SignalPlus 매크로 분석 스페셜 에디션: Et tu, ETH?
지난 48시간 동안 암호화폐 시장과 TradFi 로비는 갑작스러운 변화로 인해 당황했습니다. 미국 SEC는 갑자기 ETH ETF 승인에 대한 입장을 바꾸고 갑자기 다양한 ETF 발행자에게 최신 "19 b- 4" "이 자금이 거래소에 상장될 것임을 NYSE 및 CBOE에 알리는 문서는 ETH ETF 승인 가능성이 상당히 높다는 것을 나타냅니다.
이에 대응하여 ETF 발행을 신청한 5개 기관(Ark 21, Fidelity, Franklin Templeton, Invesco/Galaxy, VanEck)은 지난 24시간 동안 19개의 b-4 서류를 업데이트했으며 VanEck의 제품은 DTCC에 $8에 상장되기도 했습니다. ETHV 이름이 나열되어 있는데 진행 속도가 정말 너무 빠릅니다!
그러면 업데이트된 파일은 어떻게 되나요? ETF 분석가들은 SEC가 모든 발행자에게 ETH 스테이킹에 대한 모든 언급을 삭제하도록 요구하는 것은 당연하다고 보고합니다. 이는 ETH가 증권이라는 기관의 주요 주장이므로 궁극적으로 ETH ETF의 기본 자산은 “이익”이 아닐 수도 있습니다. 스테이킹에서"라고 말하지만, 중앙화된 거래소를 통해 패키징되거나 예금에 대한 이자를 지불할 의사가 있는 제3자 플랫폼을 통해 완성된다면 어떨까요? 최종 S-1 문서는 어떻게 설명되나요? 역시 변호사는 이 업계에서 가장 큰 장점을 가지고 있습니다!
물론 ETH는 뉴스에서 급등하여 이틀도 안 되어 3100에서 3750달러로 25% 급등했습니다. ETH는 지난 2년 동안 상대적으로 부진한 성과를 보였으며 지난 1년 동안 처리 수수료 감소, L1-EVM과의 경쟁, 복잡한 유동성 스테이킹 및 재스테이킹에 대한 과도한 집중 등의 문제에 직면하여 크게 뒤처졌습니다. POS 이전 이더리움의 원래 "건전한 돈" 이야기를 제거했습니다. 이제 BTC ETF의 승인과 유사하게 "TradFi bigwig"의 추가는 다시 한번 이더리움이 저점에서 벗어나는 데 필요한 촉매제가 될 것으로 예상됩니다.
1월과 달리 이제 시장에는 이러한 ETF 상품이 어떻게 진행될 것인지에 대한 플레이북이 있거나 적어도 다음과 같은 선례가 있습니다.
비트코인 가격은 지난 1월 BTC ETF가 승인된 이후 TradFi ETF로의 유입 속도에 의해 점점 더 주도되고 있습니다.
BTC와 거시적 요인, 심지어 Nasdaq과의 상관관계는 이전 주기보다 훨씬 높습니다.
BTC는 1월에 약 57,000달러에서 약 50,000달러로 급락했습니다. 이후 누적 유입으로 인해 가격이 72,000달러가 넘는 새로운 최고치로 급등했습니다. 이번에도 시장 참여자들이 여전히 우려할 사항이 있을까요?
ETH가 그렇게 인기가 없다는 점을 감안할 때, 네이티브 사용자들은 충분한 ETH를 축적했습니까? BTC ETF의 상황과 달리 ETH ETF의 원래 승인 가능성은 오랫동안 '최소'였습니다.
그레이스케일 판매 잔고와 ETF 유입이 결합되어 궁극적으로 가격에 어떤 영향을 미칠까요?
ETH의 순환 공급량은 BTC의 공급량보다 훨씬 적습니다. 향후 ETH의 순 유입/유출로 인해 가격 변동이 더 커질 것으로 예상해야 합니까?
이번에는 Larry Fink와 Wall Street가 ETH를 얼마나 적극적으로 홍보할까요?
거래량이 계속해서 미국 시간대로 이동하고 있는 가운데, 역대 최고치를 기록하고 있는 미국 시장의 영향력은 계속 커질 것인가?
타임라인 관점에서 최종 S-1 승인일까지는 아직 갈 길이 멀다. ETF가 출시될 때까지 거시적 환경(경제 및 금리)이 크게 변했을까?
거시적 요인의 변화에 대해 말하자면, 시장이 오늘의 Nvidia 수익 보고서를 기다리는 동안 연준 대변인 다수는 조용하지만 단호하게 금리에 대한 입장을 다시 매파적인 입장으로 바꿨습니다. 이번주와 지난주에만:
월러 연준 총재는 "고용 시장이 크게 약세를 보이지 않는 상황에서 통화 정책 완화를 지지하기 위해서는 몇 달 더 좋은 인플레이션 데이터를 확인해야 할 것"이라고 말했다.
제퍼슨 부의장은 "최근 인플레이션 둔화가 계속될지 말하기는 아직 이르다"고 말했다.
마이클 바 부의장은 "올해 1분기 인플레이션 데이터는 실망스러웠다. 이러한 결과는 나에게 통화정책 완화를 지지할 자신감을 주지 않는다"고 말했다.
애틀랜타 연은 보스틱은 "금리 인하를 서두르지 않고 있다"면서 "인플레이션은 올해와 2025년에도 계속 하락할 것"이라며 "많은 사람들이 예상하는 것보다 물가가 더 천천히 하락할 것"이라고 덧붙였다.
Cleveland Fed Mester: "이전 예측은 3번(요금 인하)이었지만 지금 보고 있는 경제 상황을 고려하면 여전히 적절하지 않다고 생각합니다... 인플레이션 데이터를 몇 달 더 확인해야 합니다. 인플레이션이 하락하고 있다는 것입니다."
샌프란시스코 Fed Daly: 인플레이션이 실제로 감소하고 있는지 여부는 불분명하며 금리 인하가 "긴급"하지 않습니다.
SPX가 하루에 2% 이상 하락하지 않은 기간은 313일에 이르렀다. 가장 마지막으로 발생한 것은 2016년부터 2018년까지로 351일 연속 기록이며, 최장 기록은 2003년부터 2007년까지이다. 3년 동안 2% 이상의 하락이 없었으므로 모두가 변동성을 매도하는 것은 당연합니다.
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