가장 활동적인 암호화폐 VC 중 하나인 HashKey Capital은 내부적으로 모든 Web3 공간을 정기적으로 분석합니다. 2024년 상반기에 우리는 업계에 기여하기 위해 내부 도메인 분석 및 통찰력을 오픈 소스했습니다.
이 기사의 저자는 다음과 같습니다(알파벳순): Arnav Pagidyala, Harper Li, Jack Ratkovich, Jeffrey Hu, Junbo Yang, Jin Ming Neo, Stanley Wu, Sunny He, Xiao Xiao, Yerui Zhang, Zeqing Guo.
이더리움
제로지식
ZKVM ZKEVM
2024년 상반기에 우리는 이더리움 재단 산하 PSE 팀이 대표하는 ZKEVM 프로젝트가 ZKVM 아키텍처로 전환되기 시작하는 것을 관찰했습니다. Taiko는 이미 Risc 0의 ZKVM을 사용하고 있으며 Scroll도 이 영역에서 준비하고 있습니다.
이러한 변화의 촉매제는 성능 측면에서 Halo 2를 능가하고(안정성은 약간 낮지만) 사용자 경험을 개선한 Plonky 3이었습니다.
현재 이 영역에서 사용 가능한 가상 머신에는 ZKWASM, Succinct의 SP 1, a16z의 JOLT 및 Risc 0이 포함됩니다. 또한 Polyhedra의 ZK Prover는 좋은 성능을 발휘했으며 향후 가상 머신을 개발할 계획입니다. Aztec과 Mina도 자체 가상 머신을 개발하고 있지만 아직 성능 벤치마크를 발표하지 않았습니다.
더 폭넓은 채택을 이끄는 주요 요인은 증명 비용, 증명 효율성, 개발 시간과 같은 여러 측면에 따라 달라집니다. 일반적으로 zkVM은 검증 가능한 애플리케이션을 구축하고 배포하는 데 매우 적합하며 더 많은 관심을 기울일 가치가 있다고 믿어집니다.
ZK 미들웨어
미들웨어 측면에서는 증명 검증 시스템의 활동이 여전히 매우 높으며 Brevis, Alignlayer 및 Nebra는 모두 Eigenlayer와 협력하여 보안을 확보하고 있습니다. zk 증명은 상대적으로 비싸기 때문에 시장은 증명 효율성을 높이기 위해 점차 OP와 ZK의 하이브리드 솔루션으로 전환하고 있습니다. 애플리케이션 측면에서 검증 가능한 AI 및 검증 가능한 오프체인 데이터와 같은 촉매제는 더 많은 애플리케이션 수요를 가져올 것이며 이러한 혁신적인 영역에 계속 관심을 가질 수 있습니다.
MEV, 체인 추상화/계정 추상화, 인텐트
MEV 개발 동향:
●Flashbots에서는 Intel Software Protection Extensions를 활용하는 제품을 실험 및 개발해 왔으며 최근에는 프라이빗 컴퓨팅을 위해 Ethereum Virtual Machine에서 TEE(Trusted Execution Environment)를 사용하려고 시도했습니다. 이러한 사용 사례에는 민감한 데이터를 저장 및 처리하고 입찰 경매를 변조 및 데이터 유출로부터 보호하는 것이 포함됩니다.
●FHE(완전 동형 암호화)는 항상 데이터를 암호화하여 선택적 재정렬 가능성을 제거하므로 MEV에 대한 잠재적인 솔루션으로 부각됩니다.
블록 빌더
Relayscan의 데이터에 따르면 블록 빌딩 시장은 자체 거래 요구 사항을 충족하는 것으로 알려진 일부 초단타 거래 회사를 포함하여 소수의 건설업체에 매우 집중되어 있습니다. 현재 beaverbuild, titan builder 및 rsync builder는 시장에서 가장 지배적이고 수익성이 높은 빌더입니다. 이러한 중앙화 현상은 이더리움의 검열 저항을 유지하기 위한 블록 경매 메커니즘 설계에 대한 추가 연구를 촉발시켰습니다.
계전기
릴레이는 블록 공급에서 여전히 중요한 역할을 하고 있으며, 블록의 90% 이상이 릴레이를 통해 전송됩니다. Titan 빌더는 올해 Titan Relay를 출시했으며 출시 이후 빠르게 성장했습니다.
일반적으로 Relay를 평가할 때는 다음 요소를 고려해야 합니다.
- 온라인 시간, 대기 시간, 입찰 실패 등의 지표를 통해 분석할 수 있는 성능 및 안정성.
-릴레이의 확장성은 다수의 검증인에게 서비스를 제공할 수 있는 능력을 의미합니다.
MEV 트랙에서는 사전 확인의 발명자인 Primev, 블록 건설 시장의 선두주자인 Titan, Flashbots를 제외한 몇 가지 성공적인 MEV 시스템인 FastLane을 포함하여 이전에 많은 성공적인 프로젝트에 투자했습니다. 다음 단계에서는 MEV 관련 프로젝트가 어떻게 가치 포착을 실현하는지, 어떻게 토큰을 성공적으로 설계할 것인지가 더 중요한 문제입니다.
체인 추상화 및 계정 추상화:
체인 추상화는 대량 사용자 채택을 달성하기 위한 지속적이고 중요한 개념으로, 사용자가 블록체인의 존재를 인식하지 못하거나 심지어 자신이 사용하는 체인을 알 필요가 있도록 사용자 경험을 개선하는 것을 목표로 합니다. 이 분야의 초기 개척자 중 하나인 NEAR는 다중 체인 서명 기능을 출시하여 하나의 계정을 여러 체인에서 사용할 수 있도록 했습니다. 지원되는 체인에는 Bitcoin, Ethereum, Cosmos 생태 체인, Dogecoin, XRP Ledger, TON 네트워크, Polkadot 등이 포함됩니다.
권한 레이어, 솔버 레이어, 결제 레이어 등을 포함하여 Frontier.tech에서 제안한 CAKE 프레임워크 를 참조할 수 있습니다. AA(계정 추상화)도 권한 레이어에 포함될 수 있습니다. AA 분야는 크게 스마트 계약 지갑과 모듈형 서비스의 두 가지 범주로 나뉩니다. 2023년 Space Review에서 언급했듯이 스마트 계약 지갑은 의도 중심 설계를 통해 원활한 사용자 경험을 제공하는 데 중요한 역할을 합니다.
이 분야의 주목할 만한 발전은 다음과 같습니다.
-AA 계정 수가 1,200만 개를 초과했고, UserOps 호출 수가 4,900만 개를 초과했습니다.
- 주간 활성 스마트 지갑 계정 수도 증가하고 있으며, 폴리곤은 여전히 스마트 계정 수가 가장 많은 네트워크입니다. 또 다른 인기 있는 플랫폼은 Base입니다. 호환되는 Coinbase Smart Wallet의 출시 덕분일 것입니다.
EIP-7702가 Ethereum의 Pectra 업그레이드에 통합됨에 따라 ERC-4337과 같은 이전 AA(계정 추상화) 설계를 개선하는 것을 목표로 하므로 더욱 원활하고 사용자/개발자 친화적인 경험을 제공할 것입니다. EOA(외부 소유 계정)를 스마트 계정으로 변환하는 기본 지원. 따라서 우리는 인프라 수준의 개선이 새로운 애플리케이션을 가져올 수 있는지 여부에 집중할 수 있습니다.
AA 외에도 현장에서 시청할 수 있는 트랙에는 전략 엔진, 의도 프레임워크, 사전 확인 등이 포함됩니다. 해당 분야의 관련 프로젝트는 아직 활발하게 개발 중이며, 구체적인 성과와 PMF는 지켜봐야 할 것으로 보인다.
비트코인
비트코인 롤업은 초기에 많은 관심을 끌었습니다. 그러나 비트코인 아시아 이벤트에서 관찰한 바와 같이 시간이 지남에 따라 관심이 줄어든 것 같습니다. 현재 환경에서는 신규 프로젝트가 줄어들고 자금 조달도 어렵습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 여전히 BitVM과 같은 몇 가지 중요한 기술 혁신을 목격했습니다. 여러 롤업 프로젝트가 BitVM과의 통합을 모색하고 있습니다. BitVM은 최근 BitVM 크로스 체인 브리지 생성 등 빠르게 혁신하고 있습니다. 이 브리지는 대규모 크로스체인 거래에 사용될 수 있는 반면, 소규모 거래는 경제적 효율성을 향상시키기 위해 다중 서명 또는 HTLC 교환에 계속 의존할 것으로 예상됩니다. 자세한 내용은 이전 연구를 참고하시기 바랍니다.
전반적으로 Rollup이 직면한 과제에도 불구하고 BitVM과 같은 기술 개발은 여전히 상호 운용성과 같은 Rollup에 대한 기회를 제공할 수 있습니다.
소득 중심의 비트코인 전략
소득 지향적 전략도 점점 더 많은 프로젝트에서 보유자에게 패키지형 BTC를 제공하여 사용자에게 혜택을 제공하고 TVL을 쉽게 생성할 수 있도록 하는 추세입니다. 예를 들어, Mezo와 같은 프로젝트는 tBTC 및 Acre의 stBTC(유동성 스테이킹)와 같은 다른 제품과 함께 Rollup이 많은 구성 요소 중 하나인 여러 제품을 통합합니다.
이는 명확한 기술적 이점, 명확한 시장 진출 전략 또는 입증된 성공을 갖춘 팀에 투자하면서 우리가 계속해서 주의를 기울여야 하는 영역입니다.
자산 프로토콜: BRC 20, Runes, Atomics, RGB, Taproot Assets
BRC-20 토큰의 성능은 연초에 비해 아직 저조한 성과를 보이고 있습니다. 룬은 비트코인 반감기 이후 큰 관심을 받았지만 이러한 관심은 점차 시들해졌습니다. 이는 네트워크 활동 및 수수료 감소와 일치합니다. Taproot 자산과 라이트닝 네트워크의 통합은 시장의 관심과 추진력을 다시 불러일으킬 수 있습니다.
전반적으로 비트코인 자산의 지속 가능한 채택에 따라 성장하는 자산 클래스를 제공하는 인프라 제공업체는 매력적인 투자 기회가 될 수 있습니다.
비트코인 스테이킹
스테이킹(리테이크)은 비트코인에 원래 없던 기능인데 나중에 수정되었습니다. 이 트랙의 등장은 BTC의 자본측 이자수요와 제품이 비트코인 메인체인에 바인딩되어야 한다는 두 가지 문제를 해결한 것이라고 볼 수도 있기 때문입니다.
스테이킹은 축소 메커니즘에 따라 대략 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
교장을 삭감할 것입니다. 바빌론은 이러한 접근 방식의 예입니다.
이자 절감(소득 기회 손실): CoreDAO는 주로 원금을 삭감하기보다는 잠재 소득을 삭감하는 데 중점을 둡니다.
슬래시 없음: 이 범주에는 자체 호스팅 2차 네트워크(예: TVL을 높이고 수익을 약속하는 롤업)뿐만 아니라 사용자의 비트코인이 자산 관리 팀에 의해 관리되는 BounceBit과 같은 금융 중심 프로젝트가 포함됩니다. 보고.
스테이킹(리테이크) 트랙의 가장 초기인 바빌론은 이미 자체 생태계를 형성했습니다. 기본적으로 많은 비트코인 관련 애플리케이션은 메인 체인과의 상관관계를 달성하기 위해 바빌론을 사용하는 것을 고려할 것입니다. 바빌론 생태 프로젝트의 스테이킹 관련 프로젝트는 주로 보조 기능 구현에 중점을 둘 예정입니다. 자세한 내용은 바빌론 생태 섹션을 참조하세요.
이 트랙은 일부 애플리케이션과 인프라를 모방하는 EigenLayer와 유사할 것으로 예상되며, 메인넷 출시 후 시장 성과와 생태계 발전을 추가로 관찰해야 합니다. 예를 들어 바빌론 메인넷은 출시 직후 상한선에 도달했습니다. 우리는 바빌론의 미래 성장에 대해 여전히 낙관적입니다.
비트코인 디파이, MEV
BTCFi: 최근 비트코인 금융 애플리케이션(BitcoinFi, BTCFi)과 관련된 프로젝트가 많이 진행되고 있습니다. 지금까지 볼 수 있는 것은 여전히 대출과 스테이블코인의 적용에 초점을 맞추고 있습니다. L2에서 자산의 논리적 발행을 처리하면서 비트코인에서 자산을 잠그거나 다른 자산 발행 방법을 선택하는 등 다양한 접근 방식을 취하면 서로 다른 절충안이 발생합니다.
래핑된 BTC: WBTC, tBTC, FBTC 및 SolvBTC는 최근 큰 주목을 받았습니다. 이 분야의 경쟁은 더욱 치열해질 것으로 예상된다. 예를 들어, Solv Protocol은 광범위한 파트너십, DeFi 통합 및 크로스체인 구성성을 통해 엄청난 수요를 확인하여 프로토콜을 13,500 BTC 이상 스테이킹하도록 유도했습니다. 더 많은 프로젝트가 DeFi 애플리케이션에서 비트코인을 활용하려고 함에 따라 이 분야의 경쟁이 더욱 심화될 것으로 예상됩니다.
비트코인 DEX 및 관련 애플리케이션: 온체인 DEX는 여전히 주로 PSBT를 사용하는 반면, Satflow와 같은 일부 프로젝트는 멤풀에서 사전 확인 전략을 사용하지만 이 방법은 대체될 위험이 있습니다.
MEV: RBF의 활성화와 새로운 유형의 자산 도입으로 인해 비트코인에서 MEV 장면이 더욱 활발해졌습니다. Rebar와 같은 프로젝트는 Flashbot이 Ethereum에서 했던 것과 유사한 MEV 인프라를 구축하는 것을 목표로 하는 반면, Alkimiya와 같은 프로젝트는 수수료/블록 공간 시장에 중점을 둡니다. 현재 MEV 관련 활동은 주로 거래 가속화 서비스에서 비롯됩니다. 우리는 이 분야의 지속적인 개발을 계속 모니터링하고 MEV가 사용자에게 미치는 부정적인 영향을 완화하기 위한 서비스를 출시하는 새로운 프로젝트를 지켜볼 것입니다. 자세한 내용은 이전 보고서를 참조하세요.
비트코인 기술 개발
OP_CAT
OP_CAT는 구현하기 쉬운 opcode이지만 활성화하면 상대적으로 간단한 Merkle 트리 검증(두 요소의 해시)부터 중첩된 Schnorr 서명을 사용하는 트랜잭션 온톨로지 검증과 같은 보다 복잡한 작업에 이르기까지 많은 기능이 도입됩니다. 그러나 유연성에 대한 우려로 인해 예상치 못한 위험이 발생할 수 있습니다. 2024년 5월, OP_CAT는 비트코인 평가판 클라이언트(시그넷 네트워크의 클라이언트)에서 소프트 포크로 활성화되었습니다. 실제로 지난 탭루트 업그레이드에서는 소프트포크 방식을 둘러싸고 다양한 논의와 변수가 있었습니다. 업그레이드 내용뿐만 아니라 소프트포크 업그레이드 과정도 논의된다. 따라서 OP_CAT이 단시간에 활성화되지 않을 수도 있지만, 활성화된다면 분명 다양한 논의가 수반될 것이다. OP_CTV(2022년 대규모 논의 중), APO 등 다른 소프트포크 업그레이드에도 동일하게 적용됩니다.
비트VM
BitVM은 비트코인의 표현 기능을 향상시키는 데 있어 획기적인 발전을 이루었습니다. BitVM 2는 이전 디자인을 개선하여 복잡한 계산의 검증 기능을 강화하고 신뢰 가정을 줄였습니다. 최근 주요 진전은 특정 성숙도와 보안에 도달했으며 2024년 말 이전에 테스트넷/메인넷 출시 준비가 완료될 예정인 BitVM 브릿지 개발에 초점을 맞추고 있습니다. BitVM 브리지는 주로 대규모 자산을 처리할 수 있으므로 다른 크로스체인 브리지가 계속 존재할 수 있는 여지가 있습니다. 다중 서명 브리지 또는 원자 스왑을 통한 대체 BitVM 브리지 크로스 체인 솔루션은 최종 사용자에게 여전히 실용적이며 더 빠르고 저렴한 대안을 제공합니다. 또한 향후 BitVM 2에 새로운 검증인 네트워크가 구축되는 것을 볼 수도 있습니다.
채널, 조인풀형 솔루션
채널 및 Joinpool과 관련된 솔루션에서 상당한 진전이 이루어졌습니다. 이러한 솔루션을 사용하면 두 명 이상의 사용자가 메인 체인에서 UTXO를 공유할 수 있으며, 배포(vTXO)는 비즈니스 로직을 기반으로 오프체인에서 수행될 수 있습니다. 사용자가 탈퇴를 원할 경우 일방적 탈퇴를 통해 메인체인으로 돌아가 결제를 진행할 수 있습니다.
Hedgehog를 제외하고 최근 관심의 대부분은 Ark에 맞춰져 있습니다. Burak은 더 큰 재정적 효율성과 Brollups라는 관련 개념을 제공하는 Ark v2를 출시했습니다.
Statechain은 Joinpool 기반의 UTXO Mercury Layer와 유사한 또 다른 흥미로운 솔루션입니다. Mercury Layer는 이 분야에서 상당한 진전을 이루었으며 Mach와 같은 새로운 프로젝트가 기본 인프라를 개발하고 있습니다.
가장 큰 자산인 비트코인은 역사적으로 디지털 금으로 여겨져 왔습니다. 그러나 BitVM 2, OP_CAT 및 Bitcoin Stake와 같은 혁신을 통해 우리는 Bitcoin에 대한 더 많은 응용 프로그램을 보고 있습니다. 비트코인 DeFi 생태계는 이더리움의 DeFi 생태계에 비해 아직 상대적으로 초기 단계이지만, 우리는 이러한 촉매제가 비트코인 DeFi 생태계를 향후 유사한 성공을 달성할 수 있는 위치에 놓을 것이라고 믿습니다.
솔라나
제도적 관심
합의 과정에서 Paypal은 Solana에 PYUSD를 상장한다고 발표했습니다. 그 이후로 PYUSD의 시가총액은 Kamino Finance, Jupiter, Orca 등 Solana의 일부 최대 DeFi 프로토콜과의 통합 덕분에 빠르게 성장했습니다. 이 분야에 대한 제도적 관심의 또 다른 신호로 Stripe는 Solana에 재진입하여 사용자가 USDC 결제를 수락하고 만들 수 있도록 허용했다고 발표했습니다.
솔라나(Solana)의 모회사인 솔라나 랩스(Solana Labs)는 브랜드와 고객의 참여를 강화하고 잠재적으로 기관 채택을 가속화하도록 설계된 블록체인 기반 플랫폼인 Bond의 출시를 발표했습니다.
솔라나에 대한 제도적 관심이 높아지는 것 외에도 주로 소매 소비자를 대상으로 하는 블링크(Blink) 및 밈코인(memecoin)과 같은 주제에 대한 관심도가 높다는 사실을 발견했습니다.
솔라나 액션과 블록체인 링크(깜박임)
올해 6월 말, 솔라나는 소매 사용자들이 Web3에 참여할 수 있는 보다 원활한 경험을 제공하기 위해 솔라나 액션(Solana Actions)과 블록체인 링크(Blinks)를 출시했습니다. Solana Action API를 통해 사용자는 모든 거래를 블록체인 링크로 변환하고 모든 인터페이스에서 공유할 수 있습니다.
Blinks의 영향은 애플리케이션 개발자(특히 Web2 개발자)가 장치와 플랫폼 전반에 걸쳐 온체인 작업을 보다 쉽게 포함할 수 있다는 것입니다. 따라서 전용 브라우저(또는 구성 요소)는 링크, QR 코드, 푸시 알림, 버튼 등을 포함하여 이러한 요소를 시각적으로 표시할 수 있습니다.
이러한 접근 방식은 대량 채택을 촉진하려는 솔라나의 목표와 일치합니다. 현재 Blink 생태계에는 약 155개의 프로젝트가 있으며, 모두 채택되기 전에 공식적인 검토가 필요합니다. 그 중 25개 프로젝트는 Blink 도메인 이름을 특별히 등록했으며 다른 프로젝트는 Blink 호환성을 등록했습니다. 커뮤니티는 blnk.fun 및 BlinkEditor에 큰 관심을 보였습니다(BlinkEditor의 공식 Twitter 계정은 현재 정지되었지만). 이 프로세스는 사용자가 수량, 가격, 설명 등의 매개변수를 설정하여 토큰을 발행하는 Pump.fun과 유사합니다. 트위터와 같은 플랫폼에서 공유되면 사용자는 플랫폼을 떠나지 않고도 토큰을 직접 구매할 수 있습니다. 또한 Jupiter Exchange 및 Pump.fun과 같은 잘 알려진 프로젝트도 Blinks를 통합하고 있습니다.
솔라나의 밈 문화
Solana에서 memecoin은 생태계의 중요한 부분으로 남아 있으며, Pump.fun의 출시는 이러한 관찰을 더욱 입증합니다. Pump.fun을 사용하면 누구나 무료로 밈코인을 발행할 수 있게 되었고, 그 결과 생태계에 밈코인이 유입되었습니다. 올해 1월에 시작된 이후 이 프로토콜은 거의 5천만 달러의 수익을 창출했습니다. 그러나 토큰 발행 기준을 낮추고 프로젝트 수와 거래량을 늘렸음에도 불구하고 프로젝트 성공 확률이 낮다는 점을 확인했습니다.
솔라나의 주목할 만한 개발에는 토큰 확장 기능 출시가 포함되어 있어 토큰이 다양한 프로젝트의 요구 사항에 맞게 더 많은 기능을 맞춤화할 수 있습니다. Firedancer 클라이언트가 곧 출시될 예정이므로 다양한 인증 클라이언트를 제공할 뿐만 아니라 네트워크 처리량을 크게 늘리고 비용을 절감하여 개발자와 사용자의 매력을 확고히 합니다.
톤
Ton은 TON에서 개발된 미니 프로그램이 Telegram의 대규모 사용자 기반을 유치하기 위해 경쟁하면서 200% 이상의 수익을 기록하는 등 2024년 상반기에 눈부신 성과를 거두었습니다. 우리가 TON에 주목하는 이유는 다음과 같이 나눌 수 있습니다.
텔레그램의 활발한 생태계: 텔레그램은 약 9억 명의 월간 활성 사용자를 보유하고 있어 파이 조각을 찾는 개발자에게 매력적입니다. 인앱 지갑과 내장된 법정화폐 입금 채널과 결합하여 Telegram이 많은 Web2 사용자를 Web3으로 끌어들일 것이라고 낙관하고 있습니다.
WeChat과 같은 다른 인기 메시징 앱과 비교할 때, 우리는 TON이 WeChat의 대규모 수익화 성공을 복제할 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다. WeChat은 현재 월간 활성 사용자가 13억 명에 달하며, 그 중 약 4억 명이 게임을 하고 있습니다. 미니프로그램 중 게임이 가장 인기 있는 카테고리이고, 전자상거래와 일일 서비스가 그 뒤를 이었습니다. 상위 100개 미니 게임은 분기당 130만 달러의 수익을 창출하는 반면, 인기 게임은 월 최대 1,500만 달러의 수익을 창출할 수 있습니다.
Notcoin은 2024년 상반기에 많은 주목을 받은 TON의 탭-투-어닝(tap-to-earn) 게임입니다. 4천만 명 이상의 사용자를 보유한 Notcoin은 긍정적인 사례를 제시하고 개발자, 투자자 및 소매 사용자가 TON 생태계에 참여할 수 있도록 인센티브를 제공합니다. 그러나 이는 또한 트래픽 인플레이션과 어느 정도의 과장을 초래했습니다.
생태적 발전 측면에서 TON은 올해 2월 광고 공유 메커니즘을 시작하여 채널 소유자가 광고 수익의 50%를 얻고 TON에 정착할 수 있도록 했습니다. 현재 TON은 특히 투자 및 보조금을 위해 미화 9천만 달러의 생태 기금과 2억 2천만 달러의 커뮤니티 인센티브 계획을 수립했습니다. 규정 준수 측면에서 TON은 Apple Store와 직접 연결된 TON Star Coin 모델을 출시했습니다. 사용자는 Apple Pay를 통해 게임 내 가상 소품을 구매할 수 있으며 텔레그램은 계속해서 TON을 사용하여 프로젝트 당사자에게 결제합니다. 온체인 재충전 요구 사항의 경우 대부분의 애플리케이션에는 일률적인 접근 방식을 취하는 대신 타사 재충전을 지원하는 봇이 있습니다.
그러나 최근 사이버 및 금융 범죄 혐의로 텔레그램 CEO인 파렐 두로프(Parel Durov)가 체포되고 TON의 기본 밈 코인인 DOGS로 인한 네트워크 중단이 생태계에 해로운 요인이 되었습니다. 이것이 경각심을 불러일으키는 반면, TON 팀은 프로젝트가 계속 운영될 것이라고 거듭 강조했습니다. TON 생태계에 초점을 맞춘 팀은 생태계의 성숙도를 높이기 위해 TON 인프라의 추가 개발을 기다릴 것입니다.
재촬영
고유층
헤비 스테이킹은 2024년 상반기 가장 뜨거운 주제 중 하나가 되었고, Eigenlayer는 이러한 추세의 주요 동인이었습니다.
Eigenlayer의 성공은 여러 측면에서 반영됩니다.
총 고정 가치(TVL)는 최대 200억 달러에 도달했습니다.
Eigenlayer의 재스테이킹 기능은 최소 5개의 유동성 담보 토큰(LRT)과 20개 이상의 활성 검증 서비스(AVS)를 생성했습니다. 이는 Pendle과 AAVE로 대표되는 Ethereum DeFi 분야에 활력을 불어넣었습니다.
Eigenlayer는 단순히 공유 보안 제공(이더리움 노드에 대한 추가 보상 제공)에서 이더리움 거버넌스 시스템을 보완하는 중요한 역할을 하는 것으로 이야기를 성공적으로 전환했습니다.
Eigenlayer의 핵심은 AVS에 있습니다. 현재 16개의 활성 AVS(Active Validator Services)가 있으며, 그 중 EigenDA만이 370만 ETH와 관련된 Eigen 토큰 재스테이킹을 지원합니다. Omni 및 Eoracle과 같은 다른 AVS는 각각 800,000~200만 ETH를 보유하고 있으며 보안에 사용되는 자산은 총 20억 달러 이상입니다. ZK(제로 지식) 프로젝트는 일부 ZK 검증 작업을 오프체인으로 전송하고 스테이커가 처리함으로써 비용을 절감하고 효율성을 향상시킵니다. 향후 AVS 기반 인프라가 기존 이더리움 생태계 인프라에 강력한 대체 효과를 가지게 된다면 아이겐 토큰의 효과가 발휘되어 가격이 뒷받침될 것이다.
LRT의 경우, 각 프로젝트 당사자가 서로 다른 설계와 전략을 채택했으며, 이로 인해 각 프로젝트의 성과도 달라졌습니다. 그러나 전반적으로 LRT의 성과는 전반적인 시장 성과와 EigenLayer가 향후 강력한 성과를 낼 것인지 여부에 크게 좌우됩니다. 이러한 초기 성공에도 불구하고 우리는 LRT가 미래에 직면할 수 있는 과제에 주의를 기울일 필요가 있습니다. LRT의 과도한 금융화는 이더리움 체인 생태계의 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다. 이 분야의 경쟁은 점점 더 치열해질 것으로 예상되며, 이로 인해 새로운 플레이어에게 기회가 거의 남지 않습니다.
크로스체인 공유 보안
바빌론
바빌론은 비트코인 보유자가 신뢰 없이 지분증명(PoS) 체인을 확보하기 위해 비트코인을 스테이킹할 수 있게 해주는 플랫폼이다.
Babylon의 공식 웹사이트에 따르면 현재 레이어 2, DeFi, 유동성 스테이킹, 지갑 및 관리인, 코스모스, 최종 공급자 및 롤업 인프라 등 7개 범주를 포함하는 91개의 생태 프로젝트가 나열되어 있습니다. 안에:
-지갑 및 관리인: 주로 성숙한 지갑 및 관리인 솔루션입니다.
-최종 공급자: 주로 스테이킹 서비스.
-코스모스: 코스모스 생태계의 주로 오래된 프로젝트입니다.
이 세 가지 범주 중 새로운 프로젝트는 상대적으로 적습니다. 새로운 프로젝트는 주로 레이어 2, 유동성 스테이킹 및 DeFi 분야에 중점을 두고 있습니다.
-레이어 2: Bison Labs, BSquared Network(당사의 포트폴리오 회사), Lorenzo, Map Protocol 등
-DeFi: Kinza Finance, LayerBank, Levana, Mars Protocol, Stroom 및 Yala Finance(포트폴리오 회사).
-유동성 스테이킹: Bedrock, Chakra, Lombard, pSTAKE, Solv, Nomic, PumpBTC.
또한 우리는 Satlayer와 같은 다른 프로토콜이 바빌론에 담보가 많은 플랫폼을 구축하고 Nubit이 바빌론을 활용하여 비트코인 기반 데이터 가용성 레이어를 향상시키는 것을 보고 있습니다.
많은 DeFi 수익 프로젝트가 비트코인을 중심으로 진행되고 있기 때문에 유휴 비트코인에서 수익을 창출해야 할 필요성은 분명합니다. 우리는 더 많은 프로젝트가 비트코인 유동성 스테이킹 서비스를 제공할 것으로 기대하며, 비트코인 수익률/비트코인 DeFi 이야기가 계속 발전함에 따라 다른 생태계의 자금이 비트코인으로 유입되는 것을 볼 수 있습니다.
모듈성
데이터 가용성(DA)
Ethereum, Celestia, EigenDA, Avail 및 NearDA를 포함하여 데이터 가용성(DA) 공간에는 플레이어가 적고 이러한 프로젝트의 진행 상황도 다양합니다. DA 프로젝트는 주로 보안(데이터 무결성, 네트워크 합의 포함), 사용자 정의 가능성, 상호 운용성 및 비용에 중점을 둡니다. 2024년 상반기 DA 공간은 복잡한 상황을 제시합니다. 예를 들어 Celestia의 DA 토큰은 사상 최고치에서 떨어진 반면 경쟁사인 Avail은 Founders Fund, Dragonfly 및 사이버펀드가 투자를 주도했다.
DA 분야의 주요 경쟁사는 이더리움(Ethereum)과 셀레스티아(Celestia)이다. Celestia와 Ethereum을 비교해 보면 Ethereum이 여전히 롤업을 위한 최고의 선택이라는 것을 알 수 있습니다.
이더리움 DA
셀레스티아 DA
출시 시간
2024년 3월 13일
2023년 10월 31일
총 사용량2024/07/17
216GB
35.1GB
지난 한 달간 일일 평균 사용량
2.491GB
0.505GB
총 비용
$3,553,023.88
$1,644,127
지난 달 평균 일일 지출
$8,656.58
$324.715
출처: 해시키 캐피탈
Ethereum DA의 주요 사용자로는 Taiko, Base, Scroll, Arbitrum 및 OP Mainnet이 있습니다. 이에 비해 Celestia의 주요 사용자로는 Orderly, LightLink, Manta Network, Lyra 및 Hokum이 있습니다. Ethereum DA의 높은 비용에도 불구하고 수요와 사용량이 Celestia를 초과하여 Ethereum의 상당한 수익 성장을 가져왔습니다.
DA 분야가 성숙해지고 경쟁이 심화되면서 시장은 포화 상태에 가까워지고 있으며, 프로젝트 성공의 열쇠는 고객 확보와 생태계 활동에 있습니다. 또한 프로젝트는 규모를 달성하기 위해 탈중앙화 거래소(DEX), 게임, 브리지, 결제 등 다른 영역에도 중점을 두어야 합니다. 순수한 데이터 가용성 서비스일 뿐만 아니라 다양한 서비스를 제공하면 고객을 보다 쉽게 유치하고 유지하는 데 도움이 됩니다.
전반적으로 데이터 가용성 공간에서 경쟁이 심화되고, 가격 경쟁이 점점 더 치열해지고 있으며, 이는 장기적인 수익성에 어려움을 초래할 수 있습니다.
롤업 프레임워크 및 RaaS
롤업 분야에서는 Arbitrum, Base 및 OP Mainnet이 확실한 선두를 차지하고 있으며 Arbitrum이 선두를 차지하고 있습니다. Coinbase의 강력한 지원으로 Base는 Farcaster 및 Friend.tech와 같은 애플리케이션을 출시하면서 소비자 사용자 애플리케이션 센터로서의 격차와 브랜드 자체를 지속적으로 좁히고 있습니다.
OP 롤업과 ZK 롤업은 다양한 수준의 성공을 거두었으며, OP 스택을 기반으로 한 OP 롤업이 선두를 달리고 있습니다. 전반적으로 RaaS(Rollup-as-a-Service)는 Arbitrum Orbit, OP Stack, ZK Stack 및 Polygon CDK의 4가지 주요 솔루션에서 제공되며 각 솔루션에는 고유한 장점과 단점이 있습니다. 그러나 이러한 다양한 RaaS 제공업체의 공통적인 결과는 롤업 수가 증가한다는 것입니다.
OP 스택의 강점을 활용하면 OP 슈퍼체인과 같은 개념(예: 공유 주문)을 통해 OP 스택 체인을 통합할 수 있는 기회가 존재합니다. 높은 처리량 성능으로 Ethereum을 확장하는 것 외에도 이러한 롤업은 AA 기능을 구현하고 내구성이 뛰어나고 인기 있는 소비자 애플리케이션을 도입하여 차별화할 수도 있습니다. 이는 Solana 및 Sui와 같은 L1 플레이어의 도전에 계속해서 직면하면서 경쟁력을 유지할 것입니다.
롤업 관련 시퀀서 트랙은 최근 신규 프로젝트가 많지 않습니다. 기존 프로젝트는 주로 UX, MEV, 탈중앙화 세 가지 방향의 최적화 및 개선에 중점을 두고 있습니다.
롤업 배포의 어려움이 감소함에 따라 Rollup-as-a-Service 서비스 제공업체는 생태계 규모, 체인 간 상호 운용성 및 완전히 통합된 모듈식 툴킷 장착과 같은 여러 측면에서 경쟁하게 됩니다.
드핀
블록체인 기술의 가장 지속적인 사용 사례 중 하나인 DePIN은 2024년 상반기에 큰 견인력을 얻었습니다. 이는 DePIN 애플리케이션의 허브로서 솔라나의 매력과 인공 지능 분야에 대한 상당한 관심 덕분이라고 할 수 있습니다. AI와 암호화폐의 교차점은 두 분야 간의 시너지 효과 증가를 강조합니다. 노드 판매는 2024년에 매우 인기 있는 수익화 전략이며 커뮤니티를 시작하고 프로젝트에 대한 추가 수익을 높이는 데 성공한 것으로 입증되었습니다. 하지만 이러한 관심에도 불구하고 지난 3개월간 DePIN의 수익률은 실망스러웠습니다.
IoT 센서/웨어러블 디바이스
다양한 IoT 센서와 시계, 팔찌, 반지 등 소비자 웨어러블 디바이스를 다루는 분야입니다. 이 분야의 핵심 기본 제안은 Web3 기술을 활용하여 데이터에 더 쉽게 접근하고 수익을 창출할 수 있도록 데이터를 수집하는 것입니다. 이 부문의 핵심 문제는 사용자가 데이터 마이닝에 참여하고 데이터 배포를 통해 보상을 얻도록 장려하는 것인데, 이는 아직 Web2 솔루션에 비해 광범위한 성공을 거두지 못했습니다. 웨어러블의 경우 소비자 구매 동기 상위 3개는 (1) 건강 및 웰니스, (2) 피트니스 추적, (3) 스마트폰 및 기타 스마트 장치에 대한 향상된 접근성입니다. 커뮤니티 출시 과정에서는 지속 가능한 토큰 경제 및 가치 축적 메커니즘과 함께 만족스러운 사용자 경험을 제공하는 것이 중요합니다.
데이터 시장
이 분야의 주요 과제는 데이터 시장의 확장성과 채택입니다. 특히 데이터가 풍부한 환경에서는 사일로화된 데이터 시장을 만드는 것이 어려울 수 있습니다.
무선 네트워크
무선 네트워크 분야에서는 많은 프로젝트가 보급률을 높이기 위해 Web3 개념을 사용하려고 시도합니다. 그러나 Helium Network와 같은 몇몇 성공적인 프로젝트를 제외하면 일반적인 문제로는 열악한 사용자 경험, 호환성 문제 및 불충분한 서비스 안정성이 있습니다. 2024년에도 비용, 지리, 경제 발전 등 다양한 요인으로 인해 세계 일부 지역에서는 인터넷 보급률이 여전히 낮을 것입니다. 커뮤니티 기반 무선 네트워크는 Helium 네트워크의 성공을 기반으로 이러한 격차를 메울 수 있습니다.
AI x 암호화폐:
OpenAI의 ChatGPT로 인해 촉발된 인공 지능에 대한 엄청난 수요로 인해 스토리지, 컴퓨팅 및 네트워크 리소스에 대한 수요가 급증했습니다. 중앙 집중식 AI 인프라 제공업체는 높은 투자 기준치, 리소스 불일치, 통제할 수 없는 데이터 등 다양한 문제에 직면해 있습니다. 이러한 맥락에서 블록체인 기술은 토큰 인센티브와 같은 메커니즘을 통해 사용자와 커뮤니티의 적극적인 참여를 장려하는 실현 가능한 솔루션이 되었습니다.
AI는 또한 앞으로 DePIN depin 분야에서 우리가 살펴볼 가장 활발한 부문이 될 것입니다. 주로 AI 및 기계 학습 모델의 교육에는 많은 컴퓨팅 성능이 필요하고 DePIN 프로젝트는 사용자가 분산 네트워크를 통해 공유하고 인센티브 메커니즘 유휴 컴퓨팅 리소스는 실제 수입을 창출할 수 있으며 규모가 작지 않습니다. 이 모델은 비용 효율성 측면에서 중앙 집중식 서비스에 비해 더 큰 이점을 가지고 있습니다. 실제 애플리케이션에서 그 가치가 입증된 프로젝트가 이미 시장에 나와 있습니다. 시나리오에는 AI 모델의 훈련 및 추론 서비스, 게임용 렌더링 기능 제공 등이 포함되어 있어 이 분야에 대한 수요가 여전히 존재함을 보여줍니다.
컴퓨팅 인프라 분야에서는 데이터 개인 정보 보호, 모델 개인 정보 보호 등의 개인 정보 보호를 컴퓨팅 네트워크에 추가할 수 있습니다. 블록체인 기술의 핵심 원칙은 안전하고 개인정보를 보호하는 검증입니다. 이와 관련하여 다양한 접근 방식(예: ZKML, OPML, TEEML)은 서로 다른 장단점이 있지만 지속적으로 발전하고 있습니다.
과거에 더 활발했던 데이터 트랙이 AI 서비스를 제공하기 위해 AI와 점점 더 결합되고 있습니다. 대형 모델의 효과를 구별하는 주요 요인은 데이터 세트에서 나오기 때문입니다. 데이터 트랙의 방향에는 데이터 소스 제공(데이터 DAO), 데이터 관련 인프라(벡터 데이터베이스, 지식 그래프, 분산형 데이터베이스 등), 데이터 프라이버시(FHE, TEE 등)가 포함됩니다.
이러한 개발은 데이터 중심 AI 생태계에 대한 관심이 높아지고 있음을 강조하고 미래 AI 애플리케이션에서 데이터 개인 정보 보호 및 분산형 인프라의 중요성을 강조합니다. AI와 암호화폐 분야의 붐을 주도하는 주요 플레이어는 다음과 같습니다.
-데이터 소스, 주석, 시장: Grass, Vana, Dria, DIMO, Hivemapper, Sahara Labs, Ocean Protocol, Singularity Net
-컴퓨팅 네트워크: Aethir, io.net, Akash Network, Bittensor, Filecoin, Render, Nosana, Ritual AI, Gensyn AI, Together.ai
-검증 네트워크: Modulus Labs, Giza, Ora, Vana Labs, Aztec
-에이전트 네트워크: ChainML, MyShell AI, Spectral Labs, Autonolas, Fetch.ai, Delysium
-AI 기반 애플리케이션: Kaito.ai, 0x Scope, Ringfence AI, Kai-Ching
AI와 암호화폐의 주목할만한 동향
-AI 및 머신러닝 교육에 대한 수요가 기하급수적으로 증가함에 따라 컴퓨팅 성능은 매우 귀중한 리소스가 됩니다. 이러한 요구를 충족하기 위해 전 세계적으로 컴퓨팅 리소스를 모으는 많은 프로젝트가 등장했습니다.
- 기본 모델이 인기를 끌면서 기업의 특정 요구 사항을 충족하기 위해 모델을 미세 조정하고 최적화하는 데 점점 더 많은 관심이 쏠리고 있습니다.
- 노코드/로우코드 플랫폼은 개인화된 AI 에이전트 배포에서 더 많은 혁신을 보이고 있습니다. Web3 AI 내에서 주목할만한 프로젝트로는 MyShell AI, Hyperbolic Labs, Prime Colony 및 Wayfinder가 있습니다.
미래를 내다보면 DePIN 분야의 인공지능, 사물 인터넷, 분산형 무선(DeWi), 분산형 에너지 등의 분야에 더 많은 관심을 기울일 가치가 있습니다.
RWA
RWA(실제 세계 자산) 공간은 암호화폐의 초석으로 남아 있으며 Web3 기술을 기존 자산 클래스와 긴밀하게 연계시킵니다. 실제 자산은 다양한 실제 수익, 비유동 자산 또는 개인 자산 클래스에 대한 보다 쉬운 접근 등 암호화폐에 많은 이점을 제공합니다. 이 공간은 토큰화 연합 헌장 형성, Mantra의 5억 달러 규모 부동산 토큰화, Blackrock의 BUIDL 펀드부터 토큰화된 자산 채택을 촉진하기 위한 Securitize 및 Ironlight에 대한 상당한 투자에 이르기까지 이 분야에서 계속해서 상당한 진전을 이루고 있습니다.
실제 자산에는 다양한 자산 클래스가 있지만 가장 많은 관심을 받는 분야는 민간 신용과 미국 국채입니다. 미국 국채의 상위 3개 발행자는 Blackrock BUIDL Fund, Franklin Templeton의 미국 정부 Money Market Fund, Ondo Finance의 USDY입니다. 민간 신용 분야에서는 Maple Finance, Centrifuge 및 Goldfinch Finance와 같은 몇몇 주요 기업이 경쟁을 주도하고 있습니다. 전통적인 금융 내에서 민간 신용은 1조 5천억 달러로 추산되며 2028년까지 2조 8천억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. Web3 Private Credit은 상대적으로 규모가 작지만 미래 성장 전망이 유망합니다.
토큰화된 상품의 경우 금은 여전히 지배적인 자산으로 남아 있으며, 상위 두 상품은 Paxos Gold와 Tether Gold입니다.
토큰화된 수집품의 경우 해당 공간은 여전히 매우 틈새적이고 사일로화되어 있으므로 지속적인 수요를 창출하고 토큰화된 수집품에 대한 자산 구성성을 제공하는 것이 프로젝트에 매우 중요합니다.
토큰화에 대한 기관의 요구
기관 투자자들은 블록체인 기술을 사용하여 금융 상품을 토큰화하는 데 점점 더 관심을 갖고 있습니다. 그러나 대부분의 경영진은 여전히 규제 위험을 우선시하므로 퍼블릭 블록체인에 대한 노출은 여전히 제한적입니다. 이 공간을 탐색하려면 시장 구조 개발, 기본 위험 관리 및 유동성 관리에 주의가 필요합니다. 규정 준수 및 인프라 보안에 중점을 두어야만 실제 자산 공간의 플레이어가 소매 및 기관 채택을 확보할 수 있습니다. 블록체인 공간에서 상당한 발전을 이루고 있는 회사 중 하나가 Avalanche입니다. Avalanche Evergreens를 통해 네트워크는 Citi, JP Morgan 및 ANZ와 같은 여러 기관과 파트너십을 구축하여 기관에 대한 매력을 입증하고 기관에 안전하고 사용자 정의 가능하며 효율적인 온체인 RWA 플랫폼을 성공적으로 제공할 수 있습니다. 현재 우리가 관심을 갖고 있는 RWA 관련 이야기에는 RWA 인덱스 토큰, RWA 지원 스테이블 코인, RWA 지원 DeFi 사용 사례 등이 포함됩니다.
RWA 채택은 소매 사용자보다 기관에 의해 더 많이 주도될 수 있습니다. 그러나 규제 정책이 점차 명확해짐에 따라 다양한 투자자의 위험 선호도를 충족하기 위해 국채를 넘어 다양한 토큰화된 증권을 제공하는 프로젝트가 더 많이 등장하여 투자자들이 RWA 개념을 점점 더 받아들이게 될 것으로 예상됩니다.
게임 및 엔터테인먼트
2024년 상반기에는 TON 미니게임을 제외한 게임에 대한 시장 심리가 여전히 부진한 모습을 보이고 있다. 더 나은 성능을 보인 게임에는 Notcoin, Catizen, Hamster Kombat 등과 같은 TON 미니 게임이 포함됩니다.
생태계
TON 섹션에서 논의한 Telegram 게임 생태계 외에도 현재 IMX, Polygon 및 Ronin은 평균 일일 UAW(활성 지갑 사용자)를 기반으로 여전히 인기 있는 게임 체인입니다. Ronin은 Pixels와 같은 강력한 게임 커뮤니티가 있는 게임 덕분에 7일 UAW가 600,000에 도달하는 등 Tier 1 게임 생태계를 계속 이끌고 있습니다. 네트워크에는 약 380만 명의 월간 활성 사용자(MAU)가 있습니다. 로닌은 여전히 중소형 게임에 매력적이며, 생태계는 게임 개발자에게 사용자 트래픽을 제공할 수 있습니다. 지금까지 Ronin은 12개 이상의 게임 스튜디오를 유치하여 정착했습니다. 또한 Ronin은 Polygon의 CDK와 제휴하여 zkEVM을 활성화하여 개발자가 Ronin에서 자체 L2 체인을 시작할 수 있도록 했습니다. 이는 RON에 긍정적인 촉매제가 될 수 있습니다.
반면 IMX는 주로 중대형 게임을 다루며 대규모 Web2 게임 스튜디오를 지속적으로 유치하여 포괄적인 배포 솔루션을 제공하고 있습니다. Immutable과 Netmarble의 자회사 Marblex는 Immutable의 zkEVM에서 게임 생태계 개발을 더욱 촉진하기 위해 2,000만 달러 규모의 생태계 지원 계획을 공동으로 시작했습니다.
우리는 Web3 공간에 진입하는 스튜디오뿐만 아니라 학습 능력이 뛰어나고 암호화폐 문화에 민감하며 사용자 중심적인 게임 제작자 및 KOL 창립자를 계속해서 환영합니다.
게임과 인공지능(AI)
게임과 AI의 통합은 아직 큰 진전을 이루지 못했습니다. 게임플레이는 여전히 매우 집중되어 있으며 Web3의 소비자 중심 AI 생성 콘텐츠는 아직 초기 단계에 있습니다. NPC, 동료, 스크립팅에 AI를 적용하는 데 대한 관심은 주로 B2B 게임 개발자들 사이에서 이루어집니다.
전반적으로 게임 생태계는 경쟁이 매우 치열하며 핵심은 인센티브와 커뮤니티 구축의 균형을 맞추는 것입니다. 고품질 게임 경험, 긍정적인 사용자 피드백, 전략적 파트너십 제공 등 충성도 높은 사용자 육성에 초점을 맞춘 전략은 장기적인 성공을 달성하는 데 효과적일 수 있습니다.
소셜파이
SocialFi가 화두가 된 것은 Friend.tech의 지속, Farcaster의 돌파구, Ton/TG 소셜 애플리케이션의 폭발적인 성장으로 요약할 수 있습니다.
프렌드테크
Friend.tech는 2023년 출시 이후 모델의 장기 및 지속 가능성에 대한 지속적인 논의를 촉발해 왔습니다. 매우 성공적인 초기 출시에도 불구하고 올해 사용자 활동은 감소했습니다. 2024년 5월에 출시된 V2 버전은 유료 그룹 클럽, 혁신적인 수수료 구조, 높은 APY 등의 기능을 도입하여 사용자 수가 일시적으로 급증하는 등 새로운 관심을 불러일으켰습니다. 그러나 토큰 유동성과 에어드랍 배분에 대한 커뮤니티의 비판과 다른 소셜 플랫폼과의 치열한 경쟁으로 인해 사용자 참여가 다시 안정화되었습니다. 장기적인 생존 가능성에 대한 의구심에도 불구하고, friend.tech의 출시는 (1) 사회적 영향력의 토큰화 가능성, (2) Web3의 토큰화 가능성이라는 세 가지 주요 영감을 통해 사회 금융 분야에 새로운 모델을 가져왔습니다. 유료 그룹 클럽, (3) 플랫폼 간 상호 운용성을 갖춘 소셜 자산.
Farcaster의 돌파구:
Farcaster는 올해 이 분야에서 지배적인 플레이어가 되기 위해 상당한 진전을 이루었습니다. 이와 대조적으로 다른 소셜 프로토콜은 대부분 주목을 받지 못했으며 일부는 쇠퇴 직전에 있는 것으로 보입니다. Farcaster의 Frames 출시는 친숙한 Web2 인터페이스를 사용하는 새로운 소셜 온체인 상호 작용 방법을 도입하여 Farcaster의 사용자 경험을 크게 향상시켜 DAU를 급증시키고 암호화폐 개발자와 사용자의 관심을 끌게 되었습니다. 또한 Farcaster와 밈 토큰의 통합, 특히 Degen과 같은 토큰의 성공은 플랫폼에서 사용자 성장과 활동을 크게 촉진했습니다. 에어드롭 이벤트는 사용자 참여를 효과적으로 높이고 활발한 커뮤니티 형성을 촉진합니다.
Farcaster 생태계는 크게 다음 범주로 나눌 수 있습니다.
●클라이언트: Warpcast, Recaster, Supercast, ampcast, Farcord, Firefly, Far.quest 등
●탈중앙화 애플리케이션(dApp): Jam.so, DeBox, Paragraph, CasterBites, Unlonely, Bountycaster, Wildcard, AlfaFrens 등
●도구: sharecaster, Alertcaster, Searchcaster, Farcaster Storage, Farcaster.vote 등
●API 서비스: Neynae, Pinata, Airstack 등
전반적으로 SocialFi 공간에서의 성공은 혼합되어 있으며 네트워크 효과는 프로젝트 성공을 결정하는 핵심 요소로 남아 있습니다. 이 분야에서 우리는 콜드 스타트 문제를 극복하고 다양한 사용자 기반을 확보하고, Web2와 같은 사용자 경험을 제공하며, 창작자 보상과 플랫폼 성장 사이의 미묘한 균형을 찾을 수 있는 프로젝트에 중점을 둡니다.
디파이
2024년 상반기 DeFi 성장은 주로 이더리움에 재스테이킹 개념을 도입한 프로젝트인 Eigenlayer와 현재 TVL Stablecoin에 30억 달러 이상을 축적한 헤지 중립자인 Ethena의 큰 관심에 기인합니다.
Stablecoin은 Maker와 Tether가 달성한 성공을 재현하려는 RWA 지원 완전 담보형 스테이블코인 프로젝트가 늘어나면서 개발자들로부터 새로운 관심을 받고 있습니다. 관심이 높아짐에도 불구하고 스테이블 코인이 온체인에서 내구성 있는 사용 사례를 찾는 것은 여전히 어려운 일이며 현재 주로 중앙 집중식 거래소에서 사용됩니다. 이는 기본 거버넌스 토큰을 통해 가치를 제공하려는 분산형 스테이블코인 프로젝트에 어려움을 초래할 수 있습니다.
Eigenlayer는 Ether.Fi, Pendle, Renzo와 같은 생태계 프로젝트가 헤비 스테이킹에 대한 급증하는 관심을 활용하여 상당한 시장 점유율을 확보하는 등 2024년 상반기를 장악했습니다. 많은 관심을 받았음에도 불구하고 Eigenlayer는 부분적으로 소프트 매크로 환경으로 인해 사용자 기대를 완전히 충족시키지 못했습니다.
블록체인 관점에서 이더리움은 TVL(Total Value Locked) 측면에서 계속 선두를 달리고 있습니다. Blast와 Base는 2024년 상반기에 큰 성과를 거두었습니다. 다양한 인센티브 활동의 시작으로 Scroll의 TVL은 10억 달러를 초과했습니다.
EVM이 아닌 체인 중에서 Solana의 가장 큰 TVL 기여자는 Jito의 JitoSOL이며, 호황을 누리고 있는 밈 문화와 대출 생태계를 포함한 다른 촉매제입니다. BTC 관련 체인도 관심을 불러일으켰지만 인센티브 프로그램 종료 후 TVL 감소로 인해 관심을 유지하는 것은 여전히 어려운 일입니다.
최근 인기 있는 CeDeFi 모델은 온체인 자산에 대한 지속 가능하고 안전한 수익에 대한 필요성을 반영합니다. ENA 수수료 마이닝을 통해서든 RCH 옵션 구조화를 통해서든 최종 지불자는 중앙화된 거래소 사용자입니다.
DeFi는 수익성 있는 수익률을 통해 자본을 유치하는 능력을 입증했습니다. 현재 AAVE는 여전히 많은 레이어 2 및 퍼블릭 체인의 주요 자금원이며 Uniswap은 여전히 주요 자금 풀입니다. 그러나 장기적인 성공의 열쇠는 프로토콜이 보유자를 위한 가치를 축적하고 장기적인 기대를 충족할 수 있는지 여부에 있습니다. 체인 수가 증가함에 따라 유동성이 점차 분산되어 우리에게 기회가 열립니다. 다양한 DeFi 솔루션은 다양한 요구 사항을 충족하여 의도 지향 플랫폼에 대한 잠재적 수요를 촉진합니다.
기관 서비스
작년 말부터 올해 초까지 시장은 일반적으로 ETF 승인으로 2024년이 암호화폐 기관 채택, 거래 인프라/기관 등급 서약/CeFi 대출/소득 기반에 있어 기록적인 해가 될 것으로 예상했습니다. 스테이블코인/파생상품 플랫폼 등 배팅할 가치가 있는 방향이 될 것입니다. 일차적인 관점에서 볼 때 올해 자금 조달을 완료한 대표적인 프로젝트로는 sercuritize($ 47M 조달), Bitstamp($ 200M 인수), Flowdesk($ 50M 조달) 등이 여전히 이러한 방향으로 베팅하고 있는 것이 사실입니다. , Sygnum(모금 $40M), Kiln(모금$17M), Agora(모금$12M). 그러나 현재 공개시장에서 ETF의 혜택을 받는 대상은 주로 코인베이스이며, 기타 상장이 용이한 기업은 채굴업체이다. 우리의 관점에서 볼 때 이 트랙은 점점 더 핀테크 분야로 간주될 것입니다. 글로벌 핀테크 관련 기업의 자금조달 동향으로 볼 때, 2024년 1분기 금융기술 분야 자금조달 규모는 2017년 이후 분기별 최저 수준으로, 투자자들은 중장기 기업을 선호하고 있다. , 이미 혈액 생산이 가능하고 수익성에 가까운 회사를 선호합니다. 하지만 긍정적인 측면은 암호화폐 관련 핀테크 기업들이 이 넓은 분야에서 상대적으로 활발히 활동하고 있으나 주로 초기 +A 라운드에 집중되어 있다는 점입니다.
요약하면, 트랙에서는 여전히 주요 관찰 방향으로 거래 인프라/기관 수준 서약/CeFi 대출/소득 기반 스테이블코인/파생상품 플랫폼에 중점을 두고 있습니다. 투자 측면에서는 성장성과 안정성을 보여준 기업에 더 주목한다.
요약
이 요약은 우리가 발견한 모든 것을 다루지는 않지만, 2024년 상반기 동안 우리가 얻은 주요 통찰력 중 일부를 강조합니다. 암호화폐 벤처 캐피털의 선두주자인 HashKey Capital은 다양한 분야의 혁신적인 프로젝트를 지원하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 획기적인 프로젝트를 개발하고 계시다면 저희에게 연락해 주세요!
