원저자: Mason Nystrom, Variant Fund의 투자 파트너

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

토큰 인센티브는 공급 측 참가자를 시장으로 끌어들여 콜드 스타트 문제를 극복할 수 있습니다. 그러나 모든 공급품이 동일하게 생성되는 것은 아닙니다.

능동적 공급은 시장 활동에 계속 참여해야 함을 의미하며, 수동적 공급은 초기 지침이 필요하지만 후속 유지 관리가 거의 필요하지 않음을 의미합니다.

활발한 공급이 있는 토큰화된 시장은 수요의 복합적인 특성이 공급업체에게 더 나은 경제성을 제공하기 때문에 특정 규모에 도달하면 더 끈끈하고 방어하기 쉬운 경향이 있습니다. 가장 큰 수요 유동성에 먼저 도달하는 사람이 승리합니다.

반대로 공급이 수동적인 시장은 시장의 수요를 맞추지 않고도 빠르게 공급을 확대할 수 있지만 그 경직성을 보장하기는 어렵습니다. 빌더는 토큰화된 시장을 탐색하는 동안 이러한 기능을 활용할 수 있지만 절충 방법을 알고 있는 경우에만 가능합니다.

활성 시장과 수동 시장

능동적 공급 시장은 방어적인 경향이 있는 반면 수동적 시장은 규모가 커지는 경향이 있다는 점을 이해하는 것은 각각 특정 범위 제한이 있는 일반적인 특성을 이해하는 것입니다.

인적 자원

적극적인 공급은 인간의 노동과 같습니다. 지금까지 사람들은 저장 공간을 임대하는 것과 같은 방식으로 자신의 두뇌 능력을 수동적으로 임대할 수 없었습니다. 예를 들어, Braintrust는 고용주의 실시간 요구 사항을 충족하기 위해 지속적인 인재 공급이 필요한 분산형 경력 네트워크입니다.

인간의 노동에 상응하는 것은 하드웨어, NFT, 자본과 같은 자원이다. 이는 수동 공급의 전형적인 예입니다. 예를 들어, 자동차 데이터 공유 네트워크 DIMO에서는 사용자가 DIMO 하드웨어 장치를 구매하고 연결해야 합니다. 일회성 비용으로 장치는 차량 데이터를 DIMO 네트워크로 지속적으로 전송하므로 사용자가 재입력할 필요가 거의 없습니다.

기회비용과 매몰비용

활성 시장에서 공급측 참가자는 최고의 수익/수익률 및 토큰 가치 상승 가능성이 있는 시장을 선택합니다. Axie Infinity는 사용자가 노동을 통해 돈을 벌 수 있는 다른 시장과 경쟁하면서 플레이하면서 수익을 창출하는 모델을 대중화했습니다. 강력한 유기적 수요가 없으면 활성 시장은 사용자가 토큰을 획득하는 데 시간을 보내는 다른 모든 방식과 지속적으로 경쟁해야 합니다.

그러나 패시브 시장에서는 공급업체가 초기 단계에 자산을 투자해야 하며 일정한 매몰 비용이 있습니다. 따라서 공급측 운영자는 수익성이 있는 한 시장에 물리적 자산을 수동적으로 제공할 것입니다. 예를 들어, GPU 소유자는 자신의 컴퓨팅 성능을 GPU 시장에 제공하려는 인센티브를 갖습니다. 패시브 시장은 수요와 공급의 균형이 맞지 않는 경우에도 토큰 인센티브를 활용하여 대량의 공급을 지원할 수 있습니다.

품질 의존적 공급 및 품질 독립적 공급

공급 품질에 대한 명확한 아이디어가 있으면 시장 확장이 훨씬 쉽습니다. 물리적 공급이 있는 수동적 공급 시장은 적극적 공급 시장보다 이러한 상황에 더 적합합니다. 한정된 수량으로 공급되는 경우가 많아 품질 개선이 용이하기 때문이다. 예를 들어 GPU는 공급 품질과 밀접한 관련이 있는 다양한 정량적 분류(예: A 100 및 RTX 4090)를 갖습니다.

이러한 상황은 인력 역량의 높은 수준의 변화를 처리해야 하기 때문에 활발한 공급 시장에서는 거의 발생하지 않습니다. Braintrust나 Nosh와 같은 공연 플랫폼은 직원 수만큼만 우수하지만 수요 측면에서는 해당 직원의 품질에 대해 다른 기준을 가지고 있습니다.

토큰 디자인의 의미

그렇다면 빌더는 토큰화된 시장을 어떻게 탐색하고 확장할 수 있도록 해야 할까요? 시장의 공급 특성이 토큰 설계에 어떤 영향을 미치나요?

활발한 공급 시장

활발하게 공급되는 시장의 경우 토큰 설계에는 몇 가지 핵심 사항이 있습니다.

• 수요 증가에 따라 토큰 인센티브 규모 확장

• 공급업체 충성도, 품질 또는 신뢰성에 대한 인센티브

• 역동적인 인센티브 메커니즘 구축

패시브 시장에서는 공급이 수요를 따라잡을 때까지 기다릴 수 있습니다(예: Filecoin). 그러나 높은 기회 비용에 직면하는 활성 시장에서는 그렇지 않습니다. 따라서 건설업체는 경쟁력을 유지하기 위해 수요 측면의 성장을 우선시해야 합니다. 그러나 토큰은 초기 수요를 안내하여 해당 참가자가 시장에 참여하도록 유도하는 데 도움이 될 수 있습니다.

활성 시장을 확장하기 위한 한 가지 전략은 토큰 배포가 성장과 밀접하게 연결되도록 공급 측 인센티브를 동적으로 확장하는 것입니다. 관련 메커니즘은 라이선스 기반 공급을 도입하여 지속적으로 공급 측 참여자에게 안정적인 수익률을 제공함으로써 공급 측 인력의 참여와 신뢰성을 유지하는 것입니다.

그럼에도 불구하고, 활성 공급 시장에 대한 이러한 제약은 실제로 시장이 발전함에 따라 더욱 끈끈해지게 만듭니다. 수요가 증가함에 따라 보다 안정적인 수익을 제공할 수 있습니다. 인센티브 설계 관점에서 볼 때, 이 토큰화된 시장은 사용자가 플랫폼에서 계속 활동할 수 있도록 지속적인 보상을 제공하는 데 중점을 두어야 합니다. 또한 이탈할 가능성이 있는 사용자보다는 안정적인 공급을 제공하는 사용자에게 인센티브를 제공하기 위해 이러한 보상을 동적으로 조정해야 합니다.

그러나 토큰 인센티브는 수요와 공급을 안내하는 데 가치가 있지만, 활성 공급 시장의 중요한 특징인 공급 품질을 확장하려면 서비스, 검증 및 평판 수준에서 일부 혁신이 필요할 수 있습니다.

이런 점에서 토큰화 시장은 전통적인 보관 시장에서 배운 교훈을 배워야 합니다. 예를 들어 RealReal과 StockX는 실제 공급이 합법적인지 확인하는 검증 서비스를 제공합니다. 마찬가지로 Braintrust는 중개자 역할을 하며 시장 제공 내에서 품질 보증 계층을 제공하는 동시에 토큰을 활용하여 공급을 돕습니다.

토큰 확장 효과를 활용할 수 있는 활발한 공급 시장이 더 나은 성과를 낼 수 있습니다. 지분 기반 중개 네트워크 또는 토큰 인센티브 검증 및 관리를 사용하면 품질 보증 프로세스가 향상되고 보다 효율적인 시장을 생산할 수 있습니다.

동일한 사용자로부터 공급과 수요가 발생하는 토큰화된 시장은 어떻습니까? NFT 시장이나 Axie 및 Stepn과 같은 게임을 하면서 돈을 벌 수 있나요?

이러한 역할이 전환될 수 있는 시장은 토큰 인센티브를 조정할 때 더 유연해야 합니다. 왜냐하면 토큰에 대한 투기적 플라이휠을 발견하고 유기적 수요를 혼란스럽게 할 가능성이 높기 때문입니다. 이러한 시장은 스테이킹을 토큰 보상에 통합하고 장기적인 참여를 장려함으로써 성장의 반사적 특성을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 적극적으로 공급되는 시장은 변덕스러울 수 있는 소매 공급보다는 더 많은 프로슈머 및 전문 공급을 가져오기 위해 공급 측면의 다양성을 장려해야 합니다.

수동적 공급 시장

수동적 공급 시장을 구축하는 경우 토큰 설계를 통해 중요한 통찰력을 얻을 수도 있습니다.

• 상업적 규모 달성을 위해 공급업체 수를 적극적으로 확대

• 수요 측 제품(예: SDK, API)을 통해 더 강력한 방어를 구축하거나 독점 하드웨어를 통해 공급 측을 차단합니다.

• 공급업체 충성도, 품질 또는 신뢰성에 대한 인센티브

수동적으로 공급되는 시장은 일반적으로 시장이 상업적으로 실행 가능해지기(즉, 강력한 수요 창출) 전에 특정 공급 임계값에 도달해야 하므로 건설업체는 처음에는 공급 측면 성장에 집중해야 합니다. 더욱이, 이러한 공급은 품질보다는 수량 측면에서 측정되는 경우가 많습니다. 예를 들어 DIMO, Hivemapper, Wynd와 같은 데이터 수집 네트워크에서는 집계된 데이터나 이를 기반으로 구축된 서비스가 가치를 갖기 전에 대량의 데이터가 필요합니다.

수동적으로 공급되는 모든 시장은 더 쉽게 확장 가능하므로 신규 진입자가 단순히 충분한 유동성을 축적하는 것만으로는 수요를 확보할 수 없습니다. 대신, 일반적으로 수요자가 시장에 접근할 수 있도록 SDK 및 API와 같은 SaaS 구성 요소를 구축하여 제품 경쟁을 하게 됩니다. IO.net과 같은 GPU 마켓플레이스는 최종 컴퓨팅 사용자가 GPU에 더 쉽게 접근할 수 있도록 집계 서비스를 제공합니다. 마찬가지로 DIMO는 DIMO 토큰 소유자가 자동차 서비스를 구매할 수 있는 시장을 구축했습니다.

패시브 공급 시장을 더욱 방어 가능하게 만드는 또 다른 방법은 상품화된 공급에서 독점 공급으로 전환하는 것입니다. Helium 및 XNET과 같은 무선 네트워킹 시장은 독점 제품을 활용하여 통신 인프라를 구축하고 있습니다.

마지막으로, 수동적 공급 시장의 높은 매몰 비용을 고려할 때 공급업체는 일반적으로 수익이 운영 비용을 초과하는 한 네트워크에 서비스를 계속 제공합니다. 매몰 비용이 높고 기회 비용이 낮은 경우(예: FLY 토큰을 허용하는 Blackbird 레스토랑) 공급 측이 시장에 서비스를 제공하려는 고유한 인센티브가 있기 때문에 공급 측이 머무르는 것이 더 쉽습니다. 반대로, 높은 매몰 비용이 높은 기회 비용과 공존하는 경우(예: 컴퓨팅 시장에 서비스를 제공하는 GPU 소유자), 수요 또는 토큰 보상은 공급 측의 자원 할당 선택에 결정적인 요소가 될 수 있습니다.