편집자 주
암호화폐 시장이 개념에서 산업으로 전환되는 중요한 단계에서 스테이블코인은 온체인과 오프체인 금융 세계를 연결하는 핵심 고리가 될 것입니다.
Artemis 팀의 보고서 스테이블코인의 미래는 스테이블코인의 개발 역사, 현재 적용 상태, 미래 전망을 체계적으로 분석하여 심층적인 통찰력을 제공합니다.
본 보고서는 스테이블코인 생태계의 변화에 초점을 맞추고 있습니다. 초기 발행(issueance) 중심에서 오늘날의 유통(distribution)과 실제 사용(usage)에 이르기까지의 변화에 초점을 맞추고 있습니다.
스테이블코인의 활용은 공급보다 더 중요합니다. 보고서는 단순히 총 공급량에만 집중하기보다는 스테이블코인의 실제 적용 시나리오를 이해하는 것이 더 중요하다고 강조합니다. 스테이블코인은 단일 거래 도구에서 결제, 저축, 국경 간 송금, 탈중앙화 금융(DeFi) 담보 등 다양한 용도로 확장되었습니다.
발행자에서 유통사로의 권한 이동: 스테이블코인 발행 기준이 낮아짐에 따라 유통사(예: 지갑, 거래소, 핀테크 플랫폼)가 가치 확보의 주도권을 점차 장악하고 있습니다. 이들은 스테이블코인을 통합할 뿐만 아니라, 사용자 관계 구축 및 경험 형성을 통해 시장 영향력을 확대합니다.
새로운 인프라의 부상: 다양한 사용 사례에 적응하기 위해 프로그래밍, 규정 준수 및 가치 공유를 지원하는 새로운 인프라가 개발되고 있습니다. 스테이블코인은 더 이상 단순한 디지털 자산이 아니라, 다양한 시나리오의 요구에 맞춰 적응할 수 있는 역동적인 금융 기반입니다.
데이터 인사이트: 이 보고서는 스테이블코인 공급 및 거래량이 주로 중앙화 거래소(CEX), DeFi 프로토콜, 그리고 최대 추출 가치(MEV) 인프라에 집중되어 있음을 보여주는 상세한 데이터 분석을 제공합니다. 비지정 지갑 또한 상당한 비중을 차지하며, 이는 풀뿌리 사용자와 새로운 활용 사례의 성장 잠재력을 보여줍니다.
특별 성명: DePINone Labs의 모든 기사는 정보 및 지식 제공 목적으로만 제공되며, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.
본 보고서는 DePINone Labs에서 작성했습니다. 재인쇄를 원하시면 문의해 주세요.
——다음은 연구 보고서의 원문입니다——
요약
이제 문제는 스테이블코인이 글로벌 금융을 재편할 것인지 여부가 아니라, 어떻게 재편할 것인가입니다.
초창기에는 스테이블코인 성장이 총 공급량으로 측정되었습니다. 핵심 과제는 신뢰입니다. 어떤 발행사가 신뢰할 수 있고, 규정을 준수하며, 확장성이 있을까요? 이 질문에 대한 해답이 이미 제시되었습니다. 오늘날 주요 발행사들은 운영 탄력성을 입증했으며, 신규 진입사들은 제도적 지원과 규제 준수 준비를 갖추고 시장에 진입하고 있습니다.
발행이 상품화됨에 따라, 권한은 주조에서 유통으로 이동하고 있습니다.
발행자 수준에서 엄청난 이익을 얻을 수 있는 시대는 끝나가고 있습니다. 유통업체들은 이제 자신들의 영향력을 깨닫고 공정한 가치 몫을 차지하기 시작했습니다.
이러한 변화를 고려할 때, 어떤 애플리케이션, 프로토콜, 플랫폼이 실질적인 성장을 이루고 있는지 파악하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다 . 스테이블코인이 실제 결제를 주도하고 있을까요? 국경 간 자금 흐름은 어떨까요? 아니면 기관 금융은 어떨까요?
경쟁이 치열한 스테이블코인 시장에서 유통사는 생존을 위해 창출하는 가치를 확보해야 합니다. 스테이블코인을 유통하는 모든 디지털 은행, 지갑, 핀테크 기업은 수익을 창출하고 있습니다. 문제는 누가 그 수익을 보유하느냐는 것입니다.
이 점을 인식한 건설업체들은 기본 선택에서 벗어나 프로그래밍 기능, 내장형 금융 레일, 모듈식 인프라를 제공하는 옵션으로 이동하고 있습니다.
초기 혁신이 우수한 품질과 프로토콜 보안에 의해 정의되었던 것처럼, 다음 시대는 제품 설계와 유통 전략에 의해 정의될 것입니다.
올바른 일을 하는 사람들이 금융의 미래를 정의할 것입니다.
이 보고서에 관하여
이 보고서는 스테이블코인의 성장에 대한 이해를 발행부터 구현까지 새롭게 정의하는 것을 목표로 합니다.
이 보고서는 스테이블코인 사용 사례의 변화하는 모습을 조사하고, 주요 애플리케이션의 분포를 매핑하며, 주요 범주와 관련된 준비금 기반 수익을 추정하는 일련의 보고서 중 첫 번째입니다.
시간 경과에 따른 사용 패턴을 분석하여 사용 사례의 진화 과정과 진정한 가치가 창출되는 부분을 파악합니다. 이 보고서의 데이터는 주요 기업을 다수 포함하고 있지만, 귀속 제한으로 인해 모든 기업이 포함된 것은 아닙니다.
저희의 목표는 새로운 사용 사례와 기존 사용 사례 모두에서 더욱 스마트한 대화, 개발, 투자를 지원하는 것입니다.
업계 통찰력
우리는 거대한 변화의 한가운데에 있습니다. 스테이블코인을 더 이상 암호화폐가 아닌 글로벌 인프라로 보는 관점의 변화, 그리고 금융 서비스 기업들이 이러한 새로운 가능성을 활용하기 위해 적극적으로 상품을 재창조하는 유틸리티 시장의 변화입니다. 경쟁의 장이 바뀌고 있습니다. 준비하세요. - 랜 골디, Fireblocks 결제 및 네트워킹 담당 수석 부사장
스테이블코인의 성장은 이미 탈출 속도에 도달했으며, 규제의 명확성은 기관들에게 새로운 기회를 열어주고 있습니다. 다음 단계는 단순히 현재 누가 규모를 가지고 있느냐가 아니라, 발행자부터 유통업체, 보유자에 이르기까지 스테이블코인 공급망 내 모든 참여자의 비즈니스 모델에 관한 것입니다. 향후 12~24개월 동안 가치 사슬과 가치 축적에 있어 변화와 도전자들이 분명히 나타날 것입니다. - 마틴 카리카, 앵커리지 디지털 스테이블코인 부문 부사장
스테이블코인은 새로운 금융 시스템의 첫 번째 기본 요소입니다. 우리가 금융에 대해 알고 있는 모든 것이 스테이블코인을 기반으로 재구축되고 있습니다. 그리고 승자는? 유통을 장악할 것입니다. - 사이먼 테일러, Sardine 전략 및 콘텐츠 책임자
스테이블코인은 단 몇 년 만에 실험적인 단계에서 필수적인 단계로 도약했으며, 제품-시장 적합성은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 이제 우리는 발행량과 유동성만으로는 지속적인 성장을 이룰 수 없는 시대로 접어들고 있습니다. 스테이블코인 도입의 다음 단계는 파트너와의 경제적 이익 공유, 온체인 및 오프체인 통합의 용이성, 그리고 프로그래밍 기능의 활용 범위 등 새로운 요소들을 포함할 것입니다. - 옐레나 주릭, 노블 공동 창립자 겸 CEO
스테이블코인은 테더의 엄청난 수익, 스트라이프의 브리지 인수, 연간 10조 달러 규모의 결제 규모 등을 통해 엄청난 수익성을 입증했으며, 이제 글로벌 금융 인프라의 기반으로서의 입지를 굳건히 하고 있습니다. - 베인 캐피털 크립토 파트너, 스테판 코헨
목차
스테이블코인 환경
주화에서 시장으로
사용 사례 분석
총 시장
중앙 집중형 거래소(CEX)
탈중앙화 금융(DeFi)
최대 추출 가능 가치(MEV)
속성이 지정되지 않은 지갑
결론적으로
스테이블코인 개요
시장 가치를 넘어서
스테이블코인은 암호화폐에서 가장 널리 사용되는 상품 중 하나가 되었습니다. 2,400억 달러 이상의 공급량과 연간 온체인 거래량이 7조 달러를 초과하는 스테이블코인은 규모 면에서 기존 결제 네트워크와 견줄 만합니다. 하지만 이러한 수치는 불완전한 정보를 보여줍니다.
공급량은 스테이블코인의 총량을 반영할 뿐, 사용량, 유통 경로, 용도를 나타내는 지표는 아닙니다. 반면 거래량은 온체인에서의 사용자 활동과 봇 활동이 혼합되어 나타나지만, 오프체인 데이터는 반영하지 못합니다.
사용법은 새로운 트렌드입니다
모든 스테이블코인이 유동성 측면에서 동일하게 만들어진 것은 아닙니다. 일부는 휴면 상태에 있고, 다른 일부는 플랫폼, 사용자, 그리고 지역 전반에 걸쳐 실질적인 경제 활동을 촉진하는 핵심 동력입니다.
2025년 스테이블코인 현황에서 볼 수 있듯이, 두 생태계 간에는 명확한 차이가 있습니다. 이더리움 기반 스테이블코인은 DeFi 담보 및 거래 유동성으로 사용되는 경향이 있는 반면, 트론 기반 스테이블코인은 신흥 시장의 송금 및 결제에 더 많이 사용됩니다. USDC는 기관 자금 흐름에서 더 큰 비중을 차지하는 반면, USDT는 도달 범위와 접근성을 바탕으로 성장하고 있습니다.
이러한 사용 패턴은 가치가 흐르는 방향을 반영할 뿐만 아니라, 건설업체에게 서비스가 부족하거나 성장이 빠른 틈새 시장을 공략할 수 있는 기회를 제공합니다.
스테이블코인이 어디에 구현되고 어떤 기능을 수행하는지 이해하는 것은 이제 스테이블코인 채택의 진정성과 다음 혁신의 물결이 어디에서 나타날지 판단하는 가장 확실한 신호입니다.
기관 발행에서 시장 유통까지
발행인의 역사적 가치
스테이블코인 초창기에는 가치 확보가 발행자에게 집중되었습니다. 1:1 페그를 유지하는 것은 대규모 거래에서 어려운 문제이며, 이를 제대로 해결한 사람은 거의 없습니다.
테더와 서클은 초기에 진입했을 뿐만 아니라, 발행과 상환, 준비금 관리, 은행 파트너 통합, 시장 스트레스에서의 생존 등을 일관되게 관리할 수 있는 몇 안 되는 발행자 중 하나이기 때문에 우위를 점하고 있습니다.
준비금 수익률(주로 단기 미국 국채 및 현금성 자산)을 현금화함으로써, 낮은 금리도 상당한 수익으로 전환됩니다. 초기 성공에 더욱 집중하세요. 거래소, 지갑, 그리고 DeFi 프로토콜은 USDT와 USDC를 기반으로 구축되어 유통 및 유동성의 네트워크 효과를 강화합니다.
가치 계층으로서의 유통
신뢰할 수 있는 보관, 유동성, 그리고 환매는 더 이상 차별화 요소가 아니라 기대치입니다. 유사한 역량을 갖춘 발행자가 시장에 더 많이 진입할수록, 발행자 자체의 중요성은 줄어듭니다. 중요한 것은 사용자가 스테이블코인으로 무엇을 할 수 있느냐입니다.
결과적으로, 권한은 발행자에서 유통사로 이동하고 있습니다. 스테이블코인을 실제 사용 사례에 통합하는 지갑, 거래소, 그리고 애플리케이션이 이제 영향력과 영향력을 행사합니다. 이들은 사용자 관계를 구축하고, 사용자 경험을 형성하며, 어떤 스테이블코인이 인기를 얻을지 점점 더 결정짓습니다.
그리고 그들은 그 지위를 수익화하고 있습니다. Circle의 최근 IPO 제출 자료에 따르면, Circle은 2023년에 USDC 통합 및 홍보를 위해 Coinbase와 같은 파트너사에 약 9억 달러를 지불했는데, 이는 총 수익의 절반 이상에 해당합니다.
지금은 발행자가 유통업체에 비용을 지불하는 것이지, 그 반대가 아닙니다.
많은 유통업체들이 체인의 상위 단계로 이동하고 있습니다. PayPal은 PYUSD를 출시했고, Telegram은 Ethena와 파트너십을 맺었습니다. Meta는 다시 스테이블코인 레일을 모색하고 있습니다. Stripe, Robinhood, Revolut과 같은 핀테크 플랫폼은 결제, 예금, 거래 기능에 스테이블코인을 직접 내장하고 있습니다.
발행사들은 가만히 있지 않습니다. 테더는 지갑과 결제 시스템을 구축하고 있으며, 서클은 결제 API, 개발자 도구, 인프라 인수를 통해 전반적으로 성장하고 있습니다. 하지만 분명한 것은 유통이 이제 전략적 우위를 점하고 있다는 것입니다.
프로그래밍 가능성과 정밀성을 위해 제작됨
스테이블코인 도입이 확대됨에 따라 프로그래밍 가능성, 규정 준수 및 가치 공유를 위해 구축된 새로운 인프라가 등장하고 있습니다. 발행만으로는 더 이상 경쟁을 충족할 수 없습니다. 스테이블코인은 사용을 촉진하는 플랫폼의 요구에 맞춰 조정되어야 합니다.
차세대 스테이블코인에는 후크, 규정 준수 규칙, 조건부 전송과 같은 프로그래밍 가능한 기능이 포함되어 있습니다. 이러한 기능을 통해 스테이블코인은 오프체인 프로토콜 없이도 가맹점, 개발자, 유동성 공급자 또는 관련 당사자에게 가치를 자동으로 전달하는 애플리케이션 기반 자산이 됩니다.
각 사용 사례는 고유한 맥락을 가지고 있습니다. 송금은 속도와 환전을 우선시하고, DeFi는 결합성과 담보의 유연성을, 핀테크 통합은 규정 준수와 감사 가능성을 요구합니다. 새롭게 부상하는 인프라 스택은 이러한 다양한 요구를 충족하는 것을 목표로 하며, 스테이블코인 계층이 모든 상황에 동적으로 적응할 수 있도록 지원합니다.
결정적으로, 이러한 인프라 전환은 더욱 정확한 가치 포착을 가능하게 합니다. 프로그래밍 가능한 흐름은 발행자가 단순히 축적하는 것이 아니라 전체 스택에서 가치를 공유할 수 있음을 의미합니다. 스테이블코인은 자신이 속한 생태계의 인센티브와 아키텍처에 따라 형성되는 역동적인 금융 원시 형태로 자리 잡고 있습니다.
사용 사례에 집중하세요
스테이블코인의 가치 확보가 하류로 이동함에 따라, 실제 사용처를 결정하는 것은 바로 유통업체입니다. 지갑, 거래소, 핀테크 애플리케이션, 결제 플랫폼, 그리고 DeFi 프로토콜은 사용자가 어떤 스테이블코인을 볼 수 있는지, 어떻게 상호작용하는지, 그리고 어디에서 효용을 창출하는지를 결정합니다. 이러한 플랫폼들은 사용자 경험을 형성하고 스테이블코인 경제의 수요 측면을 통제합니다.
결제, 저축, 거래, DeFi, 송금 등 스테이블코인의 실제 사용을 분석하면 누가 가치를 창출하고 있는지, 마찰 지점은 어디인지, 그리고 어떤 유통 채널이 효과적인지 파악할 수 있습니다. 지갑과 플랫폼 간 스테이블코인 흐름을 추적함으로써 스테이블코인 도입에 영향을 미치는 인프라와 인센티브에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.
사용 사례 분석
이 보고서는 특정 기관(중앙 거래소, DeFi 프로토콜 또는 기관 플레이어 등)에 속하는 것으로 식별된 주소인 속성 지갑의 온체인 활동과 관련된 스테이블코인 사용 사례에 초점을 맞춥니다.
이러한 알려진(또는 토큰화 또는 레이블이 지정된이라고도 함) 행위자 중에서 스테이블코인 사용은 현재 세 가지 주요 맥락에 집중되어 있습니다.
중앙화된 거래소
DeFi 프로토콜
MEV 인프라
다음 표는 2025년 4월 각 카테고리의 공급량과 물량 점유율을 보여줍니다.
이 세 가지 범주가 합쳐서 전체 스테이블코인 공급량의 38%, 전체 스테이블코인 거래량의 63%를 차지합니다.
태그가 지정되지 않은 주소는 나머지 공급량과 거래량의 대부분을 차지합니다. 이러한 주소는 알려진 기관, 거래소 또는 스마트 컨트랙트와 직접 연결되지 않은 지갑입니다. 태그가 지정되지 않은 주소의 추세는 이 보고서 후반부에서 살펴보겠습니다.
공급 사업의 수익을 추산하기 위해 우리는 현재 유통 주식을 사용하여 미국의 현재 효과적인 연방 기금 금리를 기준으로 연간 수익률 4.33%를 계산했습니다. 실제로 많은 발행자가 더 높은 수익률을 제공하지만, 이는 예상 수익률을 대략적으로 추산하기 위한 대략적인 지침일 뿐입니다.
전체 시장 개요
총 스테이블코인 공급량: 2,400억 달러
총 스테이블코인 거래량: 3조 1,000억 달러(지난 30일)
준비금 수입: 100억 달러(고정-변동 연간 수익률 가정)
사용 사례별 총 스테이블코인 공급량
스테이블코인 공급 분포는 어떤 플랫폼과 사용 사례가 유동성을 유지할 만큼 매력적인지를 보여줍니다.
총 공급량은 2023년 여름부터 꾸준히 증가해 올해 사상 최고치를 기록했으며, CEX, DeFi, 토큰화되지 않은 지갑 모두 높은 성장을 보였습니다.
스테이블코인 공급 기준 상위 10개 기관
스테이블코인 공급은 대부분 중앙화 거래소에 집중되어 있으며, 바이낸스가 상당한 우위를 점하고 있습니다. DeFi 프로토콜과 발행사 또한 상당한 비중을 차지합니다.
사용 사례별 총 스테이블코인 거래량
스테이블코인 전체 거래량은 2023년 여름 이후 꾸준히 증가해 왔으며, 특히 시장 활동이 활발한 시기에 큰 폭으로 증가했습니다. DeFi는 가장 높은 거래량 증가율을 기록한 반면, MEV와 태그 없는 지갑은 높지만 변동성이 큰 거래량을 보였습니다.
스테이블코인 거래량 기준 상위 10개 기관
스테이블코인 거래량이 가장 높은 기관은 중앙화된 거래소이고, 그 다음으로는 DeFi와 발행자 순입니다.
CEX 거래량은 대부분의 거래가 오프체인(Off-chain)에서 발생하기 때문에 CEX 플랫폼에서의 거래를 반영하지 않습니다. 대신, 사용자 입출금, 거래소 간 이체, 그리고 내부 운영 활동을 반영합니다.
사용 사례별로 드릴다운
중앙화된 거래소는 스테이블코인 공급을 지속적으로 확보하고 있으며 다양한 생태계에서 유통량의 상당 부분을 차지하고 있습니다.
거래량 측면에서는 DeFi 프로토콜과 MEV 기반 업체들이 현재 가장 활발하게 활동하고 있으며, 이는 온체인 애플리케이션과 컴포저블 인프라의 역할이 커지고 있음을 보여줍니다. 이 섹션에서는 이러한 범주를 심층적으로 분석하여 주요 업체, 새로운 트렌드, 그리고 수익 기회를 분석합니다.
중앙화된 거래소
스테이블코인 공급 점유율: 27%
스테이블코인 거래량 점유율: 11% (지난 30일)
준비금 수입: 30억 달러(고정-변동 연간 수익률 가정)
스테이블코인 홀딩스 기준 상위 5개 CEX
주요 중앙화 거래소(CEX)의 공급량은 2023년 지역적 최저치 이후 거의 두 배로 증가했습니다. Coinbase, Binance, Bybit의 공급량은 시장에 따라 변동하는 경향이 있는 반면, Kraken과 OkX의 공급량은 더 꾸준히 증가했습니다.
스테이블코인 전송량 기준 상위 5개 CEX
중앙화 거래소(CEX)에서 스테이블코인이 어떻게 사용되는지에 대한 구체적인 데이터를 얻기는 어렵습니다. 대부분의 활동이 오프체인 방식으로 이루어지기 때문입니다. 자금은 종종 함께 모아지고, 구체적인 용도는 거의 공개되지 않습니다. 이러한 불투명성으로 인해 중앙화 거래소(CEX) 내에서 스테이블코인 사용의 포괄성을 평가하기 어렵습니다.
중앙화 거래소(CEX)에서 발생하는 스테이블코인 거래량은 내부 거래, 증거금 담보 설정, 수수료 결제가 아닌 입금, 출금, 거래소 간 이체, 유동성 운영과 관련된 온체인 활동을 반영합니다. 따라서 전체 거래 활동의 지표라기보다는 거래소와 사용자 간의 상호작용을 나타내는 지표로 보는 것이 가장 좋습니다.
디파이
스테이블코인 공급 점유율: 11%
스테이블코인 거래량 점유율: 21% (지난 30일)
준비금 수입: 11억 달러(고정-변동 연간 수익률 가정)
주요 카테고리별 DeFi 스테이블코인 보유량
DeFi 스테이블코인의 공급은 담보, 유동성 공급자(LP) 자산, 그리고 대출 시장, 탈중앙화 거래소(DEX), 파생상품 프로토콜의 결제 계층에서 발생합니다. CDP, 대출, 무기한 계약, 그리고 스테이킹 공급은 지난 6개월 동안 거의 두 배로 증가했습니다.
DEX의 공급 점유율이 크게 감소한 것은 DEX 사용량이 감소한 것이 아니라 DEX가 자본 효율성이 더 높기 때문입니다.
Hyperliquid의 폭발적인 인기로 인해 최근 영구 계약으로 묶인 공급이 크게 증가했습니다.
주요 카테고리별 DeFi 스테이블코인 거래량
지난 6개월 동안 DeFi의 월별 스테이블코인 거래량은 DEX, 대출, CDP의 엄청난 성장에 힘입어 약 1,000억 달러에서 6,000억 달러 이상으로 증가했습니다.
DeFi 분야에서 스테이블코인은 다음과 같은 주요 분야에 배치됩니다.
DEX 풀
대출 시장
담보부채 포지션
기타(영구채권, 브리지채권, 담보채권 포함)
이러한 세그먼트는 유동성, 담보 또는 지불 등 다양한 방식으로 스테이블코인을 사용하여 사용자 행동과 프로토콜 수준 경제를 형성합니다.
스테이블코인 TVL 기준 상위 DEX
풀링된 유동성, 스테이블코인 중심의 DEX, 그리고 프로토콜 간 결합성으로 인해 DEX가 높은 스테이블코인 유동성을 유지할 필요성이 줄어듭니다.
DEX가 전체 스테이블코인에서 차지하는 비중
DeFi에서 스테이블코인의 거래량은 주로 DEX에서 발생합니다. 전체 거래량에서 DEX가 차지하는 비중은 시장 심리와 거래 추세에 따라 변동합니다. 최근 미미코인의 거래량은 5,000억 달러 이상으로 급증하여 전체 거래량의 12%를 차지합니다.
스테이블코인 TVL 기준 상위 대출 시장
대출 규모는 최고치에서 감소했지만, Aave는 강력한 회복세를 보였고 Morpho, Spark, Euler와 같은 새로운 프로토콜도 인기를 얻었습니다.
스테이블코인 TVL별 상위 담보부채 포지션(CDP)
MakerDAO는 DeFi 분야에서 가장 큰 규모의 스테이블코인 자산을 관리하고 있으며, 높은 저축률을 바탕으로 DAI 도입률이 증가하고 있습니다. MakerDAO는 수십억 달러 규모의 스테이블코인을 보유하고 있으며, 이는 DAI의 달러 가치 페그(peg) 유지에 중요한 역할을 합니다.
스테이블코인 TVL을 기준으로 한 다른 최고의 DeFi 프로토콜
스테이블코인은 DeFi에서 파생상품, 합성자산, 무기한 계약, 거래 프로토콜을 지원하는 데에도 중요한 역할을 합니다.
공급은 다양한 영구 스왑 프로토콜 간에 시간이 지남에 따라 순환하며, 현재는 Hyperliquid, Jupiter, Ethereal에 집중되어 있습니다.
메브
스테이블코인 공급 점유율: < 1%
스테이블코인 거래량 점유율: 31% (지난 30일)
준비금 수입: 해당 없음(고정-변동 연간 수익률 가정)
MEV 대 비 MEV 거래량
MEV 봇은 거래 순서를 변경하여 가치를 창출합니다. 이러한 봇의 고빈도 동작은 온체인 거래의 과도한 비중을 유발하며, 동일한 자금을 재사용하는 경우가 많습니다.
위 차트는 MEV 기반 거래를 봇 거래량과 수동 거래량을 구분하여 보여줍니다. MEV 거래량은 거래량이 가장 많은 기간에 급증하고, 블록체인과 애플리케이션이 MEV 전략에 대응하기 위해 노력함에 따라 변동합니다.
MEV와 같이 거래량이 많고 유통량이 적은 사용 사례의 수익을 예측하는 것은 유통량이 많은 사용 사례의 수익 예측만큼 간단하지 않습니다. 준비금 수익률 예측은 이 경우 적용 범위가 좁지만, 이러한 사용 사례에는 거래 수수료, 스프레드 포착, 내장형 금융 서비스, 애플리케이션별 수익화 등 다양한 수익화 전략을 적용할 수 있습니다.
속성이 지정되지 않은 지갑
스테이블코인 공급 점유율: 54%
스테이블코인 거래량 점유율: 35% (지난 30일)
준비금 수입: 56억 달러(고정-변동 연간 수익률 가정)
라벨이 지정되지 않은 지갑에서 발생하는 스테이블코인 거래는 거래 의도를 개인 데이터를 통해 추론하거나 확인해야 하기 때문에 해석하기가 더 어렵습니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 지갑은 스테이블코인 공급량의 대부분을 차지하며, 거래량의 대부분을 차지하는 경우가 많습니다.
라벨이 없는 지갑의 구성 요소는 다음과 같습니다.
소매 투자자
신원 불명의 기관
스타트업과 중소기업
휴면 또는 수동 보유자
비밀이 아닌 스마트 계약
귀속 모델이 완벽하지 않더라도, 지갑의 이러한 회색 공간 범주는 실제 지불, 저축 및 운영 프로세스에서 점점 더 많은 비중을 차지하고 있으며, 이 중 많은 부분이 기존 DeFi 또는 거래 프레임워크에 제대로 매핑되지 않습니다.
여기에는 다음을 포함하여 가장 유망한 사용 사례 중 일부가 등장하고 있습니다.
P2P 송금
스타트업 재무부
인플레이션 경제에서의 개인 달러 저축
국경 간 B2B 결제
전자상거래 및 판매자 결제
게임 내 경제
규제의 명확성이 개선되고 지불 중심 인프라가 계속해서 자본을 유치함에 따라 이러한 새로운 사용 사례가 빠르게 확대될 것으로 예상됩니다. 특히 기존 은행의 서비스가 부족한 지역에서 그 영향이 클 것으로 보입니다.
이 시리즈의 2부에서 이에 대해 자세히 살펴보겠습니다. 지금은 몇 가지 일반적인 추세를 살펴보겠습니다.
보유 자산별 보유자 수
1억 5천만 개가 넘는 미확인 지갑이 많음에도 불구하고, 대다수의 미미한 잔액을 보유하고 있습니다. 미확인 지갑의 60% 이상이 1달러 미만의 스테이블코인을 보유하고 있으며, 2만 개 미만의 지갑이 100만 달러 이상의 스테이블코인을 보유하고 있습니다.
지갑 크기별 총 스테이블코인 보유량
우리가 각 잔액 범위에 해당하는 지갑 크기에 초점을 맞추면 상황은 완전히 달라집니다.
잔액이 100만 달러가 넘는, 속성이 지정되지 않은 지갑은 20,000개 미만이며, 총 스테이블코인 공급량의 32%인 760억 달러 이상을 보유하고 있습니다.
그 사이, 잔액이 10,000달러 미만인 지갑(태그가 지정되지 않은 지갑의 99% 이상)이 보유한 잔액은 총 90억 달러로, 전체 스테이블코인 공급량의 4%에도 미치지 못합니다.
대부분의 지갑은 규모가 작지만, 토큰화되지 않은 스테이블코인 공급량의 대부분은 극소수의 고액 자산가들이 보유하고 있습니다. 이러한 분포는 스테이블코인 사용의 이중적 특성을 반영합니다. 한쪽 끝은 광범위한 풀뿌리 접근권이 있고, 다른 쪽 끝은 상당한 기관 또는 대형주에 집중되어 있습니다.
결론적으로
스테이블코인 생태계는 애플리케이션과 인프라를 구축하는 개발자들에게 가치가 점점 더 많이 흘러가는 새로운 단계에 접어들었습니다.
이는 시장이 결정적으로 성숙되었음을 의미하며, 초점이 돈 자체에서 돈을 작동시키는 프로그래밍 가능한 시스템으로 옮겨갈 것입니다.
규제 체계가 개선되고 사용자 친화적인 애플리케이션이 확산됨에 따라 스테이블코인은 기하급수적으로 성장할 것입니다. 스테이블코인은 법정화폐의 안정성과 블록체인의 프로그래밍 가능성을 결합하여 글로벌 금융의 미래를 구축하는 핵심 요소입니다.
스테이블코인의 미래는 잠재력을 최대한 발휘할 수 있도록 애플리케이션, 인프라, 그리고 경험을 개발하는 개발자들의 몫입니다. 이러한 변화가 가속화됨에 따라, 생태계 전반에서 가치가 창출, 분배, 그리고 포착되는 방식에 더 많은 혁신이 일어날 것으로 예상됩니다.
미래는 스테이블코인에 의해서만 정의되는 것이 아니라, 스테이블코인을 중심으로 형성되는 생태계에 의해 정의될 것입니다.
