원저자: BitpushNews
수요일 오후(6월 18일) 현지 시각, 미국 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 4.25~4.50%로 유지한다고 발표했습니다. 이는 연준이 네 차례 연속으로 기준금리를 동결한 것이며, 이는 전반적인 시장 예상과 부합합니다.
연준은 성명을 통해 경제 전망에 대한 불확실성이 완화되었지만 여전히 높은 수준이라고 밝혔습니다. 동시에 연준은 2025년 미국 GDP 성장률 전망치를 1.4%로 하향 조정했지만, 물가상승률 전망치는 3%로 상향 조정했습니다. 이는 연준이 여전히 경기 회복과 물가 통제 사이에서 딜레마에 직면해 있음을 보여줍니다.
금리 인하 전망 또한 조정되었습니다. 연준의 점도표에 따르면 2025년에는 두 차례의 금리 인하(총 50bp)가 예상되지만, 이는 3월 전망과 일치합니다. 반면 2026년에는 금리 인하 전망이 두 차례에서 한 차례(25bp)로 낮아졌습니다. 특히, 연준 위원 19명 중 7명은 2025년에는 금리 인하가 전혀 없을 것으로 예상하여 향후 정책 방향에 대한 연준 내부의 의견 차이가 여전히 존재함을 보여줍니다.
암호화폐 시장: 고요한 수면 아래서 암류가 솟구쳐 오르다
연준의 결정이 세계 금융 시장에 큰 영향을 미치고 있지만, 암호화폐 시장의 반응은 다소 불교적인 것으로 보입니다. 비트코인(BTC)은 기본적으로 10만 4천 달러 선에서 움직이고 있으며, 이더리움(ETH)은 2,520달러 선에서 움직이고 있고, XRP와 솔라나 또한 거의 보합세를 보이고 있습니다.
코인글래스 데이터에 따르면, 그날 암호화폐 시장의 총 시가총액은 2% 소폭 하락하여 3조 3,500억 달러를 기록했지만, 동시에 최대 2억 2,400만 달러에 달하는 레버리지 청산도 발생했습니다. 이더리움이 가장 큰 청산량을 기록했고, 비트코인이 그 뒤를 이었습니다. 이는 시장 내 롱숏 전략이 여전히 치열함을 보여줍니다.
6월 17일 미국 현물 비트코인 ETF가 2억 1,600만 달러의 순유입을 기록했고, 현물 이더리움 ETF도 1,100만 달러의 순유입을 기록했습니다. 이는 기관 자금이 여전히 암호화폐 시장에 지속적으로 유입되고 있으며, 바닥을 지지하고 있음을 보여줍니다.
시장 전문가들은 이러한 차분한 반응이 연준의 결정 이후 투자자들의 신중한 심리를 반영한 것이라고 생각하며, 모두가 더 명확한 거시경제적 신호를 기다리고 있다.
트럼프, 파월 재차 비판…정치적 요인과 시장 판단 엇갈려
흥미롭게도, 연준 회의 당일 트럼프 대통령은 제롬 파월 연준 의장을 다시 한번 공개적으로 비난하며 그를 어리석은 놈이라고 칭하고 연준이 오늘 금리를 인하하지 않을 것이라고 예측했습니다. 트럼프 대통령은 오랫동안 파월 의장을 비판하며 그의 정책이 나라에 큰 손실을 안겨준다고 비난해 왔습니다. 그는 유럽이 10차례나 금리를 인하한 반면 미국은 단 한 번도 금리를 인하하지 않았다고 주장하며 파월 의장의 정치적 입장에 의문을 제기했습니다.
이러한 정치적 발언이 주목을 받고 있지만, 지금까지 암호화폐 시장에 직접적이고 큰 영향을 미치지는 않았습니다. 시장은 경제 지표 자체에 더 큰 관심을 보이는 것 같습니다.
세계 정세가 긴박한데, 암호화폐 시장은 왜 평온한가요?
NoOnes의 CEO인 레이 요세프는 중동의 긴장이 고조되고 거시경제 환경이 불안정한 가운데도 지난주 암호화폐 가격은 거의 변동이 없었다고 지적했습니다.
그는 비트코인이 105,000달러 정도의 좁은 범위 내에서 안정적으로 유지되고 있으며, 일일 변동성은 2.1% 미만이고, 대규모 공황 매도도 없다고 설명했습니다.
레이 요세프는 고조되는 거시경제 리스크를 간과할 수 없다고 경고했습니다. 그는 지정학적 긴장이 고조되거나 제재, 인프라 붕괴, 자본 통제 등을 통해 금융 시스템에 영향을 미치기 시작하면 암호화폐 시장도 예외는 아닐 것이라고 강조했습니다. 그는 비트코인의 시장 지배력이 66%에 육박하며, 이는 현재 환경에서 투자자들의 알트코인에 대한 위험 감수 성향이 감소하고 있음을 시사한다고 지적했습니다.
온체인 데이터 공개: 비트코인 희소성 증가
가격과 거시경제 외에도, 온체인 데이터는 흥미로운 관점을 제공합니다.
기관 DeFi 솔루션 제공업체 Sentora(구 IntoTheBlock)의 데이터에 따르면, 비트코인의 시장 가치 대비 실현 가치 비율(MVRV 비율)은 현재 여전히 역사적 시장 최고치보다 낮습니다.
MVRV 비율은 비트코인이 체인에서 마지막으로 이동했을 당시 전체 비트코인의 가치 대비 비트코인의 총 시장 가치를 측정하는 지표입니다(즉, 실현 가치). 이는 전체 네트워크의 투자자들이 전체적으로 이익을 보고 있는지, 아니면 손실을 보고 있는지를 나타냅니다.
데이터에 따르면 비트코인의 MVRV 비율(MVRV Ratio)이 극단적으로 높은 정점을 기록한 시점은 역사적으로 자산 가격의 정점과 일치했습니다. MVRV 값이 높을 때 일반 투자자는 상당한 수익을 확보하고 수익 실현에 더 적극적이기 때문입니다. 그러나 비트코인의 현재 MVRV 비율은 2.25이며, 시장 가치는 실현 가치의 두 배 이상이지만, 이 값은 과거 순환적 정점에 비해 상당히 낮습니다. 이는 시장이 아직 과거처럼 과열되지 않았으며 비트코인은 여전히 상승할 여지가 있음을 의미합니다.
Fidelity Digital Assets의 6월 18일 리서치 노트에 따르면 비트코인의 고대 공급이 새로운 비트코인의 일일 발행량보다 빠르게 증가하고 있다고 합니다.
고대 공급량은 최소 10년 동안 거래되지 않은 비트코인을 의미합니다. 2024년 4월 이후 매일 평균 566개의 비트코인이 10년 이상 미사용 대기열에 추가되었는데, 이는 채굴자들이 매일 유통량에 추가하는 450개의 비트코인을 능가하는 수치입니다. 이는 2024년 블록 보상 반감기가 발생한 지 1년도 채 되지 않아 발생한 일로, 발행량이 절반으로 줄어들고 비트코인 공급 구조가 완전히 변화했습니다.
고대 공급량은 현재 채굴된 전체 비트코인의 17% 이상을 차지하며, 이는 약 3,600억 달러에 달합니다. 사토시 나카모토가 이 중 33%를 보유하고 있으며 일부 비트코인은 영구적으로 유실될 수 있지만, 분석가들은 어떤 코인이든 다시 사용될 수 있다고 지적합니다.
피델리티 보고서는 또한 HODL 비율(기존 공급량 유입에서 신규 발행량을 뺀 값)을 언급합니다. 이 지표는 2024년 4월에 하루 평균 116비트코인이 증가하며 상승세로 돌아섰습니다. 이는 핵심 보유자들이 채굴자들이 생산하는 것보다 더 빠른 속도로 유통 중인 비트코인을 흡수하고 있음을 더욱 확증합니다.
피델리티는 현재 추세를 고려할 때 2035년까지 기존 공급량이 비트코인 유통량의 30%를 초과할 것으로 예측합니다. 이러한 희소성이 가격 상승을 직접적으로 보장하는 것은 아니지만(수요 지원 또한 필요함), 장기 보유자들이 보유한 비트코인의 지속적인 증가는 트레이더들이 유통할 수 있는 비트코인 수량을 감소시켜 가격 예측이 한계 흐름에 점점 더 의존하게 될 것입니다.
보고서는 비트코인이 이제 공급이 탄력적인 상품과는 다르다고 결론지었습니다. 비트코인의 희소성은 장기 보유 및 토큰 손실과 같은 요인과 결합되어 시간이 지남에 따라 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 향후 수요가 증가한다면, 이러한 특징은 비트코인의 가치 발견 논리를 재구성하고 다른 자산과 차별화되는 핵심 강점이 될 수 있습니다.
