원작자: Louis, Biteye

서론: 스테이블코인 생태계의 역사적 전환점

2024년과 2025년 사이 글로벌 스테이블코인 시장은 전례 없는 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. 10월 기준 스테이블코인의 총 시가총액은 3,000억 달러를 돌파하여 2024년 말 1,663억 달러 대비 연평균 82.9%의 성장률을 기록했습니다. 이러한 성장은 역사적 기록을 경신할 뿐만 아니라, 스테이블코인이 비주류 투기 도구에서 주류 금융 인프라로의 근본적인 전환을 의미합니다.

현재 스테이블코인 시장의 총 공급량 및 거래량 데이터: https://app.artemisanalytics.com/stablecoins

규제 환경의 역사적인 돌파구가 이러한 성장에 강력한 동력을 제공했습니다. 2025년 7월, 미국 GENIUS Act(지니어스 법)가 공식 서명되어 최초의 연방 차원의 스테이블코인 결제 체계가 확립되었습니다. 한편, EU의 MiCA 규정은 2024년 12월에 완전히 발효되어 스테이블코인 산업의 표준화된 발전을 위한 견고한 기반을 마련했습니다.

GENIUS 법안 이후 스테이블코인 성장: https://x.com/artemis/status/1952074174001795316

USDT와 USDC가 여전히 시장을 장악하고 있지만, 시장 점유율은 91.6%에서 83.6%로 감소했습니다. 스테이블코인 시장은 조용히 변화하고 있으며, 다음과 같은 신흥 스테이블코인 프로젝트들이 빠르게 성장하고 있습니다.

에테나의 USDe 시가총액은 110억 달러에 도달했습니다.

PayPal의 PYUSD 시가총액이 27억 6천만 달러를 넘어섰습니다.

RWA는 연간 성장률 46%로 350억 달러 규모의 스테이블코인 시장을 지원합니다.

다양한 스테이블코인의 시장 점유율: https://app.artemisanalytics.com/stablecoins?tab=stablecoins

스테이블코인 전용 퍼블릭 블록체인: 인프라 혁명

기존 블록체인은 스테이블코인 거래를 처리할 때 상당한 문제점을 노출했습니다. 이더리움의 높은 가스 수수료는 종종 수십 달러에 달하고, 거래 확인 시간은 몇 초에서 몇 분에 이릅니다. 반면 트론은 수수료가 낮은 반면 중앙화 위험과 기술적 한계에 직면합니다.

차세대 스테이블코인 전용 퍼블릭 블록체인은 기술 혁신을 통해 질적인 혁신을 이루었습니다. 이러한 블록체인은 일반적으로 1,000 TPS 이상의 높은 처리량, 0% 또는 매우 낮은 거래 수수료, 그리고 1초 미만의 거래 확인 속도를 지원합니다. 더 중요한 것은, 스테이블코인을 네이티브 가스 토큰으로 설계하여 암호화폐 가격 변동이 사용자 경험에 미치는 영향을 완전히 제거한다는 것입니다.

Plasma: Tether 생태계의 주력 프로젝트

이 분야의 선도적인 프로젝트인 플라즈마는 2025년 2월 비트파이넥스와 프레임워크 벤처스가 주도한 2,050만 달러 규모의 시리즈 A 펀딩 라운드를 포함하여 총 7,580만 달러를 조달했으며, 피터 틸과 바이빗 등 유명 투자자들의 참여도 있었습니다. 2025년 9월 25일 메인넷 테스트 출시 이후, 플라즈마의 TVL(총 발행 가치)은 53억 달러에 달했습니다.

기술적으로 Plasma는 맞춤형 PlasmaBFT 합의 메커니즘을 사용하여 1초 미만의 최종 확인과 2,000TPS 이상의 처리 용량을 달성합니다. 핵심 혁신은 Paymaster 시스템에 있으며, 맞춤형 가스 토큰과 기밀 결제 기능을 지원하면서 진정한 무수수료 USDT 전송을 가능하게 합니다. 이 프로젝트는 체인링크 오라클을 통합하고 pBTC를 비수탁형 비트코인과 연결하여 완전한 DeFi 생태계를 구축했습니다.

안정적: 기관급 USDT 최적화 솔루션

Stable은 기관급 USDT 애플리케이션에 중점을 둔 "실제 결제 수단"으로 자리매김했습니다. 2025년 7월, 이 프로젝트는 프랭클린 템플턴, Hack VC, PayPal Ventures, Bitfinex로부터 2,800만 달러의 시드 투자를 유치했습니다. 이 프로젝트는 StableBFT 합의 메커니즘을 활용하여 10,000 TPS와 2차 최종성을 지원하는 동시에 EVM 호환성을 유지합니다.

Stable의 핵심 기술적 특징은 USDT를 기본 가스 토큰으로 사용하여 계정 추상화를 통해 수수료 없는 P2P 전송을 지원한다는 것입니다. 엔터프라이즈 기능에는 대량 전송 집계, 규정 준수를 위한 개인 전송, 크로스 체인 USDT0 지원 등이 포함됩니다. 이 프로젝트는 PayPal의 PYUSD 스테이블코인을 통합했으며, 법정화폐 입출금 채널과 직불카드 발급 서비스 개발에 중점을 두고 있습니다.

아크: 서클의 독점 생태계

Circle Inc.에서 개발한 Arc는 "스테이블코인 금융의 본거지"로 자리매김했으며 Circle 생태계에 깊이 통합되어 있습니다. 이 프로젝트는 USDC를 기본 가스 토큰으로 사용하여 미국 달러로 표시되는 예측 가능한 수수료 구조를 보장합니다. 기술적으로 Malachite BFT 합의 엔진을 사용하여 3,000 TPS와 1초 미만의 최종 완결성을 지원합니다.

Arc의 고유한 기능으로는 호가 기반 스테이블코인 변환을 지원하는 내장 FX 엔진과 규정 준수를 위한 선택적 개인정보 보호 기능이 있습니다. 또한, 이 프로젝트는 사기 문제 해결을 위해 가역적 USDC 거래를 모색하고 있으며, EU 시장에서의 USDC 도입을 촉진하기 위해 독일 증권거래소와 협력하고 있습니다.

자금 조달 규모와 기술 발전 측면에서 Plasma는 Tether 생태계의 지원과 가장 빠른 메인넷 출시 덕분에 선두적인 우위를 점하고 있습니다. Stable은 PayPal과의 파트너십 및 제도적 입지를 통해 차별화를 꾀하고 있으며, Arc는 Circle의 규정 준수 이점과 USDC 생태계 내에서의 입지를 활용합니다. 세 프로젝트 모두 BFT 합의 메커니즘을 채택하고 있는데, 이는 기존 PoS의 확률적 완결성보다 결제 시나리오에 더 적합합니다.

이자 발생 스테이블코인: 혁신적인 수익률 모델

이자가 발생하는 스테이블코인은 스테이블코인 자체에 수익률을 직접 내장함으로써 사용자에게 기존 은행 예금보다 더 높은 수익률 경험을 제공합니다.

에테나 USDe

USDe의 시가총액은 2024년 1월 8,600만 달러에서 2025년 10월 110억 4,000만 달러로 무려 13,750%나 급증하여 세계에서 세 번째로 큰 스테이블코인이 되었습니다.

USDe의 기술 혁신은 안정성 유지를 위해 델타 중립 전략을 사용하는 데 있습니다. ETH와 WBTC와 같은 자산을 스테이킹하고 동시에 거래소에서 헤지 선물 포지션을 개설함으로써 방향성 없는 위험 노출을 창출합니다. sUSDe는 이더리움 스테이킹 보상, 무기한 계약 펀딩 금리, 그리고 고정 스테이블코인 수익에서 파생된 수익률을 통해 보유자에게 연 2.56%~3.72%의 수익률을 제공합니다.

스카이 생태계

Sky 생태계(구 MakerDAO)는 브랜드 업그레이드와 제품 혁신을 통해 탈중앙화 스테이블코인 대출 시장을 재편했습니다. 시가총액 80억 달러 규모의 보상 기반 스테이블코인인 USDS는 Sky Savings Rate 메커니즘을 통해 사용자에게 연 4.75%의 수익률을 제공합니다.

수익은 대출 수수료 및 청산 수익을 포함한 프로토콜 잉여금에서 발생하며, SSR 메커니즘을 통해 저축 사용자에게 분배됩니다. 또한, 이 프로젝트는 Spark, Grove, Keel과 같은 전문화된 하위 프로토콜을 통해 다양한 서비스를 제공하는 SubDAO 구조조정 Endgame 계획을 시작했습니다.

스테이블코인 결제 인프라: 글로벌 금융의 재편

2025년 스테이블코인을 통한 국경 간 결제 처리량은 46조 달러에 달했으며, 이는 비자 처리량의 50% 이상에 해당합니다. 기존 국경 간 결제 수수료는 이체 수수료, 환율 차이, 중개 수수료를 포함하여 일반적으로 2~7% 수준인 반면, 스테이블코인은 이러한 비용을 0.5~2%까지 절감하여 고빈도 국경 간 결제에서 50~80%의 비용을 절감할 수 있습니다. 더욱 중요한 것은 스테이블코인 결제 시간이 기존 3~5영업일에서 3분 미만으로 단축되어 사전 자금 조달 필요성과 현금 흐름 차질이 크게 줄어들었다는 점입니다.

BVNK의 강력한 상승세

스테이블코인 인프라 제공업체인 BVNK는 2025년에 강력한 성장을 기록하며 연간 200억 달러 이상의 거래를 처리하고 있으며, 주로 Worldpay, Flywire, dLocal과 같은 기업 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. 시티 벤처스는 2025년 10월 BVNK에 전략적 투자를 단행하여 글로벌 스테이블코인 결제 분야로의 확장을 지원했습니다. 한편, 코인베이스와 마스터카드는 BVNK를 15억~25억 달러의 가치로 인수하기 위한 협상을 진행 중이며, 이는 역사상 최대 규모의 스테이블코인 인수가 될 것으로 예상되어 기업용 스테이블코인 결제 분야에서 BVNK가 차지하는 핵심적인 역할을 강조합니다.

Stripe의 혁신적인 레이아웃

Stripe는 AI 및 SaaS 기업의 요구를 충족하기 위해 Base 및 Polygon 체인에서 USDC 자동 출금을 지원하는 스테이블코인 구독 결제 기능을 출시했습니다. 이 기능은 결제 비용을 절반으로 절감하며, AI 기업들은 스테이블코인 결제 건수가 20% 증가했다고 보고했습니다. Stripe는 또한 기업이 맞춤형 스테이블코인을 발행하고 AI 기반 프록시 결제 도구를 통합할 수 있도록 지원하는 Open Issuance 플랫폼을 출시했습니다.

스테이블코인 AI 통합 애플리케이션: 금융의 미래

AI 에이전트 경제의 성장으로 기존 API 키와 구독 모델은 더 이상 기계 간 자율 거래의 요구를 충족할 수 없게 되었고, AI 에이전트에 특별히 최적화된 결제 프로토콜과 인프라가 등장하게 되었습니다.

KITE AI: 프록시 인터넷의 1계층 구축

이 분야의 선도적인 프로젝트인 KITE AI는 AI 에이전트 경제에 최적화된 최초의 레이어 1 블록체인을 구축하는 데 전념하고 있습니다. KITE는 PayPal Ventures와 General Catalyst가 주도한 1,800만 달러 규모의 시리즈 A 투자 라운드를 완료했습니다.

이 프로젝트의 핵심 혁신은 세 가지 기술 축, 즉 AIR(에이전트 신원 확인) 암호화 에이전트 신원 시스템, 프로그래밍 가능한 권한 관리, 그리고 온체인 속성 스마트 증명(PoAI)에 있습니다. 에이전트 애플리케이션 스토어인 AIR은 AI 에이전트 간의 신뢰 문제를 해결하여 개발자가 맞춤형 에이전트를 배포하고 로우코드 인터페이스를 통해 생태계 마켓플레이스에 접근할 수 있도록 지원합니다.

KITE와 Brevis는 최근 영지식 증명 기술을 활용하여 프록시 신원 및 결제 모듈의 투명성과 자율성을 강화하기 위한 전략적 파트너십을 발표했습니다. 초기 모듈은 BNB 체인에 구축되었으며, 이후 크로스 체인 증명 릴레이를 지원하기 위해 KITE L1로 확장될 예정입니다.

x402 프로토콜: HTTP 결제 표준 재정의

x402 프로토콜은 Coinbase, Google, Cloudflare와 같은 거대 기술 기업들이 주도합니다. 클라이언트(예: AI 에이전트 또는 애플리케이션)가 보호된 리소스에 접근하면 서버는 402 상태 코드와 금액, 통화, 수취 주소를 포함한 JSON 형식의 결제 정보를 반환합니다. 그런 다음 클라이언트는 서명된 결제 거래를 생성하고 X-PAYMENT 헤더와 함께 요청을 다시 전송합니다. Coinbase와 같은 제3자 중개자가 온체인 결제를 검증하면 서버는 해당 리소스에 대한 접근 권한을 부여합니다. 전체 프로세스는 신뢰할 수 없는 실행을 구현하며, 결제는 온체인에서 처리되어 감사 가능성을 보장합니다.

x402의 기술적 장점은 네이티브 HTTP 통합과 매우 낮은 거래 수수료에 있습니다. Base 기반 USDC 결제는 2초 안에 완료되며, 가스 수수료는 $0.0001 미만, 프로토콜 수수료는 0입니다.

투자 전망 및 위험 평가

스테이블코인 하위 부문은 개념에서 현실로, 투기에서 응용 분야로 이동하고 있습니다. 4대 신흥 부문 중 전용 스테이블코인 퍼블릭 체인은 가장 확실한 투자 가치를 보여줍니다. 테더 생태계의 지원을 받고 53억 달러의 TVL(총자산총액)을 보유한 플라즈마는 시장 수요를 입증했으며, 확실한 기술적 우위를 보유하고 있습니다. 기업형 결제 수요의 폭발적인 증가에 따라 이러한 인프라 프로젝트는 프리미엄 가치를 기록할 것으로 예상됩니다. 기업형 결제 솔루션은 규제 환경 개선의 혜택을 받고 있습니다. BVNK의 15억~25억 달러 규모 인수 가치는 기존 금융 대기업들의 스테이블코인 인프라에 대한 인식을 반영합니다. AI 통합 애플리케이션은 아직 초기 단계이지만, 기술 혁신 속도와 애플리케이션 시나리오 검증은 기대치를 뛰어넘고 있어 위험 감수 성향이 높은 투자자에게 적합합니다. 이자부 스테이블코인은 위험 대비 수익률이 가장 복잡하며, 극한의 시장 상황에서는 합성 모델에서 디앵커링(de-anchoring) 위험이 무시될 수 없습니다.

규제 위험은 여전히 가장 큰 변수입니다. GENIUS 법과 MiCA 규정은 업계 발전을 위한 틀을 제공하지만, 구체적인 시행 세부 사항과 시행 기준은 아직 발전 중입니다. 스테이블코인 프로젝트는 규정 준수 비용과 정책 변화를 지속적으로 모니터링해야 합니다. 기존 금융 대기업의 진출로 경쟁 위험이 심화되고 있습니다. Stripe, Visa, Mastercard와 같은 기업들의 전략적 움직임은 시장 환경을 재편할 것이며, 신생 프로젝트는 기술 혁신과 생태계 구축에서 선도적인 위치를 유지해야 합니다.

신흥 스테이블코인 부문에 투자하려면 기술 혁신, 규제 준수, 그리고 시장 수요 간의 균형을 찾아야 합니다. 2025년 주요 프로젝트들이 시작되고 규제 체계가 더욱 명확해짐에 따라, 이번 스테이블코인 인프라 업그레이드는 글로벌 결제 환경을 재편하고 초기 참여자들에게 상당한 수익을 가져다줄 것으로 예상됩니다.

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