사이버 보안 대기업인 Cloudstrike의 업데이트 실패로 전 세계 시스템에 큰 피해를 입히고 기업 로그인, 뱅킹 시스템, 항공편 및 Windows를 사용하여 실행되는 수많은 기타 시스템이 중단된 후 기술 업계는 다시 한 번 과도한 중앙 집중화와 단일 노드에 의존합니다.

당초 우려했던 사이버 공격이 아닌 것으로 밝혀졌음에도 불구하고 이날 나스닥은 1% 하락하고 클라우드스트라이크는 15% 하락하는 등 주식시장은 여전히 부진한 모습을 보였다. 최근 미국 선거 혼란을 앞두고 주식 시장은 사상 최고치를 경신한 뒤 위기에 빠졌습니다.

IT가 가장 좋아하는 말은 '재부팅 해봤어?'라는 말처럼, 새로운 시작이 민주적 절차를 포함한 모든 병폐에 대한 만병통치약인 것 같다. 시기가 상당히 갑작스러웠음에도 불구하고 바이든 대통령은 결국 경선에서 물러나 해리스 부통령에게 뒤를 이었다. 그러나 오바마 전 대통령을 비롯한 당 의원들은 아직 해리스를 명확히 지지하지 않고 있으며, 차기 민주당 전당대회를 통해 이를 선호할 수도 있다. 이미 미친 선거에 더 많은 불확실성을 추가하는 결정입니다.

주식 시장은 트럼프의 재선에 대해 크게 낙관하고 있지만, 칩 주식은 부채 지원 경기 부양책으로 인해 장기 국채와 함께 하락세를 보이기 시작했습니다. 트럼프 대통령은 블룸버그와의 인터뷰에서 대만 문제에 대해 강한 불만을 표시했다.

"그들(대만)은 우리의 칩 사업을 모두 빼앗아갔습니다. 그들은 매우 부유하며, 미국은 보험회사와 같습니다. 우리는 왜 이런 일을 하고 있습니까?"

설상가상으로 민주당조차 중국에 대해 더욱 엄격한 칩 제재를 가할지 검토하고 있다. 이에 영향을 받아 TSMC는 해당 소식 이후 약 4% 하락했고, 지난주 반도체 업종은 약 7% 하락해 후자가 1% 아래로 떨어졌다. 50일 이동평균, 단기 스토캐스틱이 약세 영역에 진입했습니다.

미국 시장이 지난 주말 뉴스에 어떻게 반응할지는 아직 알 수 없지만 금요일은 의심할 여지 없이 큰 매도일이었습니다. BTC를 제외한 모든 주요 자산 클래스가 하락하고 주식, 채권, 금, 원유 등이 모두 손실을 입었습니다. 상품지수는 3월 이후 최저점으로 마감했다.

블룸버그 데이터에 따르면 지난 40년 동안 거래일 중 단 4%만이 미국 주요 주가 지수, 원유, 금, 국채에서 동시에 매도세를 보였으며, 거래일 중 단 0.5%만이 이러한 일이 두 번 발생했습니다. 3일 연속은 거의 존재하지 않으며(0.03%) 과거 매파적인 연준 기간 동안 모두 발생했습니다.

하락세 전환의 전개는 미국에만 국한되지 않는다. 중국의 3차 전체회의는 계속되는 경기 침체에도 불구하고 별다른 방향 변화를 보이지 않았고, '충격적인' 경기 부양책도 부족해 중화권 투자자들의 흥미를 불러일으키지 못했다. 지역 주식시장이 크게 하락했다.

미국 관세 인상 위협은 계속해서 투자자들을 괴롭힐 것이며, 골드만삭스는 10% 관세가 무역 전쟁 보복을 촉발해 미국 인플레이션을 1% 이상 상승시키고 연준이 연속적인 금리 인상으로 되돌아가게 만들 수도 있다고 말했습니다.

설상가상으로, 추가 무역 전쟁과 부채를 담보로 한 부양책 외에도 트럼프 대통령은 특히 중국과 일본에 비해 달러 약세를 선호한다는 점을 분명히 하면서 미국으로 제조업을 다시 가져오려는 열망을 강조했습니다.

제조가 중요하다고 생각하는데 보시다시피 환율 문제가 있고 제가 대통령이었을 때 시 주석, 아베 신조와 엄청 싸웠어요... 통화 문제도 크고 지금은 달러가 강해요 엔화 약세, 위안화 약세 상황이 심각하다. -- 트럼프

트럼프의 두 번째 임기 동안 투자자들은 일반적으로 채권에 대해 약세를 보이고 있습니다. 재정 지출 증가, 달러 약세, 무역 가격 증가, 채권 발행 증가 등의 상황에서 인플레이션 압력은 어떻게 반응할까요?

걱정스러운 것은 전염병으로 인한 공급망 정체가 끝났음에도 불구하고 해상 운송 비용은 이미 상승하고 있으며 발트해 건조 지수는 지난 10년간 83번째 백분위수로 상승했습니다.

미국 주식 시장에서는 별로 변한 것이 없습니다. 주식은 선도 P/E 비율(>21.5x)을 기준으로 상당히 비싸며 대부분의 측정에 따르면 주식 시장은 과매수 상태이고 몇 주 동안 지속되었으며 미국 가계의 주식 배분도 마찬가지입니다. 1999년 닷컴 버블 당시보다 훨씬 높은 사상 최고치에서 AI 주식 수익 증가율은 향후 분기에 둔화될 것으로 예상되지만 계속해서 전체 지수 이익의 상당 부분을 주도할 것입니다.

따라서 우리는 투자자들이 경제 사이클 후반에 주식에 투자할 수밖에 없는 매우 불편한 위치에 있습니다. 그러나 지정학은 계속 악화되고 가치 평가는 계속 상승하며 위험 보상 비율은 계속 악화됩니다. 우리는 주식이 (기껏해야) 동시 지표이며 결코 미래 지향적이지 않다는 점을 항상 강조해 왔습니다. 그러나 거시 묘지에는 주식을 매도하려고 큰 손실을 입은 주식 매도(2023~24년 포함)도 가득 차 있으므로 보유하세요. 긴장된 마음으로 민주당 후보 지명, 첫 번째 연준 금리 인하, 무역 전쟁의 격화, 미국 선거 등을 준비하는 것은 정말 정신없을 것입니다.

암호화폐 시장의 변화는 극적입니다. 몇 주 전 정부 매도로 인해 BTC 가격이 54,000달러까지 급락하여 전체 강세장을 위험에 빠뜨렸습니다. 그러나 암호화폐 옹호 트럼프 진영은 상황을 완전히 뒤집었고 BTC 가격은 계속되었습니다. 투자자 지위가 상승하기 위해 심각한 부족액이 68,000달러로 빠르게 증가했습니다.

Trump 캠페인, 미국 상원의원, Blackrock의 Larry Fink, 심지어 JPM의 Jaime Dimon의 일련의 낙관적(기회주의적?) 논평은 미국의 암호화폐 이야기를 극적으로 변화시켰으며, 한 가지는 확실합니다. 향후 4년 동안 백악관에서는 암호화폐 공간에서 TradFi의 영향력이 계속 커질 것입니다.

긍정적인 소식은 지난 주에 다시 가속화되어 10억 달러를 초과한 ETF 유입에도 반영됩니다.

시장심리로 보면 영구펀딩 금리는 거의 보합에 가깝고, 가격이 6~7만 선으로 돌아오면서 내재변동성은 점차 낮아지지만, 시장은 연말 반등을 기대하고 있습니다. 연말에 BTC 100,000 콜 옵션의 포지션이 크게 증가했습니다. 이 베팅이 성공할 수 있을까요? 기다려 보자.

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