최고의 트레이더가 알려주는 암호화폐 사이클 트레이딩 심리학

영상 출처: " 암호화폐 사이클의 심리학 마스터링 | David Kalk & Jeff Park "

게스트: 데이비드 칼크, 제프 박

호스트: 야노, 산티

원본 편집: Peyton, 7 UPDAO 분석가

Reflexive Capital의 David Kalk와 Bitwise의 Jeff Park는 암호화폐 거래에서 심리학의 핵심 역할에 대해 논의합니다. 그들은 변동성이 크고 반사적인 암호화폐 시장에서 자신의 감정과 편견을 마스터하는 것이 다른 사람을 능가하는 열쇠라고 믿습니다. 그들은 전통적인 벤처 캐피탈 접근 방식의 한계, 유동성 전략의 잠재력, 그리고 정신적 강인함이 오늘날 암호화폐 공간에서 가장 가치 있는 이점이 될 수 있는 이유를 분석합니다. 그들은 거래 심리 관리, 시장 체제 적응, 기관 암호화폐 투자의 미래에 대한 관점을 공유합니다.

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데이비드&제프 소개

David Kalk는 Reflexive Capital의 창립자이자 최고 투자 책임자입니다. 그는 2008년 Goldman Sachs에서 금리 파생상품을 중심으로 경력을 시작한 이후 거시 거래에 대한 폭넓은 배경을 갖고 있습니다. 그 후 그는 Peter Thiel의 가족 사무실에 매크로 펀드의 최고 투자 책임자(CIO)로 합류하여 위험 관리 및 거래 기술을 연마했습니다. 2020년에 그는 CommonHealth Asset Management 설립을 도왔고 암호화폐를 거시 자산으로 집중하기 시작했습니다. 2023년 7월, David는 암호화폐 시장에 대한 열정에 힘입어 기관 수준의 암호화폐 제품 개발에 전념하는 Reflexive Capital을 설립했습니다.

Jeff Park는 Bitwise의 알파 전략 및 포트폴리오 관리자입니다. 그는 투자 전략 및 포트폴리오 관리에 대한 광범위한 경험을 가지고 있습니다. 알파 생성 및 투자 관리 전문가인 Jeff는 Bitwise의 투자 접근 방식과 전략을 형성하는 데 핵심적인 역할을 담당해 왔습니다.

암호화폐는 가장 유동적이고 비효율적인 시장입니다

야노: 초기 질문

Yano는 David Kalk에게 암호화폐에 대한 자신의 주장을 요약해달라고 요청했습니다.

David Kalk: 암호화폐 시장에 대한 견해

David Kalk는 암호화폐가 "가장 유동적이고 비효율적인 시장"이라고 믿습니다. 시장은 유동성이 있지만 전문적인 거래 경험이 부족하고 벤처캐피탈(VC)과 개인 투자자가 존재하기 때문에 매우 비효율적입니다. 그는 전문 거래자와 위험 관리자가 다양한 시장 환경에 동적으로 적응하고 적응함으로써 상당한 이점을 얻을 수 있다고 믿습니다.

Santi: 벤처 캐피털 펀드에 관한 질문

Santi는 왜 많은 유동 자금이 부적절한 관리자로 인해 또는 주의가 산만해져서 수익 감소를 경험하는 경향이 있는지 물었습니다.

David Kalk: 기술 차이

David는 거래와 VC 투자에는 매우 다른 기술이 필요하다고 대답했습니다. 트레이더는 유연하고 가격 변화에 대응해야 하며, VC는 장기 투자 원칙에 중점을 둡니다. 그는 암호화폐 공간에서 사람들이 투자에 너무 얽매이는 경우가 많아 합리적인 의사결정을 저해할 수 있다고 덧붙였습니다.

야노: 박제프에게 물어봐

그런 다음 Yano는 Jeff Park에게 Bitwise에서의 자신의 역할과 회사의 수익 창출 방법에 대해 물었습니다.

Jeff Park: Bitwise에서의 역할

Jeff는 Bitwise가 암호화폐 자산 관리를 전문으로 하며 다중 전략 접근 방식을 취하고 고유한 암호화폐 수익 기회를 갖춘 파트너십을 형성한다고 설명했습니다. 그는 비트코인의 고유한 변동성을 강조하고 특히 유동적이고 활발하게 거래되는 전략에서 이를 단점이 아닌 기회로 간주합니다.

야노: 지난주 팟캐스트에 대한 후속 질문

Yano는 David에게 지난 주 팟캐스트의 핵심 사항에 대한 자신의 생각을 공유해달라고 요청했습니다.

David Kalk: 팟캐스팅에 대한 고찰

David는 이전 손님을 존중하며 시장에서 우위를 찾는 것이 중요하다는 점과 같은 몇 가지 사항에 동의한다고 말했습니다. 그러나 그는 두 가지 점에서 다릅니다. 즉, 변동성을 억제하면 위험이 증가하고 시장 심리학은 의존하기에는 너무 혼란스럽다는 것입니다. 그는 현재의 시장 구조가 과거와 많이 다르기 때문에 전략을 조정하는 것이 중요하다고 생각합니다.

Santi: 시장 행동에 대한 의견

Santi는 상승장에서 현금을 보유하고 이후 하락장에서 이익을 얻은 펀드매니저의 예를 공유했습니다. 그는 David의 의견에 동의하고 변동성이 큰 시장에서 투자자 기대치를 관리하는 데 따른 어려움을 강조했습니다.

Jeff Park: LP에 대한 도전

Jeff는 일반적으로 장기 벤처 캐피털 전략과 일치하지 않는 단기 이익을 추구하는 암호화폐 펀드 LP(제한적 파트너)의 고유한 기대에 대해 논의했습니다. 그는 암호화폐와 같이 변동성이 큰 시장에서 이러한 기대치를 관리하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

David Kalk: 암호화폐 시장의 적응성

David는 시장이 발전함에 따라 장기적인 성공을 달성하기 위해 언제 전략을 바꿔야 하는지, 언제 현금을 보유해야 하는지를 파악하고 적응하고 진화해야 한다는 점을 강조하며 결론을 내렸습니다.

산티: 인식

Santi는 유연성의 중요성을 강조하고 시장 구조 변화에 따라 전략을 조정할 준비가 되어 있다는 David의 의견에 동의했습니다.

LP 우선순위

David Kalk: LP 우선순위 지정 및 전략 설계

David Kalk는 암호화폐 투자의 편향된 수익 프로필에 대해 논의하며, 많은 펀드 배분자가 절대 수익에만 초점을 맞추는 것이 아니라 특정 변동성 프로필 내에서 수익을 달성하려고 한다는 점을 강조합니다. 그는 80%를 현금에 할당하고 20%를 암호화폐 전략에 할당하는 등 변동성을 효과적으로 관리하는 전략에 관심이 있지만 업계에서는 아직 이러한 할당자에게 매력적인 수익 프로필을 만들지 못했다고 지적했습니다. David는 이러한 전략이 새로운 자본을 유치하기 위해서는 올바르게 패키지되어야 한다고 믿습니다.

산티: 전략적 매력에 관한 질문

Santi는 특히 대부분의 LP가 투자를 헤지 펀드 또는 벤처 캐피탈 범주로 분류하는 데 사용된다는 점을 고려할 때 이러한 전략이 유한 파트너(LP)에게 얼마나 매력적인지 두 연사에게 물었습니다. 그는 '유동형 벤처캐피털'이라는 개념이 LP를 혼동해 투자기회를 포기하게 만드는 경우가 많다고 지적했다.

David Kalk: 올바른 구조가 필요합니다

David는 "유동성 벤처 캐피털"이라는 개념이 LP의 요구를 효과적으로 충족시키지 못한다는 데 동의합니다. 그는 헤지펀드로 분류되기 위해서는 그 전략이 상당한 손실이 없는 진정한 헤지펀드 전략이어야 한다고 믿습니다. 암호화폐의 매력적인 위험-보상 특성에도 불구하고, 이전 투자는 종종 무분별한 방식으로 이루어졌으며, 부실한 레버리지 관리로 인해 충돌이 발생했습니다. 데이비드는 이것이 전략 자체의 어려움 때문인지, 아니면 잘못된 사람들이 실행하고 있기 때문인지 의문을 제기합니다.

David Kalk: 심리적 강점과 위험 관리의 역할

David는 거래, 특히 암호화폐 분야에서 심리적 이점과 위험 관리가 매우 중요하다고 강조합니다. 그는 전통적인 금융(TradiFi) 출신의 많은 사람들이 동일한 원칙을 암호화폐에 적용할 수 있다고 믿지만 이것이 항상 작동하는 것은 아니라고 지적했습니다. 그는 2018년 관리자 집단이 암호화폐 공간에서 실제 경험과 재능이 무엇을 달성할 수 있는지를 나타내는 지표로 간주되어서는 안 된다고 제안했으며, 이는 업계에서 보다 진지하고 역량 있는 노력이 필요함을 암시했습니다.

유동성 대 비공개 시장

Jeff Park: 투자기구 구조의 중요성

Jeff Park는 베타 중심 접근 방식과 유동 알파 중심 접근 방식을 비교할 때 투자 수단 구조의 중요한 역할을 강조합니다. 그는 개방형 구조에서는 연회비와 정산이 상당한 부담이 될 수 있으며, 특히 펀드가 상당한 변동성을 겪는 경우 더욱 그렇습니다. 위험 관리를 추구하는 투자자는 할당 폭포를 통해 인센티브가 더 잘 조정되어 더 큰 인내심을 허용하는 폐쇄형 펀드, 특히 벤처 중심 펀드를 선호할 수 있습니다. 그러나 개방형 구조에서는 성과의 큰 변동으로 인해 일반 파트너(GP)보다 투자자의 입장이 더 나빠질 수 있습니다. Jeff는 이러한 구조적 문제가 중요하며 일부 투자자가 특정 투자 수단을 경계하는 이유를 강조했습니다.

Jeff Park: 암호화폐의 혁신적인 잠재력

Jeff는 David가 언급했듯이 암호화폐 투자 공간에 변화의 가능성이 있음을 인정했습니다. 그는 비트코인 ETF 출시 및 이러한 ETF에 대한 옵션 가능성과 같은 새로운 거래 사고방식과 금융 혁신이 전통적인 금융 상품과 암호화폐의 융합을 의미한다고 지적했습니다. 이는 보다 위험을 관리하는 거래 솔루션으로 이어질 수 있습니다. 그러나 Jeff는 유한 파트너(LP)의 이해관계를 일치시키는 올바른 투자 수단 구조를 갖는 것이 중요하며 이는 과거에는 적절하게 해결되지 않았지만 미래에 대한 희망을 제공한다고 강조합니다.

David Kalk: 트레이딩은 전문적인 기술입니다

David Kalk는 전통적인 포트폴리오 관리자(20년 동안 Millennium에서 석유를 거래해 온 사람과 같은)가 암호화폐를 거래할 때 실패할 수밖에 없다는 가정에 도전합니다. 그는 트레이딩은 전문적인 기술이며, 벤처캐피탈처럼 암호화폐 업계에도 뛰어난 트레이딩 능력을 가진 사람들이 있을 수 있다고 믿습니다. . 그러나 David는 자신의 거래 전략에서 자신의 인지적 편향을 이해하고 활용하는 규율과 자기 인식을 갖춘 사람들을 자주 만나지 못한다고 지적합니다. 그는 암호화폐 공간에 그러한 개인이 존재하는지 의문을 제기했습니다.

심리적 이점의 가치

산티: 편견을 식별하고 감정을 관리하는 것의 중요성

Santi는 David와의 정기적인 토론 경험을 공유함으로써 응답했는데, 이는 종종 "내가 보지 못하는 것은 무엇입니까? 현재 나의 편견은 무엇입니까?"와 같은 질문으로 시작되었습니다. 그는 사각지대를 식별하고 감정을 관리하는 데 중점을 두는 것이 성공적인 거래의 가장 중요한 측면이라고 제안하며 거래 중 자기 인식과 감정 통제의 중요성을 강조합니다.

David Kalk: 암호화폐에서 심리적 우위의 중요성

David Kalk는 암호화폐 시장에서 심리적 이점이 가장 중요한 이점일 수 있다고 주장합니다. 그는 전통 시장에서 생존자들이 수년간의 경험을 통해 이러한 이점을 얻는 경우가 많다고 지적합니다. 특히 많은 사람들이 포트폴리오를 적극적으로 관리하는 것에서 매수 후 보유 전략으로 전환했기 때문에 정신적으로 강인한 사람들에게는 암호화폐 공간에서 엄청난 기회가 있습니다. 그러나 David는 이전 주기의 많은 자산이 그 가치를 유지하지 못했다는 점을 지적하면서 이러한 접근 방식을 비판했습니다. 그는 매수 후 보유 사고방식에 갇히기보다는 이렇게 불안정한 환경에서 포지션을 적응하고 적극적으로 관리하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

Santi: 주요 자산 보유 및 변동성 관리의 과제

Santi는 대부분의 관리자들이 특히 ETF의 등장으로 주요 자산을 단순히 보유하는 것을 꺼린다고 강조했습니다. 그는 고객이 대규모 수익을 얻기 위해 관리 수수료를 지불한다는 사실을 인정했으며, 여기에는 때때로 현금이나 비트코인이나 이더리움과 같은 주요 자산을 보유하는 것이 포함됩니다. 그는 암호화폐처럼 혼란스러운 자산 클래스를 관리하는 열쇠는 관리자가 제공하는 실제 가치인 변동성을 통해 고객을 안내하는 것이라고 믿습니다.

David Kalk: 적극적인 전략으로 주요 보유 자산의 균형 유지

David는 이러한 딜레마를 관리자가 일반적으로 Apple이나 Amazon과 같은 주요 주식을 소유하는 주식 시장과 비교합니다. 그는 관리자가 부과하는 수수료를 정당화하기 위해 이러한 입장과 다른 전략의 균형을 맞추는 것이 과제라고 지적했습니다.

산티: 지적 정당화 보다는 결과에 집중

Santi는 단순히 자산을 보유하고 지나치게 복잡한 지적 주장을 구성하는 것이 아니라 결과를 제공하는 데 초점을 맞춰야 한다고 강조합니다. 그는 고객 커뮤니케이션에서 스마트하게 보이는 것뿐만 아니라 성과를 넘어서는 것이 목표라고 강조했습니다.

David Kalk: 투자자의 제약으로 인해 유연성이 방해됨

David는 투자자의 제약과 간섭으로 인해 관리자가 직면하는 딜레마에 대해 논의합니다. 이는 전략을 효과적으로 실행하는 능력을 크게 방해합니다. 그는 이러한 유연성 부족이 자금 관리의 주요 문제라고 믿습니다.

Santi: 관리자를 위한 신뢰와 자유

Santi는 투자자가 관리자의 지혜를 신뢰하고 그들이 지나치게 제한하지 않고 전략을 실행할 수 있도록 해야 한다고 믿습니다. 그는 투자란 관리자의 능력을 믿고 그들에게 업무를 수행할 수 있는 공간을 제공하는 것이라고 믿었습니다.

David Kalk: 유연성과 적응성의 중요한 역할

David는 특히 역동적인 암호화폐 시장에서는 유연성이 매우 중요하다고 강조했습니다. 그는 엄격한 제약에 얽매이지 않고 적응할 수 있는 능력이 성공의 열쇠라고 믿습니다.

산티(Santi): 하방 위험의 균형을 맞추고 상승 잠재력 포착

Santi는 이에 동의하면서 핵심은 하락 위험을 관리하고 자본을 보호하는 동시에 절대 최고점에 도달하지 못하더라도 상승 잠재력을 대부분 포착하는 것이라고 지적했습니다.

David Kalk: 암호화폐의 시장 반사성 개념

David는 암호화폐에서 특히 중요한 시장 반사성의 개념을 도입했습니다. 그는 가격 변화가 펀더멘털에 영향을 미치고, 다시 가격에 영향을 미치는 피드백 루프의 영향을 시장이 받는다고 설명했습니다. 이러한 현상은 암호화폐에서 특히 두드러지며, 명확한 평가 지표가 부족하여 가격이 때로는 비논리적으로 자유롭게 변동될 수 있습니다. 그는 이러한 피드백 루프를 이해하는 것이 시장을 탐색하는 데 중요하다고 주장합니다.

산티: 변동성이 큰 시장에서 위험 관리의 중요성

산티는 특히 심리적 요인이 극심한 가격 변동으로 이어질 수 있는 암호화폐와 같은 시장에서는 위험 관리가 중요하다고 거듭 강조했습니다.

David Kalk: 시장 반사성에 적응하기

David는 시장 반사 모델을 이해하고 이에 적응하는 것의 중요성에 대해 논의합니다. 그는 성공은 정확한 고점과 저점을 예측하는 것이 아니라 시장의 현재 상태를 이해하고 그에 따라 조정하는 것이라고 지적합니다.

산티(Santi): 언제 그만둬야 할지 아는 팁

Santi는 암호화폐에서 영구적인 매수가 되는 것이 쉽다는 점을 인정합니다. 그러나 실제 비결은 위험을 관리하고 일부 이익을 놓치더라도 언제 청산해야 하는지 아는 데 있습니다.

David Kalk: 유연성과 적응성을 통한 장기적인 성공

David는 유연성과 적응성이 암호화폐 시장에서 장기적인 성공의 열쇠라고 강조하며 결론을 내렸습니다. 그는 정보에 입각한 결정을 내리기 위해서는 시장의 심리적 역학을 이해하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

Jeff Park: ETF가 암호화폐 시장에 미치는 영향

Jeff Park은 ETF, 특히 비트코인 ETF의 출시가 게임 체인저라고 지적했습니다. 비트코인은 암호화폐 산업의 얼굴이지만 전체 자산 클래스를 대표하지는 않습니다. 그는 이더리움이 미래 기술에 대한 투자로 더 많은 기관 투자자의 관심을 끌 수 있다고 믿습니다. Jeff는 ETF가 더 폭넓은 채택을 위한 교량 역할을 할 수 있다고 믿지만, 자금이 더 넓은 암호화폐 생태계로 유입되기 시작하면 실제 영향이 느껴질 것입니다.

시장 환경 탐색

산티: 현재 시장 환경에 대해 논의하다

Santi는 현재 환경의 어려움을 인정하면서 투자 관점에서 지난 3~6개월 간의 성과에 대해 질문하면서 시작했습니다. 그는 정신 모델의 변화가 현재 주기 동안 초월을 달성하는 데 도움이 되었거나 도움이 될지 궁금해합니다.

Jeff Park: 다중 관리자 전략의 가치

Jeff Park는 Tar와 함께한 팟캐스트에서 단일 관리자가 기본 분석, 거래 데이터, 시장 중립 전략 등을 포함한 모든 분야에서 탁월한 성과를 거두기를 기대하는 것은 비현실적이라는 자신의 주장을 언급했습니다. 대신 그는 다중 관리자 접근 방식에 맞춰 특정 영역에서 가장 강력한 관리자를 선택하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 이 접근 방식은 지난 6개월 동안 가치 있는 것으로 입증되었습니다.

Jeff는 다중 전략 접근 방식의 다양한 수익을 살펴봄으로써 이 점을 설명합니다. 예를 들어, 비트코인 ETF는 임의의 매크로 거래를 가능하게 하며 자동화된 추세 전략도 좋은 성과를 냅니다. 3월에는 '밈 토큰 매니아' 속에서 고빈도 매매 전략이 최고의 위험 조정 수익률을 제공했습니다. 4월에는 Pendle 및 Ethena와 같은 탈중앙화 금융(DeFi) 프로젝트에 초점이 맞춰졌습니다. David Kalk가 앞서 언급한 것처럼, 이번 주기에서 좋은 성과를 내는 토큰은 이전 주기와 다를 수 있으며, 이는 새로운 기본 요소를 적극적으로 통합하는 것의 중요성을 강조합니다.

이 패턴은 5월과 6월에도 레이어 1 프로토콜과 수확량 농사 전략에서 기회가 등장하면서 계속 발전했습니다. Jeff는 Bitwise의 목표가 투자자들에게 유동 전략의 여러 직교 수익 벡터로 보완된 반사적 매크로 거래를 포함한 완전한 전략 세트를 제공하는 것이라고 언급했습니다.

David Kalk: 체계적인 프로세스와 시장 주기에 적응하는 과제

David Kalk는 모든 시장 주기마다 고유한 문제가 발생한다고 덧붙였습니다. 그는 투자 과정을 체계화하는 데 있어 한 가지 어려움은 제한된 수의 샘플이라는 점을 지적합니다. 예를 들어 스테이블코인은 2주기 전에는 존재하지 않았기 때문에 스테이블코인 지표를 개발하기가 어렵습니다. 1분기와 2분기 사이에 크게 다르고 비트코인 ETF 및 스테이블코인 지표와 같은 요인의 영향을 받는 시장 흐름을 이해하는 것이 중요합니다. 또한 시장은 2분기 말에 기술적인 매도세를 경험했습니다.

David는 시장이 현재 전환 단계에 있는 것으로 보입니다. 그는 트레이더들에게 자신의 포지셔닝과 위험 감수 전략을 조정하라고 조언하며, 위험을 유지하려는 사람들의 경우 주기 내내 완전히 꽉 차는 것은 현명하지 않다는 점을 지적했습니다. 대신 그는 매우 기대되는 '슈퍼볼 순간'과 같은 중요한 시장 움직임에 대비하기 위해 점진적으로 포지션을 늘릴 것을 권장합니다.

David는 또한 많은 코인이 다음 주기에서 살아남지 못할 것이라는 연구 결과에도 불구하고 일부 코인은 4분기와 1분기의 처음 몇 주기 동안 놀라운 탄력성을 보여주었다고 회상했습니다. 일부 토큰은 상당한 반등을 경험했으며, 이는 투자자들이 단기 이익을 얻기 위해 친숙한 자산으로 돌아가는 경향을 강조합니다. 그러나 그는 새로운 개발이 반드시 오래된 코인을 상승시키는 것은 아니라고 경고하면서 본질적으로 볼록한 자산에 집중하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

Santi: 순환 공급이 오래된 토큰에 미치는 영향

Santi는 기존 토큰의 주요 차이점은 순환 공급량이라는 점을 지적하여 David의 주장을 따랐습니다. 순환 공급량이 많은 토큰, 특히 잠금 해제된 토큰은 성능이 크게 저하될 수 있습니다. 그러나 공급량의 대부분을 확보한 일부 오래된 코인은 펀더멘털에 더 부합하기 때문에 상당한 성장을 보일 수 있습니다.

David Kalk: 토큰 잠금 해제가 성능에 미치는 영향

David는 이에 동의하며 토큰 잠금 해제가 최악의 성과 중 하나임이 입증되었다는 점을 지적했습니다. 누군가가 이 요소를 바탕으로 체계적으로 매매를 한다면 분명한 전략이 될 것이다. 그는 오래된 자산과 새로운 자산에 대한 초점은 새로운 자본과 이자를 유치할 수 있는 잠재력에 맞춰져야 한다고 덧붙였습니다. 오래된 자산은 과거의 거품이나 사기로 인해 새로운 투자를 유도하는 데 어려움을 겪을 수 있지만, 새로운 토큰은 새로운 기회를 제공할 수 있습니다.

Santi: 게임 토큰 및 기타 틈새 카테고리의 기회

Santi는 Axie Infinity와 같은 게임 토큰과 같은 카테고리에서 최저점에서 크게 반등했다고 언급했습니다. 일부 투자자는 이전에 손실을 본 자산을 회피할 수도 있지만, 다른 투자자는 크게 할인된 자산을 매수 기회로 볼 수도 있습니다.

David Kalk: 구매자 정서와 새로운 이야기 평가

David는 이전 보유자이든 낮은 가격에 매력을 느끼는 새로운 투자자이든 이러한 자산을 구매하는 사람이 누구인지 이해하는 것이 중요하다고 강조합니다. 그는 많은 투자자들이 과거의 실망에 묶인 자산보다 새로운 이야기와 혁신적인 프로젝트에 더 관심이 있을 수 있다고 제안했습니다. 이러한 투자 심리의 변화는 앞으로 어떤 자산이 견인력을 얻을지 결정하는 데 핵심이 될 것입니다.

Jeff Park: 시장 역학에 대한 요인 모델 통찰력

Jeff Park는 시장 역학 연구를 위한 요인 모델 연구에서 얻은 최근 통찰력을 공유합니다. 이 연구는 Fama-French 모델을 활용하여 모멘텀, 가치, 성장과 같은 요소를 평가합니다. 성장은 일관된 요인인 것으로 밝혀졌지만, 대부분의 이익은 롱 포지션보다는 숏 포지션에서 발생합니다. Jeff는 오래된 코인에 잠재력이 있을 수 있지만 최근 몇 년간 대부분의 이익은 하락한 자산에 대한 베팅에서 비롯되었다고 결론지었습니다.

시장 감정 관리

Santi: 암호화폐 성장을 정량화하는 과제

Santi는 시장의 변동성과 역동성이 작업을 복잡하게 만들기 때문에 암호화폐 공간의 성장을 정량화하는 방법에 어려움이 있다고 언급하며 토론을 시작했습니다.

Jeff Park: 성장 평가를 위한 주요 지표

Jeff Park는 최근 연구에서 성장을 정량화하기 위해 두 가지 주요 측정항목, 즉 광범위한 측정항목인 시가총액 대비 총 가치 고정(TVL)과 주간 사용자 참여 증가를 사용했다고 응답했습니다. 이러한 변수를 분석함으로써 이 연구는 자산의 순위를 매기고 잠재적인 움직임을 예측하는 것을 목표로 합니다. Jeff는 이러한 지표에서 성과가 저조한 자산은 크게 하락할 수 있는 반면, 성과가 좋은 자산은 투자 기회를 제공할 수 있다고 지적했습니다.

David Kalk: 반사성과 추진력의 역할

David Kalk는 새로운 지갑 생성과 같은 모멘텀과 기본 지표가 효과적인 지표가 될 수 있다는 점을 언급하면서 시장의 반사성에 대해 추가로 논의했습니다. 그는 모멘텀과 성장 요인이 동시에 작용할 때 가장 잘 작동한다고 말했습니다. 그 결합이 다양한 시장 상황에서 강력한 이익을 가져올 수 있기 때문입니다. 롱 포지션에 적용하든 숏 포지션에 적용하든 이 2가지 요소 접근 방식은 실제로 성공적인 것으로 입증되었습니다.

Santi: Meme 코인의 주요 지표

Memecoin을 언급하면서 Santi는 이러한 자산의 가장 중요한 지표는 지갑 수와 일일, 시간별 또는 주별 성장률이라고 지적했습니다. 그는 이것이 밈코인 시장에서 잠재적인 기회를 식별하는 선도적인 지표라고 믿습니다.

David Kalk: 변화에 적응하는 시장 메커니즘

David는 시장 메커니즘의 변화를 식별하는 것의 중요성을 강조하면서 시장에 적합한 프레임워크가 있고 특정 전략이 더 이상 효과적이지 않다는 것을 알게 되면 접근 방식을 조정해야 한다고 제안했습니다. 성장 요인과 모멘텀 요인이 계속해서 서로를 뒷받침하는지, 아니면 서로 갈라지기 시작하는지 모니터링하면 새로운 시장 체제에 진입하고 있는지 판단하는 데 도움이 될 수 있습니다.

산티: 반사성에 의존하는 심리적 도전

Santi는 반사성에 의존할 때 개인적인 딜레마를 공유하면서 자신이 시장 전체에서 우위를 점하고 있다고 믿지 않는다는 것이 문제라고 느꼈다고 인정했습니다. 경쟁이 치열한 전통적인 금융 분야에 대한 그의 배경은 12년의 경력에도 불구하고 자신의 관점의 타당성에 의문을 제기하게 만듭니다. 그는 자신이 유리하다고 생각하는 많은 사람들이 결국 성과가 저조하거나 실패하게 되며, 심지어 Stan Druckenmiller만큼 성공한 투자자들도 시장의 예측 불가능성을 인정한다는 점을 지적합니다. 이러한 깨달음으로 인해 그는 자신의 관점을 재조정하게 되었고, 많은 시장 참여자들이 시장에 깊이 관여하지 않았다는 사실을 깨닫게 되었으며, 이는 진지하게 관여한 사람들에게 기회를 제공했습니다.

David Kalk: 거래 이해 및 활용

David는 거래 우위의 개념에 대해 논의하며 거시 거래에서 많은 전문가들이 우위를 가지고 있는 것처럼 보이는 유사한 전략을 사용한다는 점을 지적하면서 이에 응했습니다. 그러나 암호화폐와 같은 새로운 분야에 진입할 때 거래자는 다른 사람들이 이를 효과적으로 활용하지 못할 수 있기 때문에 자신의 장점이 독특하다는 것을 알게 될 수 있습니다. 경쟁이 없는 상황에서 특정 이점을 적용하면 이점을 얻을 수 있으며 이를 인식하고 활용하는 사람들에게 기회가 생성됩니다.

산티: 직위 관리에서 감정의 역할

Santi는 특히 memecoin 슈퍼 사이클 동안 거래의 감정적 어려움에 대한 대화를 전환했습니다. 그는 지갑 성장이 갑자기 감소하기 시작할 때 포지션 관리의 어려움을 설명했습니다. 그는 특히 장기적인 강세 밈 코인을 보유할 때, 즉각적인 지표가 바뀔 때 그러한 상황에서 포지션을 관리하는 방법을 알고 싶었습니다. 급변하는 지표에 직면했을 때 다른 사람이 이익을 얻는 것을 보는 감정적 영향은 처리하기 어려울 수 있습니다.

David Kalk: 감정 거래의 복잡성 관리

David는 트레이딩 코치가 종종 치료사의 역할을 맡는다는 점을 지적하면서 트레이딩 시 감정 관리의 복잡성을 인정했습니다. 그는 모든 것에 딱 맞는 답은 없으며 오히려 어떤 감정이 값비싼 실수로 이어질 수 있는지 이해하고 이를 처리하기 위한 계획을 개발해야 한다고 강조했습니다. 여기에는 지위를 축소하거나, 지위를 유지하거나, 변화하는 정보에 기초하여 합리적인 결정을 내리는 것이 포함될 수 있습니다. 목표는 개인의 감정 패턴을 파악하고 그에 따라 전략을 조정하는 것이라고 David는 설명합니다. 암호화폐와 같이 변동성이 큰 시장에서는 모멘텀이 중요한 역할을 하기 때문에 기존의 평균회귀 전략보다 유연한 접근 방식이 필요합니다.

산티: 개인적인 경험과 유연성의 중요성

산티는 비록 바닥을 잡지는 못했지만 솔라나에 대한 투자를 점진적으로 늘려 접근 방식을 조정하면서 현 사이클에서의 개인적인 경험을 공유했습니다. 그는 최고의 거래를 놓친 것에 대한 시장 참여자들의 비판을 처리해야 하는 어려움을 설명했지만, 돌이켜보면 바닥을 잡지 못하는 것이 용인될 수 있다는 것을 깨닫게 되었습니다. 그는 투자 규모를 점진적으로 늘리는 것이 효과적인 전략이 될 수 있다는 사실을 발견했습니다. 산티는 DeFi 여름을 회상하며 일찍 시장에 진입한 후에도 시장은 추세를 잡을 수 있는 충분한 시간을 제공했습니다. 정서적 마비를 극복하고 점차적으로 전략을 조정하는 것이 그가 배운 핵심 교훈이었습니다.

데이비드 칼크(David Kalk): 정신적 유연성의 가치

David는 암호화폐 거래에서 정신적 유연성의 중요성을 강조하면서 더 이상 동의할 수 없었습니다. 그는 이 자산군에서는 바닥을 잡으려고 노력하는 것보다 추세의 초기 단계에 투자하는 것이 종종 더 유리하다고 믿습니다. 그는 정확한 바닥을 잡는 데 집중하기보다는 추세에 일찍 진입할 때 상당한 이익을 얻을 가능성이 더 높다고 결론지었습니다. 데이비드는 암호화폐처럼 역동적인 시장에서는 적응성과 새로운 정보를 기반으로 전략을 조정하려는 의지가 장기적인 성공에 매우 중요하다고 거듭 강조했습니다.

암호화폐는 투자할 가치가 있나요?

산티: 암호화폐 시장의 타이밍과 유동성 문제

Santi는 특히 밈 코인을 다룰 때 변동성이 큰 시장에서 포지션을 관리하는 데 따른 어려움에 대해 논의하면서 시작했습니다. 그는 앵커링 효과로 인해 통화 가치가 크게 떨어지더라도 여전히 좋은 위치에 있는 것처럼 보이더라도 조정하기 어렵게 만드는 방법을 설명합니다. 그는 금리가 오르기 시작하고 시장이 하락하기 시작한 2021년 11월을 되돌아보며, 산티는 완벽한 타이밍이 거의 불가능하다는 것을 이해하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 대신 그는 유동성의 중요성을 강조하면서 상당한 진입 및 퇴출 지점이 있는 포지션을 보유할 것을 옹호합니다. 그는 유동성 부족이 해로울 수 있으며 변동성이 큰 시장에서 과도한 거래를 하기보다는 더 나은 조건을 기다리는 것이 중요하다고 지적했습니다.

David Kalk: 거래의 유동성 복잡성

David는 이에 동의하면서 사람들이 유동성을 높이 평가하지만 심리적으로 부담이 될 수 있는 적극적인 거래가 필요하기 때문에 유동성을 피하는 경우가 많다고 덧붙였습니다. 그는 대부분의 트레이더에게는 결정을 덜 내리는 것이 아마도 더 나을 것이라고 제안했습니다.

Santi: 변동성의 가치 수용

Santi는 이것을 투자자들이 시간의 여유를 갖고 때로는 자신의 결정이 올바른지 확인하기 위해 10년을 기다리는 벤처 캐피털 세계와 대조했습니다. 그러나 그는 암호화폐 분야에서는 변동성에 정면으로 맞서는 것이 더 낫다고 믿습니다. 자산이 크게 하락했지만 펀더멘털이 탄탄하다면 이는 매수 기회가 될 수 있습니다. 그는 현금을 확보하는 것의 중요성과 이러한 기회를 포착할 계획을 강조했습니다.

David Kalk: 계획의 중요성

David는 철저한 계획을 세우는 것이 중요하다고 강조합니다. 새로운 정보를 바탕으로 매일 계획을 업데이트하는 것은 괜찮지만, 핵심 전략은 거래 프로세스와 더 넓은 시장 환경을 중심으로 구축되어야 합니다. 계획은 동일한 실수를 반복하지 않도록 과거 거래 경험을 반영해야 하며 자주 변경되어서는 안 됩니다.

Santi: 시장 변화에 대한 반응

Santi는 연준의 조치 및 미국 암호화폐 정책의 변화와 같은 특정 시장 이벤트가 전환점을 나타낸다고 언급했습니다. 그는 몇 년 안에 이러한 발전이 중요한 시점으로 보일 수 있으며 오늘날 이러한 발전을 적극적으로 해결할 수 있는 기회를 무시할 수 없다고 제안합니다.

David Kalk: 장기적인 관점과 시장 현실의 균형 맞추기

David는 이에 동의했지만, 해당 기간 동안 상당한 시장 하락이 있을 수 있다는 점을 인정하면서 기간을 2년이 아닌 15개월로 단축할 것을 제안했습니다. 그는 시장 상황에 따라 대응을 평가하고 그에 따라 투자 규모를 조정해야 하며, 내러티브가 일관되게 유지된다면 자본 조달에 중점을 두어야 한다고 강조했습니다. 그는 단기적인 변동에 과도하게 반응하지 않고 거래에 대한 헌신을 유지하는 균형 잡힌 접근 방식을 옹호하면서 지나치게 생각하는 것에 대해 경고합니다.

산티: 경쟁 및 시장 제도 다루기

Santi와 David는 더 넓은 시장 제도를 이해하는 것의 중요성에 대해 논의했습니다. 데이 트레이딩은 이점이 적지만, 특히 알트코인의 복잡한 공급 및 수요 역학을 고려할 때 장기적인 관점은 상당한 기회를 제공할 수 있습니다. 그들은 비트코인이 여전히 시장에서 가장 신뢰할 수 있는 측면이라고 지적했습니다.

산티: 전통 금융으로의 회귀 가정

Santi는 Jeff에게 암호화폐 시장의 어려움을 고려할 때 전통적인 금융 및 헤지펀드 매크로 거래로 돌아갈 것을 고려하는지 묻는 흥미로운 질문을 제기했습니다.

박제프: 암호화폐의 독특한 매력

Jeff는 전통적인 금융이 안정성을 제공하지만 암호화폐로 가는 길은 도전적이고 보람 있는 일이라고 신중하게 대답했습니다. 그는 유동성, 변동성, 글로벌 접근성 등 전통 시장에서 비교할 수 없는 암호화폐의 고유한 특성을 강조했습니다. Jeff는 암호화폐 분야에서 특히 매력적인 유동성 위험을 감수함으로써 추가 수익을 얻을 수 있는 가능성을 발견했습니다. 그는 이를 전통적인 시장과 비교하며 S&P 500이 암호화폐처럼 변동한다면 기대수익률 프리미엄이 훨씬 더 높을 것이라고 제안했습니다. 이러한 상대적인 할인과 기회 격차는 암호화폐 매크로 거래에 대한 그의 열정을 불러일으킵니다.

산티: 복리와 위험 관리의 중요성

Santi는 자본과 위험 관리의 복합화의 중요성을 강조하는 The Missing Billionaires라는 책에 대해 반성합니다. 그는 많은 거래자가 전략을 복잡하게 만드는 경향이 있는 반면, 성공적인 시장 조성자는 낮은 위험으로 높은 수익을 달성하는 경향이 있다고 지적했습니다. 그는 연간 수익률의 작은 차이라도 장기간에 걸쳐 자본에 상당한 영향을 미칠 수 있다고 강조했습니다.

David Kalk: 정신적 강인함의 단점과 영향

David는 큰 손실을 복구하려면 큰 이익이 필요하기 때문에 손실 관리가 중요하다고 덧붙였습니다. 그는 개인의 감정과 편견을 식별하는 것을 포함하여 거래의 심리적 측면을 이해하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 다른 사람들이 이러한 과제를 어떻게 관리하는지 관찰하면 시장에서 우위를 점할 수 있습니다.

데이비드 칼크(David Kalk): 경직된 사고의 위험성

David는 Ethereum과 같은 초기 단계 거래의 성공이 경직된 사고와 완고한 의견으로 이어질 수 있다고 경고합니다. 그는 새로운 투자를 유치할 수 있는 심리적 강점과 거래 강점을 결합한 실적 구축의 중요성을 강조합니다. 이러한 변화는 시간이 걸릴 수 있지만 향후 5~7년에 걸쳐 중요해질 수 있습니다.

Santi: 미래의 암호화폐 성공을 위한 전략

Santi는 앞으로 가장 성공적인 전략은 하락 위험을 관리하면서 상승 잠재력을 효과적으로 포착하는 전략일 것이라고 결론지었습니다. 그는 특정 전략이 특정 주기에서 더 나은 성과를 낼 수 있지만 현명한 투자자는 시간이 지남에 따라 변동성을 줄이고 수익을 얻는 것의 가치를 인식할 것임을 인정했습니다.

David Kalk: 자금 할당자의 진화하는 초점

David는 전통적인 자금 배분자들이 역사적 규범에만 의존하기보다는 실제 성과를 기반으로 전략을 평가하는 쪽으로 점점 더 초점을 옮기고 있으며, 이는 투자 접근 방식의 더 넓은 추세를 나타냅니다.

Santi: 최종 생각과 조언

Santi는 Jeff에게 최종 생각이나 제안 사항이 있는지 물었고 Jeff는 Market Wizards라는 책을 필독서로 추천했습니다. 이 책은 거래 행동의 심리학, 특히 암호화폐 시장의 독특한 구조와 관련된 통찰력에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다.

산티: 거래에서 치료의 가치

Santi는 치료가 자신에게 귀중한 투자였으며 자신의 서클 외부의 누군가와 문제를 논의함으로써 새로운 관점과 지원을 제공했다고 공유하면서 이에 동의했습니다.

David Kalk: 트레이딩 코치의 역할

David는 이에 동의하며 결정을 내릴 때 좋은 정신 상태를 유지하는 데 도움이 되는 트레이딩 코칭과 심리적 접근 방식의 중요성을 강조합니다.

Jeff Park: 양육과 거래의 관점

Jeff는 자녀를 가지면서 거래에 대한 다른 관점을 갖게 되었고 시간 관리와 스트레스 수준에도 영향을 미쳤다고 덧붙였습니다.

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