원저자: StableScarab
원곡: 타일러
가장 높은 수익을 내는 ETH LSD인 Frax Finance에서 출시한 frxETH가 지난 3개월 동안 TVL에서 갑자기 100,000 ETH를 잃은 이유는 무엇입니까?
이 기사는 경쟁이 매우 치열한 ETH 스테이킹 시장과 Frax Finance의 뿌리 깊은 요인을 모든 사람이 이해하도록 돕는 것을 목표로 합니다.
frxETH란 무엇인가요?
frxETH는 Frax Finance에서 출시한 이더리움 스테이블 코인으로, ETH를 직접 담보로 생성되며, frxETH(sfrxETH)는 이중 토큰 설계를 채택하여 현재 최고 수익률을 자랑하는 ETH 유동 약속 파생상품(LSD)이 됩니다. :
전통적인 스테이킹 형식 외에도 frxETH의 다른 사용 사례도 sfrxETH의 연간 수익률(APY)을 높이기 때문에 2022년 11월 출시 이후 sfrxETH의 수익률은 24% 더 높을 뿐만 아니라 같은 기간의 stETH는 rETH보다 40% 더 높습니다.
그렇다면 frxETH의 TVL이 여전히 높은 수익률 아래에서 급격히 떨어지는 이유는 무엇입니까?
아주 간단하게 포인트, 포인트, TMD 포인트 입니다!
재약정 열풍이 LSD 시장을 휩쓸었습니다. Eigenlayer는 ETH를 잠근 사용자에게 보상 포인트를 제공하여 막대한 양의 TVL을 유치하고 유동성 재약정 수익률은 더욱 높습니다.
따라서 데이터 차트를 보면 Eigenlayer가 2월 5일 예금을 개설한 시점이 frxETH TVL의 최고점이었습니다.
frxETH와 sfrxETH 간의 차익거래 잔액
왜 일부 frxETH 사용자는 두 번 서약을 선택하지 않고 자신의 이익을 sfrxETH 사용자에게 기꺼이 이전하려고 합니까?
Frax Finance는 frxETH 사용자에게 또 다른 소득 옵션을 제공하기 때문에 frxETH를 Curve의 frxETH/ETH 유동성 풀에 예치하고 LP 소득을 얻으세요.
사용자 관점에서 Frax Finance는 실제로 frxETH에 대해 두 가지 수익 경로를 제공합니다.
먼저 ETH를 frxETH에 담보로 제공한 다음 frxETH/ETH 유동성 풀에 입금하여 Curve 소득을 얻고 동시에 자신의 frxETH 담보 소득을 이체하세요.
먼저 ETH를 frxETH로 담보한 다음 다시 sfrxETH로 담보합니다. 이러한 방식으로 자신의 스테이킹 소득을 얻는 동시에 사용자의 첫 번째 부분에서 이전한 frxETH 스테이킹 소득도 얻을 수 있습니다.
이론적으로 Curve의 frxETH/ETH 유동성 풀(frxETH)을 선택하고 2차 담보(sfrxETH)를 선택하면 수익률 차이로 인해 점차 동적 차익거래 균형이 형성되어 두 가지 옵션의 수익률이 동일한 범위로 유지됩니다.
Frax Finance 공식 웹사이트의 데이터에 따르면 6월 12일 현재 두 가지 수익률은 실제로 상대적으로 비슷합니다. Curve의 frxETH/ETH 유동성 풀(frxETH)은 2.72% , 2차 담보(sfrxETH)는 3.42% 입니다. 비율은 기본적으로 가깝습니다.
LSD 포인트 전쟁의 배후
LSD의 경쟁 환경에서 포인트는 인센티브 범주에 속합니다. 이는 프로젝트에 참여하도록 투자자를 유인하는 데 사용되는 일시적인 보상입니다. 이는 프로젝트를 시작하는 데 유용하지만 영구적이지는 않습니다.
또한 포인트는 오래 지속되지 않으며 모든 포인트 모델은 지속 불가능한 전략이라는 점을 누구나 알고 있습니다. 포인트는 결국 다른 자산으로 전환되어 사용자가 높은 인센티브에 이끌려 다른 프로젝트로 전환하게 됩니다.
그러나 재약정 자체는 사용자에게 추가 혜택을 제공할 수 있는 매우 효과적인 기술 서술이며, Frax Finance도 frxETH v2에서 직접 기본 재약정 서비스를 제공할 계획입니다.
이 과정에서 적절한 인센티브 시스템을 설계할 수 있는지 여부에 따라 서비스가 계속 작동할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 이것이 Frax Finance가 Flox 메커니즘을 설계한 근본적인 이유입니다. Flox는 Frax Finance의 새로운 L2 Fraxtal에 대한 블록 공간 인센티브 역할을 합니다. 주로 FXTL과 함께 테일 토큰을 배포합니다.
Flox는 사용자의 자산과 온체인 상호 작용을 확인하므로 모든 사용자는 Fraxtal에 frxETH를 보유하는 것만으로도 FXTL을 쉽게 얻을 수 있습니다.
최신 공식 문서 정보에 따르면 L2 네트워크인 Fraxtal은 프랙탈 스케일링 로드맵을 갖춘 모듈식 롤업 블록체인이기도 합니다.
EVM 동등성. Fraxtal은 OP 스택을 스마트 계약 플랫폼 및 실행 환경으로 사용하여 프로젝트 당사자가 Optimism 및 Base만큼 빠르고 안전하며 비용 효율적으로 애플리케이션을 배포할 수 있도록 합니다.
모듈식 롤업. Fraxtal은 다른 체인 및 네트워크가 L3를 사용, 연결, 배포하고 그 위에 구축할 수 있는 여러 구성 요소와 미들웨어를 보유하게 됩니다. 현재 Fraxtal은 Frax Finance 핵심 팀에서 개발한 별도의 데이터 가용성(DA) 모듈을 사용합니다.
블록스페이스 인센티브(Flox라고 함). 이 기능은 사용자와 개발자에게 보상을 제공하는 데 사용됩니다. 가스를 소비하고 네트워크의 스마트 계약과 상호 작용하는 모든 계정 및 스마트 계약은 Flox 알고리즘을 기반으로 하는 Fraxtal Point System(FXTL) 포인트로 보상됩니다. 토큰으로 전환하세요.
가스 지불 토큰인 frxETH;
또한 공식 공개에 따르면 Fraxtal은 Etherscan의 Fraxscan과 Safe, Chainlink, Axelar Network 및 LayerZero와 같은 다양한 DeFi 관련 서비스를 포함한 주요 이더리움 인프라 제공업체와 함께 출시될 예정입니다.
그렇다면 왜 frxETH가 회복될 것이라고 생각합니까? frxETH v2는 기본 재스테이킹 기능 외에도 다음과 같은 새로운 기능을 도입합니다.
분산형 검증인;
더 높은 노드 자본 효율성;
노드 운영자 성과 인센티브
가장 중요한 것은 Fraxtal이 frxETH를 가스 요금으로 사용하고 frxETH를 소각하면 sfrxETH의 연간 수익률(APR)이 높아질 수 있다는 것입니다.
어려운 시기에 좋은 일이 찾아옵니다. frxETH가 이더리움 유동성 스테이킹 트랙에서 변칙이 될 수 있는지 여부는 심층적으로 관찰할 가치가 있습니다.
