원곡 : 갤럭시
번역자: 등련 커뮤니티
편집자 주: 본 기사에서는 미국 상원에서 제안한 2025년 미국 스테이블코인 혁신법(GENIUS법)을 분석합니다. 이 법안은 혁신을 촉진하고, 소비자를 보호하고, 금융 시스템의 보안을 유지하고, 미국 달러의 세계적 지배력을 강화하기 위해 스테이블코인 발행 및 규제에 대한 포괄적인 프레임워크를 확립하는 것을 목표로 합니다. 이 기사에서는 해당 법안의 주요 조항, 규제 프레임워크, 상원 은행 위원회에서 통과된 이후 개정된 내용을 자세히 설명합니다. 또한 이 법안에 대한 민주당의 비판과 국가 안보, 자금세탁 방지, 소비자 보호에 대한 우려도 논의합니다.
상원 스테이블코인 법안에 대한 업데이트
GENIUS 법안에 대한 최신 개발 사항
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소개하다
이 글을 쓰는 시점에서 전 세계적으로 2,430억 달러 상당의 스테이블코인이 유통되고 있습니다 . 이 중 2,180억 달러(90%)는 전액 담보로 설정되어 있으며 미국 달러로 표시됩니다. 2025년에는 7,000억 달러 상당 의 스테이블코인이 매월 1억 2,000만 건 이상의 거래 를 통해 유통될 것입니다. 스테이블코인은 국경 간 지불에 널리 사용되며, 각 거래 비용은 기존 송금 비용의 일부에 불과합니다. 하지만 오늘날 미국에서는 이러한 암호화폐가 대체로 법적으로 불분명한 영역에 존재합니다. 기존 기업은 기존 시스템에서 진정으로 성공할 만큼 충분히 규제되지 않았고, 기존 업체는 암호화폐 레일을 사용하기에는 규제 불확실성이 너무 큽니다.
2025년 미국 스테이블코인 국가 혁신 지침 및 설립법(이하 GENIUS법)은 이러한 모호한 영역에 명확성과 확실성을 부여하고자 하는 상원의 스테이블코인 허가 및 규제 법안입니다. 이 법안은 빌 헤이거티(Bill Hagerty, 테네시주 공화당) 상원의원이 발의하였고, 팀 스콧(Tim Scott, 사우스캐롤라이나주 공화당), 커스틴 길리브랜드(Kirsten Gillibrand, 뉴욕주 민주당), 신시아 루미스(Cynthia Lummis, 와이오밍주 공화당), 앤젤라 알소브룩스(Angela Alsobrooks, 메릴랜드주 민주당) 상원의원이 공동 발의했습니다.
이 법안은 미국 스테이블코인과 발행자에 대한 강력한 감독과 규제를 확립하고, 혁신을 위한 경로를 만들고, 달러의 세계적 발행 및 준비금 지위를 강화할 것입니다. 이 프레임워크에 따라 발행된 스테이블코인은 연방 은행 규제 기관, 미국 주 또는 해외 발행자의 감독을 받는지 여부에 관계없이 연방 표준에 따라 엄격한 규제를 받게 됩니다. 상원 은행위원회는 3월에 5명의 민주당 의원을 포함해 18대 6의 표결로 해당 법안을 통과시켰습니다.
5월 1일 목요일, 업데이트된 초안이 공개되었습니다( 게시됨 ). 여기에는 몇 가지 실질적인 업데이트가 포함되었고 국가 안보, 금융 시스템 보안, 감독 책임에 대한 언어가 강화되었습니다. 5월 3일 토요일, 민주당 의원 9명이 5개 분야를 포괄하는 다른 개선 사항이 이루어지지 않을 경우, 의회에서 클로저에 반대한다는 성명을 발표했습니다 .
이 문서에서는 GENIUS법에 대한 개요를 제공하고, 이 법이 제정할 규제 프레임워크를 설명하며, 최신 버전과 상원 은행 위원회에서 통과된 버전 간의 주요 차이점을 강조합니다.
GENIUS법이란 무엇인가요?
GENIUS법은 미국에 위치한 스테이블코인 발행자 또는 미국 내에서 스테이블코인이 유통되거나 거래되는 발행자를 규제하기 위한 전반적인 프레임워크를 마련합니다. 현재 스테이블코인 발행자는 일반적으로 재무부 FinCEN에 자금 서비스 사업자(MSB)로 등록되어 있거나 특정 주 정부 허가를 받았지만, 일부 주 정부 제도를 제외하면 담보 처리, AML/CFT 준수, 생성 및 상환 메커니즘, 감독, 소비자 안전, 파산 원격성 등을 규제하는 국가 차원의 포괄적 규제 감독 제도는 없습니다. 기본적으로, 달러 기반 스테이블코인은 미국에서 규제가 거의 없거나 전혀 없습니다.
아래 표는 5월 1일 목요일에 발표된 최신 버전의 GENIUS 법안에 명시된 프레임워크를 설명합니다.
GENIUS법 조항 해석
대체로 이 법안은 미국에서 스테이블코인 발행에 대한 엄격하게 규제된 프레임워크를 만들어 다음과 같은 효과를 냅니다.
은행 여부와 관계없이 발행자에 대한 은행과 같은 규제를 요구하여 소비자를 보호합니다. 엄격한 단기 담보 요건을 갖추고 있어 스테이블코인의 준비금은 통화 시장 펀드의 안정성과 비슷합니다. 그리고 발행자가 파산하는 경우, 스테이블코인 보유자는 우선권을 가지며, 준비자산은 어떠한 파산 절차에서도 파산 가능성이 낮음으로 간주됩니다.
통화감독청(OCC)을 스테이블코인 발행자에 대한 주요 규제 감독 기관으로 두어 금융 시스템의 안전성과 건전성을 보호합니다. 은행이든 비은행이든 스테이블코인 발행자는 OCC에 등록하거나 규제가 연방 최소 기준과 동등하다고 간주되는 주에 등록해야 합니다. 담보 준비금의 유동성과 이에 대한 완전한 준비금 지원은 스테이블코인이 통화 시장 펀드와 비교 가능한지 보장합니다.
혁신이 꽃피도록 하세요. 공개 블록체인의 투명성, 속도, 효율성을 고려하면 스테이블코인은 엄청난 유용성을 가지고 있으며, 이러한 블록체인을 사용하여 금융 거래를 결제할 수 있는 교두보가 됩니다. 이러한 결제 시스템은 전 세계의 개인, 기업, 국가에서 널리 사용되고 있으며, 달러를 전송하는 데 사용되는 현재의 금융 시스템보다 상당히 개선되었습니다. 이 법안은 미국 디지털 자산 서비스 제공업체(기본적으로 미국 거래 회사 및 거래소)에 기존의 등록되지 않은 스테이블코인의 거래를 허용하는 3년의 유예 기간을 제공하여 업계와 시장이 중단 없이 새로운 체제로 전환할 수 있도록 합니다.
미국 달러의 지배력을 강화하고 확대합니다. 달러의 영향력은 국제 무역과 지정학적 상황으로 인해 역풍에 직면해 있지만, 사이버 공간에서는 그에 필적할 만한 존재가 없습니다. 현재 유통 중인 스테이블코인의 99% 이상이 미국 달러로 표시됩니다. 세계에서 가장 발전되고 신뢰받는 자본 시장 규제 체계의 규제 범위에 스테이블코인을 포함시키면 스테이블코인의 사용이 늘어나고 전 세계로 달러가 수출되는 데 도움이 될 것입니다.
미국 재무부 채권 발행을 지원합니다. 전체 준비금을 거의 전적으로 미국 국채로 구성하도록 요구함으로써 스테이블코인의 성장은 미국 정부의 차입 능력의 성장을 의미합니다.
민주당의 비판
9명의 민주당 의원이 GENIUS 법안의 폐지에 반대표를 던질 것이라고 밝혔는데, 여기에는 상원 은행 위원회 위원 6명이 포함되었습니다. 이 중 5명은 이전에 해당 법안을 위원회에서 통과시키는 데 찬성표를 던졌습니다.
그러나 현재 버전 의 법안은 자금세탁 방지, 외국 발행인, 국가 안보, 금융 시스템의 안전과 건전성 유지, 법안 요건을 충족하지 못한 자에 대한 책임 등에 대한 더 강력한 조항 추가 등 해결해야 할 문제가 여전히 많이 남아 있습니다.라고 9명의 민주당 의원은 토요일 저녁 성명을 통해 밝혔습니다. 우리는 이러한 문제를 해결하기 위해 동료들과 계속 협력하고 싶지만, 현행 법안이 본회의에 상정된다면 종결안에 대한 투표를 할 수 없을 것입니다.
Politico는 민주당, 상원 암호화폐 법안에 대한 입장 변경 이라는 제목으로 이 발표를 보도했지만, 갈레고 상원의원은 이러한 변경을 부인하며 이것은 민주당이 진공 상태에서 한 변경이 아니다 라고 말했고 , 의회에서 심의를 위해 제출된 이 법안은 우리가 이룬 진전의 많은 부분과 다르며, 우리가 요구했던 추가적인 개선 사항을 포함하지 않는다고 말했다.
표시 이후 청구서에 대한 업데이트
아래에서는 상원 은행 위원회를 통과한 법안 버전과 비교하여 최신 법안 초안에 적용된 변경 사항(마크업 후)을 분석해 보겠습니다. 갈레고와 민주당이 여전히 우려하는 5가지 범주를 기준으로 변화에 대한 분석을 분류했습니다. 1) 자금세탁 방지, 2) 외국 발행인, 3) 국가 안보, 4) 금융 시스템의 안전과 건전성 유지, 5) 법률 불이행에 대한 책임입니다.
국가 안보
합법적 명령 준수(섹션 4(a)(6))
스테이블코인 발행자에게 미국의 합법적 명령(예: 토큰 동결, 파기, 차단)을 준수할 수 있는 기술적 능력을 입증하도록 요구합니다.
“합법적 질서”의 정의
이제는 명확성 요건이 포함되고 사법적 또는 행정적 검토가 의무화되었습니다.
재무부 조정 요구 사항
가능하다면 재무부는 디지털 자산을 차단할 때 발행자와 협력해야 합니다.
정보 및 법 집행 기관에 대한 면제(섹션 8(e)(3))
미국의 정보 및 법 집행 활동을 주요 제한에서 제외합니다.
국가 안보 포기(섹션 8(e)(2))
재무부는 국가정보국장 및 국무부와 협의하여 국가 안보상 필요한 경우 2차 거래 제한을 면제할 수 있습니다.
외국 발행인
외국 발행인 제한(섹션 3)
외국 발행자는 새로운 요구 사항(예: 비슷한 외국 규제, 미국 준비금, 등록)을 준수하지 않는 한 미국인에게 스테이블코인을 제공할 수 없습니다.
상호주의(섹션 16 및 18)
재무부는 외국 관할권이 동등한 규제 기준을 갖추고 있다고 판단하여 발행인이 다음 조건에 따라 참여할 수 있도록 할 수 있습니다. 즉 , 미국 규제 기관에 등록되어야 합니다. 그들은 미국의 합법적 명령을 준수해야 합니다. 그리고 그들은 미국 사용자를 위해 미국 내에서 비축금을 보관해야 합니다.
90일 안전항구 철회
재무부가 비교 가능 지위를 철회하면 90일의 유예 기간을 거쳐 제한이 발효되기 전에 시장이 조정할 수 있습니다.
2차 거래 금지(제8조(c))
이 지정에 따라, 재무부에서 면제를 허가하지 않는 한, 미국 내에서 규정을 준수하지 않는 외국 스테이블코인의 거래는 금지됩니다.
자금세탁방지(AML)
확장된 AML 프로그램 요구 사항(섹션 4(a)(5))
발급자는 AML/CIP/제재 규정을 준수하고, 의심스러운 활동을 모니터링하고 보고하고, 기록을 보관하고 강화된 실사를 수행해야 합니다.
연간 AML 인증(섹션 5(i))
공무원은 매년 AML 규정 준수를 인증해야 합니다. 허위 인증은 형사상 책임을 지게 되며, 인증이 취소될 위험이 있습니다.
AML 혁신에 대한 새로운 섹션(섹션 9)
재무부는 AML 규정 준수를 개선하기 위해 새로운 도구(예: 인공지능, 블록체인 포렌식)를 연구해야 합니다. FinCEN에서는 지침이나 규정을 후속 조치해야 합니다.
외국 발행인 AML 지정(섹션 8(b))
외국 발행인이 AML과 관련된 합법적 명령을 준수하지 못할 경우, 재무부는 해당 발행인을 비준수 기관으로 지정해야 합니다.
금융 시스템의 건전성과 안전성
준비금 및 자산 지원(섹션 4(a)(1))
1:1 자산 담보 요건 강화 자산은 고품질이어야 하며 유동성이 높아야 합니다.
파산 보호(섹션 11)
스테이블코인 보유자가 다른 채권자보다 우선적으로 청구할 수 있도록 보장합니다. 발행인이 파산할 경우 적시에 상환을 시행합니다.
연방 재정 위험 평가(제15조)
FSOC가 연례 금융 안정 보고서에서 스테이블코인과 관련된 위험을 평가하도록 요구했습니다.
주-연방 협력(섹션 7)
실질적으로 유사한 주 시스템에 대한 연방 인증을 요구함으로써 주 규제 발행자에 대한 재무부의 감독을 강화합니다.
수익 창출형 스테이블코인 금지(제2조(23)항)
허가된 스테이블코인 발행자는 스테이블코인에 대해 수익률이나 이자를 제공할 수 없습니다.
책임과 집행
가정 위반에 대한 민사 처벌(섹션 6(c)(5))
허가 없이 발급할 경우 하루 최대 10만 달러의 벌금이 부과됩니다. 고의로 위반할 경우 하루 20만 달러의 벌금이 부과됩니다. 그리고 퇴직 후 최대 6년 동안은 퇴직 후 책임을 져야 합니다.
외국 발행인의 위반에 대한 처벌(섹션 8(c)(4))
지정 후 하루 최대 1,000,000달러의 벌금이 부과됩니다. 재무부는 미국 내 거래를 중단시키기 위한 가처분 명령을 요청할 수 있습니다.
재무부 조치에 대한 사법적 검토(섹션 8(d))
외국 발행인이 규정을 준수하지 않는 지정에 대해 D.C. 순회법원에 항소할 수 있도록 허용합니다.
규제 기관의 권한 강화(섹션 6)
연방 규제 기관에 규제 완화, 공무원 해임, 중단 및 중지 명령 발행 등의 감독 권한을 부여합니다.
이러한 변경 사항은 모두 법안에 대한 위원회 투표(18대 6, 공화당에 민주당원 5명 추가)가 통과된 지 몇 주 만에 이루어졌으며, 많은 변경 사항은 위원회에서 법안에 반대표를 던졌거나 법안이 본회의에 상정되어 심의되기 전에 변경을 요청한 상원 은행 위원회 위원들의 구체적인 요청을 반영한 것입니다. 우리의 분석에 따르면, 거의 모든 변경 사항이 상원 은행 위원회에서 투표된 버전과 비교했을 때 스테이블코인 발행자에게 더 엄격한 법안을 만들고 있습니다.
결론적으로
전반적으로, 최신 형태의 GENIUS 법안은 암호화폐 산업과 기존 금융 모두에 대한 강력하고 혁신적이며 소비자를 보호하는 승리를 나타냅니다. 이를 통해 합리적인 등록 경로를 만드는 동시에 엄격한 감독과 규제를 부과하고, 불이행에 대한 엄중한 처벌을 내립니다. GENIUS법이 통과되면 미국 달러의 사용이 미국 내외에서 모두 촉진되어 개인과 기업이 국내, 국경을 넘나드는 일상적인 거래나 국제 무역을 더욱 쉽게 수행할 수 있게 됩니다. 이 과정에서 관련된 모든 당사자는 중요한 것을 얻습니다. 암호화폐 산업은 실행 가능하고 통제 가능한 경로를 얻고, 금융 시스템을 보호하며, 미국이 지정학과 변화하는 세계 경제에서 성공하는 데 도움이 됩니다.
