연방준비제도(Fed)는 2025년 9월 공식적으로 금리 인하 사이클을 시작했습니다. 이러한 거시경제 정책의 전환점은 암호화폐 자산에 전례 없는 호재로 작용하고 있습니다. 단기적인 시장 변동성에도 불구하고, 금리 인하로 인한 저렴한 유동성, 기관 투자 수요, 그리고 전통 금융의 대안에 대한 전 세계적인 열망은 암호화폐 시장의 새로운 초석을 마련하고 있습니다.

8월 미국 근원 개인소비지출(PCE)은 여전히 2.7%를 기록하며 정책 목표치를 크게 상회했습니다. 그러나 고용 시장 침체에 압박을 받은 연준은 9월에 예방적 금리 인하를 시작했습니다. 2025년 9월 17일, 연준은 오랫동안 기다려온 금리 인하를 단행했습니다. 25bp 인하를 통해 연방기금금리 목표 범위를 4.25~4.50%에서 4.00~4.25%로 낮추면서 2025년 금리 인하 주기가 공식적으로 시작되었습니다. 이는 2024년 세 차례의 금리 인하에 이어 연준이 두 번째로 완화적 통화 정책을 채택한 것입니다.

연준은 최근 회의 성명에서 "고용 시장 여건은 여전히 견조하다"라는 핵심 문구를 삭제하고, 대신 "일자리 증가는 둔화되고 실업률은 상승했다"는 점을 강조했습니다. 이는 연준이 인플레이션과 고용이라는 두 가지 목표 아래 공식적으로 고용 시장 보호에 정책 초점을 맞추고 있음을 시사합니다.

파월 의장은 기자회견에서 " 위험 없는 길은 없다 "고 인정하며 이번 예방적 금리 인하에서 신중한 접근 방식을 강조했습니다. 새로운 점도표에 따르면 연준 위원들의 2025년 말 기준 금리 전망치 중간값은 3.6%로, 올해 두 차례의 추가 금리 인하 가능성을 시사합니다. 시장은 강하게 반응했습니다. CME 워치에 따르면 10월 금리 인하 확률은 91.9%로 상승했고, 12월 세 번째 금리 인하 확률은 60%를 넘습니다. 점도표의 지침과 시장 예상치 사이에는 약간의 차이가 있지만, 완화 기조는 대체로 확립되어 있습니다 . 시장은 이미 올해 소수의 금리 인하를 반영하고 있었지만, 이번 회의 이후 이러한 반영률은 더욱 높아졌습니다 .

미시간 대학교는 9월 최종 소비자 신뢰 지수를 55.1로 발표했는데, 이는 8월 58.2보다 약 5% 하락한 수치이며 시장 예상치인 55.4보다 낮습니다. 또한 전년 동기 대비 21.4% 급락하여 2025년 5월 이후 최저치를 기록했습니다. 최근 데이터는 고용 시장이 냉각되고 있음을 보여주는데, 이는 연준이 9월에 금리를 인하하기로 결정한 요인 중 하나입니다. 시장은 9월 비농업 고용 지표를 예의주시하고 있는데, 약세 조짐이 나타나면 연준의 금리 인하 기대감이 높아질 수 있기 때문입니다 .

전반적으로 현재 미국 거시경제 상황은 견조한 경제 성장세를 보이고 있지만, 소비자 신뢰도는 부족하고 정책 전망은 불확실성으로 가득합니다 . 연준은 데이터 기반 프레임워크 하에서 고용 지원과 물가 상승 억제라는 두 가지 목표 사이에서 신중하게 균형을 유지할 것이며, 모든 금리 결정은 마치 줄타기를 하는 것과 같습니다.

역사적 데이터에 따르면 미국 주식은 9월에 약세를 보이는 경향이 있는데, 이를 "9월의 저주"라고 합니다. 그러나 금리 인하 소식에 힘입어 나스닥, S&P 500, 다우존스 산업평균지수는 모두 9월에 상승하며 사상 최고치를 기록했습니다. 특히 기술주가 강세를 보였는데, 인텔(NASDAQ: INTC)은 단 하루 만에 22% 이상 급등했습니다. AI 관련 섹터는 연초 이후 꾸준히 상승세를 이어갔습니다.

이번 상승세는 두 가지 원동력 덕분입니다. 한편으로는 금리 인하 주기의 시작으로 위험 선호도가 크게 높아졌는데, 이는 주식 자산이 예방적 금리 인하 주기의 가장 먼저 수혜를 입는 역사적 패턴과 일치합니다. 다른 한편으로는 AI 산업이 상당한 성과 성장을 이끌었습니다. 엔비디아(NASDAQ: NVDA)가 OpenAI에 1,000억 달러를 투자한 사례는 기술주 가치 평가에 대한 견고한 지지를 제공했습니다.

흥미롭게도, 엔비디아, 오픈AI, 오라클(NASDAQ: ORCL) 간의 수십억 달러 규모의 거래는 실리콘 밸리에 새로운 가치 평가 프레임워크를 구축한 것으로 보입니다 . 엔비디아의 1,000억 달러 투자는 오픈AI가 10기가와트 컴퓨팅 파워 데이터 센터를 구축함에 따라 점진적으로 실행될 것입니다. 1기가와트 컴퓨팅 파워에는 40만~50만 개의 GPU가 필요하며, 총 10기가와트는 엔비디아의 연간 출하량과 같습니다. 즉, 투자 자금은 결국 오픈AI의 GPU 주문을 통해 엔비디아로 유입될 것이며, 엔비디아는 지분을 통해 오픈AI 수익의 일부를 확보할 수도 있습니다. 오라클의 참여는 폐쇄 루프를 더욱 강화합니다. 먼저 400억 달러를 투자해 엔비디아 칩을 구매하고 OpenAI를 위한 '스타게이트' 데이터 센터를 건설한 뒤, 3,000억 달러 규모의 클라우드 서비스 계약을 통해 컴퓨팅 파워를 OpenAI에 수출하면서 'OpenAI→Oracle→Nvidia→OpenAI'라는 폐쇄형 자본 흐름 체인을 형성했습니다.

이 모델은 기술주 가치 평가의 재편을 주도할 것입니다. 엔비디아는 핵심 다운스트림 고객과의 협력을 통해 AI 칩 부문에서 가격 결정력과 성능 가시성을 강화하고, 오라클은 이를 활용하여 클라우드 서비스 시장에서 경쟁사를 추월하며, 오픈AI는 지속적인 성장을 위한 자금과 컴퓨팅 파워를 확보합니다. 이러한 강력한 제휴는 AI 산업의 마태오 효과를 더욱 심화시키며 , 자원은 선도 기업에 집중됩니다. 이는 모든 이해관계자의 사업적 확실성과 협업 효율성을 높일 뿐만 아니라, AI 시대 기술 대기업 간의 경쟁 패러다임을 재정의하고 투자자들에게 기술주 가치 분석을 위한 새로운 프레임워크를 제공합니다.

그러나 파월 연준 의장은 미국 주식 시장 밸류에이션이 현재 "매우 높다"고 명시적으로 경고했는데, 이는 사상 최고치를 기록한 상황에서 특히 중요한 발언입니다. S&P 500과 나스닥 모두 연초 대비 20% 이상 상승한 가운데, AI 관련 주식의 밸류에이션은 이미 미래 실적을 부분적으로 과대평가했으며, 매파적인 신호가 나타나면 차익 실현 매도가 발생할 수 있습니다. 특히 파월 의장은 이번 금리 인하가 "공격적인 완화 사이클의 시작을 의미하는 것은 아니다"라고 강조하며 유동성 공급이 점진적으로 이루어질 것임을 시사했습니다.

앞으로 미국 주식은 여러 어려움에 직면할 것입니다. 탄력적인 인플레이션이 주요 제약 요인입니다. 8월 근원 개인소비지출(PCE)은 전년 대비 2.7% 상승하여 정책 목표치를 크게 상회했습니다. 이후 지표가 반등할 경우 연준은 금리 인하 속도를 늦추게 될 수 있습니다. 더욱이 연준의 정책 방향에 대한 내부 의견 불일치와 정부 셧다운으로 주요 지표 발표가 지연될 위험이 시장 변동성을 심화시킬 것입니다.

비트코인은 9월에 한때 11만 달러 아래로 떨어지는 등 조정을 겪었지만, 9만 달러에서 10만 5천 달러 사이에서 강력한 지지선을 유지하며 "예상 매수, 변동성 유지"라는 기관 투자자들의 투자 행태를 재확인했습니다. 예를 들어, 9월 25일과 26일, 예산 문제로 인한 미국 연방 정부 셧다운 가능성에 대한 일부 투자자들의 거시경제적 위험 회피 심리와 비트코인 장기 보유자들의 차익 실현, 그리고 고레버리지 자산의 청산을 촉발한 시장 하락세 속에서 비트코인과 같은 위험 자산에서 자금이 빠져나갔습니다. 그러나 기관 투자자들은 이를 매수 기회로 여겼습니다. 가격 하락 당일인 9월 25일, 미국 현물 비트코인 ETF에는 2억 4,100만 달러의 순유입이 발생했습니다. 블랙록의 IBIT 펀드만 해도 약 1억 2,900만 달러가 유입되어 총 보유 비트코인 수는 76만 8천 개(약 852억 달러)에 달했습니다.

과거 데이터에 따르면, 2019년 연방준비제도(Fed)가 "예방적 금리 인하"를 단행한 이후 비트코인은 거의 반년 동안 변동성을 경험했습니다. 저금리 환경의 장기적인 영향이 점차 드러나면서 비트코인은 2019년 말 7,000달러 선에서 안정세를 보였고, 2020년에도 상승세를 이어갔습니다. 2020년 말에는 29,000달러를 돌파했는데, 이는 2019년 7월 금리 인하 초기 최고가인 10,000달러 대비 200% 이상 상승한 수치입니다. 2019년 말 7,000달러의 최저가를 기준으로 계산하면 상승률은 300%가 넘습니다.

금리 인하 사이클의 시작은 기존 금융 시장의 금리 하락을 의미합니다 . 이처럼 낮은 자금 조달 비용 환경에서 기업들은 자연스럽게 성장 잠재력이 높은 자산에 투자할 의향이 높아지고, 기관 투자자들의 행동은 더욱 단호해질 것입니다 . 그러나 2019년 금리 인하와는 달리, 이번 사이클에는 중요한 새로운 변수가 등장했습니다. 바로 상장 기업 채권에 암호화폐를 배분하는 것입니다.

더욱이, 이들 기업은 암호화폐 자산에 대한 재무부 배분을 초기 단계의 제한적 실험 및 임시 보유에서 장기적이고 전략적인 투자로 전환하고 있습니다. 9월, 나스닥 상장 기업 지우지 뉴 에너지(지우지 홀딩스)(NASDAQ: JZXN) 이사회는 암호화폐 자산에 대한 10억 달러 규모의 투자 계획을 승인했습니다. 경영진은 "단기적인 거래 이익을 추구하는 것이 아니라" 암호화폐 자산을 "거시경제 불확실성에 대비한 장기적인 가치 저장 수단"으로 보고 있다고 강조하며, 이러한 배분의 장기적이고 전략적인 성격을 강조했습니다. 규제 측면에서도, 9월 미국 증권거래위원회(SEC)와 금융산업규제기관(FINRA)은 암호화폐 재무부 계획을 발표한 200개 이상의 상장 기업에 대한 조사를 발표했으며, 발표 전 주가 변동이 심했던 점에 초점을 맞췄습니다. 이러한 움직임은 단기적인 과제를 안겨주지만, 장기적으로는 "암호화폐 내러티브"를 이용하여 시가총액을 조작하려는 "가짜 국고채" 기업들을 퇴치함으로써 시장이 진실과 거짓을 구분하는 데 도움을 주고, 진정으로 전략적인 국고채 배분 모델을 위한 더욱 건강한 환경을 조성할 수 있을 것입니다. 시장 참여자들에게 국고채 시장 동향은 업계의 방향을 가늠하는 또 다른 믿을 수 있는 지표가 될 것입니다.

간단히 말해, 암호화폐 자산 배분의 진화는 암호화폐 시장 전체가 비주류에서 주류로, 투기에서 실용화로, 개인에서 기관으로 변화하는 모습을 반영합니다. 저금리 환경과 기술 혁신에 힘입어 금리 인하 주기가 지속됨에 따라 기업의 암호화폐 자산 배분은 더욱 심화되고 다각화될 것으로 예상됩니다. 암호화폐 자산을 재무제표에 추가하는 기업들은 암호화폐 자산의 미래에 대한 확신을 가장 직접적이고 구체적인 방식으로 보여주고 있습니다 . 금리 인하가 풍부한 투자 기회를 제공하는 이러한 확신은 다음 성장의 핵심 동력이 될 가능성이 높습니다.

앞으로 적어도 세 가지 요인이 암호 자산에 유리한 환경을 조성하여 암호 자산을 더욱 매력적인 옵션으로 만들고 있습니다.

거시 연료: 올해 2~3회 추가 금리 인하 예상

정치적 순환이 심화되고 있습니다. 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적 정책과 연방준비제도의 독립성에 대한 도전으로 인해 분산형 자산의 안전 자산 특성이 부각되었습니다.

세계 경제는 "실제이자 가상"입니다. 금 가격의 상승은 경기 침체 우려를 시사하며, 암호화폐 자산은 금의 가치 저장 특성과 기술의 성장 잠재력을 결합하여 금리 인하 주기 동안 더 나은 구성 옵션이 됩니다.