Robinhood, Kraken, Bybit이 미국 주식 토큰화 계획을 발표하는 가운데, Chainlink, Jupiter를 비롯한 주요 생태계는 Apple, Tesla, Nvidia 등 여러 기업의 토큰화된 주식 거래를 지원한다고 발표했습니다. 이러한 장벽 허물기라는 개념은 암호화폐 업계에서 하룻밤 사이에 큰 인기를 얻었습니다. 그중에서도 암호화폐 기반 거래소 Kraken과 Bybit은 Sol 기반 주식 토큰화 플랫폼 xStocks의 기본 아키텍처를 채택했고, 디지털 중개업체 Robinhood는 Arbitrum을 토큰 발행 체인으로 선택했습니다.
생태계에 대한 관심이 높아지는 가운데, 시장에서는 차가운 물을 끼얹는 소식이 전해졌습니다. 링크드인 데이터에 따르면, 주식 토큰화 플랫폼 xStocks를 운영하는 이스라엘 기업 Backed Finance의 공동 창립자 세 명인 Adam Levi 박사, Yehonatan Goldman, Roberto Klein이 모두 파산한 DAOstack에서 근무한 것으로 확인되었습니다.
그 중 Adam Levi 박사는 DAOstack의 공동 창립자로서 지지를 제공했고, Yehonatan Goldman은 DAOstack의 최고운영책임자(COO)였으며, Roberto Klein은 DAOstack의 법률 및 규제 업무를 담당했습니다.
ICO Drops 데이터에 따르면 DAOstack은 2017년 4분기부터 2018년 5월까지 여러 차례의 자금 조달을 통해 약 3,000만 달러를 모금했으며, 2022년 말 자금 소진으로 폐쇄되었습니다. DAOstack 팀은 소프트 러그 풀(soft RUG PULL)이라는 비난을 받았습니다.
암호화폐 전문가 @cryptobraveHQ에 따르면, DAOstack은 2019년에 $Gen 토큰을 발행했고, 2021년 강세장 이후 토큰 가격이 자유 하락하도록 방치했습니다. 팀은 소규모 거래소에 가는 것조차 게을러서 토큰을 발행한 후 그냥 0으로 만들었습니다.
xStocks 작동 방식
하지만 운영 메커니즘 측면에서는 적어도 현재로서는 xStocks가 운영 경로를 제공합니다.
xStocks는 스위스에 등록되어 있고 저지에 있는 발행사가 지배하는 모회사인 Backed Assets에서 운영합니다. Backed Assets는 Interactive Brokers 산하 IBKR Prime 채널을 통해 미국 주식 시장에서 주식을 매수한 후, 이를 독일 증권거래소 계열 예탁기관인 Clearstream의 분리 계좌로 이체합니다.
매수-송금-입금의 3단계 과정이 완료되면, 발행사 Backed Assets는 솔라나 체인에 배포된 계약을 트리거하여 주식 토큰 발행에 대응합니다. 즉, 테슬라 주식 1,000주를 매수하고 보관할 때마다 1,000개의 TSLAx 토큰이 1:1 비율로 체인에 발행됩니다. 토큰 계약의 제어 주소는 발행사 Backed의 소유입니다. 이후 Kraken, Bybit, Jupiter 등과 같은 제3자 거래소에서 해당 토큰의 현물 및 계약을 직접 상장할 수 있습니다.
투자자 또는 마켓메이커가 실제로 1 이상의 TSLAx 토큰을 매수하는 경우, Backed에 신청하여 중개 수수료를 받는 실제 테슬라 주식으로 교환받을 수 있습니다. 동시에, 스냅샷 이후 배당금은 자동으로 동일한 토큰을 추가로 에어드랍합니다.
폐쇄된 시장에서는 전체 네트워크의 주식 토큰 가격이 체인링크 오라클을 기준으로 합니다. 가격이 미국 주식 가격과 크게 차이가 날 경우, 차익거래자들은 xStocks 플랫폼이나 Kraken, Bybit에서 토큰을 매매하여 가격을 적정 범위 내로 되돌려 수익을 낼 수 있습니다.
잠재적인 우려 사항
하지만 위에서 언급한 창립자의 이전 소프트 러그 풀(soft RUG PULL) 사례 외에도, 커뮤니티 사용자들은 xStocks에 여전히 많은 단점이 있으며, 그중 일부는 실질적으로 개선하기 어렵다고 지적합니다. 일부 사용자는 온체인 주식 토큰은 세금 회피를 위해 만들어진 거세된 주식일 뿐이다라고 직설적으로 말했습니다.
예를 들어, 사용자들은 일반적으로 xStocks의 유동성이 매우 낮다고 생각합니다. 현재 상장된 각 주식에 대해 6,000개의 토큰만 공급되고 있으며, 체인 상의 변동성은 미국 주식의 실제 상황을 크게 초과했습니다.
둘째, 수수료가 너무 높습니다. xStocks의 온체인 토큰화 주식은 최대 0.50% 이상의 소각률과 0.25%의 연간 관리 수수료를 가지고 있어, 체인에서 미국 주식을 보유하는 것이 실제 주식을 보유하는 것보다 더 비쌉니다.
또한, 일부 커뮤니티 구성원들은 담보부 주식이 오프체인 수탁기관에 의해 보관되고, 공개 감사가 이루어지지 않으며, 파산 위험에 처해 있다고 생각합니다. 온체인 주식은 주주의 의결권이 없고, 실제로 보유되는 것은 무담보 채권이라는 점도 우려스럽습니다. 실제로 매수와 환매가 지연되는 것은 이를 경험하는 사람들에게 견딜 수 없는 경험입니다.
xStocks 창립자 스캔들에 대한 소식을 전한 한 KOL의 코멘트를 인용하자면, 이스라엘 web3 프로젝트는 유럽 프로젝트의 불교적 기질과 미국 프로젝트의 자본화된 운영 역량을 모두 갖추고 있습니다. 요약하자면, 처음부터 끝까지 사용자에게 무책임합니다.
