시그널플러스 거시분석(20240313) : CPI지표가 예상을 상회, 위험자산이 다시 반등

미국의 2월 전체 CPI와 핵심 CPI는 모두 전월 대비 0.4% 증가했으며 대부분의 구성 요소가 성장을 보였습니다. 에너지 반등은 +2.3%, 휘발유 +3.8% 반등, 서비스 반등은 +0.5%, 주택은 +0.4% 반등했습니다. 슈퍼코어 인플레이션은 연준 목표치를 훨씬 웃도는 0.47%로 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만, 매파적 한계점에 도달하기 어렵고, 위험자산은 데이터가 확정된 후에도 여전히 강하게 반등했습니다.

SPX는 데이터 공개 직후 1% 상승했으며 오전 변동성 이후에도 상승세를 유지했습니다. Nvidia는 다시 약 9% 상승했고, Oracle은 급증하는 클라우드 수익으로 12% 상승했으며, 수주잔고는 예상 590억 달러보다 높은 800억 달러, 분기 총 수익은 25% 증가했습니다.

이제 투자자들은 일일 위험 증가에 익숙해졌지만(공매도는 멸종 위기에 처해 있습니다), 강력한 인플레이션 데이터를 바탕으로 한 주식 시장 랠리는 최근 역사상, 또는 적어도 금리 인상 주기가 시작된 이래로 여전히 드문 일입니다. , 그리고 아마도 이것이 바로 투자자들이 거시적 요인보다 미시적 이익의 펀더멘털에 더 초점을 맞추고 있다는 신호입니다. 그러나 높은 CPI에도 불구하고 채권 시장은 여전히 ​​연준이 6월부터 금리 인하를 시작할 것으로 확신하고 있으며(63%), 연말까지 여전히 3.4회의 금리 인하가 예상됩니다. Reserve의 다음 움직임은 매우 제한적입니다.

3월 말까지 2.5주 남은 신용 시장에서는 투자 등급이 높은 채권 발행이 분기별 기록을 경신했으며 모든 자산군에 걸쳐 부정적인 정서가 없는 가운데 CDS 스프레드는 올해 2년여 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 블랙스완 위험은 모든 자산 클래스가 심각한 하락을 경험하지 않는다는 것일 수 있습니까? 생각하기가 무섭습니다.

예상대로 암호화폐 시장도 상승세를 이어갔고, VanEck가 향후 12개월 동안 수수료를 면제하겠다고 발표하면서 현물 ETF의 일일 거래량이 다시 한번 85억 달러에 이르렀고, GBTC를 제외한 ETF의 순유입액은 1달러 증가했습니다. 이는 GBTC 유출액 5억 달러의 두 배 이상이며, ETF의 총 AUM은 600억 달러에 불과하며 분기는 아직 끝나지 않았습니다.

여전히 만족하지 못하는 사람들을 위해 유명한 2배 레버리지 ETF도 거래량이 급증했으며 BTC가 하락할 때마다 매수가 등장함에 따라 거래량 증가는 둔화될 조짐을 보이지 않습니다. 기관 투자자들이 이에 동참하면서 CME 비트코인 ​​선물에 대한 미결제약정도 사상 최고치를 경신했습니다. 현재 상황에서는 레버리지 기술/AI 주식과 암호화폐 간의 차이가 명확하지 않습니다. 둘 다 미국 거래 세션 동안 동시에 움직이는 것처럼 보이지만 모든 것이 진행되는 한 아무도 신경 쓰지 않습니다. 모두에게 여전히 그렇습니다. 위험을 인식하십시오!

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