원저자 : Haotian (X: @tmel 0211 )

아마 많은 분들이 아직 헷갈리실 겁니다. Perp Dex가 갑자기 인기를 얻은 이유는 무엇일까요? 정말 세계 최고의 콜러인 @cz_binance 때문일까요, 아니면 @HyperliquidX에 맞서기 위한 @cz_binance의 음모일까요? 네, 하지만 그렇게 간단한 문제는 아닙니다.

이전 기사의 논리에 따라, 또 다른 통찰력을 추가하고 싶습니다. Hyperliquid가 이끄는 Perp Dex는 분산형 DEX 방식으로 중앙 집중형 CEX를 혁신하는 것이 아니라, 중립적 거래소라는 완전히 새로운 종류를 발명하고 있습니다.

어, 또 새 단어를 만들었네. 왜 "중립적인 사람"처럼 들리지? 네, 암호화폐 맥락에서 보면 "완전히 탈중앙화되지도 않고 노골적으로 중앙화되지도 않은" 거래소를 뜻합니다.

왜 그렇게 말하시나요?

예를 들어, Hyperliquid는 매우 분산화되어 있으며, 온체인 자산 보관, 실행 엔진과 합의 계층 및 애플리케이션 계층의 분리, 모든 것이 자체 독립 체인에서 검증 가능, 사용자가 제어하는 개인 키, KYC 불필요, 오픈 소스 코드 등을 갖추고 있으며, 이 모든 것이 Web 3와 매우 유사합니다.

하지만 솔직히 말해서 검증 노드가 너무 적고 중앙 집중식 제어가 부족하다는 점, 거래 실행 속도를 최적화하기 위해 실행 계층의 많은 작업에 완전한 합의 확인이 필요하지 않다는 점 등을 비판하는 근본주의자들이 있습니다. 이는 확정성 및 블록 동기화와 같은 기존 온체인 거래 결제 개념과 매우 다릅니다.

Perp Dex와 같이 아직 초기 단계에 있는 다른 모조 플랫폼들은 이러한 측면에서 훨씬 더 두드러진 모순을 가지고 있습니다. 위에서 언급한 기술적 특징들(아직 블랙박스 상태) 외에도, 폐쇄형 소스, 블록체인 브라우저 부재, L1에 동기화된 상태 업데이트 데이터의 일부만 존재, 심지어 완전한 온체인 기록조차 없는 등 여러 가지 이상한 특징들이 존재합니다.

물론 이러한 유형의 변형에는 선례가 있으며, 고성능 L1 및 Layer 2도 있습니다. 이 모든 것은 분산화, 성능 및 보안 간의 삼각형적 균형을 이루는 것을 목표로 합니다.

하지만 이번 Perp Dex 변종들의 물결은 더욱 급진적입니다. 예를 들어, 이더리움 레이어 2는 탈중앙화를 중앙집중식 시퀀서로 대체하지만, 결함 증명(Fault Proof)과 스테이지 0-2(Stage 0-2)의 기술적 경로도 오랫동안 연구해 왔습니다. 새로운 Perp Dex는 거래 효율성을 최우선 원칙으로 삼고 있으며, 블록체인이 아니라는 점을 과감하게 비판하기까지 합니다.

이쯤 되면 제 입장이 궁금하실 겁니다. 저는 시장을 포용합니다.

이는 CEX와 DEX 간의 오랜 유동성 줄다리기에서 탄생한 "정신 융합 기술"이기 때문입니다.

다시 말해, 이 "중립적" 특성은 실제로 불가피한 추세 변화입니다.

1) 순수하게 분산화된 DEX의 사용자 경험은 슬리피지, MEV, 가스 요금, 복잡한 유동성 관리, 구성 요소 스태킹 보안 위험 등으로 인해 어려움을 겪었으며, 이로 인해 암호화폐 인프라의 대규모 대중화가 심각하게 지연되었습니다.

2) 기존의 중앙 집중형 CEX는 규제, 규정 준수, 신뢰 위기, 그리고 업계 전반의 유동성을 고갈시키기 위해 눈길을 끄는 전략을 악용하는 제품, 운영 및 마케팅 전략의 조합으로 어려움을 겪고 있습니다. 다시 말해, 이러한 전략들은 초기 단계의 온체인 혁신을 저해합니다.

"중립" 거래소는 CEX 수준의 사용자 경험을 유지하면서도 자산 보안 및 투명성 측면에서 타협과 혁신을 이루어내며 최적의 지점을 찾아냈습니다. 이러한 거래소의 등장은 CEX와 DEX 간의 오랜 불화가 해소되는 신호탄이 될 수 있습니다.

따라서 하이퍼리퀴드의 등장은 바이낸스에 전혀 위협이 되지 않았습니다. 오히려 바이낸스를 메기처럼 성공하게 만들었고, BNB 가격이 1,000달러를 돌파하는 데 기여했습니다.

지금 이 순간, 알파, 지갑, 그리고 거래 체인 개발에 분주한 CEX 거래소들은 소위 "탈중앙화 근본주의"의 도덕적 유린에 대해 더 이상 걱정할 필요가 없습니다. 그들은 거품을 터뜨리고 "중립 거래소"라는 이름으로 마음껏 활동할 수 있습니다.