갤럭시 파트너: 암호화폐 결제는 큰 잠재력을 갖고 있으며, 스테이블코인은 어디에나 있을 것입니다.
원저자: Mike Giampapa, 총괄 파트너, Galaxy Ventures
원작: 루피, 포사이트 뉴스
결제는 2008년 비트코인 백서에서 강조된 주요 사용 사례였습니다. 지난 몇 년간의 개발 이후, 블록체인 기반 결제는 기존 결제 방법에 비해 점점 더 실현 가능해지고 대중화되었습니다. 기본 블록체인 인프라를 개발하기 위해 10년에 걸쳐 수십억 달러가 투자되었으며 이제 "대규모 결제"가 가능한 시스템이 생겼습니다.
블록체인의 비용 및 성능 곡선은 "무어의 법칙"과 일치합니다. 블록체인에 데이터를 저장하는 비용은 지난 몇 년 동안 몇 배나 감소했습니다. Ethereum의 Dencun 업그레이드(EIP-4844) 이후 Arbitrum 및 Optimism과 같은 레이어 2 네트워크의 거래당 평균 비용도 0.01달러로 떨어졌고, 대체 레이어 1 거래 비용은 페니에 접근하고 있습니다.
더 나은 성능과 더 비용 효율적인 인프라 외에도 스테이블 코인의 상승은 폭발적이고 지속적이었으며 이는 변동성이 큰 암호화폐 산업의 장기적인 추세임이 분명합니다. Visa는 최근 공개 스테이블코인 대시보드(Visa Onchain Analytics)를 출시하여 이러한 성장 추세를 엿볼 수 있게 하고 스테이블코인과 기본 블록체인 인프라를 사용하여 글로벌 결제를 촉진하고 전체 시장을 안정화하는 방법을 보여주었습니다. 전년 동기 대비 약 3.5배. Visa는 소비자와 기업이 직접 개시한 것으로 보이는 거래량(자동 거래 또는 스마트 계약 운영 제외)에 대한 분석에 초점을 맞춰 지난 30일간 스테이블코인 거래량을 약 2,650억 달러(연간 거래량 약 3조 2,000억 달러)로 추정합니다. ) 이는 2023년 PayPal 결제 금액의 약 2배에 해당하며 인도 또는 영국의 GDP와 거의 같습니다.
출처: Visa 온체인 분석
우리는 이러한 성장의 근본적인 동인을 파헤치는 데 많은 시간을 투자했으며 블록체인이 미래에 주류 지불 방법이 될 수 있는 엄청난 잠재력을 가지고 있다고 굳게 믿습니다.
결제산업 배경
암호화폐 결제 시장 성장의 근본적인 동인을 파악하기 위해서는 먼저 역사적 배경을 이해해야 합니다. 오늘날 국제적으로 사용되는 결제 인프라(예: ACH, SWIFT)는 50여 년 전인 1970년대에 구축되었습니다. 전 세계적으로 돈을 보낼 수 있는 능력은 금융 세계에서 획기적인 성과이자 이정표입니다.
그러나 현재 글로벌 결제 인프라는 대체로 구식이고 단편화되어 있습니다. 제한된 은행 업무 시간 내에 운영되고 많은 중개자에 의존하는 비용이 많이 들고 비효율적인 시스템입니다. 현재 결제 인프라의 중요한 문제는 글로벌 표준이 없다는 것입니다. 단편화는 원활한 국제 거래를 방해하고 일관된 계약을 수립하는 데 복잡성을 야기합니다.
실시간 결제 시스템의 출현은 최근 몇 년 동안 큰 발전을 이루었습니다. 인도의 UPI, 브라질의 PIX와 같은 국제 실시간 결제 방식의 성공 사례는 잘 문서화되어 있습니다. 미국에서는 정부 및 컨소시엄 주도의 노력으로 Same Day ACH, Clearing House의 RTP, 연방준비은행의 FedNow와 같은 실시간 결제 시스템을 도입했습니다. 이러한 새로운 지불 방법의 채택은 억제되었으며, 수많은 경쟁 이해관계 간의 분열로 인해 심각한 문제가 발생했습니다.
핀테크 기업은 이러한 전통적인 인프라 위에 사용자 경험 개선을 제공하려고 시도합니다. 예를 들어 Wise, Nium 및 Thunes와 같은 회사는 고객이 전 세계 계정에서 유동성을 모아 거래가 즉시 완료되는 것처럼 느낄 수 있도록 합니다. 그러나 기본 결제 채널의 한계를 극복하지 못하며 자본 효율적인 솔루션도 아닙니다.
오늘날 결제의 복잡성
기존 금융 시스템의 세분화된 특성으로 인해 결제 거래가 점점 더 복잡해지고 있습니다. 이러한 상황은 다음과 같은 여러 문제점을 안고 있는 국경간 결제 거래의 구조를 통해 가장 잘 설명됩니다.
출처: 갤럭시
다중 중개자: 국경 간 결제에는 현지 은행, 환거래 은행, 청산 기관, 외환 브로커, 결제 네트워크 등 여러 중개자가 참여하는 경우가 많습니다. 각 중개자는 거래 프로세스를 복잡하게 만들어 지연과 비용 증가를 초래합니다.
표준화 부족: 표준화된 프로세스가 부족하면 비효율성이 발생할 수 있습니다. 국가와 금융 기관마다 규제 요건, 결제 시스템, 메시징 표준이 다르기 때문에 결제 프로세스를 간소화하는 것이 어려울 수 있습니다.
수동 처리: 기존 시스템에는 자동화, 실시간 처리 기능, 다른 시스템과의 상호 운용성이 부족하여 지연과 수동 개입이 발생합니다.
투명성 부족: 국경 간 결제 프로세스의 불투명성은 비효율성을 초래할 수 있습니다. 거래 상태, 처리 시간 및 관련 수수료에 대한 제한된 가시성으로 인해 기업이 지불을 추적하고 조정하기가 어려워지고 지연 및 관리 오버헤드가 발생할 수 있습니다.
높은 비용: 해외 결제에는 종종 높은 거래 수수료, 환율 인상 및 중개 수수료가 발생합니다.
해외 결제는 일반적으로 결제까지 영업일 기준 최대 5일이 소요되며 평균 수수료는 6.25%입니다. 이러한 어려움에도 불구하고 B2B 국경 간 결제 시장은 여전히 거대하며 계속해서 성장하고 있습니다. FXC Intelligence는 B2B 국가간 결제의 전체 시장 규모가 2023년 39조 달러에 달하고, 2030년에는 43% 성장해 53조 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.
당연히 실시간 결제가 시급하지만, 아직 글로벌하게 통일된 결제 기준이 나오지는 않았습니다. 다행스럽게도 모든 사람이 즉각적이고 저렴하게 가치를 전 세계로 이동할 수 있는 솔루션, 즉 블록체인이 있습니다.
출처: Galaxy(이 프레젠테이션에 사용된 모든 타사 제품 및 서비스 이름은 식별 목적으로만 사용되었습니다.)
암호화폐 결제 채택
Stablecoin 결제는 국경 간 결제와 같은 분야의 현재 과제에 대한 이상적인 솔루션을 제공하며, stablecoin은 전 세계적으로 장기적인 성장을 경험하고 있습니다. 2024년 5월 현재 전체 스테이블코인 공급량은 약 1,610억 달러입니다. USDT와 USDC는 암호화폐 시가총액 기준으로 각각 3위와 6위를 차지했습니다. 이들의 시가총액은 전체 암호화폐의 약 6%에 불과하지만 온체인 거래 가치는 전체 암호화폐 시장의 약 60%를 차지합니다.
국경 간 결제 사례를 되돌아보면 블록체인이 제공하는 단순화된 자금 흐름은 현재의 복잡성 딜레마에 대한 우아한 솔루션을 제공합니다.
출처: 갤럭시
거의 즉각적인 결제: 결제하는 데 며칠이 걸리는 대부분의 전통적인 금융 결제 방법에 비해 블록체인은 전 세계에서 거의 즉시 거래를 결제할 수 있습니다.
비용 절감: 암호화폐 결제는 다양한 중개자와 기술 인프라가 없어 기존 상품에 비해 저렴합니다.
향상된 가시성: 블록체인은 자금 이동을 추적하고 조정에 따른 관리 오버헤드를 완화하는 데 있어 더 높은 수준의 가시성을 제공합니다.
글로벌 표준: 블록체인은 인터넷 연결만 있으면 누구나 쉽게 접근할 수 있는 “고속철도”를 제공합니다.
Stablecoin은 결제 프로세스를 크게 단순화하고 중개자 수를 줄일 수 있습니다. 기존 결제 방식에 비해 자금 흐름을 실시간으로 확인할 수 있으며 결제 시간이 더 빠르고 비용도 저렴합니다.
암호화폐 결제 스택 개요
암호화폐 결제 시장을 살펴보면 스택에는 네 가지 주요 계층이 있다는 것을 알 수 있습니다.
출처: Galaxy(이 프레젠테이션에 사용된 모든 타사 제품 및 서비스 이름은 식별 목적으로만 사용되었습니다.)
정착지층
거래를 정산하는 기본 블록체인 인프라입니다. Bitcoin, Ethereum, Solana와 같은 레이어 1 블록체인과 Optimism 및 Arbitrum과 같은 범용 레이어 2 블록체인은 모두 블록 공간을 시장에 판매하고 있습니다. 속도, 비용, 확장성, 보안 등을 놓고 경쟁합니다. 우리는 시간이 지남에 따라 결제 사용 사례가 블록 공간의 중요한 소비자가 될 것으로 기대합니다.
자산 발행자
자산 발행자는 주요 자산이나 자산 바스켓(대부분 미국 달러)에 비해 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐인 스테이블 코인을 생성, 유지 및 상환하는 일을 담당하는 개체입니다. Stablecoin 발행자는 일반적으로 은행과 유사한 대차대조표 중심 비즈니스 모델을 가지고 있습니다. 고객 예금을 가져와 미국 국채와 같은 고수익 자산에 투자한 다음 스프레드에서 수익을 얻을 부채 또는 순이자 마진으로 stablecoin을 발행합니다. . 이익.
입금 및 출금
예금 및 출금 제공업체는 금융 거래의 주요 메커니즘으로 스테이블코인의 가용성과 채택을 높이는 데 핵심적인 역할을 합니다. 기본적으로 블록체인의 스테이블 코인을 법정화폐 및 은행 계좌와 연결하는 기술 계층 역할을 합니다. 그들의 비즈니스 모델은 트래픽 중심적인 경향이 있으며 플랫폼을 통해 흐르는 달러에서 소액의 수수료를 받습니다.
인터페이스/애플리케이션
프런트엔드 애플리케이션은 궁극적으로 암호화폐 결제를 위한 사용자 인터페이스를 제공하고 스택의 다른 부분을 활용하여 이러한 거래를 가능하게 하는 암호화폐 결제 스택의 고객 대면 소프트웨어입니다. 비즈니스 모델은 다양하지만 플랫폼 수수료와 프런트엔드 거래량을 통해 발생하는 트래픽 기반 수수료가 결합된 경향이 있습니다.
암호화폐 결제의 새로운 추세
암호화폐와 결제의 교차점에는 우리를 흥분시키는 여러 가지 추세가 있습니다.
국경 간 결제는 첫 번째 전쟁터입니다.
위에서 언급했듯이 국경 간 거래는 그 과정에서 임대료를 징수하는 수많은 중개자 때문에 가장 복잡하고 비효율적이며 비용이 많이 드는 경우가 많습니다. 그 결과, 우리는 시장에서 블록체인 기반 대체 결제 솔루션의 수용률이 가장 높은 것으로 나타났습니다. B2B 결제(공급업체 및 직원 대상 결제, 기업 재무관리 등)와 송금 활용사례를 지원하는 업체들이 시장에서 부각되고 있다.
우리는 국경 간 결제가 "라스트 마일"(명목화폐 <> 암호화폐 간의 진입 및 퇴출)이 특히 탐색하기 어려운 물류와 유사하다고 믿습니다. Layer 2 Financial과 같은 기업은 백엔드에서 다양한 암호화폐 및 법정화폐 파트너(블록체인, 관리인, 교환/유동성 공급자, 은행, 기존 결제 채널 등)와 협력하는 책임을 맡으므로 실질적인 가치를 제공합니다. 고객에게 원활하고 규정을 준수하는 경험을 제공합니다. 또한 레이어 2는 거래를 위한 고속/최저 비용 경로를 촉진하고 기존 솔루션보다 1~2배 빠른 약 90분 만에 암호화폐를 사용한 국경 간 결제의 전체 수명주기를 지원합니다.
우리는 비용과 효율성 개선을 고려하여 모든 지역과 최종 고객(암호화 기반 기업과 기존 기업 모두)에서 이 기술을 채택하고 있습니다. 특히 법정화폐의 안정성이 낮고 미국 달러에 대한 접근성이 떨어지는 지역에서 수요가 높습니다. 이러한 이유로 아프리카와 라틴 아메리카는 기업 활동의 온상이었습니다. 예를 들어 Mural은 고객이 미국과 라틴 아메리카 간의 공급업체 및 개발자 계약자 결제를 용이하게 하도록 돕는 데 큰 성공을 거두었습니다.
결제급 인프라의 초기 단계 지원
암호화폐 생태계를 둘러싼 대부분의 시장 인프라(예: 에스크로 플랫폼, 키 관리 시스템, 유동성 장소)는 주로 소매 거래를 위해 구축되었습니다. 시스템은 수년에 걸쳐 더 많은 기업/기관급 소프트웨어 및 서비스를 포함하도록 성숙해졌지만 전반적인 인프라는 실시간 결제 특성과 규모를 지원하도록 구축되지 않았습니다.
우리는 신규 진입자와 기존 제공업체가 이러한 새로운 사용 사례를 포착하기 위해 제품을 출시/확장할 수 있는 기회를 봅니다. 예를 들어, Turnkey와 같은 새로운 에스크로/키 관리 시스템은 거래 서명 효율성을 약 2배 정도 향상시켜 수백만 개의 지갑에 대한 서명 대기 시간을 50~100밀리초로 줄입니다. 또한 이를 통해 기업은 자산 운영에 관한 정책을 설계하여 자동화 및 프로세스 확장성을 향상할 수 있습니다.
유동성 파트너는 또한 예금 및 출금 제공업체에 보다 빈번한(이상적으로는 실시간) 결제 기능을 제공하기 위해 서비스를 재편하고 있습니다. 더 많은 자동화가 전반적으로 구현되고 있으며, 이는 최종 사용자에게 더 나은 경험을 제공할 것입니다.
온체인 수익률은 게임 체인저가 될 것입니다
블록체인에서 디지털 화폐 발행은 토큰화 추세의 첫 번째 사례입니다. 위에서 언급한 바와 같이 스테이블 코인 채택이 크게 증가하고 있지만 이러한 자산 보유자는 보유 자산에 대해 수익을 얻을 수 없습니다(미국 국채 대비 4~5%).
현재 Tether/USDT와 Circle/USDC는 약 1,600억 달러 규모의 스테이블코인 시장의 90% 이상을 차지하며 스테이블코인 시장을 장악하고 있습니다. 최근 우리는 다양한 형태로 온체인 혜택을 제공하는 일련의 신규 참가자를 보았습니다. Agora, Mountain 및 Midas와 같은 Stablecoin 발행자는 미국 달러에 고정된 수익률 자산을 제공하여 보유자에게 수익률이나 보상을 제공하고 있습니다. 또한 BlackRock, Franklin Templeton, Hashnote 및 Superstate와 같은 회사가 온체인 수익률을 제공하기 위해 다양한 토큰화된 Treasury 제품을 출시하는 것을 보았습니다. 마지막으로, ETH 기본 거래를 사용하여 온체인 수익을 제공하는 USD 고정 합성 자산을 제공하는 Ethena와 같은 창의적이고 토큰화된 구조화된 제품을 볼 수 있습니다.
우리는 이러한 새로운 자산이 온체인 금융 확장을 위한 거대한 촉매제가 될 것으로 기대합니다. 수익률 자산을 위한 시장이 떠오르고 있으며 사용자가 사용 사례, 위험/수익률 및 지역을 기반으로 특정 도구를 활용할 수 있는 미래가 보입니다. 이는 글로벌 금융 서비스에 혁신적인 영향을 미칠 수 있습니다.
스테이블코인 유용성의 초기 징후
스테이블코인은 다양한 사용 사례에 걸쳐 명확한 제품 시장 적합성을 갖고 있지만 암호화폐에 익숙하지 않은 사람들은 종종 명목화폐 세계에서 일상 생활을 영위합니다. 예를 들어, 기업은 국경 간 결제를 위해 스테이블 코인과 블록체인을 활용하는 것을 좋아할 수 있지만 오늘날 대부분의 기업은 법정화폐를 보유하고 받아들이는 것을 선호합니다.
한 가지 방해 요소는 기업이 스테이블코인으로 결제를 수락할 수 있는 능력입니다. Stripe은 최근 판매자 고객이 스테이블 코인을 허용할 수 있도록 지원한다고 발표했는데, 이는 현 상태에서 큰 변화입니다. 이는 소비자에게 더 많은 결제 옵션을 제공하고 기업이 디지털 자산을 더 쉽게 수락, 보유 및 거래할 수 있도록 해줍니다.
또 다른 방해 요소는 스테이블코인을 사용하는 능력입니다. Visa는 블록체인과 Visa 네트워크 간의 긴밀한 상호 운용성을 지원하기 위해 스테이블코인 결제 기능을 확장했습니다. 예를 들어, 카드 소지자가 Visa 카드가 허용되는 모든 곳에서 스테이블코인을 사용할 수 있도록 해주는 스테이블코인 지원 카드 제품에 대한 유기적 수요가 나타나고 있습니다.
스테이블 코인이 전통적인 결제 방법에서 더욱 널리 받아들여지고 사용됨에 따라 이러한 디지털 자산이 비디지털 자산과 함께 어디에나 존재하게 될 것으로 기대됩니다.
결론적으로
블록체인 기반 결제는 암호화폐와 금융 서비스의 교차점에서 볼 수 있는 가장 중요하고 흥미로운 트렌드 중 하나입니다. 우리는 블록체인이 점점 더 많은 금융 거래를 결제하는 데 사용될 것이며 결제가 미래에 블록체인 공간의 주요 사용 사례이자 주요 소비자가 될 것이라고 믿습니다.
