저스틴 선은 TUSD가 글로벌 권리를 성공적으로 방어하도록 도왔습니다. 동결 명령 이후 스테이블코인 보유액은 어떻게 될까요?

작성자｜jk

원문 기사는 Odaily Planet Daily( @OdailyChina )에서 발췌했습니다.

서론: 역사적 판결의 산업적 중요성

"정의는 지연될 수 있지만, 결코 거부되지는 않을 것입니다." 11월 13일, TRON의 창립자인 저스틴 선은 X 플랫폼에 짧지만 의미심장한 트윗을 게시했습니다.

이 성명은 두바이 국제 금융 센터 법원(DIFC)의 판결에 대한 응답입니다. 법원은 10월 17일에 두바이 무역 금융 회사인 AriaCommoditiesDMCC에 대해 최대 4억 5,600만 달러에 달하는 재산 가처분 명령과 글로벌 동결 명령을 무기한 연장하도록 공식적으로 발표했습니다.

DIFC가 스테이블코인 보유액 관련 소송에서 전 세계적으로 동결 명령을 내린 것은 이번이 처음입니다. 판사는 판결문에서 Techteryx(TUSD 소유주)가 "재판을 요하는 중대한 사항"을 입증했으며, 홍콩 대법원의 최종 판결 이전에 자산의 부적절한 이전이나 은닉을 방지하기 위해 해당 자금을 신탁해야 한다고 명시했습니다.

이 사례는 스테이블코인 산업이 견제받지 않는 성장기를 거치면서 누적된 뿌리 깊은 문제들을 반영하는 거울과 같습니다. 수탁기관의 권한 상실, 국경을 넘나드는 규제 차익거래, 그리고 더 중요한 것은 이 사건이 "신뢰의 위기"에서 "규칙 재구축"으로 나아가는 산업 전체의 전환점을 의미한다는 것입니다. 전 세계 스테이블코인 시가총액이 2,000억 달러를 돌파하며 암호화폐 산업의 기반 시설로 자리 잡은 지금, 4억 5,600만 달러를 둘러싼 이 싸움은 본질적으로 미래 스테이블코인 산업 표준을 둘러싼 경쟁입니다.

I. 5년간 은폐된 예비금 횡령 및 유용 사건

타임라인

이 사건의 복잡성을 이해하려면 2020년으로 돌아가야 합니다.

2020년 12월, 아시아 컨소시엄 Techteryx는 TrueUSD(TUSD) 스테이블코인 사업 인수를 완료하면서, 미국 캘리포니아에 위치한 최초 운영 회사인 TrueCoin에 준비금 보관 서비스 및 국제 운영을 계속 담당하도록 위임했습니다. 이 전환 기간 동안 TrueCoin은 수탁자 역할을 수행하며, 홍콩에 본사를 둔 신탁 회사인 First Digital Trust(FDT)를 파트너로 선정하여 TUSD의 5억 달러 이상의 법정화폐 준비금을 관리하도록 했고, 주요 투자 상품으로 해외 펀드인 Aria Commodity Finance Fund(ACFF)를 선택했습니다. 이 펀드의 실제 관리자는 영국 시민권자인 Matthew Brittany입니다.

2021년에서 2023년 초 사이에 문제가 심화되기 시작했습니다. 법원 문서에 따르면 TrueCoin은 FDT와 같은 기관과 공모하여 6건의 무단 거래를 통해 TUSD 법정화폐 준비금 4억 5,600만 달러를 케이맨 제도에 등록된 규제가 엄격한 ACFF 펀드 대신, 매튜 브리튼의 아내인 세실리아 브리튼이 전액 출자한 두바이 소재 회사인 AriaCommoditiesDMCC로 이체한 혐의가 드러났습니다. 이 자금은 이후 제조 공장, 광산, 선박, 항만 인프라, 재생 에너지 기업 등 유동성이 매우 낮은 글로벌 프로젝트에 투자되었습니다.

Techteryx는 Aria Group이 합의된 연간 이자를 지불할 수 없고 상환 요청에도 응답할 수 없다는 사실을 발견했습니다.

2023년 7월, Techteryx는 TrueCoin으로부터 TUSD의 운영권을 완전히 인수하고 FDT에 대한 포괄적인 조사를 수행하기 위해 독립적인 전문가 팀을 출범시켰습니다. 동시에, Techteryx는 TUSD 보유자의 손실을 방지하기 위해 4억 TUSD를 긴급 격리하여 일반 사용자가 보유 자산을 환매할 수 있도록 했습니다. 그러나 회사 자체적으로는 보유 자산 부족분을 메우지 못했습니다.

2024년, 저스틴 선(Justin Sun)이 개입하여 모든 TUSD(Tused USD) 공개 보유자의 이익을 보호하기 위해 Techteryx에 5억 달러의 대출을 제공했습니다. 같은 해 9월, 미국 증권거래위원회(SEC)는 TrueCoin이 Techteryx 인수 후 TUSD 운영을 위탁하는 과정에서 사기 행위를 저질렀다고 비난하는 공개 성명을 발표했습니다. "TrueCoin은 투자 증권에 대한 허위 진술을 통해 이익을 취했고, 투자자들을 상당한 미공개 위험에 노출시켰다"고 주장했습니다.

2025년 2월, Techteryx는 AriaDMCC를 상대로 두바이 국제금융센터 법원에 가처분 신청을 했습니다. 몇 달간의 심리 끝에 법원은 10월 17일, 마침내 글로벌 동결 기간을 무기한 연장하는 판결을 내렸습니다. 이는 수탁자의 준비금 횡령 사건과 관련된 5년간의 소송에서 법적 책임 추궁 단계의 시작을 알리는 신호였습니다.

주요 세부 사항 공개

법원 문서에 공개된 세부 내용은 충격적이며, 자금 횡령의 정교한 네트워크를 폭로하고 있습니다.

1. DIFC 법원 판결에 따르면, FDT와 LegacyTrust의 CEO 겸 이사인 빈센트 초크는 이러한 불법적인 이전을 승인했을 뿐만 아니라 싱가포르 투자 자문 회사인 피나포트의 파트너들과 공모하여 그가 통제하는 회사인 GlassDoor를 통해 1억 홍콩달러(약 1,550만 미국 달러)가 넘는 불법적인 뇌물을 비밀리에 받았습니다. 이는 홍콩 신탁법과 독립 부패 방지 위원회의 상업적 뇌물 수수 조례를 심각하게 위반한 것입니다.
2. 매튜 브리튼은 빈센트 초크가 "1,500만 달러가 넘는 비밀 뇌물 수수를 신속하게 처리하기 위해" 규제된 케이맨 펀드가 아닌 AriaDMCC의 개인 계좌로 4억 5,600만 달러의 준비금을 불법적으로 이체해 달라고 요청했다고 증언했습니다.
3. 매튜 브리타니는 AriaDMCC가 FDT로부터 횡령된 TUSD 자금을 수령한 후, 2022년 말에 "이체" 작전을 수행했다고 증언했습니다. 즉, AriaDMCC가 ACFF 기금에서 받은 4억 5,600만 달러를 "관련 대출"로 패키징하기 위해 완전히 새로운 ACFF 기금 가입 서류를 조작한 후, AriaDMCC가 케이맨 제도 기금으로 "자산"을 이체하는 방식으로 "반환"했다는 것입니다. 사후에 서류를 위조한 이러한 행위는 법정에서 사기의 명백한 증거로 간주되었습니다.
4. DIFC 법원은 판결문에서 소송 문서에서 얻은 증거가 Techteryx의 주장, 즉 Vincent Chok, Matthew Brittain 및 기타 관련 당사자가 "Techteryx에 해를 끼친 사기 및 행위를 저지르기 위해 충분히 알고 공모했다"는 주장을 뒷받침한다고 명시적으로 언급했습니다.

II. 스테이블코인의 핵심: 신뢰의 비용과 가치

이 사건은 복잡한 기술과 규제를 넘어 스테이블코인의 핵심은 항상 한 단어, 즉 '신뢰'를 중심으로 돌아간다는 것을 보여줍니다.

이는 아무리 정교한 코드라도 시스템과 무결성을 대체할 수 없다는 경고입니다. 미래의 CEO들이 거액의 뇌물을 받거나 펀드 매니저들이 유동성이 낮은 자산에 투자할 때, 기술은 이를 막을 수 없습니다. 오직 법, 규정, 그리고 윤리만이 이를 막을 수 있습니다.

이는 또한 이 사건에서 저스틴 선(Justin Sun)의 중요한 역할을 강조합니다. 그는 주요 스테이블코인 발행자가 아니며, 트론은 유통 인프라 제공자에 가깝습니다. 그러나 TUSD 사태에서 그는 이 사건을 사법적 돌파구로 이끌었습니다. 국경 간 소송에서 법원 동결 명령에 이르기까지, 이 사건은 규제 당국과 사법부가 준비금 관리 시스템의 허점을 직시하도록 만들었습니다.

암호화폐 세계에서 너무나 많은 피해자들이 침묵을 지키거나 은밀하게 합의에 이르며, "코드는 곧 법"이라는 정글의 법칙을 암묵적으로 받아들이고 있습니다. 그러나 Techteryx의 공개 변호는 법적 책임을 추궁하는 선례를 남겼습니다.

업계에 필요한 것은 "완벽한 방관자"가 아니라 "불완전한 추진자"입니다. 완벽주의자들은 종종 도덕적 우위에 머무르는 반면, 논란의 여지가 있는 행위자들은 객관적으로 규칙 제정과 문제 노출을 주도할 수 있습니다. 이것이 바로 암호화폐 산업 발전의 진정한 논리일 수 있습니다. 논란과 발전 사이에는 위험을 감수하고 변화를 주도할 용기 있는 사람들이 필요합니다.

결국 스테이블코인의 초석은 기술이 아니라 신뢰입니다. 4억 5,600만 달러의 손실을 초래한 TUSD 사건은 업계가 신뢰의 비용을 재검토하도록 만들었습니다. 투명한 준비금, 법적 제약, 독립적인 감사, 그리고 시의적절한 정보 공개는 모두 비용이 발생하지만, "안정성"이라는 단어의 핵심입니다.

저스틴 선은 사건이 종결된 후 다음과 같이 트윗했습니다. "정의는 지연될 수 있지만, 결코 사라지지 않을 것입니다." 스테이블코인 개발의 후반부는 규제 기관과 업계가 함께 구축한 신뢰의 토대에 달려 있습니다.

III. 스테이블코인 관련 법률 제정 가속화 및 규제 강화 추세

더욱 엄격한 규제는 기정사실입니다. 주요 세계 경제권에서는 스테이블코인 관련 입법 절차를 가속화하고 있습니다.

2025년 미국에서 통과된 GENIUS 법은 최초의 연방 스테이블코인 규제로, "결제용 스테이블코인"에 대한 엄격한 체계를 확립했습니다. 발행자는 규제 승인을 받고, 현금 및 단기 국채에 한해 100%의 준비금을 보유하며, 매월 정보를 공개해야 합니다. 이 법이 더 일찍 발효되었더라면, TUSD의 준비금 횡령은 명백히 불법이었을 것입니다.

2024년에 발효된 유럽 MiCA 규정은 발행 규모가 500만 유로를 초과하는 스테이블코인은 전자 화폐 라이선스를 보유해야 하며, 준비금이 분리되어 매일 평가되어야 하며, 언제든지 액면가로 상환될 수 있어야 한다고 규정하고 있습니다.

홍콩과 싱가포르도 2024년에 유사한 시스템을 출시했는데, 두 국가 모두 준비금은 유동성이 높고 위험이 낮은 자산이어야 하며, 사용자는 이를 1:1로 환매할 수 있어야 한다는 점을 강조했습니다.

최근 두바이 DIFC 법원이 스테이블코인 수탁기관에 내린 판결은 특히 주목할 만합니다. 글로벌 동결 명령은 규제가 엄격한 중동 지역에서도 암호화폐 분쟁이 사법부에 의해 엄중하게 처벌받고 있음을 보여줍니다. AriaDMCC의 가처분 명령 위반을 돕는 개인이나 단체는 법정모독죄로 기소되어 벌금형 또는 자산 압류에 처해질 수 있으며, 이는 다른 지역에도 선례가 될 수 있습니다.

기술 혁신 또한 신뢰 메커니즘을 재편하고 있습니다. 온체인(On-chain) 기반 준비금 증명(PoR)은 오라클 네트워크를 통해 은행 준비금을 실시간으로 검증하는 방식으로 점차 업계 표준으로 자리 잡고 있습니다. 일부 프로젝트는 이미 일일 자동 업데이트를 구현하여 사용자가 언제든지 확인할 수 있도록 했습니다.

스마트 컨트랙트 커스터디는 자산 토큰화를 통해 자동 상환을 가능하게 합니다. 사용자가 스테이블코인을 소각하면 스마트 컨트랙트는 동일한 양의 예비 토큰을 발행하여 기술적으로 도용 가능성을 방지합니다.

이중 압력 속에서 시장은 급속한 재편을 겪고 있습니다. 특히 기존 금융기관들은 성숙된 라이선스와 위험 관리 시스템을 활용하여 업계 정보 공개를 강화하고 기존 암호화폐 프로젝트들과의 경쟁을 강화하기 위해 시장 진입을 가속화하고 있습니다.

시장은 또한 두 가지 유형의 스테이블코인 경로를 재검토하고 있습니다. 중앙 집중형 모델은 기관 신용에 의존하며, 보관 기관의 악의적인 행위로 인해 위험이 발생합니다. 알고리즘 스테이블코인은 담보와 차익거래에 의존하며, 극단적인 시장 상황에서는 급격한 하락으로 인해 위험이 발생합니다.