원저자: 1912212.eth, Foresight News
최근 BERA 코인의 가격은 2.66달러로 떨어져 올해 2월 TGE 이후 최저치를 기록했습니다. BERA는 3월부터 하락세를 보이고 있습니다. 한때 인기 있었던 베라체인은 어떻게 되었을까?
TVL은 34억에서 11억 4,700만 달러로 감소했습니다.
새롭게 부상하는 퍼블릭 체인인 베라체인은 메인넷 출시 전부터 밈 문화, 유동성 메커니즘, 유명 VC의 지원으로 시장의 많은 주목을 받았습니다. 이 기술의 핵심 혁신은 BGT 발행과 뇌물을 통해 체인 내 유동성을 장려하는 유동성 증명(PoL) 메커니즘에 있습니다. 그러나 이러한 메커니즘의 복잡성으로 인해 새로운 사용자를 유치하는 것이 어렵고 지속 가능성 문제도 노출됩니다. PoL은 지속적인 유동성 주입에 의존하지만, 시장 환경이 악화되거나 인센티브가 감소하면 유동성 공급자가 빠르게 철수하여 총 잠금 가치가 크게 감소합니다.
defiLma 데이터에 따르면, 총 TVL은 3월 28일 최고치인 34억 9,300만 달러에서 현재 11억 4,700만 달러로 67% 이상 감소했습니다.
올해 4월 초, 유명한 중재 KOL인 벤모는 베라체인이 문제에 직면할 수 있다고 트윗했습니다. 두 번째 풀의 TVL은 토큰 분배 비율에서 크게 감소했고, 토큰 발행 메커니즘이 크고, POL 메커니즘이 작동하지 않을 수 있습니다.
최근 들어 위 그림에서 유동성 풀의 TVL이 훨씬 더 크게 하락했습니다.
이 세 개의 유동성 풀은 Berachain의 핵심 유동성 풀입니다. PoL 메커니즘(특히 2차 풀 또는 메인 풀이 아닌 풀)에 따른 토큰 인센티브 할당 비율이 감소함에 따라 유동성이 빠르게 유출되었습니다. 이는 세 가지 핵심적인 문제를 반영합니다. 유동성 공급자는 장기적 신뢰가 부족하고, 유동성이 줄어들면 곧바로 도망갈 유인이 있습니다. 생태계를 유지하기 위해 토큰 인센티브에 의존하는 메커니즘은 불안정합니다. 실제 수요가 부족하고, 사용자를 유치하기 위해 에어드롭에만 의존하고 있습니다.
상당량의 BGT가 예치 자산 금고로 BERA 및 BGT 유동성 토큰에 발행되었지만, 다른 자산은 사용자와 거래량이 적습니다. 뇌물의 절반 이상은 WBERA, BGT 파생상품, HONEY에서 나왔으며, 뇌물의 자산 구조는 우려스럽습니다.
장기적으로 이 문제가 해결되지 않으면 채굴 풀은 결국 붕괴될 것입니다.
1,000만 개의 잠금 해제된 BERA 토큰으로 인해 시장 매도 압력이 발생했습니다.
베라체인은 5월 6일에 공식적으로 1,000만 개의 BERA를 잠금 해제했으며, 이는 주로 에어드랍으로 이루어졌습니다. 단가를 3달러로 환산하면 총 매도 압력 가치는 약 3,000만 달러에 이릅니다. 앞서 언급했듯이, 베라체인에 참여하는 대부분의 사용자는 중재 플레이어이며, 인센티브가 줄어들면 그들은 빨리 떠나기로 선택할 것입니다. 수수료를 받고 파는 일은 일상적인 일이 되었습니다.
또한 BERA는 전체 토큰의 34.31%가 사모펀드 투자자에게 할당되어 전형적인 VC 코인이라는 비판을 오랫동안 받아왔습니다. 비교해 보면 VC 점유율은 대체로 20% 안팎으로 변동하며, VC 코인은 약 35%의 점유율로 비판을 받고 있습니다.
베라체인(Berachain)의 익명 공동 창업자인 스모키 더 베라(Smokey the Bera)는 언 체인드(Un Chained)와의 인터뷰에서 비판이 완전히 틀렸다고 생각하지는 않습니다. 만약 제가 다시 시작하고 팀이 처음부터 시작할 수 있다면, 벤처 캐피털에 그렇게 많은 공급을 팔지 않았을지도 모릅니다. 사실, 대부분의 공급은 2022년 초 시드 라운드에서 매각되었습니다. 당시에는 흥미로운 일이 될 것이라고 생각했지만, 이렇게 큰 규모로 성장할 것이라고는 예상하지 못했습니다. 그래서 비판은 정당하다고 생각합니다. 사실, 시간이 지남에 따라 시드 라운드와 시리즈 A와 같은 후속 라운드에서 해당 공급의 일부를 다시 매입하기 위해 노력해 왔습니다. 이를 통해 커뮤니티가 겪는 희석을 최소화할 수 있습니다.라고 말했습니다.
시장의 열광과 관심이 빠르게 사라지자 BERA 토큰 매수는 압박을 받았고 토큰 가격은 오르기 어려웠습니다.
롄촹은 보이코에 TVL 캡을 설정하지 않은 것이 실수였다고 다시 한번 인정했다.
5월 중순, 베라체인의 익명의 공동 창립자인 스모키 더 베라는 커뮤니티와 댓글 섹션에서 상호 작용하면서 실수를 했다는 사실을 인정했습니다. 여기에는 Boyco의 TVL에 상한을 두지 않았고 BERA 인센티브를 지급하지 않은 것이 포함됩니다.
이 두 가지 실수가 왜 부정적인 결과를 초래하는가? TVL이 높을수록 보상은 비선형적으로 감소하거나 상한이 정해져 자본과 인센티브가 과도하게 집중되어 약탈되는 것을 방지해야 합니다. 상한은 없습니다. TVL이 클수록 얻는 토큰도 많아지는데, 이는 Boyco와 같은 대형 플레이어가 무한 루프로 BERA 인센티브를 수집할 수 있다는 것을 의미합니다. 이러한 메커니즘은 더 많은 돈을 가진 사람이 최종 결정권을 가진다고 가정하는 것과 같아서 공정성을 완전히 파괴합니다.
PoL을 통해 다양한 생태계에 참여하도록 인센티브를 제공해야 하지만, 그 결과 BGT와 HONEY와 같은 중요한 토큰이 소수의 사람들에 의해 거의 독점되어 커뮤니티 불만과 신뢰 위기로 직접 이어집니다. 다른 사용자들이 인센티브가 모두 대규모 사용자에 의해 소모되었다는 사실을 알게 되면, 그들은 떠나거나 기다려 보려고 할 것이고, 이는 유동성 눈사태 효과를 형성할 것입니다.
보이코 활동에 참여한 사람들에게 BERA 에어드롭을 인센티브로 제공하지 않는다는 점도 커뮤니티 내 불만의 원인이 됐다. 프로토콜이 인센티브 모델을 설정하고 프로젝트 당사자가 사전 공지 없이 인센티브 분배를 건너뛴다면, 이는 본질적으로 온체인 규칙을 위반하는 것이며, 대규모 자본 참여자는 불안감을 느끼게 될 것입니다. 앞으로 내 보상이 마음대로 취소될까요?
유명 KOL IceFrog는 이 사건에 대해 몇 달이 지났고 Berachain은 계속해서 실수를 인정했지만, 그들은 그것을 바꾸는 방법을 배우지 못하고 있는 것 아닌가요?라고 말했습니다. 그는 또한 이것은 그들이 처음부터 이러한 문제를 알고 있었다는 것을 보여줄 뿐입니다. 그들은 커뮤니티의 피드백을 들었지만 문제가 어디에 있는지 알지 못했습니다. 단지 처음부터 끝까지 이를 바꿀 생각을 전혀 하지 않았다는 것입니다.라고 의문을 제기했습니다.
그렇다면 Berachain은 최근 행동에서 정말 개선되었나요? 적어도 에어드롭 인센티브 측면에서는 그렇지 않습니다.
그러나 최근 해당 관계자는 프로토콜 수준 업그레이드를 통해 구성 가능한 BGT 분배 보상 기간이 도입되었다고 발표했습니다. 이제 금고 관리자는 보상 기간을 3~7일로 설정할 수 있으며, 변경 사항 사이에 1일의 쿨다운 기간을 두었습니다. 새로 생성된 모든 보관소의 기본 기간은 7일로 설정됩니다. 이러한 변경으로 팀은 볼트 전략 및 사용자 경험에 맞춰 배출 주기를 더 잘 조정할 수 있는 더 큰 유연성을 확보하게 됩니다.
또한, PoL을 중심으로 한 업그레이드 제안도 진행 중입니다.
BERA 가치 포착은 여전히 강화되어야 합니다.
BERA는 Berachain 네트워크에서 모든 거래와 스마트 계약 실행을 위한 가스 토큰입니다. 이는 순수한 소모품입니다. 프로토콜의 인센티브는 기본적으로 높은 뇌물 효율성으로 Berachain에서 가치를 추출하는 것입니다.
BERA 토큰 역시 거버넌스 권한이 없지만, 대신 BGT 보유자에게 거버넌스 권한을 제공하며, 이로 인해 BERA의 가치가 어느 정도 약화됩니다.
BERA에는 더 많은 가치 획득 메커니즘이 시급히 필요합니다.
Berachain은 인센티브 효율성을 유지하는 동시에 BERA의 가치 획득 메커니즘을 강화하고자 5월 11일에 POL V1.1 제안을 발표했습니다. 핵심 내용은 다음과 같습니다. 프로토콜은 생태학적 응용 프로그램을 위한 뇌물 인센티브의 일부를 수집하여 프로토콜 소유 유동성에 배치하여 BERA 핵심 거래 쌍 LP(예: BEX의 BERA-HONEY, BERA-wBTC)를 설정하여 다음을 달성합니다.
체인의 기본 거래 쌍의 깊이와 안정성을 향상시킵니다.
BERA 순환을 줄이세요
수수료 수입의 장기적 원천을 늘립니다(초기 수입은 주요 거래 쌍에 먼저 투입되고, 나중에는 재단이 운영하는 검증 노드에 약속하고 기본 애플리케이션의 RV에 BGT를 분배하고, 혁신적 애플리케이션에서 운영하는 노드에 위임하고, 다른 주류 자산으로 새로운 LP를 형성하고, Bend, Berp 등과 같은 다른 기본 프로토콜에 배포하는 데 사용할 수 있습니다.)
제안에서는 초기 단계에서 고정된 20%의 인센티브 재분배 수수료를 청구하고 점진적으로 동적 요금 모델을 도입하는 것을 제안합니다.
뇌물 효율성 → 수수료율 낮춰
뇌물수수 인센티브 활용 효율성 낮아 → 수수료율 인상
통제 범위는 10%-30%로 설정되어 있으며 시장 상황에 따라 조정됩니다. 이 메커니즘은 리소스의 효율적인 사용을 촉진하고 애플리케이션의 실제 성능과 피드백 루프를 형성합니다.
최근 Smokey는 모든 당사자의 피드백을 통합한 후 토큰의 가치 포착을 강화할 것으로 예상되는 새로운 PoL 제안 v1.2를 곧 출시할 것이라고 밝혔습니다.
요약
한때는 시끄럽고 북적였지만, 지금은 조용합니다. 장기간의 코인 가격 침체 이후, 베라체인 커뮤니티는 곧 조용해졌습니다. Berachain이 실제로 어떻게 문제를 해결할지는 아직 알 수 없지만 시간은 아무도 기다려주지 않습니다. 만약 공무원이 계속해서 늑장을 부리면, 곧 지역 사회에서 버림받을 수도 있습니다.
