万字评估比特币健康状况：不完美，但足够好

원작자: 린 알덴

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

비트코인을 자산으로 투자하거나 비트코인 ​​네트워크를 기반으로 구축된 회사에 투자할 때 투자 논문의 진행 상황과 결과적으로 비트코인 ​​네트워크의 상태를 평가하기 위한 측정 기준이 필요합니다.

비트코인은 단순한 차트의 가격 그 이상입니다. 수백만 명의 사용자, 수천 명의 개발자, 수백 개의 회사 및 그 위에 구축된 여러 생태계가 있는 오픈 소스 네트워크입니다. 대부분의 월스트리트 분석가와 개인 투자자는 실제로 비트코인 ​​지갑을 사용하지 않고, 자산을 자체 관리하고, 다른 사람에게 보내거나 다양한 생태계에서 사용하지 않지만, 그렇게 하는 것은 기초 연구에 매우 유용합니다.

비트코인은 사람들마다 다른 의미를 갖습니다. 이는 휴대용 저축, 검열에 강한 글로벌 결제, 불변의 데이터 저장을 가능하게 합니다. 귀하가 고품질 미국 또는 유럽 주식 및 채권에 투자하고 나이지리아, 베트남, 아르헨티나, 레바논, 러시아 또는 터키의 중산층 저축자의 관점에서 비트코인 ​​네트워크에 대해 생각하고 있지 않다면 다음과 같습니다. 이 자산의 기능을 근본적으로 분석하지 않았습니다.

결론은 사람들이 다양한 방법으로 네트워크의 상태를 평가한다는 것입니다. 비트코인이 원하는 결과와 일치하지 않으면 비트코인의 성능이 저조하다고 결론을 내릴 수 있습니다. 반면에 비트코인이 원하는 대로 정확하게 수행된다면 해결해야 할 마찰이 여전히 많음에도 불구하고 비트코인이 여전히 잘 작동하고 있다고 믿을 수 있습니다.

나는 최근 몇 년 동안 통화 역사를 연구하고 비트코인을 둘러싼 스타트업/벤처 캐피탈 세계에서 많은 시간을 보냈으며 프로토콜의 기술적 세부 사항을 연구했기 때문에 비트코인 ​​네트워크의 상태를 평가할 때 이를 고려합니다. 고유한 핵심 지표. 이 기사에서는 이를 하나씩 살펴보고 비트코인 ​​네트워크가 각 네트워크에서 어떻게 작동하는지 이해합니다.

• 시가총액과 유동성

• 전향 가능성

• 기술적 보안 및 분산화

• 사용자 경험

• 법적 수용 및 글로벌 인지도

시가총액과 유동성

어떤 사람들은 가격이 중요하지 않다고 말합니다. 그들은 종종 1 BTC = 1 BTC라고 말합니다. 변동하는 것은 비트코인이 아니라 비트코인을 중심으로 변동하는 세상입니다.

이것에는 어느 정도 진실이 있습니다. 비트코인의 최대 공급량은 2,100만 코인이며, 사전 프로그래밍된 감소 패턴으로 생성 및 배포됩니다. 비트코인 네트워크는 자동화된 난이도 조정 메커니즘을 기반으로 10분마다 평균 1개의 블록을 생성하며, 생성 이후 Fedwire보다 높은 가동 시간으로 놀라운 일관성을 유지해 왔습니다. 내년에 USD의 공급량이 어떻게 될지는 모르지만 비트코인의 공급량이 어떻게 될지는 알고 있으며 언제든지 정확한 공급량을 직접 감사할 수 있습니다.

그러나 가격은 중요한 신호입니다. 매일, 매주, 심지어 매년 단위로 보면 큰 의미가 없지만 몇 년에 걸쳐 보면 큰 의미가 있습니다. 비트코인 네트워크 자체는 혼란스러운 세상에서 시계 질서의 핵심일 수 있지만 가격은 여전히 ​​채택의 척도입니다. 비트코인은 현재 160개 이상의 다양한 명목화폐, 금, 은 및 기타 다양한 암호화폐와 글로벌 통화 시장에서 경쟁하고 있습니다. 가치 저장 수단으로서 주식, 부동산 등 비화폐성 자산이나 제한된 자원으로 소유할 수 있는 기타 자산과도 경쟁합니다.

일부 지지자들이 주장하는 것처럼 미국 달러 가격이 비트코인을 중심으로 움직이는 것은 아닙니다. 비트코인은 미국 달러보다 더 젊고 불안정하며 유동성이 낮고 작은 네트워크이며 미국 달러보다 변동성이 더 큽니다. 몇 년 안에 비트코인 ​​보유자는 전년도보다 더 많은 부동산, 식품, 금, 구리, 석유, SP 500 주식, 달러, 루피 또는 기타 모든 것을 구매할 수 있습니다. 그러나 다른 해에는 구매할 것이 훨씬 적습니다. 비트코인 가격은 주로 특정 시점에 중기적으로 변동하며, 그 변동은 보유자의 구매력에 영향을 미칩니다. 현재 비트코인 ​​가격은 극적으로 상승했습니다. 이는 비트코인 ​​보유자가 불과 몇 년 전보다 더 많은 물건을 살 수 있다는 것을 의미합니다.

비트코인 가격이 장기간 정체된다면 왜 비트코인이 사람들의 관심을 끌지 못하는지 생각해 볼 필요가 있을 것입니다. 이것이 그들의 문제에 대한 해결책을 제공하지 않습니까? 문제가 해결되지 않는다면 그 이유는 무엇입니까?

다행스럽게도 위의 이미지처럼 그런 일은 일어나지 않습니다. 비트코인의 가격은 주기마다 계속해서 역사 주기를 만들어 갑니다. 역사상 최고의 실적을 올린 자산 중 하나입니다. 지난 몇 년간 중앙은행의 대차대조표가 크게 긴축되고 플러스 실질이자율이 급격히 상승한 점을 감안하면 이러한 추세는 꽤 잘 유지되고 있다고 말하고 싶습니다. 온체인 지표, 글로벌 광범위한 통화 공급과의 역사적 상관관계 및 기타 요인으로 판단할 때 비트코인은 채택 및 성장을 위한 장기적인 경로를 계속할 것입니다.

그 다음에는 유동성이 있습니다. 거래소 일일 거래량은 얼마나 되나요? 온체인으로 전송되는 거래 가치는 얼마나 되나요? 돈은 가장 잘 팔리는 상품이고 유동성이 매우 중요합니다.

비트코인은 또한 다른 통화 및 자산에 대한 일일 거래량이 수십억 또는 수백억 달러로 이 지표에서 매우 높은 순위를 차지하고 있으며 일일 거래 유동성 측면에서 Apple(AAPL) 주식과 동등합니다. 나스닥 거래소에서 거래량의 대부분을 차지하는 Apple과 달리 비트코인은 일부 P2P 시장을 포함하여 전 세계 여러 거래소에서 거래됩니다. 비트코인 네트워크의 일일 온체인 전송도 수십억 달러에 이릅니다.

유동성에 대해 생각하는 한 가지 방법은 유동성이 더 많은 유동성을 낳는다는 것입니다. 돈의 경우 이는 네트워크 효과의 중요한 부분입니다.

비트코인의 거래량이 하루 수천 달러일 때, 가격이 크게 변동하지 않고서는 백만 달러를 투자할 수 없으며 심지어 몇 주에 걸쳐 거래를 분산시켜야 합니다. 그들에게는 유동성이 충분한 시장이 아닙니다.

비트코인의 일일 거래량이 수백만 달러라면 수십억 달러를 투자할 수도 없고 몇 주에 걸쳐 거래를 분산시킬 수도 없습니다.

현재 비트코인의 일일 거래량은 수십억 달러에 달하지만, 수조 달러의 자본 풀에서는 여전히 의미 있는 부분을 투자하지 못하고 있으며 유동성도 여전히 부족합니다. 하루에 수억, 수십억 달러를 투자하기 시작하면 수요와 공급이 구매자 쪽으로 기울어 가격이 크게 상승하기에 충분할 것입니다. 비트코인 생태계는 창립 이래 더 큰 자본 풀의 관심을 끌기 위해 일정 수준의 유동성에 도달해야 했습니다. 업그레이드같네요.

그렇다면 비트코인 ​​가격이 $100,000 또는 $200,000를 초과하면 누가 그것을 살 것인가? 비트코인이 그렇게 강력해지기 전에는 구매하지 않을 주체는 누구입니까? 비트코인당 100,000달러로 각 SAT은 0.1센트의 가치가 있습니다.

400온스의 금 가격(배송 표준 금괴)이 대부분의 사람들에게 중요하지 않은 것처럼, 비트코인 ​​전체의 가격도 중요하지 않습니다. 중요한 것은 전체 네트워크 규모, 유동성 및 기능입니다. 중요한 것은 네트워크 점유율이 장기적으로 구매력을 유지하거나 강화하는지 여부입니다.

다른 자산과 마찬가지로 비트코인 ​​가격도 수요와 공급의 함수입니다.

공급량은 고정되어 있지만 언제든지 그 중 일부는 약한 손이나 강한 손의 손에 있을 수 있습니다. 강세장 동안 많은 신규 투자자들은 신나게 매수하고, 일부 장기 보유자들은 포지션을 줄여 이러한 신규 매수자들에게 매도합니다. 약세장에서는 최근 구매자 중 다수가 손해를 보고 매도하는 반면, 헌신적인 개인은 거의 매도하지 않습니다. 빠르게 돈을 벌고자 하는 약한 플레이어에서 쉽게 포기하지 않는 강력한 플레이어로 공급이 이동합니다. 아래 차트는 비트코인 ​​가격과 함께 1년 넘게 온체인으로 이동되지 않은 비트코인의 비율을 보여줍니다.

비트코인의 공급이 부족할 때 약간의 새로운 수요와 새로운 자본 유입만으로도 가격이 크게 상승합니다. 왜냐하면 기존 보유자는 엄청난 공급 반응 기능을 생성하지 않기 때문입니다. 즉, 가격이 크게 오르더라도 1년 이상 보유하고 있는 토큰의 70% 이상이 대규모 매도를 조장하지는 않을 것입니다. 그러나 이러한 필요는 어디에서 오는가?

일반적으로 제가 찾은 비트코인 ​​수요와 가장 큰 상관관계는 미국 달러를 기준으로 한 전 세계의 광범위한 화폐 공급입니다. 첫 번째는 글로벌 신용 성장과 중앙은행 화폐 인쇄를 측정하는 글로벌 화폐 공급입니다. 두 번째 부분, 달러 표시가 중요한 이유는 달러가 글로벌 준비 통화이고 따라서 글로벌 무역, 글로벌 계약 및 글로벌 부채를 계산하는 기본 단위이기 때문입니다. 달러가 강세를 보일수록 국가의 부채는 더욱 강해진다. 달러 가치가 약해지면 국가의 부채 의무가 완화됩니다. 미국 달러로 표시된 글로벌 통화는 세계의 중요한 유동성 지표 역할을 합니다. 법정화폐 단위는 얼마나 빨리 생성되나요? 세계 통화 시장에서 다른 통화에 비해 미국 달러는 얼마나 강합니까?

Look Into Bitcoin에는 매크로 데이터 모음이 있으며 그 일부로 비트코인 ​​가격과 글로벌 통화의 변화율을 보여줍니다. 이를 차트를 만드는 데 사용했습니다.

여기서는 서로 다른 두 통화 간의 환율을 비교합니다. 비트코인은 규모는 작지만 지속적인 공급량 감소와 2,100만 개의 공급 한도로 인해 시간이 지남에 따라 더욱 강해지고 있습니다. 달러의 가치는 훨씬 더 높으며 약세와 강세 기간을 거치지만 대부분은 약세이며 짧은 주기의 강세 기간으로 공급이 증가합니다. 비트코인 펀더멘털과 USD 펀더멘털(글로벌 유동성) 모두 시간이 지남에 따라 둘 사이의 환율에 영향을 미칩니다.

따라서 저는 비트코인 ​​네트워크의 시가총액과 유동성을 평가할 때 시간이 지남에 따라 전 세계의 광범위한 자금과 기타 주요 자산을 기반으로 평가합니다. 기복이 있어도 상관없지만 결국 0에서 알 수 없는 미래까지 있고 변동이 수반됩니다. 가격 상승은 레버리지를 끌어들이고 궁극적으로 붕괴로 이어집니다. 비트코인이 널리 채택되려면 지속적으로 주기를 거쳐야 하며 레버리지와 순환 담보에서 벗어나야 합니다.

비트코인의 악명 높은 변동성은 비트코인이 지금보다 더 유동적이고 널리 보유되지 않는 한 크게 줄어들 것 같지 않습니다. 지갑, 거래소 및 기타 애플리케이션에 대한 더 많은 시간, 더 많은 채택, 더 많은 유동성, 더 많은 이해, 더 나은 사용자 경험 외에 비트코인의 변동성에 대한 해결책은 없습니다. 자산 자체는 천천히 변하는 반면, 자산에 대한 세상의 인식, 즉 자산에 레버리지를 추가하고 제거하는 과정은 조울증과 우울증의 순환을 겪습니다.

내가 무엇을 걱정하겠는가? 글로벌 유동성이 오랫동안 상승했지만 비트코인 ​​가격은 정체된 상태로 유지되거나, 글로벌 유동성은 좋지만 비트코인이 수년에 걸쳐 지속적으로 새로운 최고치를 달성하지 못하는 경우. 그런 다음 비트코인 ​​네트워크가 오랫동안 시장 점유율을 확보할 수 없었던 이유에 대해 몇 가지 어려운 질문을 던져야 합니다. 하지만 지금까지는 이 지표로 볼 때 꽤 건전한 상태입니다.

전향 가능성

비트코인은 15년의 수명 동안 여러 가지 서술적 변화를 겪었고, 흥미롭게도 거의 모든 변화는 2009년과 2010년에 논의된 Bitcoin Talk 포럼에서 Satoshi Nakamoto, Hal Finney 및 기타 많은 사람들에 의해 설명되었습니다. 그 이후로 비트코인 ​​시장은 네트워크의 다양한 사용 사례를 중심으로 크게 성장했습니다.

마치 맹인과 코끼리의 비유와 같습니다. 세 명의 맹인이 각각 코끼리를 만지고 있었는데, 한 사람은 꼬리, 한 사람은 옆구리, 한 사람은 엄니를 만졌습니다. 그들은 모두 자신이 만지고 있는 것에 대해 논쟁을 벌이고 있었지만 실제로는 모두 같은 물건의 다른 부분을 만지고 있었습니다.

비트코인 생태계에서 반복되는 중요한 주제는 그것이 지불 방법인지 아니면 저축 방법인지입니다. 대답은 물론 둘 다이지만 강조점이 바뀌는 경우도 있습니다. 나카모토 사토시(Satoshi Nakamoto)의 원래 백서는 P2P 전자 현금에 관한 것이었지만, 이전 게시물에서 그는 중앙 은행 통화 평가 절하와 비트코인이 고정 공급(예: 저축 방법)으로 인해 그러한 평가 절하에 어떻게 저항하는지에 대해서도 이야기했습니다. 결국 돈은 다양한 용도로 사용됩니다.

나는 내 자신과 모순되는가? 그렇다면 나는 내 자신과 모순됩니다. 나는 마음이 넓고 모든 것을 포괄합니다.
——월트 휘트먼

지불과 저축은 모두 중요하며 함께 진행됩니다. 비트코인은 주로 (분산화를 극대화하기 위해) 낮은 처리량의 네트워크로 설계되었기 때문에 주로 결제 네트워크로 기능합니다. 실제 일일 소비 거래는 네트워크의 상위 계층(예: 계층 2)에서 완료되어야 합니다.

• 모든 인터넷 사용자로부터 전 세계의 다른 인터넷 사용자에게 비트코인을 전송할 수 있는 능력은 이를 작동시키는 중요한 부분입니다. 이는 보유자에게 허가가 없고 검열에 저항하는 지불을 할 수 있는 능력을 제공합니다. 실제로 첫 번째 사용 사례는 10여년 전 WikiLeaks가 주요 결제 플랫폼에서 지원을 중단했을 때였습니다. 이후 WikiLeaks는 기부를 계속 받기 위해 Bitcoin으로 전환했습니다. 권위주의 정권의 민주주의 옹호자들과 인권 옹호자들은 은행 동결을 우회하는 등 이를 악용했습니다. 사람들은 이를 사용하여 급속하게 가치가 하락하는 개발도상국 통화에 영구적으로 고정시키려는 불공정한 자본 통제를 피합니다.

• 마찬가지로, 비트코인의 2,100만 공급 한도와 불변성은 규칙 세트(공급 한도 포함)를 믿을 수 있게 만들고, 이것이 비트코인을 매력적으로 만드는 이유입니다. 대부분의 통화 공급은 시간이 지남에 따라 무한정 증가하며 금의 공급도 연간 평균 약 1.5% 증가하지만 비트코인은 그렇지 않습니다. 사람들이 그것을 보유하고 싶지 않고 잠시 결제/지불을 위해 명목화폐에서 비트코인으로 앞뒤로 전환하면 네트워크에 모든 종류의 마찰, 비용 및 외부 조사가 추가됩니다. 장기적으로 비트코인을 보유하고 싶다면 비트코인으로 지불하거나 받는 것이 가장 좋은 방법입니다.

따라서 중요한 것은 지불과 저축의 조합입니다. 이 질문에 대한 생각의 핵심은 선택성입니다. 장기간 비트코인을 보유하고 있다면 전 세계 어디에서나 그 부를 가져갈 수 있고, 원하거나 필요하다면 전 세계 인터넷 연결이 있는 누구에게나 허가 없이 검열에 저항하는 지불을 할 수 있습니다. 귀하의 돈은 펜 스트로크로 은행이나 정부에 의해 일방적으로 동결되거나 평가 절하될 수 없습니다. 이는 좁은 관할권에 국한되지 않고 전 세계적입니다. 이러한 기능은 많은 미국인에게는 중요하지 않을 수 있지만 전 세계의 많은 사람들에게는 중요합니다.

많은 국가에서는 비트코인(및 대부분의 기타 자산)에 자본 이득세를 부과합니다. 이는 사람들이 비트코인을 판매하거나 사용하는 경우 비용을 기준으로 세금을 납부해야 하며 회계를 추적해야 함을 의미합니다. 이는 국가가 통화 독점을 유지하는 방법의 중요한 부분입니다. 이는 비트코인이 더욱 널리 채택되고 일부 국가에서 이를 법정화폐로 지정함에 따라 사라질 수 있습니다. 그러나 이 세금은 이제 대부분의 지역에서 현실이 되었고, 많은 경우에 비트코인 ​​지출이 법정화폐보다 덜 매력적이게 되었습니다. 이것은 아직 너무 많은 돈을 쓰고 싶지 않게 만듭니다. 하지만 저는 법정화폐 시스템과의 결제 마찰이 거의 발생하지 않는 관할권에 있습니다.

Gresham의 법칙에 따르면 고정 환율(또는 양도소득세와 같은 다른 마찰)을 사용하면 사람들은 약한 통화를 먼저 쓰고 강한 통화를 비축하게 됩니다. 예를 들어 이집트에서는 누군가 미국 달러와 이집트 파운드를 가지고 있다면 이집트 파운드를 쓰고 미국 달러를 저축으로 유지합니다. 또는 모든 Bitcoin 거래에 세금이 부과되지만 USD 거래에는 세금이 부과되지 않는 경우 일반적으로 USD를 사용하고 Bitcoin을 유지합니다. 이집트인들은 달러를 쓸 수 있고 나도 비트코인을 여러 곳에서 쓸 수 있지만 우리 둘 다 그렇게 하지 않기로 결정했습니다.

티에르의 법칙에 따르면 통화가 특정 지점을 넘어 극도로 약해지면 상인은 더 이상 이를 받아들이지 않고 대신 더 강한 통화로 지불을 요구하게 됩니다. 그 시점에서 그레샴의 법칙은 뒤집힐 것이고 사람들은 더 많은 돈을 소비해야 할 것입니다. 통화가 완전히 폭락하면 그 나라에서 달러를 저축해 두었던 사람들이 달러를 쓰기 시작하는 경향이 있고, 심지어 달러는 교환을 매개로 약세 통화를 대체하기도 한다.

대부분의 경제 환경에서는 중요한 상품과 서비스를 판매하는 상인뿐만 아니라 통화 중개인도 중요합니다. 이집트나 많은 개발도상국에서는 식당과 같은 사업체에서는 미국 달러가 그 나라에서 가치를 높일 수 있는 귀중한 품목임에도 불구하고 미국 달러를 받지 않을 수 있습니다. 때로는 공식 가맹점에서 돈을 지출하기 전에 현지 통화로 변환해야 할 수도 있지만, 덜 공식 가맹점에서는 프리미엄 통화 결제 방법을 허용할 가능성이 더 높습니다.

내가 한 나라에 실물 달러, 남아프리카 크루거랜드 몇 개, 비트코인을 가져오지만 Visa 카드는 가져오지 않는다고 가정해 보겠습니다. 지역 상품과 서비스를 어떻게 얻을 수 있나요? 이러한 통화를 직접 받는 상인을 찾을 수도 있고, 이 강한 달러를 공정한 현지 가격으로 현지 통화로 변환해 주는 브로커를 찾을 수도 있습니다. 후자의 접근 방식의 경우 아케이드나 카지노에 들어가는 경우 실제 글로벌 통화를 이곳의 독점 통화로 변환한 다음 떠날 때 실제 글로벌 통화로 다시 변환해야 할 수도 있습니다. 아이러니하게 들리지만 사실이다.

즉, 우리가 알아야 할 것은 얼마나 많은 상인이 그것을 직접 받아들이는지, 특정 통화가 얼마나 많은 상인 거래를 완료하는지뿐만 아니라 특정 통화의 시장성이나 태환성입니다. 분명한 예를 들자면 전 세계에서 금으로 직접 결제하는 사람의 수는 극히 적지만 금의 유동성과 전환성은 매우 높습니다. 거의 모든 곳에서 공정한 시장 가격으로 식별 가능한 금화 구매자를 쉽게 찾을 수 있습니다. 따라서 금은 보유자에게 몇 가지 옵션을 제공합니다. 비트코인은 이 점에서 비슷하지만 전 세계적으로 더 이식성이 뛰어납니다.

대부분의 법정화폐는 해당 국가 내에서 유동성이 매우 높고 시장성이 높으며 거의 ​​모든 판매자가 허용합니다. 다만, 일부 법정화폐를 제외한 모든 법정화폐는 해외에서 시장성 및 환전이 불가능합니다. 이런 의미에서는 아케이드 게임 토큰이나 카지노 칩과 같습니다. 예를 들어, 쉽게 교환할 수 있는 곳을 찾았더라도 이집트 파운드와 노르웨이 크로네는 뉴저지에서는 사실상 쓸모가 없었습니다.

이집트 및 노르웨이 지폐

대략적으로 수량화하면 다음과 같습니다.

• 실물 달러의 태환성은 미국에서는 10/10, 일부 국가에서는 7/10, 다른 국가에서는 5/10일 수도 있습니다. 범위가 있지만 전반적으로 현재 세계에서 가장 많이 팔리는 통화입니다. 때로는 완전히 소비할 수도 있고 때로는 먼저 상환해야 할 수도 있지만 어느 쪽이든 유동성이 풍부한 경우가 많습니다.

• 대부분의 실물 화폐는 자국에서도 10/10으로 전환 가능하지만, 다른 곳에서는 1/10 또는 2/10으로만 전환 가능합니다. 그들이 관할권 밖에 있을 때, 그들과 교환할 사람을 찾는 데는 꽤 오랜 시간이 걸리고 아마도 매우 높은 할인율이 있을 것입니다. 아케이드 게임 토큰과 같습니다.

• 금은 거의 모든 곳에서 6/10의 태환성을 갖고 있어 미국 달러만큼 태환 가능한 무기명 자산 중 하나입니다. 한 나라의 현지 법정화폐처럼 쉽게 쓸 수 없고, 전반적으로 쓰기에 적은 금액이지만 거의 모든 나라에서 쉽게 유동적 가치로 교환할 수 있습니다. 금은 세계적으로 인정받는 유동적이고 대체 가능한 가치 형태입니다.

• 비트코인의 전환성은 전 세계 많은 도시 중심지에서 금과 유사하다는 점에서 약 6/10이지만, 많은 농촌 지역에서는 전환성이 약 2/10으로 떨어지며 이는 독점 경계 법적 입찰 외부와 유사합니다. 그러나 그것은 강력한 상승 추세에 있으며 단 15년 만에 아무것도 아닌 것에서 많은 진전을 이루었습니다. 또한 대부분의 국가에서는 온라인에서 모바일 충전, 현지에서 사용할 수 있는 디지털 기프트 카드 및 기타 가치 형태로 전환할 수 있으므로 비트코인을 소지한 사람들의 경우 오프라인 및 온라인 전환 방법의 총 수가 중요합니다.

제 생각에 올바른 질문은 비트코인을 가지고 다니면 그 가치를 쉽게 사용하거나 상환할 수 있습니까?입니다. 남아프리카, 코스타리카, 아르헨티나, 나이지리아와 같은 개발도상국의 많은 도시 중심지나 기본적으로 모든 선진국에서, 대답은 꽤 울려 퍼지는 예입니다. 이집트와 같은 다른 나라에서는 이런 일이 실제로 일어나지 않았습니다.

이제 비트코인은 몇 년 안에 확실히 더 많은 전환이 가능해질 것입니다.

비트코인 센트럴의 부상

제 생각에는 가장 유망한 추세는 전 세계적으로 많은 소규모 비트코인 ​​커뮤니티의 성장입니다. 엘살바도르의 엘존테(El Zonte)도 그중 하나인데, 엘살바도르 대통령의 관심을 끌었습니다. 그러나 코스타리카의 Bitcoin Jungle, 과테말라의 Bitcoin Lake, 남아프리카의 Bitcoin Ekasi, 스위스의 Lugano, Madeira FREE 및 Bitcoin 사용 및 수용이 밀집된 지역이 된 기타 여러 지역과 같은 다른 커뮤니티 붐도 있습니다. 이러한 곳에서는 비트코인 ​​판매 및 전환성이 상당히 높습니다. 비트코인 허브가 계속해서 나타나고 있습니다.

또한 가나는 Farida Nabourema라는 여성이 주최하는 아프리카 비트코인 ​​컨퍼런스를 2년 연속 주최했습니다. 그녀는 토고에서 망명한 민주주의 옹호자로서 금융 억압이 권위주의의 도구라는 점을 이해하고 있으며, 아프리카 12개국에서 시행 중인 프랑스의 신식민지 통화에 대해 비판하고 있습니다. 또한 인도네시아에서는 Dea Rezkitha라는 여성이 주최하는 정기적인 비트코인 ​​컨퍼런스를 개최하고 있습니다. 전 세계적으로 비트코인 ​​컨퍼런스가 열립니다.

또한 텍사스주 오스틴의 Bitcoin Commons, 내슈빌의 Bitcoin Park, 뉴욕의 Pubkey, 영국의 Real Bedford와 같은 소규모 조직도 모두 로컬 비트코인 ​​허브입니다. 특정 도시에서 전용 비트코인 ​​커뮤니티나 정기 모임을 갖는 것이 점점 일반화되었습니다. BitcoinerEvents.com 및 기타 웹사이트는 이를 찾는 데 도움을 줄 수 있으며 비트코인 ​​교환을 위한 통로 역할도 할 수 있습니다.

해당 지역의 비트코인 ​​판매자를 찾을 수 있는 앱도 있습니다. 예를 들어 BTCMap.org를 사용하면 비트코인을 허용하는 전 세계 판매자를 찾을 수 있습니다. BTC 프라하 컨퍼런스 2023과 비트코인 ​​아프리카 컨퍼런스 2023은 모두 Fedi 이벤트 앱에 표시됩니다. 비트코인 지갑 역할을 하는 것 외에도 이 앱은 비트코인 ​​라이트닝 네트워크 소액 결제 도우미를 사용하는 인공 지능과 같이 비트코인 ​​결제를 허용하는 지역의 판매자 위치를 보여주는 대화형 지도를 포함하여 컨퍼런스의 모든 주요 행사 일정을 제공합니다. . (공개, 저는 Ego Death Capital을 통한 Fedi 투자자입니다.)

기술적 보안 및 분산화

내 친구이자 동료인 Jeff Booth는 비트코인의 미래와 거시경제적 영향에 대한 자신의 비전을 설명하기 전에 비트코인이 안전하고 분산되어 있는 한이라는 문구를 자주 사용합니다. 즉, 이는 네트워크가 지난 15년 동안과 동일한 방식으로 계속 작동하고 비트코인 ​​네트워크를 가치있게 만드는 특성이 앞으로도 계속 존재한다는 가정에 기반한 if/else 관점입니다.

비트코인은 마술적이지 않습니다. 분산 네트워크 프로토콜입니다. 계속해서 그 가치를 발휘하기 위해서는 반대와 공격을 통해 기능해야 하며, 가장 좋고 가장 유동적인 방식이어야 합니다. 비트코인의 개념만으로는 어떤 것에도 실질적인 영향을 미칠 수 없습니다. 중요한 것은 비트코인의 현실입니다. 비트코인이 심각한 해킹을 당하거나 중앙 집중화(허가 필요/검열)되면 현재 사용 사례를 잃게 되며 그 가치는 부분적으로 또는 완전히 손실됩니다.

네트워크 효과 및 관련 유동성 외에도 비트코인을 다른 암호화폐 네트워크와 차별화시키는 점은 보안 및 분산화에 중점을 두는 것입니다. 가능한 한 단순하고, 간결하고, 안전하고, 견고하고, 분산화되기 위해 속도, 처리량, 프로그래밍 가능성 등 거의 모든 다른 성능 범주를 희생합니다. 디자인은 이러한 특성을 극대화합니다. 모든 추가적인 복잡성은 기본 계층에 내장되기보다는 비트코인 ​​위에 있는 네트워크 계층에 구축되어야 합니다. 왜냐하면 이러한 기능을 기본 계층에 내장하면 보안 및 분산화와 같은 주요 속성의 성능이 희생되기 때문입니다.

따라서 네트워크의 가치와 유용성에 대한 장기적인 테마를 구축하고 유지할 때 비트코인의 보안 및 분산화 수준을 모니터링하는 것이 중요합니다.

보안 분석

새롭게 떠오르는 오픈소스 기술인 비트코인은 매우 강력한 보안 기록을 갖고 있지만 완벽하지는 않습니다. 내가 Broken Money에 쓴 것처럼 지금까지 직면한 주목할만한 기술적 문제는 다음과 같습니다.

2010년, 비트코인이 완전히 새롭고 시장 가격이 거의 없었을 때 노드 클라이언트에는 인플레이션 버그가 있었고 Satoshi Nakamoto는 소프트 포크로 이를 수정했습니다.
2013년에 실수로 인해 비트코인 ​​노드 클라이언트 업데이트가 실수로 이전(그리고 널리 사용되는) 노드 클라이언트와 호환되지 않게 되어 예기치 않은 체인 분할이 발생했습니다. 몇 시간 내에 개발자는 문제를 분석하고 노드 운영자에게 이전 노드 클라이언트로 돌아가도록 지시하여 체인 분할을 해결했습니다. 그 이후로 10년 넘게 비트코인 ​​네트워크는 완벽한 100% 가동 시간을 유지해 왔습니다. Fedwire도 이 기간 동안 중단을 경험했고 100% 가동 시간을 달성하지 못했습니다.
2018년에는 실수로 비트코인 ​​노드 클라이언트에 또 다른 인플레이션 취약점이 추가되었습니다. 하지만 이 문제는 악용되기 전 개발자들이 주의 깊게 파악하고 수정했기 때문에 실제로는 문제가 발생하지 않았습니다.
2023년에 사람들은 비트코인 ​​블록체인의 서명 부분에 이미지를 삽입하는 등 개발자가 예상하지 못한 방식으로 SegWit 및 Taproot 소프트 포크 업그레이드를 사용하기 시작했습니다. 이는 본질적으로 버그는 아니지만 코드의 특정 측면이 의도하지 않은 방식으로 사용될 수 있는 위험을 보여줍니다. 이는 향후 업그레이드를 수행할 때 지속적인 보수주의가 필요함을 의미합니다.
비트코인은 많은 컴퓨터 시스템에 존재하는 “2038년 문제”에 직면해 있습니다. 2038년까지 Unix 타임스탬프에 사용되는 32비트 정수는 많은 컴퓨터 시스템에서 초 단위로 실행되어 오류를 일으킬 것입니다. 그러나 비트코인은 부호 없는 정수를 사용하기 때문에 2106년까지는 고갈되지 않습니다. 이 문제는 시간을 64비트 정수로 업데이트하거나 블록 높이를 32비트 정수로 설정하여 해결할 수 있습니다. 하지만 제가 이해한 바로는 하드포크가 필요할 수 있으며, 이는 이전 버전과 호환되지 않는 업그레이드를 의미합니다. 이는 분명히 필요하고 문제가 발생하기 전에(수년 또는 수십 년) 수행할 수 있으므로 실제로는 어렵지 않지만 취약성의 창이 열릴 수 있습니다. 한 가지 가능한 접근 방식은 이전 버전과 호환되는 업데이트를 먼저 릴리스하고 정수가 소진되면 활성화하여 문제를 해결하는 것입니다.
– 깨진 돈, 26장

비트코인은 기술적인 문제로부터 회복됩니다. 기본 솔루션은 분산형 네트워크의 노드 운영자가 버그가 존재하기 전에 업데이트로 롤백하고 문제를 일으키는 새 업데이트를 거부하는 것입니다. 그러나 우리는 최악의 시나리오를 상상해 보아야 합니다. 기술적 문제가 수년 동안 눈에 띄지 않고 광범위한 노드 네트워크의 일부가 된 후 발견되어 악용된다면 이는 더 심각한 문제, 즉 재앙적인 문제입니다. 복구가 불가능하지는 않지만 심각한 타격을 입을 수 있습니다.

비트코인의 코드베이스는 수년 또는 수십 년 동안 지속되면서 더욱 견고해지고 Lindy 효과의 이점을 누릴 수 있습니다.

전반적으로 시간이 지나면서 중대 오류 발생률이 감소했으며, 2013년 이후 네트워크 가동률 100%를 유지하고 있다는 점이 주목할 만하다.

분산형 분석

우리는 탈중앙화를 측정하기 위한 주요 변수로 노드 분포와 채굴 분포를 사용할 수 있습니다. 널리 분산된 노드 네트워크에서는 각 노드가 사용자에 대한 규칙을 시행하기 때문에 네트워크 규칙 변경이 매우 어렵습니다. 마찬가지로, 광범위하게 분산된 채굴 네트워크로 인해 거래 검토가 더욱 어려워집니다.

Bitnodes는 16,000개 이상의 접근 가능한 비트코인 ​​노드를 식별합니다. 비트코인 코어 개발자 Luke Dashjr는 비공개로 실행되는 노드를 고려하면 최종 총 노드 수가 60,000개가 넘을 것으로 추정합니다.

이에 비해 Ethernodes는 약 6,000개의 Ethereum 노드를 식별하며, 그 중 약 절반은 온프레미스에서 실행되지 않고 클라우드 운영자에서 호스팅됩니다. 그리고 이더리움 노드는 개인적으로 실행하기에는 너무 많은 대역폭을 사용하므로 이는 아마도 실제 수치에 더 가깝습니다.

따라서 비트코인은 노드 분배 측면에서 매우 강력합니다.

비트코인 채굴자는 프로토콜의 핵심 규칙을 변경할 수 없지만 어떤 거래가 네트워크에 들어가거나 들어오지 않는지 결정할 수 있습니다. 따라서 채굴자의 중앙화는 거래 검열의 가능성을 높입니다.

최대 상장 채굴업체인 Marathon Digital Holdings(MARA)는 네트워크 해시레이트의 5% 미만을 보유하고 있습니다. 비슷한 규모의 다른 개인 채굴자가 여러 개 있습니다. 또한 1~2%를 소유한 다양한 공공 및 민간 채굴자뿐만 아니라 컴퓨팅 성능이 훨씬 낮은 채굴자도 많습니다. 즉, 채굴은 실제로 상당히 분산되어 있어 가장 큰 플레이어라도 네트워크 리소스 할당량이 적습니다.

2021년 중국이 비트코인 ​​채굴을 금지한 이후 미국은 최대 채굴 관할권이었지만 채굴 컴퓨팅 파워는 전체 컴퓨팅 파워의 절반에도 미치지 못하는 것으로 추정된다. 중국이 여전히 두 번째로 큰 광산 관할권으로 남아 있다는 것은 아이러니합니다. 높은 수준의 권위주의에도 불구하고 광산 산업은 근절하기 어렵기 때문입니다. 캐나다, 러시아 등 에너지가 풍부한 다른 국가에는 대규모 광산 인프라가 있으며, 수십 개 국가에서도 소규모 광산 운영이 ​​이루어지고 있습니다.

광산 회사는 일반적으로 컴퓨팅 성능을 광산 풀에 할당합니다. 현재 채굴 풀은 상당히 중앙 집중화되어 있습니다. 2개의 채굴 풀이 거래 처리의 약 절반을 공동으로 제어하고 상위 10개 채굴 풀이 거의 모든 거래 처리를 제어합니다. 저는 이것이 개선이 필요한 부분이라고 생각합니다.

출처: Blockchain.com

그러나 몇 가지 중요한 고려 사항이 있습니다. 첫째, 마이닝 풀은 마이닝 머신을 호스팅하지 않으며 이는 주요 차이점입니다. 하나의 마이닝 풀에 문제가 있는 경우, 채굴자는 다른 마이닝 풀로 쉽게 전환할 수 있습니다. 따라서 여러 채굴 풀이 네트워크에 대해 단기간 51% 공격을 공동으로 수행할 수 있지만 이러한 공격을 유지하는 능력은 매우 약할 가능성이 높습니다. 둘째, Stratum V2가 최근 출시되었습니다. 이는 채굴 풀이 모든 작업을 수행하도록 하는 대신 채굴자가 블록 구축 프로세스를 더 잘 제어할 수 있도록 해줍니다.

물리적 채굴 공급망도 상당히 집중되어 있습니다. TSM(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)과 전 세계 소수의 기타 파운드리는 비트코인 ​​채굴자가 사용하는 특수 칩을 포함하여 대부분의 칩 유형을 생산하는 데 주요 병목 현상을 일으키고 있습니다. 사실, 저는 채굴장 중앙집중화가 과대평가된 위험이고, 반도체 파운드리 중앙집중화가 과소평가된 위험이라고까지 말하고 싶습니다.

전반적으로 활성 채굴자의 소유권은 매우 세분화되어 있지만 일부 국가에는 다수의 채굴자가 있고, 특정 채굴 풀에는 그들에 대해 많은 양의 채굴 능력이 있으며, 채굴 공급망이 일부 중앙 집중화되어 있다는 사실은 채굴의 분산화를 약화시킵니다. 산업. 채굴은 더 많은 개발과 관심을 통해 이익을 얻을 수 있는 분야라고 생각합니다. 다행히도 가장 중요한 변수(채굴자의 소유권 및 물리적 분포)가 매우 분산되어 있습니다.

사용자 경험

비트코인이 기술적으로 사용하기 어렵다면 시간을 내어 배우려는 프로그래머, 엔지니어, 이론가 및 고급 사용자에게만 국한될 것입니다. 반면에 사용하기가 거의 힘들면 일반 사람에게 더 쉽게 퍼질 수 있습니다.

2013년부터 2015년까지의 암호화폐 거래소를 되돌아보면 매우 개략적으로 보입니다. 오늘날에는 평판이 좋은 거래소와 브로커에서 간단한 인터페이스를 통해 비트코인을 구매하는 것이 일반적으로 더 쉽습니다. 초기에는 전용 비트코인 ​​하드웨어 지갑이 없었기 때문에 사람들은 대개 자신의 컴퓨터에서 키를 관리하는 방법을 알아내야 했습니다. 미디어에서 듣는 대부분의 잃어버린 비트코인은 비트코인이 사람들이 세심한 주의를 기울일 만큼 가치가 없었고 키를 관리하기 더 어려웠던 초기 시대의 것입니다.

지난 10년 동안 하드웨어 지갑은 더욱 일반화되고 사용하기 쉬워졌습니다. 소프트웨어 지갑과 인터페이스도 크게 개선되었습니다.

최근 제가 가장 좋아하는 콤보 중 하나는 Nunchuk+Tapsigner입니다. 이는 소량의 비트코인에 매우 효과적입니다. Tapsigner는 오프라인에서 개인 키를 저렴하게 저장할 수 있는 30달러짜리 NFC 지갑이고, Nunchuk은 적당한 양의 비트코인을 위한 지갑을 포함하여 다양한 하드웨어 지갑 유형과 작동하는 모바일 및 데스크톱 지갑입니다. 비트코인 금액.

수십 년 전에는 수표책 사용법을 배우는 것이 중요한 기술이었습니다. 오늘날 많은 사람들은 은행 계좌를 만들기 전에 비트코인/암호화폐 지갑을 받습니다. 공개/개인 키 쌍을 관리하는 것은 자금 관리와 실제 소셜 콘텐츠와 가짜 콘텐츠를 구별하기 위한 서명 모두에서 더욱 일상적인 부분이 될 수 있습니다. 배우기 쉽고 많은 사람들이 주변 기술과 함께 성장합니다.

Statista에 따르면 전 세계적으로 비트코인 ​​ATM 수가 2015년부터 2022년까지 100배 이상 증가했습니다.

ATM 외에도 쿠폰 구매 방식도 증가하고 있는데, 이것이 최근 ATM 수가 정체되기 시작한 이유 중 하나라고 생각합니다. Azteco는 2019년에 설립되었으며 Jack Dorsey가 이끄는 라운드에서 2023년에 초기 자본으로 600만 달러를 조달했습니다. Azteco 바우처는 특히 개발도상국의 수십만 개의 소매 및 온라인 플랫폼에서 현금으로 구매한 후 비트코인으로 교환할 수 있습니다.

라이트닝 네트워크는 지난 6년 동안 계속 성장하여 2020년 말까지 매우 상당한 유동성 수준에 도달했습니다.

Stacker News와 같은 웹사이트와 Nostr과 같은 통신 프로토콜도 라이트닝 네트워크를 통합하여 궁극적으로 가치 전달과 정보 전달을 통합합니다. Alby와 같은 새로운 브라우저 플러그인을 사용하면 단일 지갑으로 여러 웹사이트에서 Lightning을 쉽게 사용할 수 있으며 다양한 시나리오에서 서명 방법으로 사용자 이름/비밀번호를 대체할 수 있습니다.

전반적으로 비트코인 ​​네트워크는 시간이 지남에 따라 사용하기가 더 쉽고 직관적이었으며, 이 분야의 벤처 투자가로서 제가 본 바에 따르면 이는 앞으로도 계속 그럴 것입니다.

법적 수용 및 글로벌 인지도

“하지만 정부가 금지하면 어떻게 될까요?” 비트코인은 처음부터 사람들이 일반적으로 반대해 왔던 것이었습니다. 결국, 정부는 국가 발행 통화에 대한 독점권과 자본을 통제할 수 있는 권한을 누리고 있습니다.

하지만 이 질문에 답하려면 어떤 정부인가?라는 질문을 던져야 합니다. 약 200개 정도가 있습니다. 게임 이론은 한 국가가 이를 금지하면 다른 국가는 사람들을 초대하여 함께 구축함으로써 새로운 사업을 얻을 수 있다는 것입니다. 엘살바도르는 이제 비트코인을 법정화폐로 인정하고 있으며, 다른 여러 국가에서는 비트코인 ​​채굴을 위해 국부펀드의 자금을 사용하고 있습니다.

그리고 어떤 것들은 정말 멈추기가 어렵습니다. 1990년대 초, Phil Zimmerman은 오픈 소스 암호화 프로그램인 PGP(Pretty Good Privacy)를 만들었습니다. 이는 사람들이 인터넷을 통해 서로에게 개인 정보를 보낼 수 있도록 허용하는데, 이는 대부분의 정부가 좋아하지 않는 것입니다. 그의 오픈 소스 코드가 미국 이외의 지역으로 유출된 후, 미국 연방 정부는 무단 무기 수출 혐의로 짐머만에 대한 형사 조사에 착수했습니다.

이에 대해 Zimmerman은 수정헌법 제1조의 보호를 받는 그의 완전한 오픈 소스 코드를 책으로 공개했습니다. 결국 그것은 그가 다른 사람에게 표현하기 위해 선택한 단어와 숫자의 모음일 뿐이다. Adam Back(결국 비트코인의 작업 증명 메커니즘으로 사용된 Hashcash의 창시자)을 포함한 일부 사람들은 이 셔츠는 무기로 분류됩니다. 따라서 외국인에게 수출하거나 전시하는 것은 불법입니다.

연방 정부는 Zimmerman에 대한 범죄 수사를 중단하고 암호화 규정을 변경했습니다. 온라인 결제에는 안전한 암호화가 필요하므로 암호화는 전자상거래에서 중요한 부분이 됩니다. 따라서 미국 연방 정부가 과도한 접근을 시도하면 많은 경제적 가치가 지연되거나 다른 국가로 이전될 수 있습니다.

즉, 이러한 유형의 시위는 성공적이며 법치를 이용해 정부의 과잉 접근에 반대하지만, 간결하고 쉽게 유포되는 정보를 제한하려는 시도의 부조리와 실행 불가능성을 지적하기도 합니다. 오픈 소스 코드는 단지 정보일 뿐이며, 정보는 억누를 수 없습니다.

마찬가지로 비트코인은 무료이며 오픈 소스이므로 파괴가 어렵습니다. 하드웨어 측면을 제한하는 것조차 어려운 중국은 2021년 비트코인 ​​채굴을 금지했지만, 중국은 여전히 ​​두 번째로 큰 채굴 관할권이고 이를 금지하는 것은 분명히 쉽지 않습니다. 소프트웨어 측면은 그보다 더 끈적합니다.

많은 국가에서 비트코인 ​​금지가 불규칙하거나 자체 법률 및 권한 부문에 갇혀 있습니다. 상대적으로 자유로운 국가에서는 정부가 획일적이지 않습니다. Bitcoin과 같은 일부 정부 관료 또는 대표자는 반면 다른 일부는 그렇지 않습니다.

2018년 인도중앙은행은 은행의 암호화폐 관련 사업을 금지하고 암호화폐 사용을 완전히 금지하도록 정부에 로비를 펼쳤습니다. 그러나 2020년 인도 대법원은 이 사건에 패소 판결을 내리고 기술을 사용하여 민간 부문의 혁신 권리를 회복했습니다.

2021년 초, 10년간 자국 통화의 두 자릿수 인플레이션 속에서 나이지리아 중앙은행은 은행이 암호화폐와 상호작용하는 것을 금지했지만, 시행하기가 정말 어렵기 때문에 대중들 사이에서 암호화폐를 금지하려는 시도는 하지 않았습니다. 대신 그들은 사람들을 중앙 집중식 디지털 결제 시스템으로 끌어들이기 위해 eNaira 중앙 은행 디지털 통화를 출시하고 더 엄격한 인출 한도를 가진 제한된 물리적 현금을 출시했습니다. 금지 기간 동안 Chainaanalytic은 나이지리아가 세계에서 두 번째로 높은 암호화폐 채택률(주로 스테이블 코인 및 비트코인)을 보유하고 있으며 특히 세계에서 가장 높은 P2P 거래량을 보유하고 있다고 평가했으며, 이것이 그들이 은행 봉쇄를 우회한 방법입니다. 2023년 말, 거의 3년간의 비효율적인 금지 조치 끝에 나이지리아 중앙은행은 결정을 번복하고 은행들이 규정에 따라 암호화폐와 상호작용할 수 있도록 허용했습니다.

2022년에는 세 자릿수 인플레이션에 맞서 암호화폐에 대한 아르헨티나 대중의 수요가 강해 일부 주요 은행이 고객에게 암호화폐를 제공하기 위한 노력을 강화하고 있지만 아르헨티나 정부는 은행이 고객에게 이러한 서비스를 제공하는 것을 금지하고 있습니다. 그들은 변동성, 사이버 보안, 자금 세탁 등 전형적인 이유를 언급했지만 실제로는 자국 통화의 비행 속도를 늦추기 위한 것이었습니다. 그런 다음 2023년에는 한 단계 더 나아가 핀테크 결제 앱이 고객에게 디지털 자산을 제공하는 것을 금지했습니다. 그러나 하비에르 마일레이(Javier Milei)가 대통령으로 선출되면서 비트코인과 비트코인이 무엇을 통화로 사용할지 결정하는 시장을 지원하면서 이러한 상황이 역전되기 시작했습니다. Milei의 캠페인 기간 동안 경제학자 Diani Mondino(현 아르헨티나 외무부 장관)는 “아르헨티나는 곧 비트코인 ​​천국이 될 것입니다.”라고 썼습니다.

미국 증권거래위원회는 수년간 비트코인 ​​현물 ETF를 금지해왔습니다. 다른 국가에서는 현물 비트코인 ​​ETF에 문제가 없습니다. 상품선물거래위원회는 비트코인 ​​선물 거래를 허용하고 미국 증권거래위원회는 선물 기반 ETF를 허용합니다. SEC는 레버리지 선물 비트코인 ​​ETF의 출시도 허용했습니다. 그러나 그들은 가장 단순한 유형이자 시장이 원하는 모든 현물 ETF를 반복적으로 차단했습니다. 2023년 D.C. 순회항소법원은 비트코인 ​​선물 ETF는 허용하고 현물 ETF는 허용하지 않기로 한 SEC의 결정이 자의적이고 변덕스러운 것이며 건전하고 일관된 주장에 근거하지 않았다는 사실을 발견했습니다. 2024년 초까지 여러 현물 비트코인 ​​ETF가 거래되기 시작했습니다.

전 세계에는 약 160종의 화폐가 존재하며, 이를 둘러싸고 있는 일종의 금융뇌장벽이 존재한다. 그들은 엄격한 제한으로 입국항을 통과하는 실물 화폐(현금, 금 등)의 양을 통제할 수 있고, 은행이 운영하는 통화, 국내 및 외국 은행 송금이 가능한지, 제공될 수 있는 통화 계좌를 통제할 수 있습니다. 고객에게.

개발도상국에서 미국 달러 계좌에 대한 접근을 허용하더라도 보유자에게는 위험할 수 있습니다. 이는 부분 준비금이며 미국 정부와 미국 중앙은행의 지원을 받는 FDIC 보험에 가입되어 있지 않습니다. 즉, 개발도상국 외국은행의 달러예금은 기본적으로 정크등급 무보험 레버리지채권펀드이다. 통화 부족 시 미국 달러 계좌는 가짜 환율로 현지 통화로 강제 전환되거나 출금이 차단될 수 있습니다. 초인플레이션을 겪고 있는 국가의 국내 은행 계좌에 달러를 보유하고 있는 사람이 그 돈의 대부분 또는 일부를 돌려받을 가능성은 거의 없습니다.

이러한 160가지의 다양한 법정화폐는 많은 사람들에게 실제 문제가 될 수 있습니다. 라틴 아메리카에는 30개 이상의 통화가 있고, 아프리카에는 40개 이상의 통화가 있습니다. 이러한 모든 금융 국경에는 무역 마찰이 있으며, 이러한 모든 금융 국경으로 인해 사람들은 부분적으로 급속하게 가치가 하락하는 통화 단위에 갇히게 됩니다.

즉, 다양한 전통적인 결제 방법을 사용하여 개발도상국의 그래픽 디자이너에게 비용을 지불하고 그들이 급격하게 가치가 하락하는 현지 통화 대신 미국 달러를 받기를 원한다면 그들의 정부와 은행 시스템이 이체를 차단하고 그들이 허용하도록 할 수 있습니다. 다양한 방법으로 표현되는 현지 화폐를 받습니다. 인위적인 환율을 설정할 수도 있습니다. 재무는 엄격하게 통제됩니다.

하지만 디자이너가 비트코인이나 USD 스테이블 코인으로 지불하기로 선택한 경우 영상 통화나 개인 메시지 또는 이메일을 통해 QR 코드를 보낼 수 있으며 이는 은행 시스템을 통해 전파됩니다. 법적인 이유로 제재 국가에는 보내지 않겠지만(나에게는 너무 위험함) 미국인이 돈을 보내는 것을 합법적으로 허용하는 국가에 있다면 기꺼이 그렇게 할 것입니다. 그들의 편에서는 대다수의 국가를 대표합니다.

또한 누군가는 개인 키를 가지고 있는 한 전 세계에 무제한의 비트코인과 스테이블 코인을 가지고 다닐 수 있습니다. 수하물에 기록하거나, 장치에 저장하거나, 키를 나타내는 12개의 단어를 기억하거나, 비밀번호로 보호되고 암호화된 클라우드 파일에 임시로 붙여넣어 모든 포털을 통해 무제한의 가치 밀도를 가져올 수 있습니다.

나는 공항에서 10,000달러를 초과하는 현금은 없습니다라고 적힌 표지판을 보았고 줄에 누가 1,000만 달러나 비트코인이나 스테이블 통화로 다른 가치를 가지고 있는지 알 방법이 없었기 때문에 혼자 웃었습니다.

이 기술을 통해 우리 사이의 금융 경계는 점점 더 느슨해지고 있습니다. 비트코인이나 스테이블코인 등을 없애려고 하는 것은 조류를 막기 위해 모래벽을 쌓으려는 것과 같습니다. 은행 간, 그리고 인터넷에 연결된 모든 당사자 간에 돈을 이동할 수 있는 능력은 통화 간 글로벌 경쟁을 불러일으킵니다.

이는 대부분의 사람들에게 좋은 일입니다. 이는 위에서 아래로 임대료를 추구하고, 사람들의 저축과 임금을 지속적으로 희석시키고, 이 가치를 자신과 동료들에게 전달하고, 자금 조달을 투명성보다는 난독화에 의존하는 사람들에게는 좋지 않습니다. 자본은 자연스럽게 법적 보호와 법치가 잘 갖춰진 곳으로 흘러가고, 기술은 이 과정을 더 빠르고 원활하게 만들고, 부유층뿐만 아니라 노동계급과 중산층도 자본에 접근할 수 있게 해줍니다.

비트코인을 보유하고 사용하는 것은 정부, 특히 법치주의를 추구하는 정부가 이를 금지하려고 하면 곤란한 입장에 놓이게 될 것입니다. 그들은 평가 절하될 수 없고 사람들이 스스로 보유하고 다른 사람에게 보낼 수 있는 통화를 갖는 것은 나쁜 일이라고 주장해야 합니다. 즉, 분산 스프레드시트가 국가 안보에 위협이 된다는 점을 입증해야 하며, 그러한 위험한 행위는 징역형을 선고받아 금지되어야 합니다.

대신, 앞으로 비트코인 ​​네트워크가 직면하게 될 가장 큰 법적 문제는 개인 정보 보호 영역과 미국과 같은 주요 정부에서 비롯될 수 있습니다. 정부는 특히 대규모의 경우 사람들이 어떤 종류의 금융 프라이버시도 갖는 것을 원하지 않습니다. 역사적으로 대부분의 경우 금융 개인 정보 보호가 기본값이었지만 최근 수십 년 동안 이는 점점 더 달라졌습니다.

그들의 추론은 1%의 악당이 테러 자금 조달이나 인신매매 또는 기타 나쁜 일을 하는 것을 방지하기 위해 100%의 사람들이 금융 프라이버시에 대한 권리를 포기하고 정부가 모든 당사자 간의 거래를 모니터링하도록 해야 한다는 것입니다. 게다가 정부는 이미 대부분의 수입을 소득세로 창출하고 있으며, 그 집행은 모든 지불 흐름에 대한 유비쿼터스 모니터링에 의존하고 있습니다. 그러나 물론 이와 같은 일은 심각한 결과를 초래하는 엄청난 과잉 접근으로 이어질 수 있습니다.

게다가 우리는 감시 자본주의 시대에 살고 있다. 우리가 디지털 영혼, 모든 데이터를 포기한다면 회사는 우리에게 수많은 무료 서비스를 제공할 것입니다. 우리가 보고 소비하는 것은 매우 귀중한 비즈니스 정보입니다. 정부는 이를 강화하고 백엔드에 개입하여 이 데이터를 수집하기 때문에 이를 표준으로 만드는 데 도움을 줍니다. 때로는 국가 안보를 위한 것일 수도 있고, 때로는 전체 인구를 통제하려는 시도일 수도 있습니다.

그러나 사람들이 자신의 돈을 보관하고 회사나 정부가 모니터링할 수 없거나 가치를 떨어뜨리는 방식으로 다른 사람에게 돈을 보낼 수 있는 능력은 권력에 대한 중요한 점검입니다. 기업의 경우, 기업이 우리를 감시하는 것을 원하지 않는 데는 여러 가지 이유가 있습니다. 특히 기업이 자주 해킹당하고 데이터가 다크 웹으로 유출되기 때문입니다. 정부의 경우 이러한 유형의 기술은 합리적인 정당성 없이 자금을 포괄적으로 모니터링하고 동결하는 데 유리하지 않으며 오히려 표적 집행을 사용하기 전에 합리적인 근거를 확보하도록 강요하므로 비용과 법적 절차가 발생합니다.

19세기 이전에는 대부분의 거래가 실물 현금을 통해 이루어졌고 이를 모니터링할 만한 중요한 기술이 없었기 때문에 금융 프라이버시가 표준이었습니다. 모든 사람의 거래를 모니터링한다는 아이디어는 공상 과학 소설입니다. 19세기 후반부터, 특히 20세기 전반에 걸쳐 사람들은 저축과 지불을 위해 은행을 점점 더 많이 이용하게 되었고, 이러한 은행은 점점 더 중앙집권화되고 정부의 감시를 받게 되었습니다. 통신 시대와 이를 가능하게 한 현대 은행 시대는 어디에서나 금융 감시를 표준으로 만들었습니다. 정부는 대부분 개인에 대한 개인정보 보호 통제를 시행할 필요가 없으며 대부분 은행에만 시행하면 됩니다. 이는 쉽고 배후에서 발생합니다. 공장과 회사의 성장으로 사람들은 농장을 떠나 도시로 들어갈 수 있었고 그곳에서 은행 계좌로 급여를 벌고 세금이 자동으로 인출되었으며 모든 금융 활동을 쉽게 모니터링할 수 있었습니다.

그러나 컴퓨터 처리, 암호화 및 통신 기술이 계속해서 향상되면서 결국 비트코인이 생성되었고 P2P 익명의 가치 전송이 허용되었습니다. 비트코인 및 관련 기술, 특히 그 위에 개인 정보 보호 계층 및 방법이 널리 보급될수록 정부가 기존 중앙 집중식 감시 상황을 유지하기가 어려워집니다. 사람들은 거부하기 시작할 수 있지만 정부는 쉽게 포기하지 않을 것입니다. 그들은 이제 개인에게 은행 스타일의 감시 및 보고 요구 사항을 부과하려고 시도하고 있는데, 이는 기관에서 시행하기가 훨씬 더 어렵습니다.

나는 앞으로 몇 년 동안 짐머만과 같은 갈등이 더 많이 있을 것이라고 생각하지만, 이번에는 금융 프라이버시에 관한 것입니다. 정부는 이러한 방법을 범죄화하려는 시도를 포함하여 다양한 개인정보 보호 방법의 사용에 대해 점점 더 많은 마찰을 일으킬 것이며, 이러한 개인정보 보호는 그 중 다수가 오픈 소스이고 정보에 불과하다는 것입니다. 범죄를 저지르지 않은 자의 창작 및 이용을 제한하기 위해서는 문자나 숫자의 사용을 일정한 순서에 따라 범죄화할 필요가 있다. 이는 언론의 자유 관할권에서 법적으로 정당화하기 어렵고, 오픈 소스 코드는 쉽게 유포되기 때문에 실제로 시행하기도 어렵습니다. 미국 및 기타 특정 관할권에서는 자금이 충분한 소송을 통해 이러한 법률이 위헌이라고 뒤집힐 수 있습니다. 그래서 그 기간은 혼란스러울 것으로 예상됩니다.

최종등급 : A-

비트코인 네트워크 등급을 매기는 것은 실제로 정량화할 수 없기 때문에 약간 농담입니다. 그러나 기본적으로 네트워크의 대부분의 측면은 더 좋아졌거나 거의 동일하게 유지되었습니다.

A나 A+가 아닌 A-로 낮추기 위해 점수를 뺄 수 있는 영역은 채굴자 분산화가 더 나을 수 있다는 것(특히 채굴 풀 및 ASIC 생산 측면에서)과 전반적인 사용자 경험 및 레이어 2 애플리케이션 개발입니다. 프로그램/생태계의 수준은 지금보다 훨씬 더 높아질 수 있습니다. 두 번째 항목으로는 지갑이 더 많아지고, 더 높은 수준의 네트워크를 더 원활하게 사용하고, 개인정보 보호 기능이 더 많이 채택되기를 바랍니다.

최근처럼 비트코인이 지속적으로 높은 수수료 기간에 진입한다면 레이어 2 개발이 가속화될 것이라고 생각합니다. 수수료가 낮을수록 사람들은 기본 계층을 사용할 가능성이 더 높으며 더 높은 계층의 솔루션을 사용할 이유가 줄어듭니다. 수수료가 높으면 기존의 다양한 사용 사례가 스트레스 테스트를 받고 사용자와 자본은 효과가 있거나 수요가 있는 쪽으로 끌리게 됩니다.

더욱이, 정부는 대개 이를 어느 정도, 때로는 자발적으로, 때로는 수동적으로 수용하도록 강요받습니다. 그러나 앞으로의 싸움은 개인 정보 보호 문제일 수 있으며, 제 생각에는 이 싸움이 끝나려면 아직 멀었습니다.

전반적으로 나는 여전히 비트코인 ​​네트워크가 직접적으로 자산으로서 그리고 네트워크 위에 구축된 회사의 지분으로서 높은 투자 가치를 갖고 있다고 생각합니다.

위험은 남아 있지만 잠재적인 개선 및 기여 영역을 나타냅니다. 비트코인 네트워크를 강력하게 만드는 이유 중 하나는 오픈 소스를 통해 누구나 코드를 검토하고 개선 사항을 제안할 수 있고, 누구나 그 위에 추가 레이어를 구축할 수 있으며, 누구나 대화형 애플리케이션을 구축하고 지속적으로 개선할 수 있다는 점입니다.