스테이블코인이 체인을 구축하기 시작하면, 이더리움은 여전히 기회가 있을까?

Biteye

特邀专栏作者

10시간 전

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스테이블코인 퍼블릭 체인 간 경쟁 속에서 이더리움과 솔라나는 소외될까요? 개인 투자자들에게는 어떤 기회가 있을까요?

원저자: Biteye 핵심 기여자 Viee

원 편집자: Biteye 핵심 기여자 Denise

지난 몇 년간 스테이블코인은 암호화폐 시장에서 가장 조용한 존재감을 보여왔지만, 그 존재감은 계속해서 커지고 있습니다. 국경 간 송금, 거래 결제, 그리고 규제 준수 시범 사업 등 스테이블코인은 여전히 암호화폐 자본 흐름의 필수적인 요소입니다.

올해는 훨씬 더 중요한 변화가 일어났습니다. 스테이블코인 발행사들은 더 이상 단순히 온체인 운영에 만족하지 않고 자체 체인을 구축하기 시작했습니다. 8월에는 Circle이 Arc 출시를 발표했고, 그 직후 Stripe가 이끄는 Tempo도 출시를 발표했으며, Tempo 역시 자세한 내용을 공개했습니다. 스테이블코인 분야에 깊이 관여하는 이 두 거대 기업이 거의 동시에 이러한 움직임을 보였다는 점은 매우 흥미롭습니다.

스테이블코인에 자체 블록체인이 필요한 이유는 무엇일까요? 이처럼 사업 중심적인 시장에서 개인 투자자들은 여전히 기회를 가질 수 있을까요? 스테이블코인이 자체적인 자금 흐름을 통제할 때, 이더리움이나 솔라나와 같은 범용 퍼블릭 블록체인은 여전히 충분한 영향력을 유지할 수 있을까요?

이 기사에서는 네 가지 측면을 살펴보겠습니다.

1. 스테이블코인 퍼블릭 블록체인이란 무엇이며, 기존 퍼블릭 블록체인과 어떻게 다른가요?

2. 대표적인 프로젝트의 설계 경로 비교

3. 스테이블코인 퍼블릭 체인이 이더리움을 위협할까요?

4. 일반 사용자가 시장에 진입할 수 있는 기회.

스테이블코인 퍼블릭 체인: "청산 계층"에 더 가까워지는 길

이더리움과 솔라나와 같은 퍼블릭 체인이 분산형 애플리케이션에 초점을 맞춘다면, 스테이블코인 퍼블릭 체인은 결제 계층에 더 가깝습니다.

이들은 몇 가지 독특한 특징을 가지고 있습니다:

스테이블코인은 가스입니다. 거래 수수료는 안정적이고 예측 가능하며, "전송 수수료"를 지불하기 위해 추가로 변동성이 큰 자산을 보유할 필요가 없습니다.
결제 및 청산을 최적화하세요. 목표는 '다재다능함'이 아니라 '안정적이고 사용하기 쉬움'입니다.
내장된 규정 준수 모듈: 은행 및 결제 기관과의 연결을 용이하게 하여 불분명한 부분을 줄입니다.
"돈"의 필요성을 중심으로 설계되었습니다. 즉, 통화 간 결제, 외환 매칭, 통합 회계 단위, 현실 세계에 더 가까운 청산 시스템입니다.

다시 말해, 퍼블릭 스테이블코인 체인은 발행 및 청산부터 적용까지 수직 통합 모델에 가깝고, 가능한 한 많은 핵심 링크를 통제하려고 노력합니다. 초기 콜드 스타트의 압박을 감당해야 하는 비용이 들지만, 장기적으로는 규모의 경제와 발언권의 이점을 얻을 수 있습니다.

5개의 대표 체인이 취한 다양한 경로

1. Arc@arc: Circle의 첫 번째 독점적 공개 블록체인

세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인 발행사인 Circle이 Arc를 출시한 것은 놀라운 일이 아닙니다. USDC는 거대한 시장을 가지고 있지만, 거래 수수료는 이더리움을 비롯한 퍼블릭 블록체인의 변동성에 따라 변동합니다. Arc의 등장은 Circle이 자체 "결제 계층"을 구축하려는 야심 찬 포부를 반영합니다.

Arc의 디자인에는 세 가지 핵심 포인트가 있습니다.

가스로 사용되는 USDC: 수수료가 투명하고 환율 위험 없음.
빠른 거래와 안정적인 결제: 1초 이내에 거래를 확인하여 국경 간 지불과 대규모 결제에 적합합니다.
선택적 개인정보 보호 기능: 규정 준수를 보장하는 동시에 기업이나 기관에 필요한 회계 개인정보 보호 기능을 제공합니다.

즉, Arc는 Circle의 기술적 시도일 뿐만 아니라, Circle이 금융 인프라 제공업체로 거듭나기 위한 핵심 단계이기도 합니다.

2. Tempo@tempo: "결제 우선" 퍼블릭 체인

스트라이프와 패러다임이 공동으로 설립한 템포는 간단한 핵심 전략을 가지고 있습니다. 스테이블코인이 주류로 자리 잡으면서 진정으로 적합한 결제 인프라가 필요하다는 것입니다. 기존의 퍼블릭 블록체인은 불안정한 수수료, 부족한 성능, 또는 지나치게 "암호화폐 기반"인 환경 등으로 인해 글로벌 결제 흐름을 지원하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 템포는 이러한 간극을 메우는 것을 목표로 합니다.

따라서 Tempo는 디자인 측면에서 여러 가지 독특한 특징을 가지고 있습니다.

모든 스테이블코인은 가스로 사용될 수 있습니다. 스테이블코인 스왑은 내장된 AMM을 통해 이루어집니다.
낮은 수수료 및 예측 가능성: 결제 채널, 메모, 화이트리스트 기능을 갖추고 있어 실제 결제 시스템에 더 가깝습니다.
극한의 성능: 100,000 TPS를 목표로 하며, 1초 미만의 확인이 가능하며 급여, 송금, 소액 결제와 같은 시나리오에 적합합니다.
EVM과 호환: Reth 아키텍처를 기반으로 개발자 마이그레이션 비용이 낮습니다.

비자, 도이체방크, 쇼피파이, 오픈AI 등 파트너사들도 상당한 영향력을 가지고 있습니다. 이러한 점 때문에 템포는 단일 스테이블코인의 부속물이라기보다는 개방형 미국 달러 결제 네트워크와 더 유사합니다. 성공적으로 구현된다면 "온체인 급여 시스템"의 프로토타입이 될 수도 있습니다.

Tempo는 결제를 우선시하지만, 탈중앙화 수준에 대한 논의가 활발하게 진행되고 있습니다. 현재 Tempo의 설계는 "퍼블릭 체인"보다는 "컨소시엄 체인"의 특성에 더 중점을 두고 있으며, 노드가 완전히 개방되어 있지 않아 탈중앙화 수준이 낮습니다.

3. Stable @stable: USDT의 홈 터프

Stable은 Bitfinex와 USDT 0의 지원을 받는 USDT를 위해 특별히 구축된 결제 체인입니다. 이 체인의 목표는 USDT가 일상적인 금융 활동에서 더 원활하게 흐르도록 하는 것입니다.

디자인 측면에서 Stable은 여러 가지 기능을 수행합니다.

USDT 기반 가스: 거래 수수료는 USDT로 직접 지불되며, 지점 간 전송에는 가스가 전혀 필요하지 않습니다.
몇 초 안에 확인 가능: 소액 결제와 대규모 자금 흐름을 모두 고려합니다.
엔터프라이즈급 기능: 일괄 전송 집계 및 규정 준수 개인 정보 전송 포함.
소비자 경험: 지원 지갑은 결제를 위해 은행 카드와 상인에 연결됩니다.
개발자 친화적: EVM과 호환되며 완전한 SDK를 제공합니다.

Stable의 키워드는 구현이며, USDT를 국경 간 송금, 판매자 인수, 기관 청산과 같은 일상 시나리오에 보다 자연스럽게 통합하는 방법에 초점을 맞춥니다.

4. Plasma @PlasmaFDN: 비트코인 사이드체인

스테이블과 달리 플라즈마는 다른 접근 방식을 취합니다. 비트코인 사이드체인으로서, 스테이블코인 결제에 집중하면서 비트코인의 보안에 의존합니다.

디자인 측면에서 Plasma는 다음과 같은 주요 특징을 가지고 있습니다.

비트코인 네이티브 브리지: BTC는 보관 없이 EVM 환경에 진입하여 스테이블코인 생태계에 직접 참여합니다.
USDT 수수료 없음: USDT 송금을 무료로 완료할 수 있다는 점이 가장 큰 판매 포인트입니다.
사용자 정의 가스 토큰: 개발자는 스테이블코인이나 에코코인으로 결제할 수 있습니다.
선택적 개인정보 보호 기능: 급여 지급 및 기관 청산에 적합합니다.
EVM과 호환: Reth 아키텍처를 기반으로 개발자 마이그레이션 비용이 낮습니다.

7월, 플라즈마는 $XPL 토큰을 발행하여 공식 퍼블릭 세일을 시작했습니다. 최종적으로 총 모집액은 3억 7,300만 달러를 돌파하며, 모집액의 7배가 넘는 초과 모집을 달성했습니다. 이러한 시장의 열기는 플라즈마에게 이미 활력을 불어넣었습니다.

5. Converge @convergeonchain: RWA와 DeFi의 융합 지점

이전 체인들은 여전히 "스테이블코인 청산 및 결제"를 중심으로 운영되었습니다. 하지만 Converge의 목표는 다릅니다. RWA와 DeFi를 동일한 체인으로 통합하는 것입니다.

디자인 논리 측면에서 Converge는 세 가지 핵심 포인트를 가지고 있습니다.

고성능: Arbitrum 및 Celestia와의 협업을 통해 100밀리초 만에 블록을 생성하여 성능을 한계까지 끌어올렸습니다.
스테이블코인의 기본 가스: USDe와 USDtb가 거래 수수료로 사용됩니다.
기관급 보안: 추가적인 보호를 위해 ENA 네트워크(CVN)가 지원합니다.

간단히 말해, Converge는 "대규모 자금을 안전하고 효율적으로 유치하는 방법"이라는 과제를 해결하는 것을 목표로 합니다. Aave, Pendle, Morpho와 같은 친숙한 DeFi 프로토콜을 파트너로 두고 있으며, Securitize와 같은 RWA 자산의 통합도 지원할 예정입니다.

다른 출발점, 공통된 방향

아크(Arc)에서 템포(Tempo), 스테이블(Stable)에서 플라즈마(Plasma)로, 그리고 컨버지(Converge)로, 이들의 접근 방식은 서로 다르지만, 모두 같은 핵심 문제를 해결하고자 합니다. 바로 스테이블코인이 어떻게 일상생활에 진정으로 통합될 수 있는가 하는 것입니다. 아크(Arc)와 스테이블(Stable)은 자체 자산의 통제 가능성에, 템포(Tempo)와 플라즈마(Plasma)는 다중 코인 중립성을, 컨버지(Converge)는 기관 및 RWA(실질적 자산 관리 기관)를 목표로 합니다. 접근 방식은 다르지만, 공통된 목표는 더 높은 이체 확실성, 더 원활한 유동성, 그리고 더욱 자연스러운 규정 준수를 보장하는 것입니다.

이러한 주요 내용을 따르면, 우리는 일반적으로 스테이블코인 퍼블릭 체인의 미래에 대한 세 가지 추세를 볼 수 있습니다.

규정 준수 및 제도화: 스테이블코인 퍼블릭 체인은 향후 결제 확실성과 규정 준수 인터페이스에 더욱 집중할 것입니다. Arc, Stable 등은 은행 및 결제 기관이 직접 연결할 수 있는 청산 계층이 되기 위해 노력하고 있습니다.
기존 결제 수단에 대한 과제: Tempo와 같이 "다중 통화 중립" 디자인을 채택한 체인점은 낮은 비용과 글로벌 도달 범위로 인해 Visa와 Mastercard에 대한 대안적 압박을 가하고 있습니다.
시장 지형 재편: 현재 Circle과 Tether는 스테이블코인 시장 점유율의 약 90%를 차지하고 있으며, 시장은 거의 복점 상태입니다. 그러나 Tempo와 같은 "스테이블코인 중립 체인"이 이러한 패턴을 깨고 있으며, 앞으로는 다극체제 공존으로 나아갈 가능성이 있습니다.

스테이블코인 체인 구축은 퍼블릭 체인 환경을 어떻게 바꿔놓을 것인가?

스테이블코인 발행자가 체인 구축을 시작하면 가장 직관적인 질문은 이더리움과 솔라나와 같은 일반 대중 체인에 영향을 미칠지 여부입니다.

스테이블코인 체인은 본래 화폐 발행을 용이하게 하도록 설계되었습니다. 실제로 이더리움 메인넷이나 솔라나보다 국경 간 송금 및 급여 지급과 같은 고빈도 저위험 사업에 더 적합합니다. 이는 트론에 특히 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 트론의 스테이블코인은 주로 USDT에서 발생하며, 99% 이상을 차지합니다. 트론은 현재 USDT를 발행하는 가장 큰 퍼블릭 체인입니다. 그러나 테더의 자체 스테이블코인이 성숙해지면 트론의 주요 경쟁 우위는 약화될 것입니다.

하지만 일각에서는 이러한 "결제 전용 체인"이 진정한 블록체인이 아니라고 주장합니다. 완전한 탈중앙화를 목표로 한다면 관련 없는 프로젝트와 토큰의 유입으로 인해 혼잡과 성능 저하가 불가피하기 때문입니다. 결제에만 집중한다면 비트코인처럼 전송에만 집중하는 미니멀리즘을 추구하거나, 소수의 기관이 노드를 통제하는 부분 중앙화 방식을 택하게 됩니다. 즉, 탈중앙화와 효율적인 결제를 동시에 달성하기는 어렵습니다.

이는 이더리움과 솔라나가 매우 안전한 위치에 있음을 의미합니다. 이더리움은 보안과 구성 가능한 범용 금융을 기반으로 개발자 생태계를 구축했으며, 솔라나는 고성능과 사용자 경험을 바탕으로 틈새 시장을 개척했습니다. 궁극적인 경쟁 구도는 스테이블코인 체인이 결정론적 결제를 담당하는 반면, ETH/솔라나는 개방형 혁신을 유지하는 환경이 될 가능성이 높습니다.

개인 투자자의 관점: 기회는 어디에 있는가?

솔직히 말해서, 이번 기회는 개인 투자자들의 "직접 수익"에 우호적이지 않습니다. 기존의 퍼블릭 체인과 비교했을 때, 스테이블코인 퍼블릭 체인은 결제, 청산, 그리고 수탁 시스템을 포함하는 "비즈니스 지향적"입니다.

하지만 여전히 주목할 만한 진입점이 몇 가지 있습니다.

생태적 인센티브 참여: 새로운 체인의 콜드 런칭에는 종종 현상금 프로그램, 개발자 보조금, 거래 마이닝 등이 수반됩니다. 앞으로도 이와 유사한 활동이 시작될 수 있습니다.

노드 스테이킹: 기술적으로 능숙한 플레이어는 노드 검증에 집중할 수 있습니다. 예를 들어, Converge는 참여를 위해 ENA 스테이킹을 요구합니다.

테스트넷: 많은 프로젝트가 얼리 어답터에게 보상으로 에어드랍을 제공하므로, 테스트넷을 먼저 고려해 보세요. 예를 들어, ARC는 올가을에 공개 테스트넷을 출시할 예정이며, Stable, Plasma, Tempo 테스트넷은 이미 활성화되어 있습니다.

장기 투자: "스테이블코인 퍼블릭 체인"에 대한 기대감이 높다면, Circle, Coinbase 등 관련 주식에 주목하는 등 장기 투자를 고려해 볼 수 있습니다.

플라즈마는 특히 주목할 만합니다. 7월 공개 판매에서 해당 토큰인 $XPL은 7배나 초과 신청되어 총 3억 7천만 달러를 돌파했습니다. 바이낸스와의 협력으로 진행된 후속 에어드랍은 한 시간 만에 완판되었습니다. 기관 투자자들이 주로 투자하는 섹터에서도 초기 개인 투자자들은 여전히 수익을 거둘 기회가 있습니다.