원래 Aave Chan Initiative 설립자 Marc Zeller가 게시했습니다.

Odaily Planet Daily( @OdailyChina )에서 편집; Azuma( @azuma_eth ) 에서 번역

편집자 주: Aave는 오랫동안 DeFi 대출 시장의 유일한 거대 기업이 되었습니다.

9월 15일, Aave 생태계 기여팀인 Aave Chan Initiative(ACI)의 창립자인 마크 젤러는 "Aave 연두교서"라는 제목의 연설을 했습니다. 이 연설에서는 Aave의 과거 발전에서 얻은 교훈을 요약하고, 대출 및 DeFi 산업에서 Aave의 현재 시장 위치를 분석하고, 다각적인 관점에서 Aave의 미래 발전을 위한 전략적 계획을 제안했습니다.

ACI는 기술 혁신과 커뮤니티 거버넌스 최적화를 통해 Aave의 발전을 촉진하는 데 항상 전념해 왔으며, 마크 젤러는 Aave DAO에서 가장 활발하게 활동하는 오피니언 리더로 여겨져 왔습니다. 지난 몇 년간 모든 경쟁사를 압도했던 Aave의 발전 과정에서 ACI와 마크 젤러는 모두 중요한 역할을 해왔으며, 그들의 태도는 Aave의 미래 발전에 매우 중요한 방향성을 제시합니다.

다음은 마크 젤러가 쓴 원문이며, Odaily Planet Daily에서 번역했습니다.

폐허에서의 재탄생

에이브 찬 이니셔티브(ACI)는 3년 전인 2022년 11월에 출범했습니다. 당시 디파이 업계 전체가 붕괴 위기에 처해 있었습니다. CeDeFi 관련 기관들의 사기 행위로 FTX, 셀시우스, 쓰리 애로우즈 캐피털(3AC)이 붕괴되었고, 이어 앵커 프로토콜이 붕괴되면서 60억 달러 규모의 청산이 발생했습니다. 이는 에이브 사상 최고치였던 TVL(총 순자산 가치)의 4분의 1에 해당합니다. 이러한 혼란 속에서 stETH는 디커플링까지 겪었습니다. 규제 당국은 이 기회를 포착하여 업계를 완전히 억압하려 했습니다.

Aave의 내부 상황도 마찬가지로 심각했습니다. DAO는 채굴 기업들에 의해 통제되었고, Gauntlet과 Llama 같은 팀들은 국고를 약탈했습니다. TVL은 50억 달러로 폭락했고, 대차대조표는 연간 3,500만 달러의 손실을 기록했습니다. 창립 팀 또한 핵심 팀 내부의 인재 손실과 분열로 어려움을 겪었고, 적대적인 규제 기관들의 강력한 압력 또한 운영 역량에 제약을 가했습니다.

외부적인 어려움 또한 만만치 않습니다. Aave의 오픈소스 특성은 악용하는 팀에 의해 악용되었습니다. 기회주의자들은 Aave 코드베이스를 포크하여 별도의 토큰을 발행하여 자금을 조달했으며, 일부 생태계는 이러한 행위를 묵인하기까지 합니다. 이러한 포크된 프로젝트들은 Aave보다 더 많은 인센티브와 에어드랍을 받는 경우가 많아, 마치 번영하는 것처럼 착각하게 만듭니다. 이러한 포크된 프로젝트들이 무능이나 무모함으로 인해 해킹당하면, Aave 생태계 전체가 평판 손실의 대가를 치르게 됩니다.

점점 더 경쟁이 치열해지는 환경에서 차별화를 꾀하기 위해 Aave V3는 레이어 2 기반으로 출시되었지만, 큰 성공을 거두지는 못했습니다. 프로토콜의 코드베이스는 개선이 시급했습니다. 유망한 아이디어는 많았지만, 일관된 구현 경로와 비전이 부족했기 때문입니다. 예를 들어 포털이나 신용 위임 금고와 같은 기능은 개념 증명 단계에 머물러 있었습니다.

"DeFi는 죽었다"는 말이 한때 업계의 공감대를 형성했고, 투쟁을 포기하고 국고 자금을 점차 고갈시키는 것이 가장 합리적인 선택으로 여겨졌습니다.

하지만 우리는 항복을 거부했습니다.

우리는 창립 팀이라는 편안한 자리를 떠나 DAO 무대에 뛰어들어 "Make Aave Great Again" 이니셔티브를 시작했습니다. 투자도, 자원도, 성공 가능성도 희박한, 아무런 보장도 없는 믿음의 행동이었습니다. 하지만 꼭 필요한 일이었기에 뒤돌아보지 않았습니다.

전기톱 아크

ACI 출시 18개월 후, 채굴 사업체는 없어지고, 자원 낭비가 심한 업종은 줄어들었으며, DAO는 명확하고 효율적인 전문적 프레임워크를 확립했으며, 고위 서비스 제공자 그룹은 명확한 경계 내에서 협력하여 운영되었습니다.

처음으로 커뮤니티가 진정한 목소리를 내며 Aave의 미래에 직접적인 영향을 미쳤습니다. ACI가 시작한 Skywards, Dolce Vita, Orbit과 같은 프로젝트들은 효율적인 DAO 프로세스의 기반을 마련했습니다. 전 창립팀 멤버(현재 BGD Labs 소속)의 핵심 기술 지원을 바탕으로 코드베이스는 지속적으로 개선되었고, 프로토콜은 긍정적인 성과를 달성했으며, 역대 가장 경쟁이 치열했던 환경에서 시장 점유율을 되찾았습니다.

당시 DAO는 자금력이 풍부한 경쟁자들과 맞닥뜨렸습니다. 여러 프로토콜이 Aave를 "삼키려" 수천만 달러를 모금했지만, 그들은 우리의 시장 지배력을 흔들 수 없었습니다 . 이는 DAO 서비스 제공업체들의 헌신적인 노력과 헌신 덕분이었습니다. 그들은 우리의 성공을 위해 아낌없는 노력을 기울였습니다.

"전기톱 아크"라고 불리는 시기는 시련으로 가득했습니다. ACI는 한정된 자금, 소수의 지지자, 내외부의 적대감, 그리고 쏟아지는 비난과 비방 캠페인에 직면했습니다. 엄청난 어려움에도 불구하고, 돌이켜보면 다윗은 골리앗을 이겼습니다. 이는 수백 명의 투표 대의원들이 이니셔티브에 참여하여 판세를 뒤집기로 결정한 덕분입니다. 그들의 기여 덕분에 모든 것이 가능했습니다. 비록 Aave의 주요 독자층은 그들의 이름을 알지 못할지 모르지만, 우리는 그들의 모든 지원에 깊이 감사드립니다.

모든 성과는 타고난 것이 아니라 노력으로 얻은 것입니다. 우리는 Aave의 놀라운 성과, 뛰어난 DAO 서비스 제공업체 포트폴리오, 그리고 오늘날의 Aave를 만들어낸 위임 생태계를 매우 자랑스럽게 생각합니다.

편안한 현상 유지

Aave DAO는 오늘 비교적 편안한 입장에 있습니다.

TVL(총 고정 가치), 매출, 시장 점유율, 대출 규모 등 모든 지표가 DAO의 성공을 증명합니다. Aave는 DAO를 개선했을 뿐만 아니라 뛰어넘었습니다. Aave의 지배력은 더 이상 경쟁사들의 위협을 받지 않는다고 생각합니다. Aave는 이제 온체인 대출의 핵심 수익성 있는 활용 사례, 즉 레버리지 (재)스테이킹, BTC 및 ETH를 담보로 하는 스테이블코인 대출, 그리고 수익을 창출하는 담보 차익거래 분야에서 확고한 우위를 점하고 있습니다.

경쟁사들은 종종 세 가지 함정에 빠집니다. 첫째, TVL 리스(TVL 임대)는 과도한 네이티브 토큰 인센티브를 활용하여 일시적으로 유동성을 확보하고 TVL이 급증하는 듯한 착시 효과를 만들어냅니다. 둘째, 롱테일 자산 담보의 함정(TVL을 상쇄하기 위해 고위험 저유동성 프린지 자산에 의존하는 것)입니다. 셋째, 적자 유통 계약(TVL은 증가시키지만 사실상 수익은 전혀 없는 파트너십을 체결하고, 동시에 사용자 수익은 희생시키면서 네이티브 토큰의 가치를 소모하는 것)입니다. 이러한 전략은 TVL을 부풀리지만 실제 수익은 거의 창출하지 못하며, 사용자 수익 감소를 위해 높은 네이티브 토큰 인센티브를 필요로 합니다.

Aave의 현재 연간 순수익은 모든 경쟁사의 현금 보유액을 합친 것보다 높습니다. Aave는 유지를 위해 새로운 자금 조달 라운드가 절실히 필요하며, 보유액 고갈에 어려움을 겪고 있습니다. 반면 저희는 추가 성장에 필요한 충분한 자금을 보유하고 있습니다. 시장 상황이 반전될 경우, Aave의 토큰 인센티브 가치는 심각한 타격을 입을 것입니다. 반면 저희의 현금은 여전히 현금입니다. 현금이 최고입니다.

더욱이, ACI가 출시 당시 핵심 약속 중 하나인 Aave 토큰 이코노미 개선 및 네이티브 자산 강화가 이미 실현되기 시작했습니다. Aave의 바이백 프로그램은 이미 전체 토큰 공급량의 0.5% 이상을 차지했으며 , Aave의 현재 수익은 DAO가 이 프로그램을 제도화할 수 있도록 지원하여 생태계의 지속적인 가치에 대한 시장의 신뢰를 강화했습니다.

하지만 현상 유지에 만족하는 것은 Aave의 유전자 속에 결코 존재하지 않았습니다.

최적화, 집중, 가속화

이제 외부 위협에서 내부 구조조정으로 초점을 옮겨 Aave의 성장을 촉진하고 시장 지배력을 강화해야 할 때입니다. 첫 번째 단계는 기존 전략의 강점과 약점을 평가하는 자체 검토를 통해 앞으로의 자원 집중을 강화하는 것입니다.

현재 레이어 2 환경 분석

Aave V2 초창기에 개발한 레이어 2 전략은 Aave 성공의 핵심 요인이었습니다. 2021년 초 Polygon과 Avalanche 생태계에 배포하여 강력한 지지를 확보하고 미지의 영역에서 성장을 이루었으며, 궁극적으로 상호 이익이 되는 파트너십을 구축했습니다. 그러나 2025년의 상황은 다릅니다.

지난 사이클은 생태계 개발에 초점을 맞췄지만, 최근 VC, 기회주의적 투자자, 통제된 DAO, 재단의 영향으로 승리 공식이 침식되어 L2 피로 현상이 나타났습니다. L2 피로란 "넓은 그물을 던지는" 전략을 통해 노력이 분산되어 지속 가능한 온체인 경제를 구축하는 장기적 가치보다 농사 사용자의 단기적 이익을 추구하는 것을 우선시하는 현상으로, 궁극적으로 성공 가능성이 낮아집니다.

과거 시장 주기에서는 생태계가 자체적인 틈새시장 개발에 집중하는 경향이 있었습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 벤처 캐피털, 기회주의적 투자자, 그리고 독점적인 DAO 및 재단의 영향력으로 인해 이러한 성공적인 모델이 점차 약화되어 다음과 같은 현상이 나타났습니다. 2계층 생태계 피로 - 프로젝트들이 여러 네트워크에 자원을 분산하는 "넓은 그물을 던지는" 전략을 채택합니다. 가치 희석 - 지속 가능한 온체인 경제 구축을 통한 장기적인 가치 창출보다 농부들이 단기 수익 창출을 우선시합니다. 왜곡된 메커니즘 - 무분별한 투기(spray and pray) 방식이 만연하여 궁극적으로 모든 참여자를 비효율적인 순환 고리에 가두어 버립니다.

토큰 생성(TGE)부터 TVL 감소까지 레이어 2 라이프사이클이 빠르게 단축되고 있습니다. Aave는 겉보기에는 매력적이지만 덧없는 인센티브에 속아 넘어갔습니다. 단기간 내에 네이티브 토큰 가치가 급락하면서 그 인센티브의 가치는 빛을 잃었습니다.

현재 Aave가 레이어 2 및 기타 대체 레이어 1 플랫폼에 배포한 것의 절반 이상이 경제적 타당성이 부족합니다. 연초 대비 데이터에 따르면 Aave 수익의 86.6%가 메인넷에서 발생하며, 다른 블록체인에 배포하는 것은 부수적인 프로젝트입니다.

이러한 점을 염두에 두고 ACI는 신규 네트워크 구축에 대한 원칙을 업데이트했으며, 경쟁사들이 향후 연결 끊김 현상이 발생할 것으로 예상되는 링크에 자원을 낭비하고 있다는 사실을 환영합니다. 당사 서비스 제공업체는 대역폭이 제한되어 있으며, 추가 작업량은 필연적으로 더 높은 보상 비용으로 이어집니다.

DAO는 핵심적인 차별화 이점이 있는 네트워크에 투자하는 데 집중해야 합니다. 예를 들어, 대규모 배포 프로토콜(예: Kraken/Ink 및 파이프라인의 다른 프로젝트)을 지원하는 CeDeFi 협업이나 핵심 네이티브 요소(예: Plasma/USDT 사례)가 있는 네트워크가 있습니다.

따라서 우리는 곧 성능이 저하된 네트워크에서 Aave 운영을 종료하기 위한 제안을 제출할 것입니다.

친화적인 포크의 실패

Aave가 대출을 상품화하고 중립적인 인프라로 전환하려는 경쟁사에 대응하기 위해 도입한 소위 "친화적 포크" 프레임워크는 돌이켜보면 별 효과가 없는 것으로 드러났습니다.

Aave의 "친화적인 포크" 대부분은 TVL과 수익 측면에서 평범한 성과를 보였으며, 때로는 Aave의 비용으로 조건을 매우 자유롭게 해석하여 이익을 얻은 비협조적 참여자에 의해 악용되기도 했습니다.

가장 주목할 만한 사례는 Aave에 상당한 타격을 입힌 Spark입니다. "창의적인 회계" 관행으로 인해 Aave DAO로 유입되는 수익이 예상보다 훨씬 적었음에도 불구하고, Spark는 경쟁사들에게 중요한 협력자이자 유동성 공급자 역할을 해왔습니다.

Spark는 현재 약 6억 달러 규모의 USDC 유동성을 제공하여 경쟁사가 Coinbase 유통 계약을 체결하도록 지원하고 있습니다. 또한, 작년에는 Ethena의 거래상대방으로서 수천만 달러 규모의 유동성을 제공하여 Merrit 이니셔티브에 의해 경쟁사가 탈락하는 것을 막았습니다. Spark로 인한 피해를 완화하기 위해 DAO는 여전히 매년 수백만 달러의 인센티브 비용을 지출하고 있습니다.

소위 "친근한 포크"라고 불리는 다른 포크들은 미미한 수익(전체 수익의 1% 미만)을 창출했거나, Aave가 유망한 네트워크에 배포하는 데 어려움을 겪었습니다. 우리는 과거의 실수를 되돌아보고, 실패 사례에서 교훈을 얻고, 진화적인 개선을 달성하기 위해 전략을 조정해야 합니다.

DefiLlama 데이터에 따르면, 상위 10개 Aave V3 포크는 Aave 전체 TVL의 3.81%에 불과하며, Aave 총 수익의 9.59%를 창출합니다. 중요한 것은 이 수익이 전적으로 포크 참여자들에게 귀속되며, Aave DAO에는 수익이 전혀 분배되지 않는다는 것입니다.

이러한 이유로 ACI는 서비스 제공자가 두 가지 특정 시나리오에 따라 포크를 선택하는 경우를 제외하고, 제3자가 운영하는 모든 "친근한 포크(friendly fork)"에 공식적으로 반대합니다 . 1) DAO가 아닌 주류 생태계(EVM이 아니거나 EVM과 동등하게 자체 개발된 체인)에 적응하는 경우, 2) 현재 위험 경계를 벗어난 자산 유형(예: Horizon의 RWA 시장)을 탐색하는 경우입니다. 이러한 "사이드 퀘스트"는 더 높은 수익 배분을 제공해야 하며, Aave의 가치 희석을 피하기 위해 새로운 프로토콜 토큰을 발행해서는 안 됩니다.

Aave DAO는 현실을 받아들여야 합니다. Aave 코드베이스는 브랜드 가치 자체의 일부인 품질과 단순성 경로를 고수할 것이고, 잠재력이 낮은 일부 시장은 경쟁자가 관심을 돌리도록 방치될 수 있습니다.

따라서 ACI는 가까운 미래에 '친화적 포크' 프레임워크의 포괄적인 개혁을 추진할 것입니다.

"인스턴스" 패턴 의 실패

"인스턴스"는 Aave V3 초기 코드베이스에서 혁신적인 기능이었습니다. eMode 제한을 우회하는 동시에 위험 분리를 가능하게 했습니다. 엄선된 자산 포트폴리오의 전용 인스턴스를 제공함으로써 경쟁사에 대한 효과적인 내러티브 셀링 포인트가 되었습니다.

그러나 이러한 혁신은 상당한 대가를 치렀습니다. 유동성 파편화로 인해 전반적인 효율성이 저하되었습니다. Prime 인스턴스의 성공에도 불구하고, Liquid eModes는 이제 단점 없이 분리된 인스턴스의 모든 이점을 제공합니다.

새로운 Aave V 3 코드베이스에서는 "인스턴스" 모델이 오래되었으며 향후 개발이나 성장 리소스를 투자해서는 안 된다는 점을 인정해야 합니다.

Prime Instance는 계속해서 존재하고 발전할 것이지만, 그 모델은 복제되어서는 안 됩니다.

서비스 제공자 관심 협업

"줄다리기"는 Aave DAO가 비동맹 세력의 자원 착취와 지배를 경험한 후 재정적 건강을 회복하기 위해 필요한 고통입니다.

이로 인해 ACI가 강력히 장려한 문화적 특성, 즉 자원 관리와 보상에 대한 지나치게 보수적인 접근 방식이 생겨났습니다.

저희는 대부분의 서비스 제공업체들이 제한된 자원으로 한계에 도전하도록 압박하고 3년 연속으로 고강도 서비스를 제공하도록 했다는 점을 잘 알고 있습니다. 이는 불가피한 일이었지만, ACI는 항상 어려움 속에서도 항상 그들과 함께하며 모범을 보였습니다.

이 기사에서 설명한 대로 상황이 안정되었으므로, 이제는 이러한 분야에서 최고의 서비스 제공업체에 보상을 제공하고 장기적인 시너지 효과를 보장할 때라고 생각합니다.

산업 모델이 변화했습니다. 현재의 표준 보상 구조는 수익 배분 외에도 네이티브 토큰과 현금 지급의 조합을 포함합니다. 한편, 산업 성장은 파트너십과 제도적 협약에 크게 의존하는데, 이러한 이니셔티브는 성공과 영향을 쉽게 추적할 수 있습니다.

현재 당사의 내부 메커니즘은 KPI와는 별개로 고정된 순수 현금 보상을 사용하고 있으며, 이는 매우 헌신적인 담당자들에 의해 엄격하게 모니터링되고 서비스 제공업체에 매우 높은 기준을 적용합니다. 성과가 기대에 미치지 못할 경우, 업체는 주저 없이 계약을 해지합니다.

우리는 일부 서비스 제공업체에 대해 정량화 가능한 성공 지표와 연계된 성과 기반 보상 메커니즘을 도입할 필요가 있다고 생각합니다.

더 중요한 점은, 오늘날의 Aave를 형성하고 The DAO의 미래 성공에 중요한 역할을 하는 서비스 제공자는 AAVE 토큰의 성공에 이해관계를 가져야 한다는 것입니다.

따라서 AAVE를 핵심 사업으로 삼은 서비스 제공자는 KPI에 연계된 토큰 부여 제도를 모색하는 것이 좋습니다.

이상적인 구현 방식은 사업 성장과 관련된 서비스 제공자(TokenLogic, ACI, Aave Labs)가 권한 프레임워크 내에서 거래와 파트너 도킹을 직접 주도하고 이러한 이니셔티브에서 발생하는 정량화 가능한 이점을 직접 공유할 수 있도록 하는 것입니다.

물론 지속 가능한 성장을 위해서는 철저한 리스크 및 기술 분석이 필요합니다. 따라서 저희는 리스크 분석 서비스 제공업체(Chaos Labs, Llamarisk, BGD Labs)가 성장을 우선시하는 수익 분배 메커니즘에 참여하는 것을 지지합니다.

기존의 고정 보상을 기반으로 이 새로운 모델을 도입하면 서비스 제공자의 열정이 높아지고, 새로운 성장 분야를 탐색할 수 있으며, 생태계에서 최고의 인재를 유지할 수 있습니다.

ACI는 서비스 제공자 보상 개혁을 위한 새로운 프레임워크를 제안할 예정입니다.

저수익 사업에서 고수익 사업으로의 전환

Aave는 온체인 대출 분야의 확고한 선두주자입니다. 앞서 언급했듯이, 저희는 이 틈새시장의 수익원인 시장을 거의 완벽하게 장악하고 있습니다.

성공에도 불구하고 온체인 대출은 여전히 수익성이 매우 낮은 사업입니다. Aave 프로토콜에서 대출 규모를 통해 창출되는 수익의 80~95%가 유동성 공급자(LP)에게 반환됩니다. 70%의 시장 점유율과 역대 최고치의 세 배에 달하는 대출 규모에도 불구하고, DAO의 연간 순수익은 여전히 1억 3천만 달러에 불과합니다.

순수한 대출 사업만으로는 단기간에 수십억 달러의 수익을 창출할 수 없다는 것은 분명합니다. 특히 수익률이 압축되고 차입 비용에 대한 차익거래 공간이 줄어드는 환경에서는 더욱 그렇습니다.

이전에는 스테이블코인 대출 금리가 일반적으로 8~12%였지만, 시장이 활성화되면 16~20%까지 치솟을 수 있었습니다. 장기 금리는 6~8% 범위에 고정될 가능성이 높습니다. 시장이 성숙해짐에 따라, 시장은 더 이상 온체인 대출에 대한 위험 프리미엄을 지불할 의향이 없기 때문에 금리는 점차 전통적인 금융 수준으로 수렴될 것입니다. 이는 장기적인 수익 감소로 이어질 것입니다.

GHO는 프로토콜 자체가 GHO의 주요 유동성 공급자가 될 수 있기 때문에 패러다임의 전환을 의미합니다. 유한책임사원(LP)에게 수익을 지급하는 대신, 이 프로토콜은 유동성 예치금에 대한 인센티브 제공, 2차 시장 유동성 유지, 그리고 페그 강도 유지에 집중할 수 있습니다. 장기적으로 GHO 수익의 50~60%를 이러한 목표에 투자하더라도, DAO의 수익률은 USDC 대출보다 4배 더 높을 것입니다.

Aave의 절대적인 이점은 다음과 같습니다. 먼저 대출 사업을 성공적으로 구축한 다음, 스테이블코인 CDP 사업을 개발했습니다. 이를 통해 DAO는 대출 사업에서 얻은 수익을 GHO의 성장에 기여할 수 있었습니다.

GHO 초기 버전은 성장과 안정성 측면에서 어려움을 겪었지만, TokenLogic을 필두로 서비스 제공업체들이 제품을 재구축하고 성장을 견인하는 데 쉼 없이 노력한 것은 높이 평가할 만합니다. GHO는 이제 상당한 규모의 돌파구를 마련하여 첫 번째 CeFi 통합을 완료했습니다. 앞으로도 GHO는 주요 CeDeFi 배포 프로토콜을 전략적으로 통합하여 도입을 확대해 나갈 것입니다. 또한, 규모적인 이점은 Spark의 USDS 전략 원칙을 따르는 수익성 있는 신용 한도 전략에 대한 완충 역할을 합니다.

GHO는 이제 2년차이며, 첫해에 속도를 높이는 데 시간을 보냈고, 현재 수익성과 관계없이 잠재력을 감안할 때 최소한 1년 더 제품에 투자해야 한다고 생각합니다.

ACI는 앞으로도 GHO의 성장을 전폭적으로 지원하고 GHO의 성공을 이끈 Tokenlogic과 긴밀히 협력할 것입니다.

성장, 성장, 그리고 더 많은 성장

현재 시장 사이클은 개인 투자자들에 의해 주도되지 않습니다. 우리는 전례 없는 규제 강화와 대규모 기관 투자자들의 시장 참여를 경험하고 있습니다. 이는 새롭고 미지의 영역이며, 성공을 위해서는 새로운 규칙, 새로운 접근 방식, 그리고 새로운 전략이 필요합니다.

지난 18개월 동안 당사의 성장은 주요 독점적 파트너십, 고품질 담보 도입, 핵심 네트워크에 대한 전략적 투자에 의해 크게 촉진되었습니다.

앞서 언급했듯이 Aave는 이미 안전지대에 있기 때문에 ACI의 현재 전략은 건전한 재무 상태를 활용하여 성장 투자를 극대화하고 단기적인 지배력을 강화하는 것입니다. 우리가 충분히 공격적으로 행동한다면 기존 경쟁자들은 몰락할 것이고, 선점자로서의 우위는 중장기적으로 지배력을 확보하는 데 도움이 될 것입니다.

ACI는 현금 보유액에 대해 항상 매우 보수적인 태도를 유지해 왔으며, The DAO를 위한 막대한 자금 확보에 전념해 왔습니다. 그 결과, The DAO는 현재 1억 3천만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있으며, 자사주 매입 프로그램을 시행했음에도 불구하고 자금 규모는 계속 증가하고 있습니다.

DAO는 네이티브 토큰에 대한 자신감을 보여주기 위해 현재 수준(주당 50만~100만 달러)으로 자사주 매입을 유지하는 한편, 향후 18개월 동안 유통과 프로토콜 성장에 적극적으로 투자하기 위해 준비금을 활용할 것을 권장합니다.

또한, 자사주 매입을 통해 축적된 AAVE 토큰 보유액과 당사의 상당한 BTC 및 ETH 보유액을 합치면 최소 2/2.5의 건전성 지수(HF)를 가진 GHO 신용 한도가 생성되어 프로토콜 성장에 투자할 수 있습니다. 이러한 거래에서 발생하는 수익은 중기적으로 신용 한도를 상환하는 데 사용될 수 있습니다. 지속적인 자사주 매입과 수익은 자연스럽게 포지션의 담보 비율을 높여 부정적인 영향을 완화할 것입니다. 기존 현금 보유액과 함께 이를 통해 DAO는 1억 달러 이상의 화력을 확보하여 성장을 가속화하고 지배적인 지위를 공고히 할 것입니다.

이처럼 야심찬 계획에는 엄격한 안전장치와 면밀한 감독이 필요합니다. DAO는 이러한 전략적 비전을 신중하게 논의하고 투자를 정의, 제한, 배분 및 추적하기 위한 적절한 프레임워크에 대해 투표해야 합니다.

어떤 서비스 제공자도 이처럼 막대한 예산을 마음대로 휘두를 수 없습니다. 더 나은 해결책은 관련 서비스 제공자들로 구성된 특별위원회(현 AFC와 유사)를 설립하여 독립적인 핵심 대표와 서비스 제공자들의 감독 하에 운영하는 것입니다.

ACI는 DAO에 성장 투자를 위한 원칙적인 프레임워크 제안을 제출하려고 합니다.

요약하다

ACI는 지난 3년간 Aave에서 이룬 성과에 대해 큰 자부심을 느낍니다. 업계는 중요한 기로에 서 있으며, 이전의 성공들은 우리의 영향력을 확대하고 프로토콜을 새로운 차원으로 끌어올릴 수 있는 모든 기반을 마련해 주었습니다.

우리가 최선의 솔루션에 집중하고 비효율적인 솔루션은 과감히 폐기한다면, 이 시기는 Aave가 DeFi 시장에서 지속적으로 우위를 점하는 토대가 될 것입니다. 전략적 성장 투자, 시너지 효과를 창출하는 서비스 제공업체, 그리고 집중적인 제품 개발을 통해 Aave는 향후 수년간 DeFi 분야에서 확고한 선두주자로서의 입지를 굳건히 할 것입니다.

Aave를 사용하세요. 이게 옳은 선택이에요.