2025년은 스테이블코인의 원년으로 볼 수 있습니다. 5월 21일, 홍콩은 스테이블코인 법안(본 법안은 입법회에서 정식 통과되었고, 2025년 5월 29일 스테이블코인 조례(이하 조례)를 발표하여 8월 1일부터 공식 발효된다고 발표했습니다. 이 사건은 업계 안팎에서 뜨거운 반응을 불러일으켰으며, Crypto Salad 또한 관련 협의를 많이 받았습니다. 모두가 이 법안이 가져올 실질적인 이점과 웹3 생태계에 미칠 영향에 대해 전반적으로 우려하고 있음을 확인했습니다. 또한 업계 상류 및 하류 참여자로서 스테이블코인 구축에 전념해야 하는지, 그리고 어떤 관점에서 접근해야 하는지 이해하고자 합니다. 허가받은 기관으로서 규정을 준수하는 스테이블코인을 발행하려면 관련 라이선스를 어떻게 신청해야 하는지 등을 파악하기를 희망합니다.
이전에 Crypto Salad는 스테이블코인의 정의, 특징, 기능 등 핵심 개념에 대해 이미 자세히 설명한 바 있습니다. 자세한 내용은 Web3 Lawyer의 해석: 스테이블코인은 확실히 안정적일까요? 스테이블코인은 왜 그렇게 중요할까요? 를 참조하십시오. 동시에 스테이블코인의 규제 초점에 대해 논의하고 미국과 홍콩의 스테이블코인 규제 체계를 심층적으로 비교했습니다. 자세한 내용은 Web3 Lawyer의 심층 해석: 스테이블코인의 규제 초점은 무엇일까요? 미국과 홍콩의 스테이블코인 규제 체계의 차이점은 무엇일까요?를 참조하십시오 .
이 글에서 Crypto Salad는 스테이블코인 자체의 의미와 가치에 대해 더 이상 자세히 설명하지 않고, 새로운 홍콩 조례에 초점을 맞춰 이를 더 자세히 정리하여 다음 질문에 대한 답을 살펴보겠습니다.
스테이블코인 라이선스를 신청하기 위한 최소 요건은 무엇입니까?
스테이블코인 라이선스로 무엇을 할 수 있나요?
준비금 자산 관리 및 환매 메커니즘에 대한 구체적인 규정은 무엇입니까?
스테이블코인은 국경 간 인민폐 지불에 어떤 영향을 미치는가?
이 조례의 통과는 업계에 어떤 의미를 갖습니까? 홍콩 금융 시장 지형에 큰 변화가 있을까요?
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1. 홍콩 스테이블코인 조례 규제 체계 해석
1. 홍콩은 어떤 종류의 스테이블코인을 규제합니까?
스테이블코인의 본질은 준비금 자산에 대한 앵커링과 같은 특정 메커니즘을 통해 가격 안정성을 달성하는 암호자산입니다. 본 규정은 스테이블코인을 다음과 같은 특징을 가진 암호화로 보호되는 디지털 가치 형태 로 명확하게 정의합니다.
그 가치는 계산 단위 또는 경제적 저장 형태로 표현됩니다.
지불, 부채 정리 또는 투자;
전자적으로 전송, 저장 또는 거래될 수 있습니다.
분산원장 또는 유사한 기술을 사용합니다.
표면적으로는 단일 자산이나 자산 포트폴리오에 가치가 고정되어 있습니다.
동시에 규정에서는 중앙은행 및 관련 은행이 발행한 디지털 통화, 한정된 목적의 토큰인 포인트 시스템, 증권 또는 선물 계약으로 간주되는 자산(예: 증권 토큰), 지불 시스템 및 저장 가치 수단 규정에 의해 규제되는 저장 가치 금액, 전통적인 은행 예금 등 규제 범위에 포함되지 않는 일부 형태의 디지털 가치를 구체적으로 제외합니다.
그러나 이 조례는 모든 스테이블코인을 규제하는 것은 아닙니다. 규제 범위를 홍콩에서 운영되는 특정 스테이블코인 으로 제한합니다. 특정 스테이블코인은 홍콩 정부에서만 사용하는 용어입니다. 조례 제4조의 정의에 따르면, 특정 스테이블코인은 홍콩금융관리국(HKMA)의 공고에 명시된 하나 이상의 공식 통화, 계산 단위 또는 경제적 가치 저장 방식, 또는 이 두 가지의 조합을 참조하여 안정적인 가치를 유지하는 스테이블코인을 의미합니다. 실제로 이는 일반적으로 법정 통화에 고정된 스테이블코인(이하 법정 통화 스테이블코인)이라고 합니다.
홍콩 정부가 결제 기능을 규제의 초점으로 삼은 것은 법정화폐 스테이블코인이 법정화폐 대비 높은 담보 비율, 높은 가치 안정성, 낮은 탈중앙화 수준을 바탕으로 금융 거래 시장에서 준통화로 사용될 가능성이 가장 높기 때문입니다. 스테이블코인이 일반적인 결제 수단으로 자리 잡고 사용 규모가 확대될 경우, 런(run)이나 디앵커(de-anchor) 현상이 발생하면 전체 금융 생태계에 필연적으로 영향을 미칠 것입니다. 따라서 스테이블코인 감독에 대한 수요와 요건은 매우 높습니다. 또한, 규정은 허가받은 스테이블코인이 발행하는 특정 스테이블코인에 대해 이자를 지급하는 것을 명확하게 제한하여, 저축성 금융상품으로 간주될 필요성을 약화시킵니다. 알고리즘 스테이블코인과 같이 통화 가치가 불안정한 기타 비지불 목적 스테이블코인 또한 이번 1차 감독 대상에서 제외됩니다.
2. 스테이블코인의 어떤 활동이 제한되나요?
규정 채택 후, 규제 대상 스테이블코인 활동을 수행하거나 수행 의사를 표시하는 모든 사람은 라이선스를 보유해야 합니다. 규정의 핵심 규제 측면 중 하나는 어떤 활동이 규제 대상 스테이블코인 활동에 속하는지 정의하는 것입니다. 제5조는 이 단계에서 제한되는 활동의 범위를 명확하게 규정하고 있습니다.
(1) 홍콩에서 특정 스테이블코인 발행
(2) 홍콩 외부에서 홍콩 달러에 고정된 특정 스테이블코인을 발행(기준 비율과 무관)
(3) 금융감독원은 재무장관과 협의한 후 특정 활동을 공표할 수 있습니다.
(4) 자신이 상기 활동을 수행하거나 수행하는 것처럼 보인다는 것을 대중에게 적극적으로 홍보하는 행위.
또한, 조례 제2부에서는 특정 스테이블코인에 대한 기타 규제 범위도 자세히 설명합니다.
특정 스테이블코인을 제공하거나 제공하겠다고 주장합니다.
위에 설명한 대로 규제된 스테이블코인 활동과 제안을 광고합니다.
특정 스테이블코인을 취득, 처분, 가입 또는 인수하기 위한 계약을 체결하도록 타인을 유도하는 것과 관련하여 사기 또는 기만적인 활동을 하는 경우.
일반적으로 본 규정은 스테이블코인의 발행, 유통 및 소매에 중점을 둡니다. 제공 및 광고에 대한 일련의 제한은 스테이블코인을 결제 도구로 제한하고, 과대광고될 수 있는 투자 상품으로 포장되는 것을 방지하기 위한 것입니다. 발행자, 플랫폼 운영자, 지갑 서비스 제공자 및 기타 관련 주체 모두 스테이블코인 생태계 전체의 규제를 보장하기 위해 규제 시스템에 포함됩니다.
관할권의 관점에서 볼 때, 홍콩 정부는 홍콩에서 발행되는 스테이블코인뿐만 아니라 홍콩 외 지역에서 홍콩 달러에 고정된 스테이블코인의 발행도 규제합니다. 홍콩에서 발행되지 않더라도, 발행하는 스테이블코인이 홍콩 달러에 고정되어 있다면, 기준 비율과 관계없이 잠재적인 현지 금융 영향력을 가진 것으로 간주되어 감독 대상에 포함됩니다. 이러한 조치는 홍콩이 통화 주권과 금융 안정에 대한 높은 관심을 반영하는 것이며, 허가받지 않은 디지털 자산이 홍콩 달러 고정이라는 명목으로 시장에서 대중을 오도하여 이익을 추구하는 것을 방지합니다.
3. 스테이블코인 라이선스를 신청하는 방법은 무엇인가요?
허가 시스템은 본 조례에 의해 확립된 핵심 규제 메커니즘입니다. 홍콩에서 특정 스테이블코인을 발행, 관리 또는 유통하는 회사 또는 홍콩 외부에 설립된 공인 기관은 금융감독청(Monetary Authority)에 정식 허가 신청서를 제출해야 합니다. 본 조례는 다양한 허가를 규정하는 것이 아니라, 단일 허가를 기반으로 하며, 신청자의 특정 사업 및 위험 특성에 따라 허가를 부여할 때 차등적인 조건을 적용합니다.
면허 승인 절차는 비교적 간단합니다. 금융감독청(Monetary Authority)에 신청서를 제출하고 결정을 기다리면 됩니다. 금융감독청의 주요 검토 대상은 신청자가 별표 2에 명시된 최소 기준을 충족하는지 여부입니다. 구체적인 조건은 다음과 같습니다.
(1) 충분한 재정자원 및 유동자산
신청자는 최소 HK$2,500만 또는 다른 통화로 이에 상응하는 자본금을 납부하거나 HK$2,500만 이상 가치의 다른 재정 자원을 보유하고 금융관리국의 승인을 받아야 합니다.
(2) 해당 준비금 자산을 할당합니다.
홍콩 정부는 스테이블코인의 신뢰성과 상환 능력을 보호하기 위해 라이선스 소지자가 스테이블코인에 해당하는 준비자산을 할당할 때 다음 조건을 준수하도록 요구합니다.
자산 분리: 준비자산 포트폴리오는 라이선스 보유자가 관리하는 다른 준비자산 포트폴리오와 분리되며, 라이선스 보유자의 다른 부채나 운영 상황에 영향을 받지 않습니다. 또한, 준비자산은 법적, 재정적 분리를 보장하기 위해 라이선스 보유자의 다른 기업 자산과도 독립적이어야 합니다.
지급 보장: 준비자산의 시장 가치는 시장에서 상환되지 않은 스테이블코인의 총 액면가보다 낮지 않으며, 전액 보장되며 언제든지 상환 가능합니다.
홍콩 달러 기반 자산: 금융관리국의 사전 서면 승인을 받지 않는 한, 준비자산은 지정된 스테이블코인이 고정된 동일한 기준자산을 직접 참조해야 합니다.
준비자산 포트폴리오는 최소한의 투자 위험과 함께 높은 품질과 높은 유동성을 가져야 합니다.
면허 취득자는 위험 관리 및 내부 감사 시스템을 구축해야 합니다.
허가자는 다음 정보를 대중에게 공개해야 합니다.
준비금 자산 관리 정책
이 전략의 잠재적 위험과 이를 평가하는 방법
준비자산의 구성 및 시장 가치
정기적인 독립적인 검토와 준비 자산에 대한 감사 결과입니다.
면허 취득자는 사운드 제어 시스템을 갖추어야 합니다.
(3) 환수 메커니즘 구축
라이선스 취득자는 자신이 발행하는 특정 스테이블코인 보유자에게 상환권을 제공해야 하며, 특정 스테이블코인의 상환을 제한하기 위해 지나치게 엄격한 조건을 부과할 수 없습니다. 상환 수수료는 부과되지 않습니다.
(4) 적합한 사람
적합한 사람이란 라이선스 취득자의 최고경영자, 이사, 스테이블코인 관리자 또는 관리자를 의미합니다. 라이선스 취득자는 금융감독청(MAC)이 라이선스 취득자의 각 관리자의 신원을 명확히 파악할 수 있도록 건전하고 적절한 통제 시스템을 구축하고 구현해야 합니다.
(5) 관리 요구사항
관리자는 관련 전문 지식과 경험을 보유해야 하며, 라이센스 소지자도 이를 적절히 관리해야 합니다.
(6) 신중함과 위험관리
허가받은 자는 허가받은 스테이블코인 활동 수행으로 인해 발생하는 위험을 관리하기 위해 건전하고 적절한 위험 관리 정책 및 절차를 수립하고 이행해야 합니다. 여기에는 보안 조치와 내부 위험 관리, 사기 및 사기 시도를 효과적으로 감지하는 방법이 포함됩니다.
(7) 자금세탁 및 테러자금조달 방지를 위한 조치
허가받은 기업은 허가받은 스테이블코인 활동과 관련하여 발생할 수 있는 자금세탁이나 테러자금조달을 예방하고 퇴치하기 위해 건전하고 적절한 통제 시스템을 구축하고 시행해야 합니다.
(8) 사업활동 요건
허가받은 기업은 허가받은 스테이블코인 활동을 수행하기 위한 전담적이고 충분한 자원을 보유해야 하며, 허가받은 스테이블코인 외의 모든 활동은 금융감독청의 동의를 받아야 합니다.
(9) 정보공개요구사항
라이선스 취득자는 발행하는 각 스테이블코인 유형에 대한 포괄적이고 투명한 정보를 제공하기 위해 백서를 발행해야 합니다. 또한 라이선스 취득자는 발행하는 스테이블코인 보유자에게 라이선스 취득자의 불만 처리 및 보상 체계에 대한 정보를 제공해야 합니다.
(10) 회복 계획 및 질서 있는 축소
허가받은 기업은 심각한 운영 중단이 발생하더라도 스테이블코인 활동을 즉시 재개할 수 있도록 하는 중요 기능을 지원하기 위한 적절한 계획을 수립하기 위해 견고하고 적절한 통제 시스템을 갖추고 이를 구현해야 합니다.
홍콩 정부가 스테이블코인 라이선스 신청자에 대해 일관되고 엄격한 기준과 요건을 유지해 온 것을 알 수 있습니다. 스테이블코인 라이선스를 신청하려는 기관은 이것이 단순한 라이선스 신청 절차가 아니라 기업의 자본력, 규정 준수 역량, 그리고 위험 관리 시스템에 대한 종합적인 테스트라는 점을 인지해야 합니다.
4. 라이센스 소지자의 준수 의무는 무엇입니까?
면허를 취득하면 면허 소지자는 일련의 지속적인 준수 의무를 이행해야 하며, 위반자는 제재, 면허 취소 또는 심지어 형사상 책임을 져야 할 수도 있습니다.
주요 의무는 다음과 같습니다.
(1) 연회비 납부의무
연간 라이선스 비용은 HK$113,020이며, 라이선스 취득자는 금융관리국에서 발급한 신청 승인 서면 통지에 명시된 발효일로부터 14일 이내에 최초 라이선스 비용을 납부해야 하며, 이 날짜 이전에는 매년 동일한 금액의 연회비를 납부해야 합니다.
(2) 차량번호 공개
허가받은 기업은 허가받은 스테이블코인 활동과 관련된 모든 정보와 사용자 중심 애플리케이션 인터페이스에 자신의 허가 번호를 공개적으로 표시해야 합니다.
(3) 지속적으로 최소기준을 충족
최소 기준을 유지하지 못하거나, 자신이 의무를 이행할 수 없을 가능성이 크다고 생각하거나, 지불 불능 상태이거나, 지불을 중단하려 하는 허가 소지자는 금융관리국에 신속하고 적극적으로 보고하고 모든 관련 사실, 상황 및 정보를 제공해야 합니다. 그렇지 않으면 중대한 유죄 판결을 받을 수 있습니다.
(4) 정보변경사항 보고의무
주소, 사업의 성격, 자본 구조 등의 관련 변경 사항이 있는 경우 반드시 적시에 보고해야 합니다. 그렇지 않으면 벌금 등의 처벌을 받게 됩니다.
면허 취득은 한 번에 끝나는 것이 아니라는 점을 언급할 필요가 있습니다. 규정 제19조에 따라 금융감독청은 시장 위험 변화 또는 규제 평가 결과에 따라 면허 조건을 일시적으로 추가하거나 수정할 수 있습니다. 면허 소지자는 추가 또는 수정된 조건을 설명하기 위해 금융감독청장이 정한 기한 내에 금융감독청장에게 서면으로 진술해야 합니다.
본 규정은 허가 소지자의 재무 건전성에 대한 높은 요건을 갖추고 있으며, 전략적인 차원에서 중장기 계획을 수립할 수 있는 충분한 자금과 대규모 자산을 보유한 기업에 더욱 적합함을 알 수 있습니다. 중견기업의 경우, 스테이블코인 발행 프로젝트에 주력하고자 하는 경우, 투자 결정 전에 사업 타당성과 지속가능성을 충분히 평가하는 것이 좋습니다. 2,500만 홍콩달러 이상의 납입자본금 또는 그에 상응하는 자산을 기준으로 할 뿐만 아니라, 동등한 가치의 고품질 준비금 자산을 배정하고 스테이블코인 운영 기간 동안 각종 규정 준수, 감사 및 시스템 유지 관리 비용을 부담해야 하기 때문입니다. 따라서 장기적인 투자를 과소평가해서는 안 됩니다.
5. 면허 취소, 폐지 및 정지에 대한 규정은 무엇입니까?
면허 소지자가 더 이상 규제 요건을 충족하지 못하는 경우, 조례는 금융 당국에 다음과 같은 상당히 광범위한 개입 권한을 부여합니다.
면허 정지: 금융감독청이 상기 별표 4에 명시된 면허 취소 사유가 있다고 판단하는 경우, 금융감독청은 해당 면허 소지자에게 6개월을 초과하지 않는 기간 동안 면허를 취소하는 서면 통지를 발송할 수 있습니다. 면허 정지 기간 동안 면허 소지자는 관련 사업 활동을 수행할 수 없으며, 위반자는 벌금형 및 징역형에 처해집니다.
자발적인 면허 취소: 면허 취소 근거는 일정 4에 자세히 설명되어 있으며, 여기에는 면허 소지자의 파산, 정보의 허위 신고, 면허 조건 위반 또는 사업 활동의 실질적인 중단 등이 포함됩니다.
6. 규정은 스테이블코인 사용자에게 어떤 보호를 제공합니까?
이 조례는 발행자와 실무자를 위한 규제 도구일 뿐만 아니라, 스테이블코인 최종 사용자를 위한 법적 보호 장치이기도 합니다. 홍콩 정부는 이 조례에 사용자 보호를 위한 여러 핵심 조항을 명시했습니다. Crypto Salad는 이 글에서 사용자가 자신의 권리와 잠재적 위험을 완전히 이해할 수 있도록 가장 중요한 두 가지 부분을 소개합니다.
허가업체의 홍보 및 마케팅 활동을 엄격히 규제합니다.
규정 제10조는 무면허자가 스테이블코인 관련 활동이나 상품에 대해 대중에게 광고하는 것을 명시적으로 금지합니다. 오프라인 홍보, 온라인 소셜 미디어 마케팅, 제3자 플랫폼을 통한 홍보 등 어떤 형태든 감독 대상입니다.
제12조는 허위 기재, 위험 은폐, 수익률 과장 등 기만적인 진술을 통해 타인에게 특정 스테이블코인을 취득하도록 유도하는 행위는 형사 처벌을 받는다고 규정하고 있습니다. 설령 유도 행위가 최종적으로 거래 성사로 이어지지 않더라도 법률에 따라 책임을 질 수 있습니다.
사용자 권한 보호 메커니즘
스테이블코인 보유자들이 가장 우려하는 것은 스테이블코인의 가치 안정성과 상환 보장입니다. 본 규정은 이러한 목적을 위해 비교적 강력한 보호 메커니즘을 구축하고 있습니다.
본 규정은 라이선스 취득자가 발행하는 스테이블코인의 가치를 뒷받침할 충분한 준비자산을 보유하도록 규정합니다. 이러한 자산은 반드시 존재해야 하며, 유동성이 높아야 하고, 사용자가 환매를 요청할 때 즉시 환매될 수 있어야 합니다. 또한, 발행자는 자격 있는 제3자가 준비자산과 스테이블코인 총 발행량의 일치 여부를 정기적으로 검토하여 자본 풀의 공백이나 자금 불일치를 방지하는 감사 메커니즘을 마련해야 합니다. 정상적인 운영 환경에서 라이선스 취득자는 정당한 사유 없이 환매를 중단하거나, 처리를 지연시키거나, 엄격한 환매 기준을 설정해서는 안 됩니다. 환매에 어려움이 발생할 경우, 즉시 금융감독원에 보고해야 합니다.
전반적으로, 본 규정은 스테이블코인 산업의 규정 준수 체계 및 사용자 보호 메커니즘에 대해 체계적이고 심층적인 조항을 마련했습니다. 대부분의 투자자에게 가장 중요한 것은 허가받은 스테이블코인 발행자를 파악하고 스테이블코인 거래 및 보유에 합리적으로 참여하는 것입니다. 본 규정이 공식적으로 시행됨에 따라, 허가 기준을 충족하지 못하는 소규모 프로젝트와 틈새시장 스테이블코인은 필연적으로 시장 청산 또는 심지어 붕괴 위험에 직면하게 될 것입니다. 투자자는 각별한 주의를 기울여야 하며, 맹목적으로 높은 가격을 쫓거나 허가받지 않은 상품 홍보를 맹신해서는 안 됩니다.
7. HKMA의 감독 권한은 얼마나 광범위합니까?
위 분석 결과, 홍콩의 스테이블코인 규제 체계에서 통화관리국(Monetary Authority)의 역할이 중요하다는 것이 분명합니다. 즉, HKMA는 라이선스 승인이라는 행정적 역할뿐만 아니라, 매우 광범위한 감독, 조사 및 직접 개입 권한을 보유하고 있습니다. 일반적으로 통화관리국은 라이선스 승인 및 발급 권한, 일일 감독 권한, 그리고 라이선스 취득자가 중대한 운영 위험에 직면할 경우 직접 조사하고 증거를 수집할 권한을 가지고 있습니다.
조례 제5부에 따라 금융감독청은 직접 조사를 수행할 수 있으며, 특정 조사를 위해 인간 조사관을 지시하거나 임명할 수 있습니다. 조사관은 조사 대상 허가자에게 증거, 정보 또는 설명을 제공하도록 요청할 수 있으며, 제1심법원에 신청할 수 있습니다.
이러한 일련의 규제는 홍콩 금융청(HKMA)이 스테이블코인에 대해 거의 완전한 규제 권한을 보유하고 있음을 보여줍니다. 핵심은 홍콩 금융청이 높은 억제력과 집행력을 갖춘 준사법적 조사 권한을 보유하고 있다는 것입니다.
Crypto Salad 요약:
홍콩 스테이블코인 시장에 허가받은 사업체로 참여하려는 프로젝트 당사자에게 본 규정은 규정을 준수하는 운영을 위한 명확한 틀과 경로를 제공합니다. 프로젝트 당사자는 자체 자본을 평가하고, 허가 신청 및 후속 규정 준수 유지에 따르는 어려움과 지속적인 지출에 대해 명확히 이해해야 합니다.
스테이블코인 생태계에 직접 참여하고자 하는 대부분의 프로젝트 당사자에게, 이미 라이선스를 취득했거나 신청 중인 기관과 협력하는 것은 시장 진입 및 디지털 금융 사업 확장을 위한 이상적인 방법입니다. 이러한 협력은 기술 지원, 커스터디 서비스, 결제 통합 솔루션, 국경 간 청산 기능 제공, 또는 생태계 파트너로서 규정을 준수하는 지갑 및 거래 인터페이스 공동 구축 등 다양한 단계를 포괄할 수 있습니다. 특히 결제, Web3 인프라, 국경 간 전자상거래, 규정 준수 커스터디 분야의 기업들은 허가받은 기관과의 긴밀한 협력을 통해 자사 사업의 규정 준수를 보장하는 동시에 규제 승인을 받은 스테이블코인 유통 시스템에 신속하게 진입할 수 있습니다.
규정은 허가받은 기관이 공식 및 공개 채널 모두에 라이선스 정보를 공개하도록 규정하고 있으며, 이를 통해 프로젝트 당사자들이 실제 라이선스 보유자를 쉽게 파악할 수 있습니다. 그러나 신뢰할 수 있는 스테이블코인 라이선스 기관을 파트너로 선택할 때는 단순히 상대방이 라이선스를 보유하고 있다는 피상적인 조건뿐 아니라, 더 중요한 것은 해당 기관의 사업 역량, 규정 준수 수준, 그리고 협력 가능성을 종합적으로 평가해야 합니다.
예를 들어, 라이선스 보유 자산의 보안성과 투명성은 매우 중요합니다. 이상적인 파트너는 1:1로 자산을 완벽하게 관리하고, 제3자가 감사한 보고서를 정기적으로 발행하여 보유 통화, 보관 기관 및 위험 현황을 명확히 해야 합니다. 동시에, 안정적인 환매 메커니즘이 있는지 여부도 중요한 기준 중 하나입니다. 프로젝트 당사자는 향후 유동성 위험을 피하기 위해 언제든 장벽 없는 환매를 지원하는지 여부를 면밀히 검토해야 합니다. 마지막으로, 프로젝트 당사자는 해당 기관이 시장에서 실제로 미치는 영향력, 즉 주류 지갑, 거래소 또는 결제 채널과의 연계 여부, 커뮤니티 평판 및 기타 요인을 검토해야 합니다.
2. 스테이블코인 법안의 의미는 무엇인가요?
1. 정책의 중요성
전통적인 금융 시스템에서 화폐 발행권, 즉 코인 발행권은 항상 국가가 통제해 왔습니다. 그러나 디지털 화폐 시대에 이르러 이러한 권한은 도전에 직면하고 있습니다. 홍콩은 현지 법률을 통해 스테이블코인 규제 시스템을 구축했는데, 이는 사실상 디지털 발행권, 특히 홍콩 달러를 기반으로 하는 스테이블코인의 법적 지위를 박탈하고 있습니다.
2. Web3 세계에 미치는 영향
홍콩 정부가 스테이블코인을 결제 도구로 지정했지만, 웹 3.0 환경에서 스테이블코인은 여전히 온체인과 오프체인, 기존 자산과 암호자산을 연결하는 핵심 고리입니다. 스테이블코인의 제도화는 RWA의 종단간 폐쇄 루프(end-to-end closed loop)를 촉진하는 핵심 요소입니다. 이 시스템에서 스테이블코인의 역할은 결제 및 정산 그 이상일 수 있습니다. 향후 자산 생성, 가입, 보유, 유통, 교환의 전체 과정을 스테이블코인이 담당할 수 있을지 여부는 앞으로 지켜볼 만한 문제입니다. 규정 준수 프레임워크가 구축됨에 따라 스테이블코인은 RWA의 네이티브 펀딩 레이어가 되어 기존 법정 통화 시스템에 대한 의존도를 줄이고 온체인 금융 효율성과 투명성을 향상시킬 것으로 예상됩니다.
사용 시나리오 측면에서 국제 무역은 여전히 스테이블코인의 가장 큰 잠재 시장입니다. 국경 간 결제 효율성, 외환 비용, 제재 회피와 같은 실질적인 문제들은 기업들이 온체인 스테이블코인 도구에 지속적으로 관심을 갖도록 만들고 있습니다. 통계에 따르면 스테이블코인은 2024년에 상당한 성장을 이루었으며, 송금액은 비자와 마스터카드의 송금액을 넘어섰습니다. 규정 준수는 규모 확대와 기관 참여를 가져오며, 프로젝트의 진정한 상용화를 위한 출발점입니다.
네이티브 Web3 프로젝트의 경우, 가장 큰 영향은 규제가 아니라 대규모 자산에 접근할 수 있는 채널에 포함되는 것입니다. 체인 내 유동성이 점점 희소해지는 현재 상황에서, 규정을 준수하는 신원을 확보한다는 것은 기관 투자자, RWA 자산, 그리고 기존 금융 시스템과 연결하고 더욱 높은 품질의 폭발적인 유동성 공급에 참여할 수 있음을 의미합니다.
3. RMB 스테이블코인의 구현이 가능할까요?
홍콩의 스테이블코인 규제 시행이 위안화 스테이블코인에 대한 정책적 상상력을 불러일으킬까요? 현재로선 위안화 스테이블코인이 여전히 민감한 주제이지만, 장기적인 잠재력은 무시할 수 없습니다. Crypto Salad는 향후 에너지, 광물, 해외 채권 등 적합한 RWA 목표가 위안화 스테이블코인의 안정적인 유통 경로를 제공할 수 있다면, 그 사용 논리가 더욱 확립될 것이라고 생각합니다. 홍콩은 위안화 스테이블코인과 국제 웹3 시장 사이의 정책 완충 지대가 될 수 있습니다.
홍콩이 입법 분야에서 주도적인 역할을 하고 있지만, 스테이블코인은 여전히 중국 본토 시장에서 매우 복잡한 규제 문제에 직면해 있습니다. 금융 제재와 미국 달러 시스템 의존에 대한 우려로 인해 많은 기업들이 비미국 달러 결제 수단을 사용해야 하는 실질적인 필요성을 느끼고 있습니다. 하지만 규제 당국에게 스테이블코인 자유화는 다음과 같은 문제에 직면하게 됩니다.
자본 흐름과 국경 간 결제의 통제 가능성
외환 통제와 금융 안정에 대한 압박
데이터 및 금융 정보 보안 문제에 대한 통제
기존 디지털 RMB 시스템과 상호 작용하고 이를 조정하는 방법
......
따라서 Crypto Salad는 중국 본토가 단기적으로 홍콩의 접근 방식을 복제할 가능성은 낮다고 생각하지만 홍콩의 실험적 현장 경험은 미래에 대규모 디지털 금융 전략적 탐색을 위한 청사진을 제공할 수 있습니다.
3. 결론
홍콩 조례의 공식 시행으로 홍콩은 글로벌 스테이블코인 규제 경쟁에서 중요한 진전을 이루었습니다. 이는 단순히 국내 금융 정책의 혁신을 넘어, 웹3 생태계 전체, RWA, 그리고 글로벌 통화 환경에 대한 전략적 탐구이기도 합니다. 본 글에서 Crypto Salad는 조례의 주요 조항들을 자세히 설명했지만, 실제로 주목할 만한 것은 특정 조항의 규정 방식이 아니라 새로운 제도적 공간이 열리고 있다는 점입니다. 글로벌 디지털 화폐 정책이 아직 통일되지 않은 시기에 홍콩은 스테이블코인의 합법화, 체계화, 산업화라는 명확한 로드맵을 제시했습니다. 이는 웹3 세계 전체에 도전이자 기회입니다.
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