PoS 체인의 유동성 스테이킹 시장에서 주류 내러티브는 하나 또는 두 개의 지배적인 유동성 스테이킹 솔루션이 결국 승리하여 다른 모든 경쟁사를 능가하는 독점 스타일의 결말을 묘사하는 경향이 있습니다. 이러한 독점 또는 승자 독식 특성은 이더리움의 Lido와 솔라나의 Jito 및 Marinade 프로토콜에서 볼 수 있습니다. 이러한 시장 리더들은 경쟁 우위로 인해 강력한 네트워크 효과를 창출하여 다른 플레이어가 유동성 스테이킹 시장에 진입할 수 있는 문턱을 높이고 기존 시장 경쟁을 더욱 강화했습니다. 그러나 모든 유동성 스테이킹 메커니즘이 동일하게 생성되는 것은 아니며 솔라나의 경우 흥미로운 변화로 이어질 수 있는 몇 가지 설계 뉘앙스가 있습니다. 이 글에서는 솔라나의 유동성 스테이킹의 진화와 현재 상황을 심층적으로 살펴보고, 솔라나가 어떻게 전통적인 독점 모델에서 점차 벗어나 다양한 발전 추세를 보여주는지에 초점을 맞출 것입니다.

현재 솔라나의 유동성 스테이킹은 전체 스테이킹 공급량의 5.3%에 불과합니다.

유동성 스테이킹은 현재 이더리움에 비해 솔라나에서 널리 사용되지 않습니다. 그 이유는 주로 스테이킹 메커니즘과 유동성 스테이킹 자산의 가치 제안의 근본적인 차이 때문입니다. 이더리움에서는 약속된 ETH가 상하이 업그레이드 전에 완전히 잠기고 합병 후 잠금 해제 및 인출을 위해 대기해야 하기 때문에 이러한 요인으로 인해 투자자가 잠긴 자산을 거래에 사용할 수 있도록 유동성 스테이킹에 대한 수요가 발생했습니다. 또한, 이더리움에서 요구하는 최소 32 ETH 지분과 실적이 저조한 검증인으로 인한 축소 위험에 직면하여 스테이크 풀은 많은 사용자에게 안전하고 필요한 옵션이 되었습니다. 반면, 솔라나의 위임 PoS 모델은 즉각적인 유동성을 지원하고, 스테이킹 해제를 기다리는 데 약 2일만 소요되며, 최소 스테이킹 금액이 필요하지 않으며, 삭감 페널티도 없어 유동성 스테이킹의 필요성이 줄어듭니다. 솔라나 사용자는 큰 위험을 감수하지 않고도 손쉽게 검증인을 선택할 수 있으므로 스테이킹 풀에 대한 의존도가 크게 줄어듭니다. Jito 및 Marinade와 같은 플랫폼은 검증인 선택을 최적화하여 더 나은 서비스를 제공하려고 시도하지만, 솔라나 검증인 성능의 결정론적 특성으로 인해 복잡한 위임 전략은 큰 이점으로 이어지지 않습니다. 솔라나의 스테이킹 풀은 스테이킹된 자산의 토큰화, 검증인 모니터링과 같은 기능을 제공하지만, 사용자 요구에 더욱 맞춰진 솔루션이 시장에 등장하면서 이러한 기능의 매력은 점차 줄어들고 있습니다.

유동성 스테이킹 분야에서 승자독식 패턴이 자주 나타나는 이유는 무엇입니까?

과거 솔라나를 포함한 다양한 블록체인에서 유동성 스테이킹 공간은 서로 다른 풀과 플랫폼 간의 유동성 단편화로 인해 승자가 모든 것을 차지하는 경향이 있었습니다. Sabre, Raydium 또는 Orca와 같은 플랫폼에서 운영되는 모든 스테이킹 풀은 유동성을 놓고 치열하게 경쟁하며 유동성을 상대를 물리치기 위한 중요한 해자로 간주합니다. 경쟁은 치열하며 마리네이드(Marinade) 및 리도(Lido)와 같은 프로토콜이 주간 토큰 출시에 막대한 돈을 투자하여 사용자가 유동성 풀에 입금하도록 장려하는 이더리움의 곡선 전쟁을 연상시킵니다. 이러한 상황은 소규모 유동성 스테이킹 프로토콜에 대한 경쟁의 어려움을 크게 증가시킵니다. 왜냐하면 이 경쟁에 참여하려면 토큰이 앵커링 해제되는 것을 방지할 수 있을 만큼 충분한 유동성이 있어야 하기 때문입니다. 이는 본질적으로 잠재력을 가진 검증인을 시장에서 멀어지게 합니다. 서약 계약을 소외시킵니다.

유동성 스테이킹 공간에서 승자 독식 현상은 확립된 유동성 스테이킹 솔루션과 플랫폼을 선호하는 강력한 네트워크 효과로 인해 더욱 강화됩니다. 네트워크 효과에는 특히 보안에 대한 초점이 포함됩니다. 사용자는 안정적인 운영 기록, 감사된 프로토콜, 스마트 계약 취약성 또는 보안 위반 위험이 낮은 플랫폼을 선택하는 경향이 있습니다. 동시에 유동성도 중요한 역할을 합니다. 깊은 거래 유동성은 사용자가 시장 가격에 큰 영향을 주지 않고 신속하게 포지션을 조정할 수 있음을 의미하며, 이는 토큰 거래 및 기타 측면에서 LST의 실용성에 매우 중요합니다. 동시에 LST와 다른 프로토콜의 통합 정도도 LST의 매력에 영향을 미칠 것입니다. 사용자는 다양한 DeFi 플랫폼에서 자산을 자유롭게 사용하기를 원합니다. 그러나 소규모 유동성 스테이킹 솔루션은 이 점에서 부족하고 매력이 제한적인 경우가 많습니다. 마지막으로 LST의 "통화"도 핵심 요소입니다. stETH와 같은 LST 토큰은 실제로 통화 역할을 합니다. 브랜드 가치와 린디 효과(기술이나 아이디어의 예상 미래 수명은 현재 존재 여부에 직접적으로 비례함)는 이 과정에서 중요한 역할을 합니다. 시간이 지남에 따라 이러한 요소가 축적되어 보안, 유동성 및 통합이 뛰어난 솔루션을 선호하게 되었고 결과적으로 유동성 스테이킹 공간에서 승자가 모든 것을 차지하는 상황이 발생했습니다.

롱테일 LST가 대거 등장할 예정입니다.

롱테일 LST의 도입은 솔라나의 최근 검증인 LST 탐색에서 입증되었듯이 블록체인 생태계에 많은 이점을 가져왔습니다. 이는 네이티브 스테이킹의 장점(예: 수수료 없음, 검증인 선택의 자유 등)과 유동성 스테이킹의 고유한 장점(예: 즉각적인 유동성, 솔라나 생태계에 스테이킹된 자산 사용의 용이성 등)을 깔끔하게 결합합니다. 이 조합은 전통적인 네이티브 스테이킹 방법을 크게 최적화할 뿐만 아니라 전통적인 스테이킹 풀에 대한 실용적인 대안을 제공합니다. 하지만 LST의 가치는 여기서 끝나지 않습니다. 이는 또한 보유자에게 추가 소득 기회를 제공하는 혁신적인 도구로 사용될 수 있으며, 이를 통해 프로젝트는 LST 보유자에게 기본 스테이킹보다 훨씬 높은 연간 수익률(APY)을 제공할 수 있습니다.

예를 들어, 단일 검증인은 LST 보유자에게 블록 보상, MEV 수익 및 우선 순위 수수료를 분배할 수 있으며, 이는 APY를 대폭 증가시켜 더 많은 스테이킹 자금을 유치할 수 있습니다.

또한 LST는 보유자에게 독점적인 NFT 채굴 이벤트에 참여할 수 있는 특권을 제공하거나 개인 커뮤니티와 같은 프리미엄 서비스 패스에 액세스할 수 있는 열쇠가 되는 등 생태계 내에서 전례 없는 기회를 제공합니다. 이러한 다양성과 실용성은 LST의 무한한 잠재력을 보여주며 블록체인 네트워크 참여 및 보상 메커니즘의 새로운 장을 열었습니다.

궁극적으로 LST의 다각화는 솔라나를 더욱 심층적인 분산화로 이끄는 원동력이 됩니다. 보다 다양한 LST 옵션을 추가함으로써 네트워크 내 권력과 영향력이 검증자와 프로젝트 간에 더욱 균등하게 분배되도록 보장합니다. 이러한 민주화 프로세스는 보다 건강한 경쟁 분위기를 고취시켜 검증자와 프로젝트 당사자가 서비스 품질을 지속적으로 개선하고 보안을 강화하며 사용자 충성도를 확보하고 유지하기 위한 보다 매력적인 인센티브를 도입하도록 유도할 수 있습니다. 따라서 이러한 경쟁은 과도한 중앙 집중화의 위험을 줄이고 네트워크의 보안과 탄력성을 향상시킬 뿐만 아니라 혁신을 창출하여 사용자에게 더 넓은 범위의 선택과 약속된 자산에 대한 더 나은 수익을 제공합니다.

프로젝트 팀이 자체 LST를 출시하려는 이유

솔라나가 채택한 서약 기반 서비스 품질(QoS) 메커니즘에 따라 검증인은 거래 처리 우선순위를 높이기 위해 총 서약 금액을 늘릴 수 있는 강력한 인센티브를 갖습니다. 이 메커니즘은 더 많은 약속 금액을 가진 검증인이 처리 대기열에서 우선 순위를 누릴 수 있도록 보장하여 거래 지연을 효과적으로 줄이고 운영 효율성을 향상시킵니다. 이 우선순위 메커니즘은 네트워크 정체 기간 동안 특히 중요하며, 검증인이 고객을 위해 높은 수준의 성능과 안정성을 유지할 수 있도록 해줍니다. 검증인은 스테이크 양을 늘림으로써 자체 거래 처리량을 늘릴 수 있을 뿐만 아니라 빠르고 안정적인 거래 처리를 원하는 사용자와 애플리케이션을 유치할 수 있습니다. 이는 결과적으로 검증인 보상을 늘리고 솔라나 생태계 내에서 더욱 강력한 평판을 구축하여 검증인이 지속적으로 스테이킹 투자를 늘리도록 장려하는 긍정적인 피드백을 조성할 수 있습니다. Jupiter, Drift, Margin과 같은 솔라나의 잘 알려진 프로토콜이 더 많은 스테이킹을 유도하기 위해 자체 LST를 출시함에 따라 이러한 추세는 더욱 중요해지고 있습니다.

유동성 문제를 해결하는 방법

롱테일 LST의 생존을 보장하기 위해서는 유동성 문제를 해결하는 것이 핵심입니다. 솔라나(Solana)의 Sanctum 프로토콜은 기본 인프라를 구축함으로써 독점 시장의 장벽을 허물고 롱테일 LST에 보다 친화적인 생태계를 만드는 것을 목표로 합니다.

Sanctum은 솔라나에서 롱테일 LST가 직면한 유동성 문제에 대한 혁신적인 솔루션을 출시했습니다. 이를 통해 새로운 LST의 진입 장벽을 낮출 뿐만 아니라 DeFi 생태계에서의 유용성을 높일 수 있습니다. 범용 유동성 공급자로서 보유 풀을 통해 LST의 크기에 관계없이 모든 LST를 SOL로 즉시 변환할 수 있으므로 더 작은 LST라도 보유자에게 즉각적인 유동성을 제공할 수 있으므로 DeFi 프로토콜 통합이 가능합니다. 방계친. Jupiter와 공동 개발한 Sanctum Router는 직접적인 유동성 경로가 없는 경우에도 서로 다른 LST 간의 원활한 전환을 가능하게 하는 핵심 인프라 구성 요소 역할을 합니다. 이러한 연결성은 대형 LST의 유동성을 활용하고 소형 LST의 유동성을 향상시킵니다. 또한 다중 LST 유동성 풀인 Infinity는 두 개의 자산 거래만 가능했던 기존의 제한을 깨고 풀 내 모든 LST 간의 거래를 지원하여 자본 효율성을 향상시킵니다. 실시간 LST 가치 평가를 수행하기 위해 온체인 오라클을 사용하여 무한한 LST 배열에서 정확하고 안전한 거래를 보장합니다. 이러한 메커니즘은 필요한 유동성과 상호 운용성을 제공함으로써 솔라나의 DeFi 생태계 내에서 신흥 및 소규모 LST가 지속적으로 성장할 수 있도록 보장합니다.

새로운 LST의 예

결론적으로

사용자 참여의 급격한 증가와 솔라나 고유의 서약 가중치 QoS 메커니즘으로 인해 솔라나의 주요 프로젝트에서는 서약 금액을 긴급하게 늘려야 할 것으로 예상되며, 고유한 특성을 지닌 LST를 출시하여 이 목표를 달성할 가능성이 높습니다. 이러한 새로운 패러다임에서 LST 시장의 전체 규모는 현재 스테이킹된 전체 SOL의 5.3%를 훨씬 초과할 것으로 예상됩니다. 이더리움의 승자독식 패러다임과 달리 솔라나에서는 더욱 다양한 LST 생태계 환경을 볼 수 있을 것입니다. 이 경우 솔라나 생태계에서 LST 유동성을 통합하는 데 도움이 되는 Sanctum과 같은 프로젝트가 특히 중요할 것입니다.