원저자: 메이슨 니스트롬

원작: 루피, 포사이트 뉴스

토큰과 혁신적인 제품의 조합은 콜드 스타트 문제를 효과적으로 완화하는 것으로 입증되었습니다. 하지만 이 전략은 새로운 과제도 제기합니다. 투기로 인한 단기 유동성 물결과 부자연스럽게 증가하는 사용자 그룹에 직면한 상황에서 어떻게 지속 가능한 사용자 유지 및 활동을 달성할 수 있을까요?

초기에(또는 충분한 유기적 수요가 확립되기 전에) 토큰으로 출시되는 시장과 네트워크는 빡빡한 시간 내에 PMF(제품 시장 적합성)를 찾아야 합니다. 그렇지 않으면 후속 비즈니스 성장에 필요한 칩이 소진될 것입니다.

내 친구 Tina는 이것을 "핫 스타트 문제"라고 부릅니다. 토큰은 스타트업이 PMF를 찾고 충분한 유기적 견인력을 얻을 수 있는 시간을 제한하므로 토큰 보상이 감소할 때 스타트업이 사용자와 유동성을 유지하기 어렵게 만듭니다.

포인트 시스템을 통해 시작된 애플리케이션은 사용자가 토큰에 대한 근본적인 기대를 가지고 있기 때문에 핫 스타트 문제로 어려움을 겪습니다.

Web2와 비교하여 암호화폐의 핵심 차이점은 새로운 네트워크를 부트스트랩하는 도구로 토큰(재정적 인센티브)을 사용할 수 있다는 점에서 "핫 스타트 문제"의 프레임워크가 정말 마음에 듭니다.

이 전략은 특히 MakerDAO, dYdX, Lido, GMX 등과 같은 DeFi 프로토콜에 효과적인 것으로 입증되었습니다. 토큰 부트스트래핑은 DePIN(예: Helium)부터 인프라(예: L1), 특정 미들웨어(예: oracles)에 이르기까지 다른 암호화 네트워크에도 효과적인 것으로 입증되었습니다. 그러나 토큰을 사용하여 블리츠스케일링을 통해 핫 스타트 문제를 해결하기로 선택한 네트워크는 혼란스러운 유기적 성장/PMF, 후속 성장에 필요한 칩의 조기 소비, DAO 거버넌스로 인한 운영 저항 등 여러 가지 균형에 직면합니다.

웜부팅 선택

다음 두 가지 상황에서는 웜 스타트가 콜드 스타트보다 낫습니다.

• 레드오션 시장(경쟁이 치열하고 수요가 알려진 시장)에서 경쟁하는 스타트업

• 패시브 네트워크 또는 제품.

홍해 시장

웜 런칭의 핵심 단점은 유기적 수요를 식별할 수 없다는 점이지만, 제품 시장 적합성이 강력한 카테고리를 구축하면 이 문제가 완화됩니다. 이 경우, 시장에 늦게 진입한 참가자는 가능한 한 빨리 토큰을 출시함으로써 초기 시장 참가자와 성공적으로 경쟁할 수 있습니다. DeFi는 후발자가 핫스타트 문제를 극복하기 위해 가장 많이 가지고 있는 영역이며, 토큰을 효과적으로 활용하여 사용자와 유동성을 새로운 프로토콜로 부트스트랩할 수 있습니다. BitMEX와 Perpetual Protocol은 영구 계약을 출시한 최초의 중앙화 및 분산형 거래소였지만, GMX 및 dYdX와 같은 이후 참가자들은 토큰 인센티브를 사용하여 유동성을 신속하게 유도하고 영구 계약 분야의 리더가 되었습니다. 컴파운드와 같은 선구자들과 비교할 때, Morpho 및 Spark와 같은 최신 DeFi 대출 프로토콜은 TVL에서 수십억 달러를 성공적으로 부트스트랩했습니다. 오늘날 새로운 프로토콜에 대한 명확한 시장 수요가 있을 때 토큰(및 포인트)은 유동성 중심 게임 계획의 기본 옵션입니다. 예를 들어, 유동성 스테이킹 프로토콜은 경쟁이 치열한 시장에서 유동성을 높이기 위해 포인트와 토큰을 적극적으로 활용합니다.

암호화폐 소비자 공간에서 Blur는 시장 정의 포인트 시스템과 토큰 출시를 통해 레드오션 시장에서 경쟁하기 위한 전략을 시연했으며, 이는 Blur를 거래량 기준으로 지배적인 Ethereum NFT 거래 장소로 끌어올렸습니다.

패시브 네트워크와 액티브 네트워크

핫 스타트 문제는 액티브 프로비저닝 네트워크보다 패시브 프로비저닝 네트워크에서 극복하기가 더 쉽습니다. 토큰경제학의 역사를 보면 토큰은 스테이킹, 유동성 제공, 자산 상장 등 사용자가 수동적으로 참여할 수 있는 경우 네트워크를 부트스트랩하는 데 매우 유용합니다.

반대로 토큰은 Axie, Braintrust, Prime, YGG 및 Stepn과 같은 활성 네트워크를 성공적으로 출시했지만, 토큰의 조기 출현으로 인해 진정한 제품 시장 적합성이 모호해지는 경우가 많습니다. 따라서 능동 네트워크의 핫 스타트 문제는 수동 네트워크보다 극복하기가 더 어렵습니다.

여기서 문제는 토큰이 활성 네트워크에서 작동할 수 없다는 것이 아니라 사용자가 적극적으로 완료하는 작업(사용, 게임, 서비스 등)에 대해 토큰 인센티브를 시작하는 애플리케이션과 마켓플레이스가 토큰 보상을 보장하기 위해 추가 조치를 취해야 한다는 것입니다. 유기적 사용에 사용됩니다. 참여도 및 유지율과 같은 중요한 지표를 도출합니다. 예를 들어, 데이터 라벨링 네트워크 Sapien은 라벨링 작업을 게임화하고 사용자가 포인트를 걸고 더 많은 포인트를 얻을 수 있도록 합니다. 이 경우 특정 작업을 수행하는 동안 패시브 스테이킹을 하면 손실 방지 메커니즘으로 작용하여 참가자가 더 높은 품질의 데이터 라벨링을 제공할 수 있습니다.

핫 스타트 장단점

추측은 양날의 검이다. 토큰 인센티브 메커니즘이 제품 수명 주기 초기에 너무 일찍 도입되면 전략적 오류가 발생할 가능성이 높습니다. 그러나 이 메커니즘을 전략적으로 활용한다면 사용자의 관심을 끄는 강력한 기능이자 성장 도구가 될 수도 있습니다.

유기적인 견인력을 얻기 전에 토큰을 발행하기로 선택한 스타트업은 콜드 스타트 문제를 해결하기보다는 핫 스타트 문제에 직면합니다. 그들은 사용자의 관심을 끌기 위한 인센티브로 토큰을 사용하는 것의 장단점을 비교하여 제품이 투기적 소음 속에서 유기적인 견인력을 얻을 수 있기를 바랐습니다.