지속적으로 유리한 규제가 유지되면서 미국이 암호화폐의 봄을 맞이하게 될까요?

최근 미국에서는 암호화폐 산업 규제에 대한 호의적인 신호가 계속 나오고 있다. 2월 26일 이른 아침, 미국 증권거래위원회(SEC)는 유니스왑 랩스에 대한 3년간의 조사를 종료하고 어떠한 강제 조치도 취하지 않았다고 발표했다. 두 개의 시장 조성자 거대 기업인 윈터뮤트와 시타델 증권이 미국 시장에 진출하기 시작했다. 토네이도 캐시 설립자 알렉세이 페르체프는 네덜란드 법원으로부터 임시 석방을 허가받았다... 새 정부는 취임 후 암호화폐 산업에 대한 이전의 가혹한 비난을 계속 "뒤집었고" 새로운 피의 유입을 환영했는데, 이는 암호화폐 규제 프레임워크가 "완화"되고 있는지에 대한 논의를 촉발하기도 했다. 분산화된 기관에 더 잘 적응하는 방법은 금융 규제에서 적절하게 해결되지 않은 문제로 늘 남아 있었으며, 이로 인해 오랫동안 논란이 되는 소송이 많이 발생했습니다.

유니스왑: SEC, 3년간의 조사 종료

2021년 초에 SEC는 Uniswap Labs에 대한 조사를 시작하면서, 이 회사가 등록되지 않은 증권 거래소로 운영되고 있는지, 그리고 UNI 토큰이 불법적인 증권 공모에 해당하는지에 대해 의문을 제기했습니다. 2024년 4월 11일, SEC는 "웰스 공지" 형태로 유니스왑 랩스에 경고를 발송하면서 해당 회사에 대한 강제 조치를 취할 계획이라고 밝혔습니다. 5월 22일, 유니스왑 랩스는 4월에 SEC로부터 받은 통지에 대한 첫 성명을 발표하면서 유니스왑 프로토콜은 안전하고 저렴하며 투명한 인프라이며, 프로토콜은 거래소의 정의를 충족하지 않으며, 유니 토큰은 "투자 계약" 기준을 충족하지 않는다고 밝혔습니다. 미국 SEC는 소송을 통해 이를 없애려고 하기보다는 오래된 비즈니스 및 금융 시스템을 개선하는 오픈 소스 기술을 수용해야 합니다. 7월 10일, 유니스왑 랩스의 최고법무책임자인 캐서린 미나릭은 소셜 미디어에 유니스왑 랩스가 SEC에 제안된 규칙 제정 절차를 진행하지 말라고 촉구했다고 게시했습니다. 이 절차는 "거래 플랫폼"의 정의를 DeFi 등으로 부적절하게 확대했습니다.

Uniswap Labs의 방어의 핵심 사항은 다음과 같습니다.

유니스왑 프로토콜, 웹사이트, 지갑은 증권 거래소나 브로커의 법적 정의를 충족하지 않습니다.

UNI 토큰은 30만 명 이상의 보유자가 보유하고 있으며, 그 가치는 Uniswap Labs의 노력에 따라 달라지지 않습니다. 비트코인과 이더리움과 마찬가지로 분산화되어 있으며, 증권으로 간주되어서는 안 됩니다.

이미지 출처: Uniswap 블로그

2025년 2월 26일, SEC는 마침내 조사를 종료하고 유니스왑 랩스에 대한 모든 혐의를 기각했습니다. 유니스왑 랩스는 이전에 유니스왑 랩스가 등록되지 않은 증권 거래소, 브로커 또는 청산소를 운영하고 등록되지 않은 증권을 발행했을 가능성이 있다고 비난했습니다. 유니스왑 설립자 헤이든 애덤스는 SEC의 집행에는 명확한 법적 근거가 없다고 단도직입적으로 말했습니다. SEC는 선택적 집행 전략으로 DeFi를 적용할 수 없는 규제 프레임워크에 강제로 집어넣으려고 했고, 명확한 규칙이나 준수 경로를 제공하지 않았습니다. 조사는 3년 이상 지속되어 많은 시간과 수백만 달러를 낭비했습니다. UNI 토큰도 단시간에 10% 가까이 상승했고, 시장은 강렬하게 반응했습니다.

폭풍은 마침내 끝났고, 유니스왑 랩스는 이를 "DeFi의 큰 승리"라고 부르며 "이것은 우리가 항상 믿어왔던 것을 다시 한 번 증명합니다. 즉, 우리가 만든 기술은 법의 올바른 편에 있으며, 우리의 작업은 역사의 올바른 편에 있습니다."라고 강조했습니다.

유니스왑의 승리는 분산화의 승리일 뿐만 아니라 관련 부서가 적절한 규제 정책을 도입하도록 상기시키는 역할도 합니다. DeFi는 블록체인 스마트 계약을 통해 대출, 거래, 자산 관리와 같은 기존 금융 서비스에 대한 대안을 제공하여 시장에서 중앙 집중화된 기관의 영향력을 제거하는 것을 목표로 합니다. 그러나 분산된 특성으로 인해 규제가 복잡해집니다. 기존의 법적 틀은 주로 중앙화된 금융 기관을 대상으로 하며 분산 플랫폼 규제에 대한 이해와 경험이 부족합니다. SEC와 다른 규제 기관이 DeFi에 자금 세탁 방지(AML) 및 고객 확인(KYC) 규정을 적용하려고 시도했지만 시행이 어렵습니다.

전 SEC 위원장 게리 겐슬러는 DeFi를 "무법지대의 서부"라고 부르고 더 엄격한 규제의 필요성을 강조한 적이 있습니다. 유니스왑 사례는 기존의 증권법이 분산형 플랫폼에 완전히 적용되지 않을 수 있으며, 의회는 앞으로 전담 DeFi 규제 프레임워크를 개발하기 위한 법률을 제정해야 할 수도 있음을 보여줍니다.

토네이도 현금 사건의 전환점

한때 미국 규제 기관으로부터 엄중한 제재를 받았지만 결국 긴 소송 끝에 승소한 사례 중 하나가 토네이도 캐시입니다.

토네이도 캐시는 거래 소스, 목적지, 거래 상대방을 난독화하는 이더리움의 개인 정보 보호 프로토콜로, 출처를 확인하려고 하지 않고도 차별 없이 익명의 거래를 용이하게 하는 것을 목표로 합니다. 원래는 사용자의 개인 정보를 보호하기 위해 고안되었지만, 자금 세탁에 사용된다는 이유로 규제 당국의 주목을 받기도 했습니다.

2022년 8월, 미국 재무부 외국자산통제국(OFAC)은 토네이도 캐시에 대한 제재를 가했습니다. 재무부는 성명을 통해 토네이도 캐시가 2019년 만들어진 이래로 70억 달러 이상의 가상화폐 세탁에 사용되었으며, 이 중에는 북한 정부의 지원을 받는 해커 그룹인 라자루스 그룹이 훔친 4억 5,500만 달러가 포함되어 있다고 밝혔습니다. 또한 토네이도 캐시는 2022년 6월 24일 하모니 브리지 해커 공격에서 9,600만 달러 이상의 불법 자금을 세탁하는 데 사용되었으며, 2022년 8월 2일 노마드 해커 공격에서 최소 780만 달러의 훔친 자금을 세탁하는 데 사용되었습니다.

이미지 출처: 미국 재무부 공식 웹사이트

재무부의 제재에는 주로 접근 금지, 기업 및 시민과의 상호 작용 금지, 미국 기관 또는 플랫폼의 자본 흐름 생성 금지, 미국에서 Tornado Cash가 소유하거나 통제하는 모든 자산 동결이 포함됩니다.

또한 2024년 5월, 네덜란드 법원은 토네이도 캐시 창립자 알렉세이 페르체프가 22억 달러 상당의 암호화폐 세탁을 도운 혐의로 유죄 판결을 받고 64개월 징역형을 선고했습니다. 검찰은 해커 그룹(북한의 라자루스 그룹 등)이 프로토콜을 사용하여 자금을 세탁하는 것을 막지 못했다고 비난했습니다. 변호 측은 프로토콜의 "분권화"와 "통제 불가능성"을 강조했지만, 법원은 개발자들이 여전히 남용에 대한 책임이 있다고 판결했습니다.

토네이도 캐시 사건은 "암호화폐 프로토콜"과 "규제" 간의 갈등이 다시 한 번 격화되었음을 의미합니다. 토네이도 캐시에 대한 제재는 규제 기관이 프로토콜에 가한 직접적인 공격입니다. 재무부는 범죄자가 사용할 수 있는 프라이버시 프로토콜이 만들어지는 한, 그것은 범죄 행위이며 프로토콜 자체의 "분권화"와 "통제 불가능성"을 인정하지 않는다고 생각합니다.

출처: 코인데스크, 암호화 기술과 개인정보 보호를 지지하는 사람들이 모여 시위를 벌이고 있다

전환은 2024년 말에 이루어질 예정이다. 2024년 11월 28일, 법원은 토네이도 캐시 사건에서 변경 불가능한 스마트 계약은 재산이 아니며 현행법에 따라 제재를 받을 수 없다고 판결했습니다. 즉, 재무부가 토네이도 캐시에 내린 이전 제재는 불법이라는 뜻입니다. 10X Research가 투자자 보고서에서 말했듯이 "이 판결은 자금 세탁을 인정하지 않지만, 프로그래머가 수수료를 부과하거나 제재를 걱정하지 않고 스마트 계약 프로토콜을 개발하고 출시할 수 있는 선례를 만듭니다." Coinbase의 전 최고 기술 책임자이자 유명한 암호화폐 기업가인 발라지 스리니바산은 Twitter에서 "개인정보 보호가 승리합니다. 스마트 계약이 승리합니다. 토네이도 캐시가 승리합니다. 그리고 OFAC가 졌습니다."라고 말했습니다. 판결이 공개된 후 토네이도 캐시 프로토콜 토큰인 TORN도 급등하여 1시간 만에 최저 $3.7에서 최고 $43까지 상승했습니다.

2025년 1월, 텍사스 법원은 미국 재무부가 토네이도 캐시를 승인한 것은 권한을 넘어선 것이라며 제재 뒤집기를 다시 한 번 지지했고, 재무부의 제재는 무효임을 더욱 확증했습니다.

알렉세이 페르체프는 "불법"의 족쇄를 벗어난 지 두 달이 넘은 후, 네덜란드 법원이 전자 감시 조건 하에 그의 재판 전 구금을 중단하기로 동의했으며 2월 7일 오전 10시에 임시 석방될 것이라는 메시지를 게시했습니다. 페르체프는 이를 통해 항소를 계속하고 정의를 위해 싸울 기회가 생길 것이며, 도움을 준 모든 지지자들에게 감사를 표했다.

관련 자료: " 역사적 판결: 토네이도 캐시에 대한 제재는 불법으로 판결, TORN은 하락하기 전에 10배 이상 급등 "

베테랑 마켓메이커, 미국 시장에 합류

일주일 전 Consensus Hong Kong 2025 컨퍼런스에서 Wintermute CEO Evgeny Gaevoy는 Bloomberg와의 인터뷰에서 회사의 사업 확장 계획이 변경되었다고 말했습니다. 과거에는 주로 아시아 시장에 집중했지만 이제는 미국으로 초점을 맞출 것입니다. 그는 또한 미국이 유리한 암호화폐 규제 정책을 도입하기를 희망한다고 말했습니다.

블룸버그는 2월 25일, 시가총액이 650억 달러에 달하는 뉴욕 증권거래소 최대 시장조성자이자 전통적인 금융 대기업인 시타델 증권이 암호화폐 시장조성 분야에 진출할 계획이라고 보도했습니다. 이는 암호화폐 부문에 대한 지금까지의 신중한 태도에 큰 변화를 가져올 것입니다. 현재 이 회사는 Coinbase Global, Binance, Crypto.com 등 여러 거래 플랫폼의 마켓 메이커 목록에 가입할 계획이며, 처음에는 미국 외 지역에 마켓 메이커 팀을 구성할 수도 있습니다.

Citadel Securities와 Wintermute는 한 곳은 기존 금융 분야의 노련한 시장 조성자이고, 다른 한 곳은 암호화 분야에 오랫동안 깊이 관여해 온 시장 조성자 대기업입니다. 이들의 가입은 의심할 여지 없이 미국 암호화폐 시장의 유동성을 직접적으로 증가시킬 것입니다. 특히, 전통적인 금융 거인 Citadel의 참여는 암호화폐 시장을 "폭발적 성장"에서 성숙기로 직접 밀어붙여 유동성, 거래 효율성, 규제 준수 측면에서 시장의 전반적인 개선을 촉진했습니다. 또한 미국 규제법과 규정의 진화에 따라 기관의 암호화폐 산업에 대한 신뢰가 계속 증가하고 있으며 미국 암호화폐 시장이 새로운 성장 단계에 진입할 수 있음을 보여줍니다.

관련 자료: " 규제가 계속 완화됨에 따라, 미국 암호화폐 시장 조성자들이 돌아왔을까? 》

Hayden Adams가 오늘 썼듯이, "새로운 SEC 리더십이 보다 건설적인 태도를 취하는 것을 보고 기쁘고, 의회와 규제 기관과 협력하여 DeFi에 진정으로 적용되는 규칙을 개발하고, 혁신을 장려하고, 투명성과 금융 시장 접근성을 강화하며, 이 기술이 해외로 흘러가도록 강요받는 것이 아니라 미국에서 번창할 수 있도록 하기를 기대합니다." 유리한 규제 신호가 계속 발표됨에 따라 DeFi에 가장 좋은 시대가 곧 올 수 있으며, 미국은 번창하는 암호화폐 봄을 맞이할 수 있습니다.