본 보고서에 언급된 시장, 프로젝트, 통화 등에 대한 정보, 의견 및 판단은 참고용일 뿐이며 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.
스위스에서 열린 미국과 중국의 첫 번째 접촉은 상당한 성과를 거두었으며, 상호 관세 전쟁의 세 번째 단계에서 큰 진전을 이루었습니다.
미국 주식과 암호화폐 시장은 예상을 뛰어넘는 속도와 규모로 상호 관세 전쟁으로 인한 부정적인 가격을 빠르게 해소했습니다.
시장 거래자들은 새로운 패러다임에서 거래를 시작했습니다. 즉, 미국 경제와 고용이 경기 침체에 빠질지 여부와 연방준비제도가 적절하게 금리 인하를 재개할지 여부 간의 게임입니다.
이번 주에 발표된 인플레이션과 고용 데이터는 인플레이션이 지속적으로 감소하고 고용이 일시적으로 안정적임을 보여주었습니다. 상호 관세의 영향은 예상보다 낮았습니다.
예상치 못한 데이터가 새로운 거래 프레임워크에 입력된 후, 미국 주가 지수는 이번 주에 급등했고 금은 급락했습니다.
이번 주 연방준비제도이사회(FRB) 의장 파월은 중요한 연설에서 통화정책 프레임워크를 검토할 것이라고 언급했는데, 이는 금리 인하 주기를 빠르게 재개하는 계기가 될 수 있습니다. 그러나 피치가 미국 국채의 등급을 Aaa에서 Aa1로 상향 조정한 것은 미국 국채의 장기적 위기가 여전히 점점 더 다가오고 있음을 다시 한번 보여줍니다.
정책, 거시금융 및 경제 데이터
지난 몇 달 동안 금융시장의 가장 큰 변수였던 상호 관세 전쟁은 5월 12일 큰 변화를 겪었습니다. 미국과 중국은 스위스에서 접촉을 한 후 90일간의 임시 관세 인하 합의를 발표했습니다. 미국은 중국산 제품에 대한 관세를 최대 145%에서 30%로 인하할 예정이며, 여기에는 20%의 펜타닐 관세와 10%의 기본 관세가 포함됩니다. 중국은 미국 상품에 대한 관세를 최대 125%에서 10%로 인하했고, 4월부터 시행 중이던 희토류 수출 제한 등 비관세 대응 조치를 중단하거나 취소했습니다.
앞서 우리는 관세전쟁이 3단계에 접어들었다고 지적한 바 있습니다. 미국과 중국 간의 예비 합의는 3단계에서 상당한 진전을 의미합니다. 트럼프가 이후 150개국과 하나하나 협상할 수 없다고 발표한 것을 고려하면, 관세전쟁의 여파가 점차 지나가고 있으며, 최종 결과가 단기적으로 세계 경제에 예상치 못한 영향을 미치지는 않을 것이라는 판단이 우세합니다.
이것이 바로 미국 주식 투자자들이 일주일 내내 매수 포지션을 취해 3대 주요 주가 지수를 급등시킨 이유입니다. 일주일 동안 나스닥, SP 500, 다우존스 산업평균지수는 각각 7.15%, 5.27%, 3.41% 상승했습니다. 3대 주요 주가 지수 모두 4주 연속 상승세를 기록했습니다. 금리 인하 기대감이 커진다면 단기적으로 역사적 최고치를 경신할 수도 있다.
이번 주에 미국은 4월 CPI 데이터를 발표했습니다. 계절조정 CPI 월별 증가율은 예상보다 낮은 2.3%를 기록하며 3개월 연속 하락세를 보였습니다. 15일 발표된 고용 통계에 따르면 신규 실업수당 청구 건수는 22만9000건으로 예상치에 부합했습니다. 기업 경기 동향을 보여주는 PPI는 2.4%로 예상보다 약간 낮았습니다. 여러 데이터를 종합해 보면 관세 전쟁으로 인해 소비에 실질적인 데이터 피해가 발생하지 않은 것으로 나타났습니다. 인플레이션이 감소함에 따라 이자율 인하를 재개하는 것이 최선의 선택이 되고 있습니다.
파월 의장은 이번 주 연설에서 2020년에 도입된 통화 정책 프레임워크(2% 평균 인플레이션 목표에 중점을 두고 고용을 지원하기 위해 인플레이션의 적당한 초과를 허용)가 현재 경제 환경에 더 이상 완전히 적용될 수 없다고 말했습니다. 그는 관세 전쟁이나 공급망 문제와 같은 잦은 공급 충격으로 인해 평균적인 인플레이션 목표 시스템을 감당하기 어렵고, 인플레이션과 고용 목표의 균형을 더 잘 맞추기 위해 정책을 조정해야 한다고 언급했습니다. 연방준비제도가 지난 몇 년간 사용해 온 틀에 따르면, 과거 기간의 CPI 평균이 2%에 가까울 때만 조치를 취하는 경향이 있습니다. 이번에 언급된 검토는 더 짧은 기간 또는 심지어 한 달 동안의 CPI 데이터를 기반으로 조치를 취하도록 촉구할 수 있습니다. 이를 통해 트럼프 행정부의 잦은 정책 조정으로 인한 데이터 변동에 대처할 수 있는 유연성이 높아질 것은 의심할 여지가 없습니다. 새로운 프레임워크에 따르면, 현재 CPI 데이터는 이미 금리 인하 요구 사항에 매우 가깝습니다.
연방준비제도가 통화정책 프레임워크를 재확인한 데에는 더 근본적인 이유가 있을 수 있는데, 바로 미국 부채 문제입니다. 미국 주식이 상승하면서 2년 및 10년 국채 수익률은 이번 주에 다시 반등하여 각각 4.0140과 4.4840의 최고치를 기록했습니다.
분석에 따르면 미국은 올해 1조 9,000억 달러의 부채를 추가했으며, 올해 대체해야 할 부채 규모는 9조 2,000억 달러에 이를 수 있으며, 그 중 6조 5,000억 달러는 6월에만 발생할 것으로 예상됩니다. 만약 이자율 인하가 조만간 시작되지 않는다면, 미국 정부는 계속해서 높은 이자율을 부담해야 할 뿐만 아니라, 1차 시장에서 경매에 어려움을 겪을 수도 있습니다. 회색 코뿔소로서, 엄청난 부채는 미국 정부를 계속 괴롭힐 것이고, 정치, 경제, 금융 정책에 영향을 미치는 가장 중요한 변수가 될 것입니다. 우리는 연방준비제도가 통화 정책을 조정한 근본적인 이유가 부채와 부채로 인한 잠재적 위기라고 믿습니다.
5월 16일, 신용평가기관 무디스는 미국 정부의 장기 발행자 등급과 선순위 무담보 채권 등급을 Aaa에서 Aa1로 하향 조정했습니다. 이는 무디스가 1917년 이후 처음으로 미국 재무부 등급을 하향 조정한 것이며, 미국이 3대 신용평가기관(SP, Fitch, Moodys)으로부터 최고 신용등급을 박탈당한 것입니다. 이전에 SP는 2011년에 미국 신용등급을 AA+(Aa 1에 해당)로 낮췄고, Fitch는 2023년에 AA+(Aa 1에 해당)로 낮췄습니다.
부채 회색 코뿔소는 중장기적으로 미국 금리와 금융 시장 안정성에 영향을 미치는 가장 중요한 지표가 되었습니다.
암호화폐 시장
이전에 BTC는 미국 주식 시장에서 상호 관세 전쟁의 가격 책정을 완료하는 데 앞장섰으며 이전 최고치에 접근했습니다. 이번 주 미국 주식이 급등한 이후 대부분의 시간 동안 높은 통합 수준을 유지하다가 일요일에 갑자기 106,692.97달러까지 치솟았고, 마침내 일주일 내내 2.24% 상승하여 마감했습니다.
기술 지표 측면에서 볼 때, 이는 일주일 내내 첫 번째 상승 추세선 위로 달렸고 트럼프 바닥의 상단 경계에 접근했습니다. 매수 과다 지표는 어느 정도 회복되었습니다. 거래량은 지난주와 거의 비슷했습니다.
자금 입출금
이번 주 전체 시장은 비교적 강력한 자본 유입을 유지했으며, 두 채널로 25억 2,700만 달러가 유입되었으며, 이 중 18억 8,000만 달러는 스테이블코인이고, BTC ETF와 ETH ETF에 총 6억 4,700만 달러가 유입되었습니다.
ETF 채널 유입은 4주 동안 감소하고 있는데, 이는 주목할 만한 일입니다.
현장대출자금은 확대 단계에 있습니다. 이번 시장 상황은 계약 시장에서 2차 확장 단계에 있습니다.
판매 압력과 판매
10만 달러로 돌아온 후, 일부 바닥 낚시 펀드는 수익을 냈습니다. 유동성이 회복되자 장기 보유자 중 일부는 소량을 매도했습니다. 전반적으로 장기 매도, 단기 매수 단계가 아직 완전히 열리지 않았으며, 더 많은 압력을 받은 장기 매수자들은 더 높은 가격을 기대하고 있습니다.
중앙화된 디지털 화폐 거래소 BTC 유입 및 유출 통계
감소 규모를 살펴보면, 이번 주 거래소로 유입된 BTC는 12만7,226개로 4주 연속 감소세를 보였고, 거래소에서 유출된 BTC 규모는 올해 들어 가장 높은 2만7,965개에 달했습니다. 판매 규모가 감소하고 구매 규모가 증가하는데, 이는 외부 조건이 충족될 때 미래에 가격이 급격하게 상승하는 것을 의미합니다.
사이클 지표
eMerge Engine에 따르면 EMC BTC Cycle Metrics 지표는 0.875이며 상승세에 있습니다.
EMC Labs 소개
EMC Labs(Emergence Labs)는 2023년 4월 암호화폐 자산 투자자와 데이터 과학자에 의해 설립되었습니다. 당사는 블록체인 산업 연구와 암호화폐 2차 시장 투자에 중점을 두고 있으며, 산업에 대한 통찰력, 통찰력, 데이터 마이닝을 핵심 경쟁력으로 삼고 있습니다. 우리는 연구와 투자를 통해 급성장하는 블록체인 산업에 참여하고, 블록체인과 암호화 자산을 홍보하여 인류에게 복지를 제공하기 위해 노력하고 있습니다.
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