원문은 " 스테이블코인 재무 회사 "이고, Odaily Planet Daily jk가 번역했습니다.

맷 레빈은 블룸버그 오피니언에서 금융 분야를 다루는 칼럼니스트로, 블룸버그 파이낸스에서 가장 많이 읽힌 칼럼니스트로 꾸준히 선정되었습니다. 그는 이전에 딜브레이커스(Dealbreakers) 편집장을 역임했으며, 골드만삭스(Goldman Sachs)에서 투자 은행 업무를 담당했고, 왁텔 립톤 로젠 & 카츠(Wachtell, Lipton, Rosen & Katz)에서 M&A 전문 변호사로, 그리고 미국 제3순회 항소법원에서 부판사로 재직했습니다.

스테이블코인 자산 배분 전략?

거래 방법은 다음과 같습니다.

회사를 설립 하고 주당 1달러에 주식 100주를 발행하여 총 100달러를 모았습니다. 이 100달러로 ______을(를) 매수합니다.

이 회사는 현재 장부에 100달러 상당의 ______만 있고 그 외에는 아무것도 없어서 순자산가치는 100달러입니다. 시장은 ______에 대해 매우 낙관적이며, 주가는 주당 2달러(순자산가치 대비 100% 프리미엄)로 상승하여 시가총액은 200달러가 됩니다.

주당 2달러에 주식 50주를 추가로 발행하여 100달러를 추가로 조달합니다. 이 100달러로 ______을 더 매수합니다. 이제 ______의 가치는 200달러이고 순자산 가치는 200달러입니다.

현재 발행 주식은 150주이며, 순자산가치는 주당 1.33달러입니다. 주가는 주당 2.66달러로 계속 상승하고 있으며(여전히 순자산가 대비 100% 프리미엄), 시가총액은 400달러입니다.

주당 2.66달러에 주식 50주를 더 발행하여 133달러를 모금하고 ______을 계속 매수합니다.

주주들은 기뻐했습니다 . "이 회사는 주주 가치를 증대시키기 위해 영리한 자본 관리 전략을 사용하여 주당 ______씩 지분을 지속적으로 늘리고 있습니다. 따라서 순자산 가치보다 프리미엄으로 거래될 자격이 있습니다. ______을 직접 매수하면 고정된 금액만 받지만, 회사 주식을 매수하면 ______의 지분이 증가합니다."

이 논리에 결함이 있을까요? 논의해 봅시다. ______에 "비트코인"을 넣으면 마이크로스트레티지의 접근 방식입니다 . 이 전략은 대규모 자본 유입으로 오랫동안 효과를 발휘해 왔지만, 최근 프리미엄이 줄어들었습니다. 마이크로스트레티지의 성공은 많은 추종자들을 끌어들였고, 그중 일부는 비트코인, 이더리움, 트럼프코인, 도지코인, 금, 또는 게임스톱 주식을 사재기하고 있습니다.

이상적으로, ______에는 흥미롭고 역동적인 내용이 담겨야 합니다. 앞서 "암호화폐 관련"이어야 한다고 말씀드린 적이 있습니다. 하지만 제가 강조하고 싶은 것은 ______에 무엇이 담겨 있느냐는 그다지 중요하지 않다는 것입니다. 이 거래의 핵심은 자본 관리입니다. 자산을 인수하기 위해 프리미엄으로 주식을 발행할 수 있다면 주당 순자산가치를 높일 수 있으며, 이는 프리미엄을 정당화합니다. 인수한 자산의 가치 상승은 분명 순풍이지만, 필수 조건은 아닙니다. 이 전략은 가치 있는 어떤 것에도 효과적입니다.

예를 들어, 돈 자체에는 가치가 있습니다. 그렇다면 "프리미엄으로 주식을 발행하고 그 돈을 은행에 예치합니다. 프리미엄 덕분에 주당 현금 보유액을 지속적으로 늘릴 수 있기 때문에 프리미엄으로 주식을 계속 발행할 수 있습니다."라고 하면 어떨까요? 자, 이야기해 봅시다! 너무 기회주의적인 것 아닌가요? 스테이블코인은 어떨까요? 스테이블코인은 분명 암호화폐와 관련이 있죠? "암호화폐 자산에 투자하기 위해 프리미엄으로 주식을 발행하고, 제 자산 금고에 예치한 암호화폐 토큰은 미국 달러 스테이블코인입니다."라고 하면 어떨까요?

누군가 이렇게 해줬으면 좋겠어요. 제가 이 칼럼에서 쓴 거래 중 최고이자 가장 멍청한 거래였거든요. 직장을 그만두고 USDT 자산 운용 회사를 차려야 할 것 같아요. 제가 아는 한 아직 아무도 그런 일을 한 적이 없어요. 사실 오늘 StableX Technologies Inc.에서 보도자료를 받았는데, 이 회사는 2주 전 AYRO Inc.에서 "전략적 변화와 스테이블코인 산업의 기반 토큰 투자에 대한 새로운 초점을 더 잘 반영하기 위해" 사명을 변경했습니다. 예상은 했지만, 아니었습니다. 실제로 일어난 일은 다음과 같습니다.

StableX Technologies, Inc.(구 AYRO, Inc.(NASDAQ: SBLX))(이하 "StableX" 또는 "회사") 는 오늘 FLUID 토큰 매수를 시작한다고 발표했습니다. 이는 회사가 스테이블코인 산업의 기반 토큰에 대한 투자에 중점을 두고 있다고 발표한 이후 첫 번째 거래입니다.

StableX의 디지털 자산 관리 매니저인 제임스 알투셔는 "FLUID 토큰의 이번 첫 매수는 StableX의 중요한 새로운 장의 시작을 의미합니다."라고 말했습니다. FLUID는 1년도 채 되지 않아 스테이블코인 거래 시장의 선두주자로 성장하여 월 수수료 수백만 달러를 창출하고 놀라운 커뮤니티 성장을 경험했습니다. 이러한 수수료 급증에 힘입어 FLUID는 2025년 10월 1일부터 모든 수익금을 사용하는 토큰 바이백 프로그램을 발표했습니다. 이는 FLUID의 가격 상승에 중요한 촉매제가 될 것으로 예상됩니다. FLUID 인수는 StableX가 스테이블코인 산업 토큰 포트폴리오에 투자하는 첫 번째 사례이지만, 스테이블코인 산업 내 고가 자산 추가 인수를 통해 계획된 포트폴리오 확장을 추진하면서 이해관계자 여러분께 새로운 소식을 전해드릴 수 있기를 기대합니다. FLUID를 첫 번째 인수 대상으로 발표한 기존 전략은 스테이블코인 산업 내 기반 토큰 인수의 가치를 보여줍니다. 업계가 지속적으로 발전함에 따라, 이 토큰 인수 전략은 모든 이해관계자에게 가치를 창출하는 주요 수혜자가 될 것이라고 확신합니다.

실망스럽게도 FLUID는 스테이블코인이 아니라 탈중앙화 암호화폐 대출 및 거래 프로토콜을 위한 주식/거버넌스 토큰입니다. StableX 또한 스테이블코인 자산 운용사도 아닙니다. 스테이블코인을 매수하기 위해 주식을 발행하는 것이 아니라, "스테이블코인 산업의 급속한 발전을 촉진할 토큰"을 매수하기 위해 주식을 발행합니다. 그럼에도 불구하고 스테이블코인과 거의 유사합니다.

물론, 추가 사항:

투자자들은 OpenAI 대표 샘 알트먼의 홍채 스캐닝 암호화폐 프로젝트와 연계된 토큰을 인수하는 골판지 포장 회사를 필사적으로 매수하면서 주가가 하루 만에 3,000% 급등했습니다.

맞춤형 포장 제품을 만들고 전자상거래 재고 관리 부서도 운영하는 Eightco Holdings는 월요일에 Ultraman World 디지털 ID 프로젝트의 핵심 구성 요소인 Worldcoin 토큰을 인수하여 "최초의" 전략을 구현할 것이라고 발표했습니다.

주식 기호를 ORBS(Odaily Note: Worldcoin의 홍채 데이터 수집용 구형 하드웨어)로 변경할 예정입니다.

블록체인 합병 및 인수!

최근 "AI M&A 통합"이라는 주제를 논의했습니다. M&A 통합은 인수자가 동일 산업 분야의 소규모 기업 그룹을 인수하는 것을 포함합니다. 이의 이론적 근거는 (1) 규모의 경제, (2) 인수자가 각 기업에 적용할 수 있는 특정 일반 기술 또는 기술을 보유하고 있어 모든 기업의 효율성을 높이는 것입니다. 전통적으로 M&A 통합은 사모펀드를 통해 진행되어 왔으며, 이러한 접근 방식의 이론적 근거는 재무 레버리지, 비용 통제, 인센티브 조정, 그리고 하버드 MBA 출신의 배관 운영 등이며, 이는 널리 적용 가능하며 많은 기업의 성장을 이끌 수 있습니다.

하지만 최근 AI 인수합병(M&A)이 인기를 얻고 있는데, 이는 주로 벤처 캐피털의 주도로 이루어지고 있습니다. 벤처 캐피털은 소규모 기업에 하버드 MBA 학위를 주는 대신, 생성적 AI 모델을 제시하고 있습니다. 더 추상적으로 말하면, AI나 레버리지 금융처럼 구현에 규모와 정교함이 필요한 강력한 범용 비즈니스 기술이 있다면, 그 기술을 규모와 정교함에 적용하여 그렇지 못한 기업을 인수함으로써 가치를 창출할 수 있다는 것입니다.

우리가 자주 논의했지만 몇 년 동안 논의하지 않았던 또 다른 주제는 "블록체인, 블록체인, 블록체인"입니다. 어렴풋이 기억하기로는 당시 비트코인으로 대중화된 분산원장 기술인 "블록체인"이 비즈니스와 기술에 혁명을 일으킬 것이라는 아이디어였습니다. 블록체인 기술을 통해 은행은... 돈을 이체할 수 있고... 증권 거래소는... 주식을 거래할 수 있습니다... 잘 모르겠습니다. 당시에는 모두가 분명 흥분했지만, 왜 그랬는지는 정확히 기억나지 않습니다. 지금은 ChatGPT가 출시되면서 블록체인이 잊혀졌다는 것이 정설입니다. 블록체인의 이론적 혁명적 잠재력은 항상 가까운 미래에 있었지만, 질문하고 답변을 얻을 수 있는 채팅 창을 제공하는 생성적 AI가 더 실질적입니다. 이것이 바로 암호화폐 벤처 캐피털이 AI 벤처 캐피털로 전환된 이유입니다.

하지만 블록체인에 대해 진지하게 생각한다면 이 두 가지 주제를 결합할 방법이 있습니다. 바로 블록체인 M&A입니다. 사모펀드를 설립하고 자본을 조달한 후 소규모 회계, 해충 방제, 배관 또는 기타 사업체를 인수합니다. 그런 다음 강력하고 정교한 범용 기술, 즉 블록체인을 사용하여 이러한 사업의 효율성을 높입니다. 블록체인은 매우 강력하지만 배관공이나 회계사가 도입하기에는 너무 어렵기 때문에 이러한 방식으로 상당한 가치를 창출할 수 있습니다.

이 구체적인 아이디어는 제가 한 번도 생각해 본 적이 없는데, 그럴 만한 이유가 있습니다. 하지만 블록체인 M&A를 진행하는 사람에 대한 월스트리트 저널의 기사가 있습니다.

뉴욕에 본사를 둔 Inversion Labs는 수익성이 낮은 회사를 인수하고, 효율성을 개선하기 위해 블록체인을 도입한 다음 그에 따른 수익을 거두는 것을 계획하고 있습니다.

인버전의 공동 창립자이자 CEO인 산티아고 로엘 산토스는 "기술은 강력하지만, 현실적으로는 암호화폐 사용자가 많지 않습니다."라고 말했습니다. "저희의 궁극적인 목표는 사용자들에게 암호화폐를 보이지 않게 만드는 것입니다. 사용자들은 기술의 작동 방식을 직접 볼 수는 없지만, 그 영향은 체감할 수 있습니다. 더 빠르고, 더 좋고, 더 저렴해질 것입니다."

Dannheim은 "Inversion은 블록체인 혁신에 적합하다고 생각하는 대규모 사용자 기반과 내부 인프라를 갖춘 민간 및 공공 기업을 대상으로 할 것"이라고 말했습니다.

Dannheim은 "수익을 창출하는 제품에 블록체인 기술을 도입해 내장할 수도 있고, 나쁜 운영 체제를 제거하고 블록체인 기반의 더 나은 운영 체제로 교체할 수도 있습니다."라고 말했습니다.

인버전은 우선 남미 통신사들을 타깃으로 삼고 있으며, 여러 인수 대상을 제출했습니다. 덴하임은 블록체인을 통해 이들 기업이 데이터 조달 비용을 절감하고 기타 개선 사항을 실현할 수 있을 것이라고 말했습니다.

왜 안 되겠어요? 블록체인 전성기(2017년)에는 치과의사들을 위한 블록체인인 덴타코인에 대한 보도자료를 매주 여러 개 받았거든요. 어쩌면 덴타코인에도 인수합병(M&A) 기회가 있을지도 모르겠네요.