신히 의존하는 시장은 결국 침체될 것이다.

때로는 느리게, 때로는 격렬하게.

그렇다면 우리는 지금 어느 단계에 있는 걸까요?

주어진:

• 스테이블코인 공급량은 계속 증가하고 있습니다.
• 심각한 화상 사고는 보고되지 않았습니다.
• 실제로 유동성이 시스템 밖으로 유출된 것은 아닙니다.
• 비트코인 가격 하락은 유동성 유출을 촉발하지 않았습니다.

현재 구조는 다음과 더 가깝습니다:

2단계 → 대기/위치 확인 단계

세 번째 단계가 아닙니다. 다시 말해,

이건 진짜 약세장처럼 보이지는 않고, 일시적인 횡보세에 더 가깝습니다.

일시적인 횡보와 추세 반전의 차이는 바로 초기 매수와 공황 매도의 차이와 같습니다.

다음엔 무슨 일이 일어날까요?

시기는 스테이블코인 공급량만으로는 예측할 수 없습니다. 그게 전부 입니다.

이러한 방향을 더욱 확실히 확인하기 위해 다음과 같은 신호들을 주목할 필요가 있습니다.

• 미국 달러 지수(DXY)
• ETF 유입 및 유출
• 연준의 금리 결정 및 정책 기조

이러한 요인들이 현재 스테이블코인 추세와 일치한다면, 이번 하락세는 과거의 여러 하락세처럼 지나치게 오래 지속될 수 있습니다.

이는 앞으로 나아가기 전의 재편성이지, 겨울의 시작이 아닙니다.

최종 포인트

차트가 상승 추세를 보이고 있기 때문에 암호화폐 가격은 변동하지 않고 있습니다.

이 기능은 자금을 시스템 안팎으로 이동시키거나 시스템 내에 유지시킵니다.

현재 시장의 변동성, 만연한 공황, 그리고 가격 하락에도 불구하고:

돈은 아직 떠나지 않았어요. 여전히 기다리고 있어요.

시장에 유동성이 존재하는 한, 사이클은 끝나지 않고 오히려 시작될 것입니다.