원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Wenser( @wenser 2010 ) 작성

XPL과 WLFI의 사전 상장 및 출시, 그리고 시장 변동성 덕분에 하이퍼리퀴드는 8월에 전월 대비 23% 증가한 1억 600만 달러의 매출을 달성했습니다. 월간 계약 거래량은 4,000억 달러에 육박했으며, DEX Perp은 시장 점유율 약 70%를 차지했습니다. 업계를 선도하는 암호화폐로서, 하이퍼리퀴드의 대표적인 "고성능 L1 퍼블릭 체인" 컨셉은 스테이블코인 상품에 막대한 잠재력을 부여했습니다.

9월 5일, 하이퍼리퀴드는 프로토콜에 예약된 스테이블코인 USDH가 온체인 검증자 투표 과정을 통해 발행될 것이라고 공식 발표했습니다 . 하이퍼리퀴드 L1에서 전적으로 진행된 투표 과정은 상장 폐지 투표와 유사했습니다. 선정된 팀은 정기적인 현물 가스 경매에 참여했습니다. 관계자들은 수요가 높은 규제 대상 심볼인 USDH를 활용하여 하이퍼리퀴드가 처음 개발한 규정을 준수하는 네이티브 스테이블코인을 개발할 것이라고 밝혔습니다. 발표 이후 주요 스테이블코인 발행사들은 자체적인 USDH 발행 계획을 제시했습니다. 이 기사에서 Odaily Planet Daily는 하이퍼리퀴드의 네이티브 스테이블코인 USDH에 대한 다양한 계획과 이를 뒷받침하는 발행사 간의 경쟁을 간략하게 분석합니다.

USDH는 Paxos와 Agora와 같은 거대 기업이 시장에 진출하면서 스테이블코인 발행자들의 온상이 되었습니다.

9월 5일, Hyperliquid는 Discord 커뮤니티에 공식적으로 발표문을 올렸습니다 .

1. 다음 네트워크 업그레이드를 통해 현물 시장 구조가 최적화될 예정입니다. 두 현물 호가 자산 간 현물 거래에 대한 테이커 수수료, 메이커 리베이트, 그리고 사용자 거래량 기여도가 일률적으로 80% 인하되어 유동성을 개선하고 사용자 마찰을 줄일 것입니다.

2. 현재 프로토콜에 의해 예약된 USDH 스테이블코인 티커는 투명한 온체인 검증인 투표를 통해 공개됩니다. 투표는 Hyperliquid L1 거래를 통해 온체인에서 진행되며, 이는 상장 폐지 투표 방식과 유사합니다. USDH는 수요가 높은 정식 토큰 티커이므로, 검증인들은 현지에서 발행된 Hyperliquid 기반 스테이블코인을 개발할 역량이 가장 뛰어난 팀을 투표를 통해 선정 합니다. 이 티커를 사용하고자 하는 팀은 새로운 "usdh 포럼 하위 채널"에 제안서를 제출하고, 선정된 검증인 정족수의 사용자 주소를 포함할 수 있으며, 이 주소는 USDH 배포에 사용됩니다. 승인된 팀은 여전히 일반적인 현물 배포 가스 경매에 참여해야 합니다. 또한, 관계자는 "USDH 티커는 Hyperliquid 기반, Hyperliquid 일관성, 규정 준수를 갖춘 USD 스테이블코인에 완벽하게 적합합니다. 다음 네트워크 업그레이드 이후 검증인들은 사용자 주소에서 USDH 스테이블코인 티커를 구매할 수 있도록 투표할 수 있을 것입니다."라고 강조했습니다.

3. 참고로, 테스트넷을 시작으로 현물 상장 자산은 향후 허가 없이 거래될 수 있습니다. 스테이킹 요건 및 슬래싱 기준은 추후 발표될 예정입니다.

관계자는 나중에 다음과 같이 덧붙였습니다 . "이 투표는 USDH 심볼에만 적용됩니다. USDH는 그 상징적 특성으로 인해 어떠한 특별 권한도 부여받지 않습니다. Hyperliquid의 고유한 금융 기본 요소와 보편적인 프로그래밍 가능성은 스테이블코인 발행 및 결제에 최적화된 고유한 체인을 형성합니다. Hyperliquid 블록체인에는 앞으로도 여러 스테이블코인이 존재할 것이며, 새로운 스테이블코인 팀이 Hyperliquid 생태계에 합류할 것입니다. USDH는 수많은 스테이블코인 중 하나일 뿐입니다. 앞서 언급했듯이, 기술적 구현이 완료될 때까지는 상장 자산으로 전환될 때 허가가 필요 없게 됩니다."

시기에 관해서: 제안은 9월 10일 UTC 10:00 전에 게시되어야 합니다. 검증자는 9월 11일 UTC 10:00 전에 누구에게 투표할지 지정해야 합니다. 검증자는 9월 14일 UTC 10:00-11:00 사이에 투표해야 하며, 이를 통해 사용자는 자신의 투표와 일치하는 검증자에게 지분을 걸 시간을 확보할 수 있습니다.

투표는 지분(stake)을 기반으로 합니다. 검증인은 자신이 지원하는 팀에 해당하는 주소를 제출하여 투표합니다. 재단 검증인은 9월 11일(9월 14일 지분 가중치 적용)에 제출된 검증인 약정을 기준으로 재단 외 투표가 가장 많은 팀에 투표하며, 사실상 투표를 기권합니다.

참가자: 3대 스테이블코인 발행사 + 2개 프로젝트 당사자가 재능을 선보입니다.

현재까지 Hyperliquid 커뮤니티의 USDH 하위 채널에는 5건의 스테이블코인 발행 제안이 접수되었습니다. Paxos, Agora, Frax와 같은 유명 스테이블코인 발행사 외에도, Max Fiege가 이끄는 Native Markets와 Konelia 팀도 자체 USDH 발행 계획을 제시했습니다.

기존 정보에 따르면 주요 스테이블코인 발행자는 성숙한 발행 계획과 풍부한 규정 준수 경험을 갖추고 있으며, 이를 통해 최종 승자가 나올 수도 있습니다.

또한, 각 주요 출판사는 제안서에서 자사의 장점을 간략하게 소개했습니다.

• Paxos는 전 세계 지역에서 자사의 규정 준수 전문성과 강력한 파트너십 네트워크를 강조했습니다. Paxos Labs 팀원들에 따르면, Paxos는 USDH의 성공적인 도입을 준비하기 위해 Hyperliquid 생태계 내 파트너십 구축에 착수했습니다. 초기 파트너로는 FalconX, Looping Collective, HyperLend, Pendle, HybraSwap, Hyperswap, Neko, HypurrFi, DotHYPE, RubFi, Nunchi 등이 있습니다.
• Frax 팀은 Hyperliquid와 공유하는 " 탈중앙화 비전 "을 강조하며 다음과 같이 밝혔습니다. "Frax는 다양한 사이클에 걸쳐 수십억 달러 상당의 다양한 스테이블코인을 설계, 출시 및 운영해 왔으며, 보안 사고는 단 한 건도 발생하지 않았습니다. 저희의 강점은 엄격한 인센티브 및 메커니즘 설계와 탄탄한 실적입니다. 저희는 탈중앙화와 모든 잠금 해제를 장기적으로 달성하는 데 전념하며, 인출을 위한 것이 아닙니다. 따라서 USDH 담보 수익률은 0% 승인율로 환수됩니다."
• 아고라 대변인 닉 반 에크는 자산 운용사 반에크의 지원과 20억 명의 사용자를 보유한 신용카드 결제 네트워크 레인(Rain), 상호운용성 인프라 레이어제로(LayerZero), 이더파이(EtherFi) 등 유수 플랫폼과의 파트너십을 강조했습니다. 그는 또한 아고라의 발행사로서의 중립성을 강조하며, 팍소스(Paxos)를 비판하며 "아고라는 자체 결제 네트워크나 중개 사업을 갖고 있지 않지만, 팍소스는 그렇다"고 말했습니다.
• 맥스 피에지의 네이티브 마켓(Native Markets)은 " 지역적 특성 "을 강조하며, "비축 수입의 상당 부분을 지원 기금에 기부할 계획"이라고 밝혔습니다. "USDH는 HyperEVM에서 직접 발행되며, HyperCore 전송은 출시 첫날부터 활성화됩니다. 또한 USDH는 발행사인 Bridge(Stripe 계열사)의 글로벌 규정 준수 및 발행 채널을 이어받게 됩니다." 맥스의 Hyperliquid 커뮤니티 내 깊은 참여와 명성 덕분에 이 제안은 댓글에서 상당한 지지를 받았습니다.
• 코넬리아 팀이 제안한 스테이블코인 발행 계획은 커뮤니티 구성원들의 무관심과 조롱을 받았습니다. 그 이유는 이 계획이 " 단기 미국 국채의 자동 복리 수익률 "에 수익을 투자하고, Hyperliquid 생태계가 현재 중요하게 여기지 않는 MEV의 보호를 강조했기 때문입니다.

기존 스테이블코인 발행자가 제안한 배포 주소는 다음과 같습니다.

팩소스——0x999000B7c80550C5D3858a9C9505dd9A3654B339;

프락스——0x6e74053a3798e0fc9a9775f7995316b27f21c4d2;

아고라——0x8010f766AA84bB0Cc57e7C0bf13149cF9BC62b65;

원주민 시장——0xc4bb9B6FdA3112B381Cb94f571bc72db541e7577;

코넬리아 - 0x274f2c145B413f76cD3ED52C05221ddAb0E582A1.

아직 온체인 투표가 시작되지 않았기 때문에, 커뮤니티 제안 피드백에 따르면 스테이블코인 발행자 Paxos와 Max Fiege가 발행한 해당 제안은 비교적 높은 지지를 받고 있습니다.

Hyperliquid 커뮤니티 USDH 하위 채널 페이지

Frax는 Luna의 알고리즘 스테이블코인 UST와의 파트너십으로 인해 Hyperliquid 커뮤니티 구성원들로부터 이전에 비판을 받았지만, 나중에 "이 파트너십은 Curve의 4개 토큰 풀, 즉 USDC/USDT/UST/Frax 풀이었으며, 이는 당시 EVM에서 가장 인기 있는 4개 스테이블코인이었다"고 명확히 밝혔 습니다.

Hyperliquid 커뮤니티 회원들이 Frax에 대해 의문을 제기했습니다.

초유동적 생태계 프로젝트에 대한 태도는 엇갈린다. 일부는 부정을 외치고 있고, 다른 일부는 단순히 기권하고 있다.

USDH 제안 투표와 관련하여 Hyperliquid 생태계 내 프로젝트도 각자 다른 태도를 표명했습니다.

유동성 스테이킹 프로토콜인 키네틱(Kinetiq)은 공식적 으로 9월 10일 오후 12시(동부 표준시)부터 9월 15일 오후 12시(동부 표준시)까지 모든 지분을 하이퍼리퀴드 재단 노드에 재위임하여 이번 투표에서 투표를 기권할 것이라고 발표했습니다.

하이퍼리퀴드 생태계의 과담보 스테이블코인 프로젝트 하이퍼스테이블(Hyperstable) 팀은 작년 말부터 HYPE, HYPE LST 등이 지원하는 탈중앙화 과담보 스테이블코인 출시를 계획해 왔다는 성명을 발표했습니다 . 당시 USD로 시작하는 모든 토큰명이 블랙리스트에 올랐고, USDH도 블랙리스트에 올랐습니다. 그러나 이번 USDH 발행의 갑작스러운 시작은 맥스 피에지(Max Fiege)를 비롯한 많은 팀들이 이 소식을 미리 접했음을 보여주는 것으로, 이는 매우 불공평한 처사입니다. USDH 코드명은 앞으로도 계속 블랙리스트에 올려두는 것이 좋습니다.

USDH가 온라인에 진출하려 하고 있고, USDC를 뒷받침하는 회사인 Circle은 불안해하고 있습니다.

USDH 발행 경쟁은 아직 공식적으로 시작되지 않았지만, 하이퍼리퀴드 생태계의 유일한 스테이블코인인 USDC를 운영하는 Circle은 이미 흥분하고 있습니다. Circle의 공동 창립자이자 CEO인 제레미 알레어는 이러한 과대광고에 현혹되지 말라고 경고했습니다 . Circle은 하이퍼리퀴드 생태계의 주요 참여자이자 기여자가 될 것입니다. 다른 사람들이 새로운 USD 스테이블코인 코드에 참여하고 경쟁하는 모습을 보는 것도 흥미롭지만, 높은 유동성과 거의 즉각적인 크로스체인 상호운용성을 갖춘 USDC는 시장의 뜨거운 환영을 받을 것이 분명합니다.

Circle이 지난 7월 Hyperliquid 체인에 네이티브 USDC와 CCTP V2를 배포할 것이라고 발표한 것은 주목할 만한 일입니다. 그러나 한 달이 넘도록 네이티브 USDC는 아직 출시되지 않았습니다. USDH의 등장은 Circle에 분명 위협이 되었고, CEO Jeremy Allaire의 대응은 다소 미약해 보입니다. 흥미롭게도, 스테이블코인 USDe의 발행사인 Ethena Labs는 오늘 X 플랫폼에 게시글을 올려 Circle CEO에게 USDH 제안을 보냈지만 아무런 답변도 받지 못했다는 점을 시사했습니다.

스테이블코인 발행사들은 유통과 시장 점유율을 차지하기 위해 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.

미국 스테이블코인 규제 법안인 "GENIUS Act"가 통과되려는 가운데, 스테이블코인 시장은 새로운 폭발적 성장을 예고하고 있으며, USDH의 등장은 주요 스테이블코인 발행자에게 새로운 기회를 제공합니다.

현재 다소 포화 상태에 이른 스테이블코인 시장에서, 수십만 명의 고빈도 트레이더와 수천억 위안 규모의 월 거래량을 자랑하는 하이퍼리퀴드는 의심할 여지 없이 스테이블코인 시장의 상당한 성장을 가져올 것입니다. 이것이 바로 많은 발행사들이 USDH 티커 심볼을 사용하기 위해 경쟁하는 이유입니다. 비트멕스 공동 창립자 아서 헤이즈는 이전에 스테이블코인의 성공 비결은 유통 채널에 있다고 언급한 바 있습니다 .

Frax의 창립자 Sam Kazemian 은 "스테이블코인 발행사와 인프라 기업들이 Hyperliquid 스테이블코인 USDH에 대한 제안서를 제출하기 위한 경쟁은 수익 배분이 아닙니다. 진정한 가치는 Hyperliquid의 대규모 배포 플랫폼과의 상호운용성 확보와 긴밀한 1:1 통합에 있습니다. 실제로 최종 선정된 모든 제안서(Frax, Paxos, Agora)는 수익의 100%를 반환하겠다는 의사를 밝혔습니다." 라고 말했습니다. (Odaily Planet Daily 참고: Paxos의 제안은 USDH 보유액에서 발생하는 이자의 95%를 사용하여 HYPE 토큰을 재매수하여 사용자, 검증인, 파트너 프로토콜에 배포하는 것입니다.)

소매업계를 비유하자면, 하이퍼리퀴드는 자체 유통 채널을 갖춘 음료 브랜드에 해당하고, 팍소스, 아고라, 프랙스 등은 음료 생산 공장에 해당합니다. 이들이 현재 경쟁하는 것은 바로 이 거대한 유통 채널 네트워크입니다.

Hyperliquid 커뮤니티의 경우, 대부분 구성원이 가장 우려하는 문제는 USDH 발행이 Hyperliquid 생태계 개발에 어떻게 기여할 것인가 하는 것입니다. 특히 HYPE 토큰 재매수에 따른 수익 배분과 Hyperliquid 생태계 및 커뮤니티에서 프로젝트 팀 구성원이 이전에 수행한 활동이 중요합니다.

USDH의 발행 및 적용을 통해 Hyperliquid는 연간 최대 2억 2천만 달러의 잠재 수익을 창출할 수 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. BitMEX 공동 창립자 Arthur Hayes는 스테이블코인 시장 규모가 2028년까지 10조 달러에 이를 것으로 예측합니다. 그때까지는 네이티브 스테이블코인 USDH의 성장에 힘입어 생태계 토큰인 HYPE의 가격 상승세가 지속될 것으로 예상됩니다.

기사 마지막 부분에서 Odaily Planet Daily는 HYPE 서약 사용자에게 해당 투표 위임을 놓치지 않으려면 노드 투표 명세서에 주의하라고 상기시켰습니다.