원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
작성자 | 딩당( @XiaMiPP )
어제 Aave 커뮤니티 핵심 멤버인 마크 젤러는 X에 게시한 글에서 생태계에서 두 번째 토큰을 발행할 때 두 토큰의 시장 가치 합계는 결국 기존 토큰의 시장 가치보다 낮아질 것이라고 주장했습니다 . 예를 들어, 폴리곤(Polygon)이 POL 이후 출시할 카타나 네트워크(Katana Network)도 새로운 코인인 KAT를 발행할 예정입니다. 두 토큰의 시장 가치 합계는 카타나 계획 발표 당시 POL의 시장 가치보다 낮아질 것으로 예상됩니다. 이러한 상황은 폴리곤 랩스(Polygon Labs) CEO 마크 보이런(Marc Boiron)의 강한 불만을 샀고, 양측은 6개월 후 POL과 KAT의 시장 가치에 5만 달러를 걸었습니다.
이는 시장 성과에 대한 베팅일 뿐만 아니라 Polygon의 다중 통화 전략, 생태적 거버넌스 개념, 심지어 DeFi의 미래 방향에 대한 질문이기도 합니다.
Polygon의 새로운 코인 KAT의 배경과 전략적 의도
카타나 네트워크는 카타나 재단이 주도하고 폴리곤 랩스와 GSR 마켓이 공동으로 육성하는 폴리곤 생태계의 최신 전략 프로젝트입니다. 이 네트워크는 DeFi 시나리오 최적화에 중점을 둔 프라이빗 블록체인으로 자리매김했으며, 2025년 6월 퍼블릭 메인넷을 출시할 계획입니다. 더욱 심층적인 유동성 통합과 예측 가능한 대출 금리 제공에 중점을 두고, 더욱 안정적이고 효율적인 DeFi 대출 환경을 구축하고자 합니다.
Katana는 네이티브 토큰 KAT와 함께 공개되었습니다. KAT는 생태계 거버넌스와 유동성 인센티브라는 두 가지 핵심 모듈을 담당합니다. 그중 KAT 토큰의 15%는 이더리움 기반 POL 스테이커에게 에어드랍 형태로 분배됩니다. 이는 기존 사용자 시스템을 통해 기존 생태계와 신규 생태계를 연결하고, 커뮤니티의 충성도를 높이고 Polygon 핵심 자산에 대한 시장의 신뢰를 안정화하기 위한 것입니다.
KAT 발행은 Polygon의 전략적 재편에서 중요한 부분입니다. 올해 6월, Polygon 설립자 Sandeep Nailwal은 Polygon 재단의 CEO를 직접 맡을 것이라고 발표하며, Polygon의 생태 전략을 완전히 장악할 것임을 시사했습니다. 그는 Polygon이 zkEVM을 점진적으로 폐기하고 두 가지 방향에 자원을 집중할 것이라고 강조했습니다. 하나는 스테이블코인 결제 및 RWA 자산 통합에 중점을 둔 Polygon PoS이고, 다른 하나는 PoS 생태계 내 프로젝트 개발을 지원하기 위한 인큐베이션, 자금 및 자원을 제공하는 AggLayer입니다. 성공적인 프로젝트는 POL 플레저에게 총 네이티브 토큰 공급량의 5%에서 15%를 에어드랍하고 AggLayer 네트워크에 연결됩니다. 이는 Polygon이 기술 확장에만 의존하지 않고 지속 가능한 성장 궤도로 돌아갈 것임을 의미합니다.
Katana와 KAT는 Polygon PoS 생태계에서 점점 약해지는 DeFi 기반을 보완하기 위해 출시되었습니다. 특히 Aave와 Lido와 같은 대형 프로토콜들이 잇따라 철수하면서 3억 달러 이상의 TVL(TVL) 손실을 초래한 이후 더욱 그렇습니다. KAT 출시는 Polygon이 생태계 활성화를 위한 중요한 조치가 되었습니다. Polygon은 신규 코인 발행, 에어드랍 인센티브, 그리고 전용 인프라 구축을 통해 TVL의 성장 모멘텀을 되살리고 개발자와 사용자를 생태계로 다시 유치하고자 합니다.
거시적인 관점에서 볼 때, Polygon의 이러한 움직임은 레이어 2 생태계의 경쟁에 대한 대응이기도 합니다. OP Stack 및 Arbitrum Orbit과 같은 모듈형 솔루션의 선도 아래, Polygon은 DeFi의 깊이와 자산 통합 역량을 통해 차별화를 꾀하고 있습니다.
Aave와 Polygon 간 갈등의 근본 원인
Polygon과 Aave 간의 갈등은 2024년 12월에 시작되었는데, Polygon이 수익 창출 제안을 하면서 시작되었습니다. Polygon은 PoS 체인에 연결된 10억 달러가 넘는 스테이블코인 자산을 프로토콜 간 수익 채굴에 사용할 계획이었습니다.
이 제안은 Aave 커뮤니티에서 격렬한 반대에 부딪혔습니다. Aave 커뮤니티의 핵심 멤버인 마크 젤러는 Polygon의 수익 창출 방식이 너무 위험하고 부실 채권 문제로 이어질 수 있다고 생각합니다. 일부 커뮤니티 구성원들은 Polygon의 수익 창출 방식을 기존 금융의 섀도 뱅킹 모델에 비유하기도 하며, 완전히 공개되지 않은 고위험 운영이 자금 안전을 위협할 수 있다고 주장합니다.
폴리곤의 제안에 대응하여 젤러는 Aave PoS 체인에 대한 위험 매개변수 조정 제안을 제시했습니다. 모든 자산의 대출 가치 비율(LTV)을 0%로 설정하고 지급준비율을 85%로 인상하는 것입니다. 이 제안은 찬성 69만 표, 반대 11만 7천 표라는 압도적인 표차로 통과되었습니다. Aave는 폴리곤 PoS 체인의 대출 시장에서 점진적으로 철수하겠다고 발표했습니다.
Polygon Labs의 CEO인 마크 보이런은 Aave의 철수가 Polygon 생태계의 수익 창출 잠재력을 제한할 뿐만 아니라 개발자와 사용자에게 PoS 체인의 매력도를 약화시키고, 양측의 장기적인 협력 전망에 영향을 미치고, 심지어 반경쟁적 경향을 가질 수 있다고 믿으며 강한 불만을 표시했습니다.
이후 Aave 공동 창립자 Stani는 X에 해명을 게시하며 Aave의 조치는 Polygon에 반대하거나 개발을 방해하기 위한 것이 아니라 사용자 자금의 안전에 대한 책임에서 비롯된 것이라고 밝혔습니다. 그는 Polygon이 협력 협정을 준수하지 않고 고위험 제안을 제시함으로써 DeFi가 가져야 할 개방성과 투명성 원칙에서 벗어났으며, 잠재적 부실채권에 대한 효과적인 보호 장치를 마련하지 못했다고 지적했습니다. 양측은 제안 위험, 자산 통제권, 거버넌스 권한의 경계를 두고 격렬한 대립을 벌였습니다. 표면적으로는 협정에 대한 분쟁이었지만, 본질적으로는 거버넌스 개념과 협력 메커니즘 간의 충돌이었습니다.
또한, Lido는 낮은 사용자 도입률, 불충분한 인센티브, 그리고 생태계 발전의 불확실성 등을 이유로 2024년 12월 Polygon PoS 체인 스테이킹 서비스 종료를 발표했습니다 . 사용자는 2025년 6월 16일 이전에 자금을 인출해야 합니다. 이러한 조치는 Polygon PoS 체인의 DeFi 생태계를 더욱 약화시킬 것입니다.
동시에 폴리곤 내부에서도 신뢰 위기가 발생했습니다 . 자인티 카나니와 아누락 아르준에 이어 세 번째 공동 창립자인 미하일로 비엘리치가 재단 이사회에서 물러나겠다고 발표했습니다. 그는 성명에서 프로젝트가 진행됨에 따라 비전이 바뀌고 심지어 달라질 수도 있습니다. 더 이상 최상의 상태로 폴리곤에 기여할 수 없습니다.라고 말하며 회사 내에서 새로운 전략에 대한 의견 차이가 있음을 시사했습니다.
결론: 도박 게임의 이면에는 신뢰의 경쟁이 있습니다.
KAT는 Polygon의 종말이 아니라, DeFi 내러티브를 재편하기 위한 시험대입니다.
기회 관점에서 볼 때, 카타나 네트워크가 주창하는 유동성 통합과 예측 가능한 금리 메커니즘은 안정적인 수익과 위험 관리라는 현재 DeFi 시장의 핵심 요구에 부합합니다. 성공한다면 KAT는 폴리곤 생태계의 새로운 성장 동력이 되어 PoS 체인에 새로운 활력을 불어넣고, 새로운 개발자들을 유치하는 데 기여할 것입니다.
하지만 위험 또한 명백합니다. KAT 발행은 기존 POL의 가치를 희석시킬 수 있으며, 특히 이중 토큰 생태 거버넌스 메커니즘이 아직 명확하지 않은 상황에서 더욱 그렇습니다. 이로 인해 사용자와 개발자는 거버넌스 권한과 인센티브 메커니즘에 대한 불확실성을 느끼게 되어 시장의 관망세를 더욱 심화시킬 수 있습니다.
이 사건이 주목을 받은 이유는 단순히 5만 달러의 베팅 때문만은 아닙니다. 이 사건이 현재 암호화폐 생태계의 가장 취약한 신경, 즉 프로토콜 간의 신뢰, 커뮤니티 거버넌스의 투명성, 사용자 자산 보안의 경계를 반영하기 때문입니다.
KAT가 새로운 담론을 뒷받침할 수 있을지는 시간이 지나봐야 알 수 있습니다. 하지만 확실한 것은 암호화폐 세계의 미래 번영은 시장 가치 급등만으로는 유지될 수 없으며, 프로토콜 간의 정직한 협력, 개방적인 거버넌스, 그리고 사용자 신뢰를 기반으로 구축된다는 것입니다.
