서클은 6월 5일 IPO 이후 500% 이상 상승하며, 6월 이후 암호화폐 주식 분야에서 가장 열광적인 대표적 타겟임이 분명합니다.
6월 18일, CRCL의 주가는 시가총액 484억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 야후 파이낸스 자료에 따르면, 서클의 현재 발행 주식 수는 약 3,634만 주로, 총 발행 주식 수 2억 255만 주의 17.94%를 차지합니다. 18일 종가 1억 9959달러를 기준으로, 해당 시가총액은 약 72억 5,300만 달러입니다.
서클의 주가 상승은 코인베이스의 주가 상승에도 영향을 미쳤습니다. 코인베이스의 IPO 이후 가격과 거래량이 급등한 것은 이번이 처음입니다.
서클의 주가가 새로운 최고치를 기록하자 기관들도 점차 이익을 실현하고 매도하기 시작했습니다.
ARK는 순이익만으로 9,600만 달러를 벌었습니다.
Circle은 2,400만 주를 발행하여 6억 2,400만 달러를 조달할 계획이며, 목표 기업 가치는 67억 달러라고 합니다. ARK Invest는 1억 5천만 달러를, Larry Fink가 이끄는 BlackRock은 6천만 달러를 투자했습니다. 두 기관이 이번 자금 조달의 약 35%를 차지했습니다.
6월 5일, ARK Invest는 Circle의 상장 첫날에 CRCL 주식 약 450만 주를 매수했으며, 종가를 기준으로 총 가치는 약 3억 7,300만 달러에 달했습니다.
6월 16일 CRCL 가격이 160달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했을 때, 아크 인베스트(Ark Invest)는 자사의 3개 상장지수개방형 인덱스 펀드를 통해 서클 인터넷 그룹(Circle Internet Group Inc.) 주식 342,658주를 매도했습니다. ARK 이노베이션 ETF(ARKK)는 196,367주, ARK 차세대 인터넷 ETF(ARKW)는 92,310주, ARK 핀테크 이노베이션 ETF(ARKF)는 53,981주를 각각 매도하여 총 매도 대금 규모는 약 5,170만 달러에 달했습니다.
6월 17일, CRCL의 주가가 반등하여 다시 160달러를 넘어섰고, Ark Invest의 3개 ETF는 CRCL 주식 30만 주 이상을 매각하여 4,476만 달러의 수익을 창출했습니다.
Ark Invest는 60만 주 이상을 매도했음에도 불구하고 여전히 약 400만 주의 Circle 주식을 보유하고 있으며, 이는 약 3억 7,100만 달러에 해당하며, 이는 ETF의 6.13%에 해당합니다. 즉, 현재 주가를 기준으로 볼 때, ARK가 이번 주에 두 차례에 걸쳐 매도한 것은 단순히 CRCL 보유 주식을 차익을 위해 매도한 것에 불과합니다.
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기회를 놓치고 손해를 보고 매도한 사람들이 지금 암호화폐 서클에서 서클을 공매도할 수 있을까요?
서클의 시가총액은 400억 달러로 치솟았지만, 발행된 USDC는 600억 달러에 불과합니다. 한 고위 트레이더는 소셜 플랫폼에서 한숨을 쉬며 CRCL의 추세에 대한 암호화폐 업계 사람들의 복잡한 심리를 드러냈습니다. 상장 이후 CRCL의 급등은 암호화폐 시장의 집단 심리를 반영할 뿐만 아니라, 다양한 트레이딩 그룹 간의 인식과 게임 방식의 차이를 보여줍니다.
USDC의 운영 논리를 잘 아는 업계 관계자들이 가장 먼저 수혜를 입었어야 했지만, 이번 IPO 시장에서는 보기 드문 현상이 나타났습니다. 어떤 이들은 조금만 더 투자해서 매수했고, 어떤 이들은 논리는 이해했지만 밸류에이션이 너무 높다고 판단하여 결국 상승 기회를 놓친 것입니다. 정보 장벽과 시장 상황의 차이로 인해 전통적인 주식 투자자들은 CRCL에 바로 뛰어들었고, 강세 심리가 가격 급등을 부추겼습니다.
암호화폐 트레이더 유웨는 CRCL에 올인하지 않은 것은 오랫동안 후회할 일이 될 수 있습니다.라고 말했습니다. USDT가 미국 주식 시장에서 정통적인 IPO(거의 불가능)를 하거나, USD1이 USDC를 넘어 IPO를 완료하기 전(단기적으로는 가망이 없음), Circle은 이 이야기에서 확고한 선두 자리를 차지할 것입니다.
미국 주식 시장에서 제 승률을 암호화폐 주식인 서클에 뺏겼네요! 트위터 사용자 티앤리는 자조적으로 이렇게 말했습니다. 서클이 상장한 후로 저는 혼란에 빠졌습니다. 이전에 사용하던 주식 거래 논리는 더 이상 통하지 않습니다. 대신 암호화폐 거래 논리를 사용해야 합니다. 그 논리를 가지고 놀다 보니 다른 주식은 전혀 눈여겨보지 않게 되었습니다. 모든 게 엉망진창입니다. 이제 미국 주식 시장은 제게 마치 늙은 운전자에게 갑작스럽게 얻어맞은 것 같습니다. 티앤리는 서클의 펀더멘털이 이번 상승세를 뒷받침하지 못하지만, 단기 추세는 기존 모델로는 설명할 수 없다고 말했습니다.
일부 트레이더들은 유통 시장 가치가 18% 미만이라는 사실을 단기 급등의 이유로 들며, 이를 WLD의 초기 시장 상황과 비교합니다. 이는 암호화폐 트레이더들에게 펀더멘털과 단기 추세는 별개의 문제라는 점을 다시 한번 일깨워줍니다.
다른 이들은 베타 효과에 베팅합니다. 암호화폐 전문가 타이키는 서클 상장 전 다음과 같이 썼습니다. CRCL과 같은 회사는 본질적으로 스테이블코인의 가격 결정 기준입니다. 만약 CRCL의 가치가 100억 달러에 달한다면, ENA와 MKR의 가치는 재계산되어야 할 것입니다. 타이키는 DeFi 우량 자산의 보유량을 늘려 파급 효과를 노립니다. 현재 CRCL은 시가총액 400억 달러로 치솟았지만, ENA와 MKR은 CRCL만큼 좋지 않습니다.
성공하지 못한 다른 그룹의 이유는 훨씬 더 단순했습니다. 그들은 CRCL에 대해 너무 많이 알고 있었기 때문입니다. 데리비트의 린 씨는 한때 가족들에게 CRCL에 손대지 말라고 직설적으로 조언했습니다. 그녀는 서클의 수익 구조는 단일하고 오랫동안 레드오션이었습니다. 블랙록의 BUIDL과 트럼프의 USD1이 그들의 몫을 빼앗아 갈 것입니다.라고 생각했습니다. 그녀의 판단은 감정적인 것이 아니라 스테이블코인 생태계에 대한 깊은 이해에서 비롯되었습니다. 하지만 그녀는 또한 암호화폐 업계에서는 너무 많은 것을 아는 것이 때로는 부담이 될 수 있다고 인정했습니다.
가치 평가와 펀더멘털을 반복적으로 고민하는 암호화폐 트레이더들과 달리, 미국 주식 투자자들은 이야기를 듣는 것을 선호합니다. 암호화폐 전문가 KOL 케이가 X에서 말했듯이, CRCL을 매수하는 미국 주식 트레이더들은 국가 전략의 위대한 리더, VISA를 대체하며 2000으로 돌진하는 모습을 보는 반면, 암호화폐 업계의 소위 실사용자들은 준수 비용이 너무 높아 수익이 없고, 금리 인하 사이클에서 손실을 보기 쉬우며, 발행량은 막대한 보조금에 의존하고, 적정 가치는 30~50% 수준이라고 생각합니다.
이전에 X 플랫폼에 스테이블코인의 실제 사용에 의문을 제기하는 글을 올려 시장 논의를 촉발했던 Airwallex의 공동 창립자이자 CEO인 잭 장이 X 플랫폼에 이제 Circle을 공매도할 때다라는 글을 올렸습니다.
하지만 지금이 정말 그럴 때일까요?
서클 주식에 대한 이야기는 암호화폐 업계 사람들에게는 적합하지 않습니다. 코인베이스 x 서클의 맥시(maxi)인 크리스는 암호화폐 업계 사람들이 서클 주식이 너무 비싸다고 생각하는 이유가 자기중심적이기 때문이라고 생각합니다. 암호화폐 업계가 금융에 혁명을 일으켰다고 생각하셨겠지만, 금융 업계는 암호화폐 업계에 합류했을 뿐만 아니라 암호화폐 업계 자체를 혁신했습니다.
일부에서는 서클 상장을 잠재적인 강세장 고점 신호로 보기도 합니다. 이는 2021년 코인베이스 상장 당시와 유사하며, 공교롭게도 비트코인 마지막 강세장의 정점이기도 합니다. 하지만 일부에서는 이의를 제기합니다. 이번 버블은 2021년 버블보다 훨씬 약합니다. 알트코인은 심하게 휩쓸려 나갔고, BTC.D는 여전히 높은 수준에 있습니다.
더 중요한 것은 CRCL이 180일의 내부 보호예수 기간을 가진 전통적인 IPO라는 점입니다. 내부자가 직접 현금화한 $COIN과는 달리 단기적인 매도 압력은 제한적입니다. CRCL 상장 첫날 많은 헤지펀드가 시장 진입에 실패했고, 2차 시장에서 높은 가격 추격만 할 수 있었습니다. 일부 공매도 기관들은 연간 조달 금리가 5%를 넘는 매우 높은 수준을 유지하고 있어 실질적인 매도 압력을 형성하기 어렵습니다.
아서 헤이즈는 이렇게 말했습니다. 서클을 공매도해야 할까요? 절대 안 됩니다. 매수하지 않을 수는 있지만, 공매도해서는 안 됩니다. 심리 프리미엄은 거래량 급증의 가장 무서운 요인입니다.
서클의 시장 가치는 지금 당장은 믿기 어려울지도 모릅니다. 하지만 블랙록, 피델리티, 비자, 코인베이스 등이 공동으로 지원하는 스테이블코인 플랫폼이 규제 준수의 한계를 넘어 미국 주류 주식 시장에 진입했다는 것은 분명한 사실입니다. 서클의 가치 평가는 암호화폐 업계의 컨센서스가 아니라, 주식 시장에서 핀테크 규제 준수 플랫폼의 가격 재평가에서 비롯됩니다.
헤이스는 서클이 심각하게 과대평가되었다고 생각하지만, 이번 상장이 스테이블코인 열풍의 끝이 아니라 시작이기 때문에 가격은 계속 상승할 것이라고 말했습니다.
관련 자료: 아서 헤이즈: 스테이블코인 IPO는 막다른 골목이지만, 공매도하지 말라고 조언합니다 .
기존 결제 대기업들이 아직 대규모 시장에 진출하지 않았고, USDT가 IPO를 할 가능성도 낮으며, USD1은 아직 정책 관찰 기간인 상황에서 Circle만이 이러한 흐름의 유일한 매개체일 수 있습니다. 신규 진입 업체의 유통망이 폐쇄되어 미래가 없습니다. 이런 생각을 머릿속에 그려보고 뜨거운 감자처럼 거래해 보세요. 하지만 공매도는 하지 마세요. 이 새로운 주식들은 공매도 투자자들을 완전히 잃게 만들 것입니다.
