Covalent Network：去中心化基础设施赛道的遗珠

Mint Ventures

特邀专栏作者

2024-01-27 11:00

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冷门赛道的低估项目。

AI 요약

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冷门赛道的低估项目。

1. 보고서 핵심 내용

1.1 핵심 투자 로직

Covalent는 급속한 성장 단계의 다양한 비즈니스 데이터와 수익 데이터가 증가하는 등 빠른 개발 궤도에 있는 선도적인 프로젝트입니다. 소득 수준으로 보면 Covalent는 현재 트랙의 선두 프로젝트인 The Graph보다 몇 배 더 많은 소득을 갖고 있으며 더 나은 PMF(Product Market Fit)를 달성한 것으로 보입니다. 체인에 업로드된 시장 투자자와 이에 대한 인식 격차가 클 수 있습니다.

신규 사업 측면에서 자사가 개발 중인 Ethereum Wayback Machine은 장기 blob DA(blob은 영구 체인 저장이 필요하지 않은 데이터를 저장하는 Ethereum EIP 4844 업그레이드 이후의 새로운 데이터 저장 구조) 솔루션으로, 현재 시장의 핫스팟과도 일치합니다.

팀 측면에서 창립팀은 트랙에 맞는 전문적인 이력서와 기업가적 배경을 갖추고 있으며, 투자자에는 기본적으로 퍼블릭 체인 재단, 주요 거래소, 주요 고객 등 업계 최고 수준의 다양한 업계 당사자가 포함됩니다.

1.2 주요 위험

1. Alchemy, Infura, Quicknode 등 사용자 수가 많은 다른 중앙 집중식 블록체인 데이터 서비스 조직이 RPC에서 시작하여 다운스트림 데이터 인덱싱 서비스 트랙으로 이동하여 유사한 데이터 인덱싱 서비스를 제공하는 경우 Covalent의 시장 점유율과 가격에 부정적인 영향을 미칩니다. 예를 들어 Alchemy는 2023년 9월 데이터 인덱싱 플랫폼 Satsuma 인수를 완료했습니다.

2. 데이터 인덱스는 대중 투자자들 사이에서 상대적으로 인지도가 낮은 트랙으로, 현재 여전히 투자자들의 관심을 끌지 못하고 있으며, 트랙에서 뜨거운 이벤트가 없다면 이러한 추세는 계속될 수 있습니다.

1.3 평가

같은 트랙의 선두 프로젝트인 더그래프와 비교하면 밸류에이션이 더 매력적이다.

2. 프로젝트의 기본 상황

2.1 사업 포지셔닝

Covalent는 개발자가 여러 블록체인에 걸쳐 쿼리할 수 있는 통합된 블록체인 데이터 API 세트를 제공하는 Blockchain Indexer 서비스를 제공합니다.

데이터 인덱싱 서비스를 설명하기 전에 해당 업스트림 서비스인 블록체인 노드와 블록체인 RPC에 대해 간략하게 설명할 필요가 있습니다.

블록체인 노드:

블록체인 노드는 블록체인 네트워크를 구성하는 기본 요소로, 각 노드는 블록체인의 전체 복사본(또는 경우에 따라 라이트 노드와 같은 부분 복사본)을 저장합니다. 노드는 합의 메커니즘을 통해 모든 거래와 블록을 동기화하고 검증하여 네트워크의 데이터 일관성과 보안을 보장합니다.

블록체인 RPC:

RPC는 외부 클라이언트가 블록체인 노드와 상호 작용할 수 있도록 하는 서비스 인터페이스입니다. 표준화된 명령 또는 함수 호출 세트를 제공하여 개발자가 데이터 읽기, 트랜잭션 전송, 스마트 계약 기능 실행 등과 같은 작업을 수행할 수 있도록 하는 중간 계층입니다.

블록체인 지수:

블록체인 인덱스는 블록체인 노드와 RPC를 기반으로 하는 데이터 서비스로, RPC를 통해 블록체인 노드로부터 데이터를 읽어와 가공, 정리하여 효율적인 쿼리 데이터베이스를 생성합니다. 이러한 방식으로 사용자와 애플리케이션은 블록체인 노드에서 직접 복잡한 쿼리를 수행할 필요 없이 필요한 정보를 신속하게 검색할 수 있습니다.

간단히 말하면, 노드, RPC 및 인덱싱 서비스 간의 관계는 다음과 같습니다. 블록체인 노드는 데이터 소스이고, RPC 서비스는 이러한 데이터에 액세스하는 채널이며, 인덱싱 서비스는 데이터 검색 및 사용을 최적화하는 데이터 처리 공장입니다. .

블록체인 데이터 인덱싱 트랙에는 다음과 같은 기존 중앙 집중식 서비스 제공자가 있습니다.@Bitquery_io，@etherscan，@Moralis Web3，@blockvisionhq등, 분산형 서비스 제공업체도 있는데, 그 중 가장 유명한 것이 The Graph입니다.

또한, 2023년 Messari가 출시한 Depin 트랙 Mapping에서는 데이터 인덱스도 Depin의 범위에 포함되어 Depin의 Digital Resource Network 카테고리로 분류되며, 그 중 The Graph와 Covalent가 모두 대표 프로젝트로 그림에 등장합니다. .

이미지 출처: 메사리

2.1.1 사용자 그룹

Covalent의 고객은 주로 B-side이며, 다양한 Defi 등 Dapp 프로젝트와 Consensys(투자 위원회), CoinGecko(자산 견적), Rotki(세금 도구), NFTX(NFT) Curation 등 많은 중앙 집중식 암호화 회사를 포함합니다. ), Rainbow(암호화폐 지갑) 등

2.1.2 가치 제안

블록체인 세계의 경제적 규모는 더 많은 생태계, 더 많은 L1, 더 많은 롤업 등 기하급수적으로 성장하고 있습니다.

더 많은 사용자와 경제 활동은 더 많은 거래와 더 많은 데이터를 의미하며, 이 모든 것은 블록체인 노드에 분산 저장됩니다. 이는 한편으로는 데이터가 분산되어 있고 개방적이며 접근 가능하다는 의미이기도 하지만, 데이터가 복잡하고 방대하며 읽기에 비효율적이라는 의미이기도 합니다.이더리움 블록체인의 데이터 크기만 해도 1TB를 넘었고, 그 데이터는 읽기 및 구문 분석 확장성 문제에 직면했습니다.

애플리케이션(예: 지갑, NFT 마켓플레이스 또는 보다 복잡한 web3 제품)이 여러 블록체인의 데이터를 요구하고 해당 블록체인의 출력 형식이 서로 다른 경우 상황은 더욱 복잡해집니다. Covalent는 다양한 블록체인의 데이터를 표준화하는 프로토콜인 통합 API를 구축했습니다. 이 통합 API를 통해 사용자와 dApp은 지루한 데이터 처리를 직접 수행할 필요 없이 기존 제품에 통합할 수 있는 구조화된 방식으로 모든 온체인 데이터를 얻을 수 있습니다.

이미지 출처: 공유결합 문서

블록체인의 인덱싱 계층은 향후 시장에 출시될 다양한 제품과 서비스를 수용할 수 있도록 최대한 유연해야 하며 가능한 한 최대한 신뢰를 감소시켜야 합니다. 데이터 인덱싱에 대한 Covalent의 가치 제안은 다음과 같습니다.

데이터가 검증 가능합니다. 암호화 증명을 통해 무신뢰 데이터 검증을 가능하게 하여 Covalent가 누구나 블록 표본(원본 온체인 데이터를 기반으로 한 새로운 데이터 구조 패키지) 생산자로 네트워크에 들어갈 수 있도록 하고 스테이킹 및 슬래싱) 메커니즘을 통해 정직성을 유지하도록 장려합니다. , 이를 통해 인프라의 분산화를 달성합니다.
확장성. Covalent는 시작하는 데 일주일도 채 걸리지 않는 새로운 EVM 블록체인 및 앱체인을 위한 플러그 앤 플레이 솔루션입니다. EVM이 아닌 블록체인의 경우 블록 샘플 표준을 따라 체인 클라이언트에서 데이터를 추출하면 됩니다.
데이터 구성성. Covalent의 표준화된 데이터 모델을 통해 개발자는 데이터 체인에 관계없이 자산과 마찬가지로 데이터를 래핑, 혼합 및 포크할 수 있습니다.
코드 없는 솔루션. Covalent 통합 API의 코드 없는 기능은 시각화 수준에서 작업하는 분석가, 개발자 및 기타 비기술적 사용자를 위한 솔루션을 제공합니다. 사용자는 기본 레이어 데이터에 피벗 테이블과 유사한 것을 생성하여 24시간 거래량, NFT 과거 가격 하한선, 네트워크 전체에서 집계된 지갑 토큰 잔액과 같은 정보를 얻을 수 있습니다.
유연성. Covalent는 네트워크가 블록체인에서 데이터를 추출하여 데이터 웨어하우스에 로드하는 ELT(추출-로드-변형) 데이터 통합 모델을 따릅니다. 그런 다음 쿼리 시 필요한 데이터를 제공하기 위해 클라이언트의 필요에 따라 변환됩니다. 이와 대조적으로 그래프의 하위 그래프 기반 인덱서는 추출된 데이터가 먼저 유연성이 떨어지는 사용 사례별 하위 그래프로 변환되는 추출-변환-로드 패턴을 따릅니다.

이미지 출처: 공유결합 문서

2.2 비즈니스 로직

2.2.1 제품 메커니즘

Covalent의 현재 핵심 제품은 클라이언트와 서버라는 두 모듈 간에 데이터를 전송하는 통합 API입니다. API를 통해 서버는 시스템을 제어하고 클라이언트 요청에 응답할 수 있습니다. 사용자(예: 애플리케이션 개발자 또는 분석 회사)는 API에서 데이터를 가져오는 반면, 데이터 제공자(현재는 대부분 Covalent 자체이지만 나중에 제3자에게 공개됨)는 소유권을 유지합니다. 많은 회사들이 블록체인 데이터에 대한 액세스를 제공하기 위해 서버측 인프라를 구축했지만, 대부분의 회사의 자체 구축된 서버측은 RPC 계층으로 제한되어 종종 대상 체인의 기본 기본 블록체인 데이터만 가져오는 경우가 많습니다.

Covalent의 비즈니스 프로세스, 이미지 출처:Covalent: A Unified API for Retrieving Blockchain Data

소위 블록체인 기본 데이터란 RPC를 통해 블록체인에서 직접 조회할 수 있는 정보를 말한다. 반면, 복잡한 쿼리, 데이터 상관 분석, 과거 데이터 추세 분석 등과 같은 보다 심층적인 데이터 분석에는 일반적으로 Covalent 및 Graph에서 제공하는 서비스인 고급 데이터 처리 및 인덱싱 서비스가 필요합니다.

Covalent의 프로토콜은 기존 접근 방식보다 더 심층적입니다. 다양한 블록체인에서 데이터를 추출하고, 해당 데이터를 스토리지 인스턴스*에 업로드하고, 저장된 데이터 객체를 색인화 및 변환하고, API 사용자가 쿼리할 수 있도록 데이터를 로컬 데이터 웨어하우스에 로드합니다. 프로세스 전반에 걸쳐 Moonbeam 네트워크에 증명을 보내 각 단계에서 완료된 작업을 확인합니다. 간단히 말해서, Covalent는 추출된 모든 블록체인 데이터를 암호화 방식으로 보호하고 표준화하여 개발자가 통합된 방식으로 모든 체인에서 쿼리할 수 있도록 하므로 통합 API라는 이름이 붙었습니다.

스토리지 인스턴스: 데이터베이스 소프트웨어와 관련 메모리 구조 및 백그라운드 프로세스를 포함하는 데이터 인스턴스입니다. 데이터베이스 서버는 각각 자체 데이터와 프로세스를 관리하는 여러 인스턴스를 실행할 수 있습니다.

Covalent는 통합 API를 기반으로 고객 통합과 제품 측면 표시를 용이하게 하기 위해 해당 툴킷도 출시했습니다.

GoldRush

GoldRush는 Covalent가 제공하는 오픈 소스 모듈형 블록체인 브라우저 및 툴킷으로, 다양한 Dapp 및 Web3 애플리케이션과 통합될 수 있습니다.

사례 시나리오:

Blur 또는 NFTx와 같은 NFT 마켓플레이스. 플랫폼의 모든 NFT 거래는 쿼리를 위해 Etherscan과 같은 블록 탐색기에 연결될 수 있습니다. 이로 인해 사용자가 플랫폼에서 멀어지고 사용자 경험이 중단되며 블록체인 브라우저는 많은 대량 사용자에게 효과적이지 않습니다. 이해하기에는 너무 기술적입니다.
Web3 게임도 같은 문제에 직면해 있습니다. 사용자는 블록 탐색기에서 거래를 확인하고 확인하기 위해 게임 중간에 멈출 필요가 없습니다. 많은 게임 내 거래는 독특하고 복잡하며, 블록 탐색기는 이러한 세부 정보를 캡처하거나 정확하고 직관적인 방식으로 제시할 수 없습니다.

유사한 시나리오에서 Blur 또는 web3 게임 개발자는 Covalent의 GoldRush 모듈을 자신의 애플리케이션에 직접 통합하여 다양한 데이터를 표시하고 더 나은 사용자 경험을 제공하는 방식으로 상호 작용을 제공할 수 있습니다.

이미지 출처: https://www.covalenthq.com/products/goldrush/?comComponent=NFTWalletTokenListView

Covalent의 산업 메커니즘을 대략적으로 설명한 후 토큰 메커니즘에 어떻게 통합되는지 살펴보겠습니다.

2.2.2 분산형 디자인

Covalent의 분산형 네트워크에는 운영자라고 불리는 여러 네트워크 참가자가 있습니다. 현재는 블록 표본 생산자(BSP)와 정제자라는 2개의 네트워크 운영자 역할만 활성화되어 있습니다. 2023년 12월 현재 Covalent에는 Chorus One, Woodstock, StakeWithUs, 1kx 등 15개의 BSP가 있습니다.

BSP는 원본 블록체인 데이터를 추출하고 Block Specimen이라는 데이터 객체를 생성합니다. BSP 표준은 실행 환경 외부에서 블록체인 데이터를 구성하고 재사용할 수 있도록 보장합니다. 그런 다음 BSP는 블록 샘플을 스토리지 인스턴스에 업로드하고, 블록 샘플을 저장하는 해시(또는 증명)를 생성하고, Moonbeam에 있는 Covalent의 ProofChain 스마트 계약에 증명을 게시합니다. 증명이 Moonbeam에 게시되면 다른 네트워크 노드가 BSP의 작업을 확인할 수 있습니다.

Moonbeam을 기반으로 한 증명 및 데이터 저장 솔루션은 일시적일 뿐이며 향후 Covalent는 자체 회계 L1을 출시하고 CQT 토큰 서약을 Ethereum으로 마이그레이션할 예정이며 마이그레이션은 올해 2월 말에 시작될 것으로 예상됩니다.

공유 분산형 데이터 인덱스 네트워크 운영자에게는 다음과 같은 4가지 역할이 설정되어 있습니다.

BSP(Block-Specimen Producer)가 이제 온라인 상태입니다. BPS가 블록체인 원시 데이터를 스토리지 인스턴스에 업로드하면 인스턴스를 로컬에서 실행하거나 스토리지 운영자에게 비용을 지불하여 실행하도록 선택할 수 있습니다. 스토리지 운영자는 IPFS 로딩 및 로컬 스토리지를 통해 증명 데이터 가용성을 높여야 합니다. 다음은 BSP 서약자 현황이며, 현재 서약 APR은 10% 이상입니다.

https://www.covalenthq.com/staking/#/

현재 온라인 상태인 Refiner는 스토리지 인스턴스에서 블록 샘플(Block Specimen)을 가져와 원본 데이터를 블록 결과(Block Result)라고 하는 쿼리 가능한 데이터 개체로 변환하고 검증 작업에 대한 증거를 게시합니다. Refiner의 스테이커 목록은 다음과 같습니다.

https://www.covalenthq.com/staking/#/

API 쿼리에 응답하기 전에 변환된 데이터를 로컬 데이터 웨어하우스에 로드하는 쿼리 연산자입니다.
위임자인 각 네트워크 사업자는 위임자가 특정 기간 동안 각 증명을 확인한 후 직무 수행에 대한 보상을 받습니다. 결제 전, 네트워크 사업자의 전체 집합 중에서 무작위로 한 세트의 위임자를 선정하여 감사 기간 동안 위임자로 활동하게 됩니다.

현재 운영자는 모두 Covalent Foundation에서 설정한 화이트리스트 역할에 속해 있으며 점차 더 많은 지원자에게 공개될 예정입니다.

위의 모든 운영자는 분산 및 검열 저항 모드에서 함께 작업하여 데이터 저장, 분류 처리, 쿼리에 대한 응답 및 책임 감독을 실현합니다.최종 네트워크 형태에서 각 역할에는 해당 토큰 인센티브 메커니즘이 있습니다.

2.2.3 기타 사업

Ethereum Wayback Machine(EWM）

이더리움의 개선 제안 EIP 4844가 구현된 후 새로운 데이터 구조 blob이 도입됩니다. Blob 데이터는 주로 블록체인에 영구적으로 보관할 필요가 없고 네트워크를 통해 확산되어야 하는 데이터를 저장하는 데 사용됩니다. 짧은 시간의 정보 데이터. 예를 들어:

일괄 거래 데이터: 대량의 거래를 처리해야 하는 애플리케이션(예: CEX 거래소 일괄 출금 처리)의 경우 Blob 데이터에는 이러한 거래 일괄 처리에 대한 정보가 포함될 수 있으므로 전체적으로 효율적으로 처리할 수 있습니다.
영지식 증명: zk-SNARK와 같은 복잡한 암호화 증명에는 대량의 보조 데이터 전송이 필요할 수 있습니다. Blob 데이터를 사용하여 이러한 증명에 대한 보조 정보를 저장할 수 있으므로 메인 체인에서 너무 많은 공간을 차지하지 않고도 증명을 확인할 수 있습니다.
오프체인 상태: 상태 채널이나 사이드체인과 같은 일부 확장 솔루션의 경우 정기적으로 스냅샷이나 오프체인 상태 증명을 이더리움 메인 체인에 커밋해야 할 수도 있습니다. Blob 데이터는 이러한 상태에 대한 데이터를 포함하는 데 사용될 수 있습니다.
대규모 데이터세트: 분산형 소셜 미디어 플랫폼이나 데이터 마켓플레이스와 같이 대규모 데이터세트를 처리해야 하는 분산형 애플리케이션(DApp)의 경우 Blob 데이터를 사용하여 사용자 생성 콘텐츠 또는 기타 대규모 데이터세트를 저장할 수 있습니다.
대량 서명 정보: 경우에 따라 다자간 서명 또는 대량 인증 작업과 같이 많은 수의 서명을 확인해야 할 수 있습니다. Blob 데이터에는 이 서명 정보가 포함될 수 있습니다.

Blob은 이더리움 네트워크에 임시로 저장되는 데이터의 일종으로, 저장할지 여부와 기간은 노드 자체에서 결정되는데, 이는 Blob 데이터의 장기적인 데이터 가용성 문제를 구성합니다.

Covalent의 Ethereum Wayback Machine은 장기적인 데이터 가용성 문제를 해결하기 위해 출시된 오픈 소스 솔루션입니다. 그 목적은 Blob 데이터 수요자에게 분산되고 암호화되어 안전한 기록 데이터를 제공하는 것입니다. 우리는 이를 DA 솔루션으로 이해할 수 있습니다.

이더리움 역추적 기계의 특정 기술 메커니즘에 대해서는 공간 제한으로 인해 저자는 여기서 자세히 설명하지 않습니다. 우리가 알아야 할 것은 Ethereum 역추적 시스템이 Covalent의 네트워크 및 데이터 인덱싱 메커니즘을 활용하여 과거 블록체인 데이터의 접근성과 유용성을 보장한다는 것입니다. Ethereum 역추적 시스템을 사용하면 누구나 블록체인의 포괄적인 표현을 재구성하고 이를 기반으로 정규화된 스키마로 데이터베이스를 생성할 수 있습니다.

Ethereum 웨이백 머신에 대한 자세한 내용은 https://www.covalenthq.com/blog/the-ethereum-wayback-machine/에서 확인할 수 있습니다.

해당 제품은 현재 개발 중이며 아직 정식 출시되지는 않았습니다.

Blob 분산 스토리지를 목표로 하는 프로젝트인 Ethstorage는 2023년 7월 시드 라운드에서 1억 달러의 평가액으로 700만 달러의 투자를 받았다는 점을 언급할 가치가 있습니다.

위의 제품 메커니즘과 분산 설계에 대한 설명을 바탕으로 Covalent의 비즈니스 모델을 이 시점에서 요약할 수 있습니다.

2.2.4 비즈니스 모델

Covalent의 비즈니스 모델은 수요 측면에서 데이터 요구 사항에 대한 수수료를 지불하는 것(초기 단계에서는 Covalent를 통해 수행됨)에서 비롯되며, 서비스 제공을 위해 프로젝트 토큰 CQT를 약속해야 하는 네트워크 운영자에게 수수료가 지급됩니다. 구체적인 과정은 다음과 같습니다.

개인이 API를 호출하면 USDC와 같은 미국 달러 표시 스테이블코인으로 지급됩니다. 그런 다음 계약은 이 USDC를 사용하여 2차 시장에서 CQT를 구매하여 토큰에 대한 수요를 유도합니다. 그런 다음 CQT는 API 쿼리에 대한 응답에 대한 보상으로 노드의 지갑에 배포됩니다.

애플리케이션/개발자는 Covalent 프로토콜의 스마트 계약에 스테이블코인 자산을 예치합니다.
애플리케이션이 Covalent API를 쿼리합니다.
해당 조회 요청을 운영자에게 보내기 전에 충전 계좌에 충분한 자금이 있는지 확인합니다.
요청을 이행하기 위해 쿼리 요청이 쿼리 연산자로 전송됩니다.
필요한 데이터가 애플리케이션으로 다시 전송됩니다.
Moonbeam 원장은 사용 중인 데이터, 요청을 이행하는 운영자 및 비용을 기록합니다.
네트워크 계약, CQT 및 수행된 작업 간의 균형이 조정이 완료됩니다.
USD 자금은 개발자의 충전 계정에서 차감되어 시장 구매 메커니즘을 통해 CQT로 교환된 후 검증자의 미결제 잔액으로 정산됩니다.

네트워크의 이익이 클수록 네트워크에 진입하려는 운영자가 많아지고 CQT 담보에 대한 수요도 커지며, 담보 금액과 지불 금액에 따라 CQT 토큰에 대한 구매 압력이 형성됩니다. 물론 운영자는 CQT를 판매하고 교환합니다. 안정적인 통화이자 CQT에 매도 압력이 형성될 것입니다.

분명히 Covalent의 비즈니스 상황은 외부 데이터 인덱싱 요구에 따라 결정됩니다. 데이터를 요구하는 개발자와 기관이 많아질수록 비즈니스 발전은 더욱 좋아질 것입니다.

위의 운영자에게 CQT 구매를 위한 수익원 분배라는 비즈니스 스위치가 아직 활성화되지 않았습니다. 그러나 공식 성명에 따르면 가까운 시일 내에 스위치가 켜지고 프로세스가 체인에서 시연될 예정입니다. 이때 환매는 사용자 관리를 용이하게 하기 위해 CQT의 현재 유동성이 주로 위치한 Sushiswap에서 진행될 예정입니다.

그렇다면 오늘날 Covalent의 사업은 어디에 있습니까? 지원하는 체인 수, 사용자 데이터, 가격 및 청구, 고객 상황에 대한 분석부터 시작합니다.

2.3 사업 상황

2.3.1 인덱싱 서비스가 지원하는 블록체인 수

Covalent는 현재 211개 이상의 체인에 대한 포괄적인 과거 거래 데이터를 제공합니다.

2.3.2 사용자 수

2.3.3 요금

1. 가격

Covalent가 제공하는 가격표에 따르면 플랫폼의 최소 소비 단위는 크레딧이며 다양한 쿼리 동작은 다양한 크레딧 양에 해당합니다.

이미지 출처: https://www.covalenthq.com/docs/unified-api/catalog/

1개월 인덱싱 서비스 소비를 계산하기 위해 작은 지갑 프로젝트를 예로 들어 보겠습니다.

이 지갑은 Ethereum, Polygon, Optimism의 세 가지 체인을 지원하며 해당 일일 활동 데이터는 다음과 같습니다.

Ethereum ( 7, 000 daily active users)
Polygon ( 3, 000 daily active users)
Optimism ( 1, 000 daily active users)

애플리케이션은 Balances_v2 엔드포인트를 사용하여 사용자에게 데이터를 제공하며 잔액 호출당 1크레딧을 사용합니다.

해당 소비량은 11,000크레딧/일, 330,000크레딧/월입니다.

그가 프리미엄 회원이라고 가정하면 해당 소비는 프리미엄 회원 월 50 $ + (330000-100000) * 0.001 $ = 230 $/월입니다.

2. 2023년 매출 및 그래프 비교

2023년 Covalent의 전체 수익과 관련하여 작성자가 공식 팀에 확인했으며, 상대방이 피드백한 데이터는 다음과 같습니다.

Covalent의 2023년 데이터 인덱싱 수익은 US$600,000입니다. 2023년은 Covalent가 공식적으로 상용화를 시작한 첫 해이기도 합니다. 1월의 초기 수익은 여전히 0이었습니다.
유료 사용자 수는 150명 이상이며, 그 중 기관 및 프로젝트 당사자가 주요 유료 사용자입니다.
2024년 예상 매출 성장률은 100%입니다.

분산형 데이터 인덱싱 트랙의 주요 프로젝트인 The Graph의 경우 지난 3개월 동안 연간 수익이 미화 100,000달러 이상에 불과했습니다.

데이터 출처: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet

또한 팀은 Covalent의 수익 비즈니스 흐름 데이터가 앞으로 몇 주 내에 온라인에 게시될 것이며 사용자는 그때 Covalent의 수익 흐름을 볼 수 있을 것이라고 밝혔습니다.

2.3.4 고객 상황

Covalent의 고객 기반은 주로 B-side이며 주요 고객 범주는 다음과 같습니다.

지갑 및 대시보드: Rainbow 및 Zerion과 같은 인기 있는 지갑 및 대시보드는 Covalent API를 사용하여 사용자를 위한 DeFi 및 NFT 자산의 과거 잔액과 이익을 집계합니다.

시장 데이터: CoinGecko와 같은 대시보드는 가격 추세, 유동성 및 자산 ROI를 표시할 수 있습니다.

크로스체인 프로젝트: Li Finance와 같은 크로스체인 유동성 수집기는 자산 가격 정보를 얻기 위해 다양한 네트워크에 액세스하는 데 사용됩니다.

암호화폐 세금: Rotki와 같은 포트폴리오 추적기는 세금 보고서의 체인 전체에서 과거 잔액 및 가격 데이터를 가져올 수 있습니다.

Defi: Aave, Balancer, Paraswap, Curve, Lido, Frax, Yearn 등은 다양한 체인의 사용자 데이터를 통합합니다.

CEX: 세금 규정을 준수하기 위해 거래소는 사용자의 과거 거래 데이터를 추출하여 보고서를 생성합니다.

전통적인 금융 및 관리 기관: 세계 최대 자산 관리 기관인 Fidelity, Big 4 회계 회사 중 하나인 Ernst Young, Jump Crypto.

AI 교육 및 의사 결정: Nomis.cc(다중 체인 ID 및 평판 프로토콜), Network 3(분산 컴퓨팅 프로토콜) 및 기타 프로젝트와 같은 프로젝트의 AI 모델에 대한 온체인 데이터를 제공하여 대규모 모델의 교육 및 의사 결정을 지원합니다. 의사결정.

기타 인터넷 서비스: 예를 들어 일부 금융 웹사이트에서는 이러한 애플리케이션이 NFT 및 DeFi 위치와 같은 암호화 기능을 다른 네트워크에 표시하려고 합니다. 이러한 고객은 추가 인프라(예: 노드 실행, 스마트 계약 작성)에 투자하지 않고도 Web3를 활용할 수 있습니다. 대신 SQL을 사용하여 온체인 데이터에 액세스할 수 있습니다.

분석가: Covalent의 코드 없는 솔루션은 복잡한 대시보드를 구축하고 규정 준수, 위험 또는 세금에 대한 다운스트림 분석을 수행하는 분석가의 마찰을 줄여줍니다. 분석가 모드에서는 모든 요청과 응답이 CSV 및 Tableau로 내보낼 수 있는 Excel과 유사한 환경이 됩니다.

또한, 메타마스크의 모회사인 인푸라(Infura), 리네아(Linea)@ConsensysCovalent의 고객이기도 합니다.

Covalent는 직접 판매 채널 외에도 Chainstack, QuickNode, Infura 등 다른 업스트림 RPC 서비스 제공업체와 작년부터 협력하여 이들 파트너의 채널을 통해 사용자에게 데이터 인덱싱 서비스를 제공하기 시작했습니다. Infura 채널을 통해 이미 결제 금액이 6자리 수준에 도달했습니다.

2.3.5 비즈니스 플라이휠

이미지 출처: https://medium.com/1kx network/indexing-the-universe-of-blockchains-with-covalent-7 a 968678 3d c 1

Covalent의 투자 기관인 1KX가 작성한 보고서에서 1KX는 Covalent의 비즈니스 개발을 위한 자체 강화 플라이휠을 구상했습니다. 즉, 짧은 대기 시간, 풍부한 데이터 인덱스 → 더 많은 B측 고객, dapp, 지갑 기관과 통합 → 더보기 C 측 사용자 요청 → 더 큰 인덱스 볼륨 및 풍부한 인덱싱 요구 사항 → 더 많은 CQT 환매 및 배포 보상 → 더 많은 네트워크 노드 및 CQT 서약 → 더 좋고 풍부한 데이터 서비스 및 짧은 대기 시간.

2.4 팀, 자금 조달 및 파트너

2.4.1 창립자와 팀

Covalent는 Ganesh Swami와 Levi Aul이 설립하고 이끌고 있습니다.

물리학을 전공하고 10년 이상의 데이터 분석 경험을 보유한 가네쉬(Ganesh)는 자신의 첫 회사를 뉴욕 증권 거래소에 상장했으며 에베레스트 산 전문가이기도 합니다. Levi는 캐나다 최초의 비트코인 거래소를 설립했으며 CouchDB를 구축한 IBM 팀의 일원이었습니다. 현재 팀은 네트워크 설계자, 데이터 과학자, 소프트웨어 엔지니어를 포함해 약 40~60명으로 구성될 것으로 예상됩니다.

전반적으로 팀 창립자의 배경과 경험은 현재 프로젝트와 매우 일치하며, 기업가로서도 좋은 성공 배경을 가지고 있습니다.

2.4.2 자금조달 상황

이 프로젝트는 총 4차에 걸쳐 자금 조달을 실시했으며 총 자금 조달 금액은 약 1,550만 달러에 이릅니다.

이미지 출처: https://www.covalenthq.com/token/

이미지 출처: 루트데이터

투자자도 매우 고급스러워서 기본적으로 Hashed, Dephi Digital 등 다양한 상위 Web3 기관을 하나로 모으며 그 중 두 주요 거래소인 Binance와 Coinbase가 투자하고 있습니다.

하지만 프로젝트 측의 최근 자금 조달 라운드는 2021년 5월이었고, 지금까지 2년 이상이 흘렀다.

2.4.3 중요한 파트너

다양한 공개 체인과 고객이 중요한 파트너인 것 외에도 Infura는 2023년 11월 이스탄불 분산형 RPC 서밋에서 Covalent와의 파트너십을 공식적으로 발표했습니다. 기타에는 Microsoft, Tencent, Pokt 네트워크 및 기타 기관이 포함됩니다.

파트너십을 통해 Infura는 Covalent의 API를 Infura의 기존 서비스 제품군에 통합하여 개발자에게 원활하고 효율적인 경험을 제공하고 진입 장벽을 제거하고 개발 주기를 가속화할 것입니다.

2.5 프로젝트 기본상황 요약

전반적으로 Covalent는 다양한 비즈니스 데이터가 급격하게 상승 단계에 있고 수익 데이터가 증가하는 등 빠른 개발 궤도에 있는 선도적인 프로젝트입니다. 소득 수준으로 보면 Covalent는 현재 트랙의 선두 프로젝트인 The Graph보다 몇 배 더 많은 소득을 갖고 있으며 더 나은 PMF(Product Market Fit)를 달성한 것으로 보입니다. 체인에 업로드된 시장 투자자와 이에 대한 인식 격차가 클 수 있습니다.

신규 사업 측면에서는 장기적인 Blob DA 솔루션으로 개발 중인 Ethereum Wayback Machine도 현재 시장의 핫스팟과 일치합니다.

3. 토큰 모델

3.1 토큰의 총량과 분배

Covalent 토큰의 총 수량은 10억 개이며, 구체적인 배분 방법은 다음과 같습니다.

토큰 판매: 33.4%
팀 및 컨설턴트: 16.4%
준비금: 18.9%
스테이킹 보상: 8%
생태: 20%

현재 토큰 유통률은 62.5%이며 다음 릴리스 위치에 있습니다.

데이터 소스: https://messari.io/report/covalent-a-unified-api-for-retrieving-blockchain-data

3.2 토큰 사용 사례 및 요구 사항

거버넌스: 토큰 보유자는 새로운 데이터 소스, 특정 지역 및 데이터 모델링 요구 사항과 같은 시스템 매개 변수를 변경하는 제안에 투표합니다.
스테이킹 및 검증: $CQT는 스테이킹 자산입니다. 검증인은 네트워크 데이터의 무결성을 보장함으로써 수수료를 받습니다. 토큰 보유자는 검증자에게 위임하고 보안 메커니즘에 참여하여 보상을 받을 수 있습니다.
시스템 내 경제적 결제: 유료 사용자는 데이터 서비스를 구매하기 위해 스테이블코인을 지불하고, 스테이블코인은 시장에서 CQT로 교환되어 약속된 네트워크 운영자에게 배포됩니다.
스테이킹 보상: CQT 스테이킹 자체도 스테이킹 인센티브를 받게 되지만, 이 수입 부분은 4년 동안만 지속되며 초기 네트워크 참여자를 활성화하는 데 사용됩니다.장기적인 네트워크 운영 비용은 사용자의 실제 수익으로 발생하는 지불로 유지됩니다. 필요합니다.

전반적으로 토큰의 경제 모델 설계는 특히 기업 고객의 지불 및 예산 선호도를 고려하여 합리적입니다. 기업 고객은 대차대조표에 변동성 토큰, 즉 CQT를 보유하고 싶어하지 않습니다.

4. 시장 및 경쟁사 상황

4.1 시장 계층화

온체인 데이터 시장에는 수많은 참여자와 계층이 존재하며, 이들을 분류할 필요가 있습니다.

그 중 RPC를 기반으로 기본 및 네이티브 온체인 데이터를 제공하는 서비스 제공업체로는 중앙화된 대표자로는 Infura, Alchemy, Quicknode 등이 있고, 탈중앙화된 RPC 서비스 제공업체로는 Pocket Network가 있다. 네트워크 운영자는 또한 그들로부터 체인의 원본 데이터를 얻습니다.

공유결합은 데이터의 인덱스 레이어, 즉 데이터를 획득한 후 처리하고 다시 출력하는 레이어에 속하며, 이 레이어와 경쟁하는 레이어는 다음과 같습니다.@Bitquery_io，@etherscan，@Moralis Web3，@blockvisionhq상대를 기다리고 있지만 모두 중앙화되어 있고, 토큰을 도입한 탈중앙화 인덱싱 서비스 제공업체가 더그래프(The Graph)입니다.

분산형 데이터 인덱스 레이어의 상대적 가치는 검열 저항성, 개방성, 데이터 소스 및 구성 방법의 검증 가능성을 제공한다는 점이며, 분산 작업 방식은 시스템이 단일 실패 지점에 덜 취약하게 만든다는 것입니다.

4.2 경쟁사 비교

The Graph와 비교할 때 Covalent의 주요 차이점은 다음과 같습니다.

1. 다양한 데이터 처리 방법

Covalent는 네트워크가 블록체인에서 데이터를 추출하여 데이터 웨어하우스에 로드하는 추출-로드-변환(ELT) 데이터 통합 패러다임을 따릅니다. 그런 다음 클라이언트는 쿼리 시 필요한 데이터를 지원하기 위해 필요에 따라 이를 변환합니다. 이와 대조적으로 하위 그래프 기반 인덱서(그래프)는 추출된 데이터가 먼저 사용 사례별 하위 그래프로 변환되는 추출-변환-로드 패러다임을 따릅니다.

구체적으로 이점은 다음과 같습니다.

다운스트림 수요의 변화를 유연하게 처리합니다. 쿼리(변환) 전 데이터를 비파괴적으로 정규화(추출-로드)하기 때문에 사용자는 쿼리 변경만으로 다양한 유형의 분석 데이터를 얻을 수 있습니다. 프로토콜의 스마트 계약이 업그레이드되면 Covalent 사용자는 ETL 패러다임의 경우처럼 하위 그래프를 수정하고 다시 색인화하는 대신 포괄적인 데이터 세트를 다시 쿼리하기만 하면 됩니다.
업스트림 수요의 변화를 유연하게 처리합니다. 블록체인이 점점 더 이질화됨에 따라 Block Specimen 표준은 Covalent의 통합 API를 다른 거래 영수증 형식의 체인과 EVM이 아닌 체인에서도 직접 쿼리할 수 있도록 보장합니다. ETL 패러다임에서 고객은 EVMOS 또는 Solana와 같은 체인에 대한 하위 그래프를 다시 작성해야 하지만 Covalent에서는 이러한 체인을 Block Specimen 사양에 패치하는 것이 일회성 수정입니다.
고객의 운영 비용을 절감합니다. Covalent의 ELT 기반 접근 방식을 사용하면 고객의 비용은 주로 개발자가 하위 그래프를 작성하고 유지 관리하는 대신 쿼리를 작성하는 분석가 및 IT 운영 직원에게서 발생합니다. Covalent는 중복된 데이터 엔지니어링 작업을 제거하여 팀이 분석에 집중할 수 있도록 하여 보다 현명한 비즈니스 결정을 내릴 수 있도록 돕습니다.
전체 체인의 데이터가 필요한 쿼리를 처리할 수 있습니다. 이것이 바로 Covalent가 포트폴리오 추적기와 세금 보고 앱 사이에서 인기가 높은 이유입니다. 통합 API를 통해 모든 데이터를 사용할 수 있다는 사실로 인해 Covalent는 주소 분류 및 클러스터링과 같은 기계 학습 작업에 적합합니다. 이를 통해 개발자는 API를 단일 통합 지점으로 사용하여 다양한 데이터 기반 애플리케이션을 구축할 수도 있습니다.
진정한 체인 독립적인 데이터 소비를 실현하세요. Covalent의 블록 샘플 생산자는 소스 블록체인의 전체 노드 운영자가 되며, 온체인 데이터를 스토리지 노드에 게시하기 전에 추출하고 정규화합니다. 쿼리 노드는 외부 API 요청에 대한 응답으로 스토리지 노드에서 데이터를 읽습니다. 이는 고객이 원래 형식과 매우 다른 형식으로 데이터에 대해 동일한 쿼리를 사용할 수 있음을 의미하며, 이는 dapp이 크로스체인 로컬이 되는 강력한 기능입니다.

2. 사용자 개체 요구 사항의 차이

Covalent를 사용하는 애플리케이션에는 매우 일반적이고 광범위하게 적용 가능한 데이터가 필요한 경향이 있으며 그래프와 같은 하위 그래프 개발자가 구축하는 고도로 전문적이고 다양한 데이터 세트가 필요하지 않은 경향이 있습니다. 지갑, NFT 시장, 세무 서비스와 같은 분야의 애플리케이션은 Covalent가 출시한 공식 데이터 API를 사용할 가능성이 더 높습니다. 동시에, 애플리케이션이 세그먼트 및 시나리오 데이터에 의존하는 경우 The Graph를 사용하고 싶은 유혹을 느낄 수도 있습니다.

3. 생태학

이미지 출처: https://thegraph.com/explorer?chain=mainnet

하위 그래프 수: The Graph의 제3자 자체 구축 하위 그래프는 Covalent의 제3자 C 엔드포인트보다 훨씬 많습니다. 두 개의 arb+eth 체인에서 The Graph가 지원하는 하위 그래프의 수는 1500+에 도달했지만 Covalent의 하위 그래프는 이는 방금 타사 엔드포인트를 열기 시작했다는 사실과 관련이 있습니다(하위 사진과 유사).

네트워크 수: Covalent는 200개 이상의 체인을 지원하는 반면 The Graph는 10개 이상을 지원하는데 이는 큰 차이입니다. 그러나 모든 주요 비즈니스 체인이 포함되었습니다.

5.평가

가치평가 측면에서 저자는 비교가치평가를 주로 사용하며, 비교를 위해 Covalent와 같은 궤도에 있는 두 개의 분산형 데이터 서비스 프로젝트인 The Graph와 Pocket Network를 선택합니다.

그 중 더 그래프(The Graph)는 Covalent의 직접적인 경쟁사로 그 가치에 대한 참고가 높으며, 분산형 RPC 서비스 프로젝트이자 동종 산업 내 Covalent의 업스트림인 Pokt의 가치 평가도 확실한 참고가 됩니다.

밸류에이션 관점에서 볼 때 Covalent는 여전히 The Graph와 FDV 밸류에이션 격차가 거의 7배에 달합니다. Covalent의 연간 수익이 The Graph의 6배에 가깝다는 점을 고려하면 이 밸류에이션은 매우 유혹적입니다.

Pocket Network와 비교하면 Covalent의 매출 수준은 높지만 가치 평가는 낮지만 기본적으로 가치 평가 수준은 동일합니다. 즉, 수억 달러 수준입니다. 그러나 Pokt는 지난 3개월 동안 거의 12배 증가를 달성하여 놀라운 가치 발견 라운드를 완료했습니다.