주요 지표: (5월 5일 오후 4시 -> 5월 12일 오후 4시(홍콩 시간))
BTC/USD는 10.7% 상승했습니다($94.7k -> $104.8k), ETH/USD는 39.2% 상승했습니다($1,825 -> $2,540).
시장은 의도적으로 99,000~100,000달러의 저항 수준을 테스트했고 성공적으로 돌파하여 놀라울 정도로 적은 저항으로 101,000~110,000달러까지 상승했습니다. 전반적으로 주간 상승폭은 상당한 수준(10.7%)이지만, 이익 실현과 롱 감마 포지션의 헤지로 인해 가격이 매우 질서 있게 상승하고 있어 실현 변동성은 낮습니다.
시장은 한 달 만에 74,000~75,000달러의 최저치에서 40% 가까이 상승했는데, 이는 매우 인상적인 일입니다. 이는 작년 9월부터 이어져 온 이러한 추세가 마지막 단계에 접어들고 있다는 것을 확인시켜 줍니다. 현재로서는 시장이 향후 몇 주 안에 92,000~106,000달러 사이에서 안정화될 것으로 예상되지만, 상승세가 국지적으로 확대될 가능성도 있습니다. 저희는 BTC에 대해 강세를 유지하고 있으며, 향후 몇 달 또는 몇 분기 내에 115,000~125,000달러까지 상승할 것으로 예상합니다. 이는 현재 저희의 장기 최고치입니다. 기술적인 관점에서 볼 때, 이번 상승세가 예상보다 더 공격적이라는 점을 고려하면 13만~13만 5천 달러까지 상승할 가능성이 있습니다.
시장 테마
이번 주 다른 시장 활동은 매우 조용했습니다. 시장은 연준이 금리를 인하하기 위해 서두르지 않을 것이라고 밝혔지만, 여전히 내년에 2~3차례의 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있다. 토론의 주요 주제는 여전히 트럼프 대통령의 무역 전쟁이며, 특히 월요일에 중국에 대한 관세율 철폐(115% 인하)를 발표하면서 거의 일주일간의 협상이 마무리되었습니다. 그 사이, 지난 주말에 발표된 미국-영국 협정을 포함하여 다른 무역 협정도 타결되고 있습니다. 시장은 이제 관세로 인한 주식 매도의 영향을 완전히 상쇄했고, 미국 경제 침체에 대한 우려로 인해 발생한 일부 가격 인하도 해소했으며, SP 지수는 거의 올해 초 수준으로 돌아왔습니다.
암호화폐로 돌아와서, 미국 주식 시장의 강세 분위기와 비트코인이 10만 달러를 돌파하면서 소규모 코인 시장이 다시 활기를 되찾는 데 충분했습니다. 특히 이더리움은 소형 코인의 뚜렷한 특징을 보였으며, 일주일 만에 40% 가까이 폭등하고 많은 수의 구조적 공매도 포지션을 청산했습니다. 이더리움은 ETF 거래가 많지 않은 반면, 비트코인은 견고한 유입을 보였습니다. 따라서 이번 소액 코인 급등으로 많은 공황이 발생했지만, 비트코인이 주도하는 전반적인 환경은 크게 변하지 않았으며, 소액 코인의 변동은 단기 청산에 가깝습니다.
BTC 내재 변동성
지난주 코인 가격이 10만 달러를 완전히 돌파해 10만 6천 달러에 근접했지만, 내재적 변동성은 상승하는 데 어려움을 겪었습니다. 전반적으로 실현된 변동성은 상당히 안정적이었고, 큰 전반적인 변동에도 불구하고 일주일 내내 고빈도 실현 변동성은 37에 불과했습니다. 투기적 투자자들의 매수 수요는 최소화되어 있으며, 전술적 콜 스프레드만이 변동성 매수자입니다. 동시에, 양측 모두에서 지속적인 매도 압력이 존재합니다. 한편, 시장은 통화 가격이 높을 때 커버드 콜을 통해 델타 노출을 줄이는 반면, 일부 투자자는 풋 옵션을 매도하여 수익을 축적합니다.
현재로서는 큰 돌파구나 촉매제가 나타나지 않는 한 통화 가격은 더욱 안정되고 내재적 변동성은 더욱 줄어들 것으로 예상됩니다. 현재 시장은 지속적인 매도 압력으로 인해 많은 수의 롱 포지션이 누적되었으며, 기간 구조가 매우 가파르게 되었습니다. 6월과 7월의 내재적 변동성은 주당 1~1.5포인트의 비율로 하락하고 있는데, 이는 이런 환경에서 장기 매수 포지션을 유지하는 것조차 매우 어렵다는 것을 의미합니다(하지만 내재적 변동성의 절대적인 수준은 여전히 낮다는 점은 인정해야 합니다).
BTC 비대칭도/첨도
시장은 코인 가격이 주요 저항 수준인 99,000~100,000달러 위로 폭등할 것을 우려했기 때문에 이번 주에 처음으로 100,000달러를 돌파했을 때 비대칭 가격은 상승 쪽으로 매우 편향되었습니다. 하지만 이익 실현과 롱 감마로 인해 시장에서 현물 매도와 영구 매도가 대량으로 발생했고, 실제로 통화의 가격 추세가 매우 질서정연하다는 사실이 밝혀졌습니다. 이로 인해 더 많은 투자자들이 콜 옵션을 매도했고, 이로 인해 왜도가 강세 편향에서 벗어났습니다. 마지막으로, 통화 가격이 하락하면서 왜곡도는 일주일 내내 기본적으로 안정되었습니다.
양쪽 윙에 매도 압력이 가해지면서 첨도는 계속 낮아지고 있습니다. 방향성 거래는 주로 콜 스프레드를 통해 이루어지며, 시장에서는 첨도 순매도가 발생합니다. 94,000달러에서 106,000달러가 낮은 변동성 범위(2월과 2주 전 수준)로 보인다는 점을 고려하면, 코인 가격이 안정화되면서 지역 가격이 계속 하락할 것으로 예상되므로 범위 밖에서 행사가를 유지하는 것이 가치 있다고 생각합니다. 따라서 상대적 가격 관점에서 볼 때 첨도 가격은 여전히 너무 낮다고 생각합니다.
이번 주에 여러분 모두 행운을 빕니다!
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