원저자: Zack Pokorny, 갤럭시

원본 편집: Deng Tong, Golden Finance

이제 2024년이 시작된 지 50일이 지났습니다. 체인에서 토큰화된 RWA의 시장 가치가 사상 최고치를 기록했으며, 일부 주요 L1 및 L2에서 DeFi에 참여하는 주소 수가 2년 만에 최고치를 기록했습니다. , Ethereum의 L2 생태계는 항상 역동적으로 유지되었습니다. 이 보고서는 온체인 데이터를 통해 업계의 주요 신흥 트렌드 중 일부를 강조합니다.

• 총 RWA 토큰 시가총액은 2월 2일 약 2조 7,740억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 토큰화된 금융 자산(예: 국고 및 채권, 민간 신용, 부동산) 시장은 2월 1조 6,140억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 8개의 새로운 최고치. RWA 토큰 시가총액이 이 이정표에 도달하면서 암호화폐 자산은 DeFi의 주요 영역에서 RWA에 비해 시장 점유율을 높이고 있습니다.

• 기본 L1 및 L2에서 DeFi와 상호 작용하는 주소 수는 2년 만에 최고치인 445,000개에 달합니다. Dex는 사용자가 DeFi를 처음 사용할 때 가장 일반적인 유형의 DeFi 애플리케이션 중 하나입니다.

• 이더리움 생태계(L1 및 메인 L2)에서는 일일 활성 주소 수가 사상 최고치를 기록했으며 일일 거래 수도 계속해서 증가하고 있습니다. L2 매출도 지난 달에 상당한 성장을 보였습니다.

RWA

2024년 2월 2일, 토큰화된 실제 자산의 시가총액은 2조 7,740억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 특히 국채와 기타채권, 민간신용, 부동산을 포함한 금융자산은 2024년 2월 8일 16억1400만 달러로 사상 최고치를 기록했다. 이러한 값에는 Ondo의 OUSG 및 Tether의 XAUT와 같은 퍼블릭 블록체인의 RWA 토큰 자체의 가치만 고려되며 ONDO 및 CFG와 같은 스테이블 코인이나 발행자 토큰은 포함되지 않습니다. 금융 자산 RWA 재무/채권 지배력은 58.1%로, 2024년 2월 26일 기준 사상 최고치보다 약 110bp 하락했습니다.

RWA 토큰의 온체인 토큰 시가총액이 최고치를 기록했지만, 온체인 제품에서 RWA의 지배력과 사용량은 감소하고 있습니다. 이는 2023년 10월 말부터 RWA 사용량이 꾸준히 감소하고 있는 DAI의 스테이킹에서 가장 분명하게 드러납니다. 이는 온체인 RWA보다 암호화폐 기반 자산에 대한 선호도가 높아지고 그에 따라 암호화폐에 대한 수요가 전반적으로 증가한다는 점을 강조하는 핵심 신호입니다. 최근 LST 기반 스테이블 코인의 성장은 이러한 개념을 더욱 강화할 뿐이며 추세가 강력하다는 것을 보여줍니다.

또한 암호화폐 자산의 생산성은 여러 측면에서 RWA를 능가했습니다. 우리는 12월 1일 뉴스레터에서 Maker와 DAI를 예로 들어 이 내용을 다뤘습니다. 암호화폐 담보 대출은 RWA보다 더 높은 안정성 수수료를 받았습니다. MakerDAO가 일부 온체인 볼트에 대한 안정성 수수료를 인상하기로 투표함에 따라 이러한 역학은 여전히 ​​​​살아 있고 다시 성장하고 있습니다. 가장 주목할만한 점은 stETH 금고를 통해 DAI를 발행하는 데 드는 수수료를 191 베이시스 포인트만큼 인상한다는 것입니다. 이는 재무부 채권 수익률 대비 주요 스테이블코인의 연간 공급 수익률에도 나타납니다. 아래 차트는 Aave v2/v3 및Compound v2/v3에서 USDT, USDC, DAI 및 FRAX 차입 금액의 가중 평균 공급 APY를 사용합니다. 스테이블코인 수익률은 2023년 10월 말/11월 초(DAI RWA 담보가 하락하기 직전)부터 지속적으로 3개월 국채 수익률을 초과했습니다.

DeFi 사용자 및 유지

7일 SMA 데이터에 따르면, 2월 1일 기준 주요 L1, L2에서 DeFi를 사용하는 일일 활성 주소(DAA) 수가 576,000개에 달해 2년 내 최고치를 기록했습니다. 솔라나는 2024년 2월 1일(목성 에어드롭 다음 날) 최고치인 330,000에 도달한 이후 2024년 2월 20일 현재 196,000에 도달하여 가장 활동적인 일일 DeFi 주소로 남아 있습니다. 반면 이더리움은 지난 1년 동안 DeFi 사용자를 잃고 있습니다(2023년 2월 20일 주소 120,000개에 비해 24% 감소). 다음 섹션에서는 Ethereum 활동 및 사용자 수에 대한 자세한 정보를 제공합니다.

Dexe는 위에서 언급한 7개 체인에서 사용자가 DeFi에 참여하는 핵심 구성 요소가 되었습니다. 참고로 아래 이미지에서 금융 애플리케이션 카테고리에는 대출 플랫폼, 수익 수집기 등의 애플리케이션이 포함됩니다. 2023년 9월 이후 이 7개 체인에서 DeFi에 참여하는 모든 신규 사용자의 거의 60%가 DEX로 시작했습니다. 이는 지난 6개월 이상 동안 DeFi를 둘러싼 에어드롭 및 추측의 물결과 일치합니다. 또한 지난 3개월 동안 DeFi로 신규 사용자를 유치하는 데 있어 NFT의 중요성이 커지고 있다는 점도 주목하세요.

DEX 사용자 유지율은 1월까지 3개월 동안 눈에 띄게 강세를 보였습니다. 솔라나는 지난 5개월 동안 관찰된 체인 중 DEX 사용자 유지율이 가장 높았는데, 이는 Jupiter의 에어드랍 캠페인 때문일 수 있습니다. 아래 차트는 DEX 사용자의 월별 유지율(월에 가입한 사용자의 유지율)을 추적합니다. 이러한 사용자의 월간 유지율은 4개월 연속(Solana의 6개월) 동안 상승 추세를 보인 후 2024년 1월에 하락했습니다. 가중 평균 유지율은 월별 신규 DEX 사용자를 기준으로 합니다.

이더리움과 레이어 2

이더리움은 암호화폐 트위터에서 사용자 수와 전반적인 활동이 감소했다는 비판을 받아왔습니다. 일일 활성 주소 수와 거래 수와 같은 활동 지표가 지난 2년 동안 정체되거나 약간 감소한 것은 사실이지만, 롤업 중심의 미래에 대한 약속으로 인해 L1만으로 이더리움을 측정하는 것은 불합리합니다. . 일부 상위 L2를 고려할 때 사용자 증가와 활동은 사상 최고치에 근접하고 있습니다.

아래 차트는 Ethereum L1 및 일부 주요 L2에 대한 전체 네트워크 일일 활성 주소를 보여줍니다. 2월 21일 기준으로 이 네트워크의 일일 활성 주소 총계는 120만 개를 초과했으며, 이 중 Ethereum L1은 360,000개의 주소만 차지했습니다. 이 차트에는 모든 Ethereum L2의 하위 집합만 포함되어 있습니다.

Ethereum과 동일한 L2의 거래 횟수는 비슷한 최고치를 나타냅니다. 이더리움 L1 거래 부진에도 불구하고 L2 생태계는 2024년 2월 26일까지 30일 동안 하루 평균 314만 건의 거래를 기록했습니다.

강력한 거래 수치와 일치하는 것은 매출 성장이었습니다. 2024년 2월 26일 현재 Arbitrum, Optimism, Base, Scroll, Zora 및 zkSync는 7일 SMA를 사용하여 하루 150만 달러의 수익을 창출했습니다(이는 사용자가 집계 분류기에 지불하는 수수료입니다). 2024년 2월 26일은 또한 체인에서 두 번째로 높은 일일 통합 수익 날짜를 기록했습니다.

2024년 2월 26일까지 30일 동안 이들 L2는 Ethereum L1에 2,160만 달러 이상의 데이터 비용을 지불했습니다. 이전에 Ethereum L1에서 수행된 활동이 롤업에서 수행됨에 따라 이 숫자는 점점 더 중요해질 것입니다.

요약하다

위의 데이터가 제공하는 몇 가지 주요 신호는 다음과 같습니다.

• DeFi에서 RWA를 대체할 암호화폐 자산에 대한 수요가 계속되고 있습니다.

• 대규모 에어드랍이 종료되고 사용자가 계속해서 DeFi로 몰려들고 있음에도 불구하고 DEX 보유율은 1월에 감소했습니다. 이는 DeFi 분야의 사용자들 사이에서 일부 이탈 또는 항복을 나타냅니다.

• 이더리움의 활동과 사용자 수가 감소한 것으로 알려졌음에도 불구하고 L2 생태계는 여전히 활발하며 거래 수가 사상 최고치에 근접하고 있습니다.