원문 기사는 Odaily Planet Daily( @OdailyChina )에서 발췌했습니다.

저자｜웬서 ( @wenser2010 )

마이크로소프트, 구글, 아마존 등 인터넷 대기업으로부터 수십억 달러 규모의 주문을 받으면서 IREN과 Cipher 같은 암호화폐 채굴 기업들의 주가가 최근 급등했습니다. 그러나 AI 데이터 센터로의 전환에 주력하는 이러한 기존 채굴 기업들과 달리, 글로벌 컴퓨팅 파워 3위 안에 드는 한 암호화폐 채굴 기업은 암호화폐 채굴 사업을 유지하면서 조용히 에너지 서비스를 확장하기로 결정했습니다. 바로 오늘 논의할 "새로운 암호화폐 채굴 기업" Cango Inc.입니다.

Cango의 사업 전환 1주년을 맞아, Odaily Planet Daily는 Cango 팀 대변인 줄리엣 예와 약 2시간 동안 심층 인터뷰를 진행했습니다. 이 인터뷰는 Cango의 과거 사업 전환 기회와 현재 사업 구조에 대한 심층적인 이해를 제공했을 뿐만 아니라, Cango의 향후 개발 계획과 암호화폐 트렌드에 대한 업계 평가도 함께 살펴보았습니다. 다음은 가독성을 높이기 위해 일부 내용을 편집한 전체 인터뷰입니다.

참고: 인터뷰어는 Odaily Planet Daily의 기자인 웬서이고, 인터뷰 대상자는 Cango의 PR & IR(투자자 관계) 책임자인 줄리엣 예입니다.

Q1: 줄리엣 예와 캉고의 관계는 어떻게 되며, 현재 캉고의 팀 구성은 어떻게 되어 있나요?

A: 2018년 회사 상장(IPO) 직전에 입사했습니다. 당시 Cango는 전통적인 자동차 금융 업계를 선도하는 기업이었습니다. 그 전에는 월스트리트 저널에서 5년간 근무한 후 미디어 및 홍보 회사에 입사했고, 마침내 Cango에 입사하여 제 인생의 두 번째 봄을 맞이했습니다. Cango는 작년 11월에야 공식적으로 비트코인 채굴 업계로 전환하여 암호화폐 채굴 업계의 "새로운 얼굴"이 되었지만, 실제로는 15년(2010년 설립)의 역사를 자랑하고 미국 증시에 7년 이상(2018년 상장) 상장된 성숙한 기업입니다.

변혁 이후, Cango는 기존 자동차 금융 서비스 사업을 매각했고, 팀 규모는 최대 4,000명에서 현재 약 100명의 글로벌 팀 규모로 간소화되었으며, 주로 비트코인 채굴 운영 팀과 상장 기업의 중간 및 백오피스 지원 부서로 구성된 보다 "작지만 아름다운" 조직 구조를 갖추게 되었습니다.

Q2: Cango의 암호화 변환이 완료되었나요?

A: 의심할 여지 없이, 우리는 본격적인 BTC 채굴 회사로 변모했으며, 두 가지 획기적인 사건이 이를 증명합니다.

첫째, 사업 운영에 대한 내용입니다. 올해 5월, Cango는 중국 시장에서 운영되던 기존 자동차 금융 관련 사업을 모두 매각했습니다. 현재 중국에서는 사업 운영을 하고 있지 않으며, 주요 사업은 해외 비트코인 채굴입니다.

둘째, 조직 측면에서는 올해 7월 펭 위(Peng Yu) CEO를 포함한 새로운 경영진이 회사에 합류했습니다. 핵심 경영진은 디지털 화폐 산업의 운영 및 투자에 대한 풍부한 경험을 보유하고 있습니다. Cango에게 비트코인 채굴 회사로의 전환은 종착점이 아닌 시작점입니다. 우리는 더 큰 방향 , 즉 종합 에너지 서비스 솔루션 제공업체로 나아가고 있습니다 .

Q3: Cango가 BTC 채굴에 집중하게 된 계기는 무엇이었나요?

A: 이러한 변화는 Cango 창립 당시 팀의 예리한 통찰력에서 비롯되었습니다. 2018년 상장 이후 중국 자동차 시장은 처음으로 마이너스 성장을 경험했습니다. 팬데믹과 맞물려 전체 소비 시장은 계속해서 위축되었습니다.

초기 경영진은 변혁이 필수적임을 깨달았습니다. 이후 몇 년 동안 Cango는 신차와 중고차 거래 부문을 모두 탐색했지만, 적절한 2차 성장 곡선을 찾지 못했습니다.

가장 중요한 전환점은 Cango가 Li Auto에 투자한 것입니다.

2018년, 외부의 회의적인 시각에도 불구하고 Cango는 Li Auto에 투자했습니다. 2022년, Cango는 Li Auto 투자금 회수를 완료하여 6배 이상의 수익을 달성했습니다. 그 결과, Cango는 혁신을 위한 충분한 자본을 확보했을 뿐만 아니라, 팀이 신에너지 자동차 분야를 탐색하도록 영감을 불어넣었습니다.

2023년, 중동 에너지 프로젝트를 시찰하던 중 Cango의 초기 경영진은 우연히 비트코인 채굴 사업을 접하게 되었고, 이것이 회사의 새로운 에너지 분야 진출의 교두보가 될 수 있다는 것을 깨달았습니다. 결국, 수년간의 업계 경험과 위험 평가를 바탕으로 5억 달러의 투자를 유치하여 회사를 혁신했고, 이를 통해 컴퓨팅 파워 기준 세계 3위권에 드는 새로운 암호화폐 채굴 기업 Cango가 탄생했습니다.

외부에서 보면 Cango는 BTC 업계의 외부인처럼 보일 수 있지만 실제로 "변화"는 Cango의 DNA에 깊이 새겨져 있으며 Cango의 변화의 모든 단계는 과거의 경험에 기반한 선택입니다.

Q4: 많은 암호화폐 채굴 기업들이 AI 데이터/컴퓨팅 파워 센터로 변모하고 있습니다. Cango는 이에 대해 어떻게 생각하십니까? 향후 계획은 있습니까?

A: 암호화폐 시장의 주요 화두는 Cango의 현재 속도와는 달리 매우 빠르게 변화하고 있다는 것을 직감적으로 알 수 있습니다. 1년 안에 사업 전환을 완료하고 모든 사업의 안정적인 운영을 유지하는 것만으로도 저희에게는 큰 성과입니다 .

물론, HPC(고성능 컴퓨팅) 개념 덕분에 많은 기존 광산주가 이미 재평가되었다는 사실도 알고 있습니다. 하지만 Cango의 원칙은 항상 사업을 우선시하고, 장기적이고 건전한 발전에 집중하며, 개념적인 배당금만을 맹목적으로 쫓지 않는 것입니다.

따라서 BTC 채굴 분야에서 확고한 입지를 확보한 후, 소규모 실험 프로젝트를 통해 AI HPC 데이터 센터와 같은 방향을 탐색하는 것이 가능하다는 것을 입증할 수 있습니다.

현재 Cango의 핵심 사업은 비트코인 채굴입니다. 물론, 에너지 및 AI-HPC 분야의 소규모 시범 프로젝트를 포함하여 새로운 사업 개발에도 힘쓰고 있습니다. 이러한 프로젝트들은 현재 추진 및 평가 단계에 있으며, 곧 공식 발표를 통해 여러분께 알려드릴 수 있기를 기대합니다.

Cango의 비전은 BTC 채굴과 AI 추론 간의 온디맨드 전환을 가능하게 하는 역동적이고 효율적인 컴퓨팅 플랫폼을 구축하여 에너지와 인프라 사용을 극대화하는 것입니다.

Q5: BTC 채굴 분야에서 Cango의 경쟁력은 무엇입니까?

A: 첫째, 사업 분할이 철저했습니다. Cango는 5월에 중국 사업을 매각한 후, 기존 자동차 금융 산업을 완전히 떠나 비트코인 채굴에 집중했습니다. 이는 완전히 새로운 출발이라고 할 수 있습니다.

둘째, 팀은 매우 효율적이고 간결합니다. 수천 명에서 약 100명으로 인원을 줄임으로써 조직 효율성이 크게 향상되었고, 암호화폐 산업의 발전 속도에 더욱 적응할 수 있게 되었습니다.

셋째, 저희 운영 관리팀은 전문성을 갖추고 있습니다. 저희는 이미 자체 운영팀을 구성하여 채굴장과 채굴 운영을 원격으로 모니터링하고 있으며, 향후 장기적인 변화에 대비하고 있습니다. 저희의 목표는 단순히 BTC 채굴 해시레이트 경쟁이 아니라, 세계 최고 수준의 해시레이트를 유지하는 동시에 최고의 해시레이트 운영 효율성을 달성하는 것입니다.

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과거 데이터를 보면 운영팀의 전문성이 결실을 맺기 시작했다는 것을 알 수 있습니다. 7월(컴퓨팅 파워 50EH/s로 운영을 시작한 첫 달)에는 온라인 컴퓨팅 파워 비율이 81%에 불과했지만, 8월에는 87%로 증가했습니다. 최근 발표된 10월 운영 보고서에서는 컴퓨팅 파워 효율성이 92%에 도달했는데, 이는 업계 최고 수준입니다.

넷째, 운영 논리입니다. Cango는 "매도 없이 채굴 + BTC 담보 대출"의 이중 레버리지 모델을 채택하여 전체 전기료 대신 월별 이자를 지불함으로써 자본 효율성을 높이고 운영 비용을 절감합니다.

Q6: 위 정보를 바탕으로 볼 때, Cango의 주가는 약간 저평가된 것으로 보입니다. 그 이유는 무엇이며, 향후 자금 조달 계획은 무엇입니까?

A: 주가 실적을 보면, Cango는 최근 다른 전통적인 광산 회사들에 비해 확실히 뒤처졌습니다. 이는 Cango의 선택 때문이기도 하지만, 객관적인 이유도 있습니다. 물론 이러한 상황에도 불구하고 Cango의 주가는 지난 1년 동안 20% 이상의 상승세를 유지했습니다.

11월 5일 주가

적극적인 선택 측면에서, 실제 사업 배경을 갖춘 회사인 Cango는 먼저 사업의 기본을 강화한 다음 모든 준비가 완료되면 시장에 정보를 공개하는 데 집중할 것입니다. 먼저 스토리를 전달하고 주가가 오르도록 한 다음 수동적으로 수익을 실현하는 것보다는 말입니다.

객관적으로 보면, 다른 기존 채굴 회사들과 달리 Cango는 암호화폐 업계에 신생 기업이자 도전자로서 진입했습니다. 더욱이, 잦은 확장 노력은 불가피하게 외부의 감시를 받게 됩니다. 그러나 꾸준한 월간 생산량, 지속적인 자사주 매입, 그리고 외부와의 지속적인 소통을 통해 "약속은 지키고 약속은 지킨다"는 우리의 의지를 확인하면서 시장의 태도가 점차 변화하고 있습니다. 탄탄한 신뢰 관계를 구축하는 데는 시간이 걸리지만, Cango는 인내심과 자신감을 가지고 있습니다. 시장 원칙을 존중하는 기업으로서 Cango는 주가를 부풀리기 위해 어떠한 비정형적인 방법도 사용하지 않을 것을 약속드립니다. 현재 모든 시장 거래와 실적은 시장의 진정한 모습을 반영합니다. 우리가 할 수 있는 일은 핵심 사업의 안정적인 운영을 보장하는 동시에 에너지 및 AI 관련 프로젝트를 점진적으로 실행하여 시장이 우리의 진전을 보고 신뢰를 쌓도록 하는 것입니다.

구체적인 자금 조달 계획에 대해 말씀드리자면, 저희 비트코인 채굴 사업은 "라이트 모델"을 채택하고 있기 때문에 레버리지가 충분하여 대규모 자금 조달이 필요하지 않습니다. 하지만 앞서 언급한 두 번째 단계, 즉 에너지 및 AI 프로젝트 개발을 위해서는 자본 시장에서 자금을 조달할 계획입니다.

저희는 이미 관련 자금 조달 준비를 시작했습니다. 에너지 및 AI 프로젝트 진행 상황을 바탕으로 적절한 시기에 자금 조달 라운드를 시작할 예정입니다. 구체적인 자금 조달 방식은 다양한 요소를 고려하며, 회사와 주주들의 이익을 최우선으로 고려할 것입니다.

Q7: 최근 일부 DAT 지주회사들이 mNAV가 지속적으로 1 미만으로 정체되는 등 점차 교착 상태에 빠졌습니다. 이러한 현상의 주된 이유는 무엇입니까? Cango는 시가총액과 BTC 보유 가치의 균형을 맞추기 위해 어떤 통찰력이나 계획을 가지고 있습니까? BTC 채굴에만 전념하는 회사로서 Cango는 어떻게 위험 저항 역량을 강화하고 있습니까?

A: 제 생각에 핵심적인 이유는 일부 DAT 기업들이 내재적 가치 창출에 집중하지 않았기 때문입니다. 암호화폐와 아무런 관련이 없고 앞으로도 실질적으로 연관되지 않을 일부 편승 기업들은 지속 가능한 가치를 창출하지 못할 가능성이 높습니다.

이와 대조적으로 Cango는 순수한 DAT 회사가 아니라 "암호화폐 생산 및 비축 기업"으로, BTC를 채굴하고 비축금을 위해 BTC를 금고에 저장합니다.

당사의 핵심 강점은 컴퓨팅 파워의 효율적인 사용 및 배분, 그리고 비용 최적화에 있습니다. 비트코인 채굴 용량이 확대됨에 따라, Cango의 시가총액은 점차 내재적 자산 가치와 일치할 것입니다.

채굴이 주력 사업인 캔고는 시가총액과 보유 가치의 균형을 맞추면서 인프라의 활용 효율성을 개선하는 동시에 "매각은 불가능하고 비축만 가능"하여 데이터 수익의 안정적인 실적과 시장 기대치의 합리적인 통제를 달성했습니다.

간단히 말해, 이번 사이클 동안 Cango가 채굴한 비트코인은 다음 사이클의 초기 자본으로 사용될 예정이며, 저희는 비트코인의 장기적인 가치 상승을 확신합니다. 이러한 현실을 바탕으로, 저희는 현재 비트코인 보유량에 대한 다른 적극적인 관리 활동을 하고 있지 않습니다 .

위험 저항성 강화와 관련하여, 저희는 비트코인이 "디지털 금"으로서의 지위를 유지하고 있으며, 안정적인 가치 앵커로서의 역할이 더욱 신뢰할 만하다고 확신합니다. Cango는 현재 다른 암호화폐와 금 보유고에 우선순위를 두고 있지 않으며, 막 전환을 완료했습니다. 물론 향후 재무 상태가 개선되면 위험 저항성을 강화하고 수익을 증대하기 위한 조치를 고려할 가능성도 배제할 수 없지만, 현재로서는 그러한 계획이 없습니다.

사업적 관점에서 Cango는 BTC를 현재 이용 가능한 최고의 가치 벤치마크로 인식하고 있습니다. BTC가 상장 기업에 지속적인 수익을 가져다줄 수 있다고 믿습니다. 이는 Cango의 첫걸음이며, 향후 에너지 및 AI, HPC 분야로의 확장은 이러한 탄탄한 기반을 바탕으로 이루어질 것입니다.

Q8: 변신 후 1년이 지났습니다. 그 과정에서 있었던 흥미로운 일들을 독자들에게 공유해 주실 수 있을까요?

A: 제 개인적인 경험에 비추어 볼 때, 가장 흥미로운 점은 자동차 업계에서 제가 교류했던 사람들이 암호화폐 산업의 역학에 대해 질문하기 시작했다는 것입니다. 전통적인 자동차 금융 산업부터 암호화폐 채굴 분야까지, 그들이 종사하는 산업들은 엄청난 변화를 겪었지만, 동시에 암호화폐 산업을 이해하는 데 있어 중요한 창구가 되었습니다.

이를 통해 우리는 새로운 사실을 알게 되었습니다 . 암호화폐 산업의 '내부'와 '외부' 사이에는 특정한 '관점의 차이'가 있다는 것입니다.

오랫동안 암호화폐 산업은 일종의 자기 폐쇄적이고 배타적인 성격을 띠어 왔으며, 항상 주류에서 벗어난 듯한 느낌을 받아왔습니다.

하지만 TradeFi와 DeFi 사이에는 자연스러운 장벽이 없습니다. 다만 이전에는 서로에 대해 별로 알지 못했을 뿐입니다.

Cango의 독보적인 가치는 바로 여기에 있습니다. 우리는 기존 산업 분야에서 축적된 경험과 전문성, 그리고 자체적인 변혁 과정에서 얻은 성과와 교훈을 모두 보유하고 있으며, 미래에 대한 우리만의 생각과 확신을 가지고 있습니다. 한편으로는 기존 산업 기업과 실무자들에게 우리의 관점과 참고 정보를 제공할 수 있고, 다른 한편으로는 암호화폐 시장과 전체 산업에 대한 역동적인 정보를 외부 세계 및 기존 산업과 간접적으로 공유합니다.

따라서 미래에는 TradeFi(전통 금융)와 DeFi의 결합이 불가피할 것이며, 이러한 통합은 환영할 만한 결과일 것입니다. 두 가지가 반드시 분리되거나 분리될 것이라는 것은 아닙니다. 불가능한 일입니다. 분명 유동적인 과정이 될 것입니다.

처음부터 존재하지 않았던 "베를린 장벽"을 무너뜨리는 것이 우리의 가장 큰 사명일지도 모릅니다.