갤럭시: 모듈성과 롤업이 이더리움 가치에 미치는 영향
원제: 모듈화 및 롤업이 ETH 가치에 미치는 영향
원작자: 크리스틴 김
원곡: Luccy, BlockBeats
편집자 주: Galaxy 연구 담당 부사장인 Christine Kim은 리스테이킹과 계정 추상화, 칸쿤/데네브 업그레이드의 영향을 결합하여 L2의 단기 및 장기 전망에 대한 심층적인 연구를 작성했습니다. 이더리움에 가치 축적. 보고서는 L2가 단기적으로 이더리움 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 밝히고 있지만, 롤업 기술이 성숙해지고 이더리움의 DA 기능이 향상됨에 따라 이더리움의 가치가 장기적으로 좋은 성과를 낼 것으로 예상된다는 점도 지적합니다. BlockBeats는 다음과 같이 원본 텍스트를 컴파일합니다.
요약
다가오는 Ethereum Cancun/Deneb 업그레이드는 롤업 운영자가 지불하는 블록 공간 수수료를 줄일 것으로 예상되므로 단기적으로 이는 Ethereum의 수수료 기반 프로토콜 수익에 역풍으로 작용할 수 있습니다. Ethereum을 기반으로 구축된 롤업이 더 강력하고 상대적으로 저렴한 다른 결제 및 DA 체인과 점점 더 상호 운용 가능해짐에 따라 결과적으로 Ethereum의 성능이 저하될 수 있습니다. 장기적으로 블록체인 모듈성 주장이 사실이라면 Ethereum 및 Celestia와 같은 L1 블록체인의 주요 네트워크 수수료 동인은 최종 사용자가 아닌 L2 롤업 서비스 제공자가 될 것입니다. L2에서 계정 추상화 채택이 증가함에 따라 블록스페이스 지불 목적으로 Ethereum을 보유하는 주요 개인은 최종 사용자가 아닌 롤업 운영자가 될 것으로 예상할 수 있습니다.
소개
암호화폐 업계의 오래된 질문은 네트워크의 분산화 및 보안 속성을 최대화(또는 적어도 유지)하면서 블록체인을 확장하는 방법이며, Celestia의 출시는 블록체인 확장성 트릴레마에 대한 답을 제시합니다. 해결책. Celestia는 롤업을 위한 DA(DA)를 제공하도록 고도로 최적화된 최초의 퍼블릭 블록체인입니다. DA 계층인 Celestia에는 기본적으로 트랜잭션을 실행할 수 있는 기능이 없습니다. 대신 Celestia는 롤업을 위한 블록 공간을 제공하여 사용자 트랜잭션 데이터 배치를 일시적으로 게시합니다. DA 계층으로서 Celestia는 DA 샘플링(DAS)과 같은 전략을 채택하여 실행 계층에서 사용할 블록 공간 비용을 특별히 절감합니다(예: 사용자를 대신하여 체인에 데이터를 게시하기 위한 스마트 계약 롤업).
이더리움은 DA(DA)의 블록 공간 비용을 줄이기 위해 노력하고 있지만 이는 더 높은 노드 요구 사항을 희생합니다. Proto-danksharding은 Ethereum의 다음 네트워크 업그레이드에 대한 주요 코드 변경입니다. Cancun/Deneb 업그레이드로 알려진 이 업그레이드는 Ethereum 노드의 임시 데이터 저장 공간을 768kB까지 늘릴 것으로 예상됩니다. 롤업 트랜잭션을 위한 추가 블록 공간은 이더리움의 DA 비용을 최소 10배 이상 줄일 것으로 예상됩니다.
블록체인 확장과 관련된 모듈성 주장의 핵심 아이디어는 단일 네트워크가 일반 블록체인 컴퓨팅의 모든 핵심 기능(즉, 모놀리식 또는 통합 블록체인 주장)을 수행하는 대신 책임(예: 실행 또는 DA)을 아웃소싱한다는 것입니다. 기능 및 성능 향상을 위해 전문 인프라 제공업체에 제공됩니다. Celestia와 모듈화에 대해 자세히 알아보려면 이 Galaxy Research 보고서를 읽어보세요.
Ethereum이 L2 롤업을 더 잘 지원하기 위해 네트워크 업그레이드를 구현함에 따라 롤업 시퀀서에서 발생하는 프로토콜 수익의 공유는 L1 최종 사용자로부터 직접 발생하는 공유를 초과할 수 있습니다. 롤업 시퀀서는 최종 사용자 데이터를 DA 레이어에 게시하는 엔터티입니다. 현재 롤업은 전체 가스 결제의 약 12%를 차지하며, 이는 연초 3%에서 증가한 수치입니다.
이 보고서는 재스테이킹 및 계정 추상화의 영향을 고려하여 L2에서 L1 블록체인의 가치 평가에 대한 단기 및 장기 전망을 조사할 것입니다. Cancun/Deneb 업그레이드와 같은 최근 업그레이드 출시와 L2의 유연성 증가, 결제 및 DA 레이어로서 이더리움에서 다른 블록체인으로 마이그레이션할 수 있는 옵션은 이더리움 가치에 단기적인 영향을 미칠 수 있습니다. 부정적인 영향 그러나 장기적으로는 Rollup 기술이 성숙해지고 이더리움의 DA 기능이 향상되면서 이더리움의 가치는 더욱 높아질 것으로 예상됩니다.
이 보고서는 블록체인의 모듈성 주장에 대한 이전 보고서의 후속 보고서입니다.블록체인 모듈성 이해, 보고서는 모듈성 주장과 관련된 여러 용어와 개념을 소개하고 계층형 블록체인의 수수료 생성 및 수익 동인에 대한 추가 통찰력을 제공합니다.
2023년 이더리움에 L2 채택
이더리움 L2의 거래 활동은 1월 이후 3배 이상 증가했습니다. 2023년에 L2는 명목상 및 백분율 기준으로 일일 총 거래량이 가장 많이 증가했습니다.
L2에서 Optimism과 Arbitrum은 2023년 Ethereum L2에서 각각 11%와 7% 감소한 상당한 TVL 하락을 경험했습니다. Base와 zkSyncEra는 L2에서 TVL이 각각 9%와 4% 증가하는 상당한 성장을 달성했습니다. 참고: TVL 이 지표는 토큰의 USD 가치를 기반으로 하며 프로토콜에 예치된 토큰의 명목 금액의 변화를 반드시 나타내는 것은 아닙니다.
암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase)가 올해 출시한 롤업 프로젝트인 베이스(Base)가 L2 사용자들 사이에서 빠르게 채택과 인기를 얻었다는 점은 주목할 만하다. 12월 12일 현재 Base는 L2에서 세 번째로 높은 TVL(TVL)을 축적했습니다. 거래 활동 측면에서 Base의 일일 거래량은 때때로 Arbitrum 및 Optimism보다 높으며 후자의 두 가지는 Ethereum TVL에서 가장 큰 L2입니다.
Ethereum의 TVL 상위 3개 L2 중 Base의 시퀀서는 사용자 트랜잭션을 정렬하고 이를 블록으로 일괄 처리하여 총 수익의 약 20%를 생성합니다. 현재까지 Optimism, Base 및 Arbitrum의 시퀀서는 사용자 수수료로 1억 4천만 달러(USD)의 수익을 창출했습니다.
2024년을 내다보면 칸쿤/데네브 업그레이드 출시로 이더리움에서 사용자 트랜잭션을 일괄 처리하고 완료하는 데 드는 비용이 크게 줄어들어 롤업 시퀀서의 이윤이 증가하는 동시에 이더리움의 수수료 수익이 감소할 것입니다.
칸쿤/데네브 업그레이드
Cancun/Deneb 업그레이드의 주요 코드 변경 사항은 proto-danksharding이라고도 알려진 EIP(Ethereum Improvement Proposal) 4844입니다. Proto-danksharding은 롤업 트랜잭션을 위한 전용 블록 공간 blob을 생성합니다. blobs 트랜잭션은 일반 사용자 트랜잭션과 별도의 수수료 시장에 따라 가격이 책정되며 약 3주 동안만 트랜잭션 데이터를 일시적으로 저장합니다. EIP 4844를 활성화하면 각 블록은 롤업을 위한 추가 768kB 데이터 공간을 생성합니다.
칸쿤/데네브 업그레이드는 EIP 4844가 이더리움 블록 공간에 포함된 수수료를 10배 이상 줄이므로 단기적으로 이더리움 수수료 수익을 줄일 수 있습니다. 또한 확장성, 분산화 및 상호 운용성 부족을 포함하여 롤업과 관련된 기술적 문제로 인해 Ethereum의 수수료 수익의 대부분은 L2가 아닌 Ethereum에서 직접 거래를 실행하는 최종 사용자에게서 주로 나올 가능성이 높습니다. 롤업 기술이 성숙될 때까지 Ethereum의 수익은 EIP 4844로부터 큰 이익을 얻지 못할 수 있습니다.
단기적인 기술적 과제
다음은 롤업 운영자가 2023년에 우선순위를 정하고 2024년에도 계속 추진할 세 가지 주요 개발 영역을 자세히 살펴보겠습니다.
확장성:롤업은 수수료 변동에 영향을 받지 않습니다. 블록체인 모듈성에 대한 이전 보고서에서 강조했듯이 이더리움의 주요 롤업 Arbitrum에 대한 거래 수수료는 Project Galxe의 Arbitrum Odyssey 마케팅 캠페인이 온체인 활동의 급증을 촉발했던 2022년 6월에 잠시 이더리움을 능가했습니다. 이후 2022년 8월 Nitro가 출시되면서 Arbitrum의 수수료가 크게 떨어졌습니다. 2023년 6월에 완료된 Optimism의 Bedrock 업그레이드도 네트워크 확장성을 향상하고 가스 요금을 줄이는 것을 목표로 합니다. 롤업의 확장성은 개발자가 개선에 집중하는 활발한 개발 영역입니다.
분산화 및 보안:롤업 개발자들이 주목하고 있는 또 다른 개발 영역은 분산화입니다. Ethereum의 모든 롤업은 트랜잭션을 주문하고 블록을 생성하기 위해 단일 노드 운영자에 의존하기 때문에 중앙 집중식 공격 벡터에 취약합니다. 분산화 및 보안을 개선하기 위해 롤업이 중점을 두는 세 가지 핵심 초점 영역은 다음과 같습니다. (i) 유효성/사기 증명 구현, (ii) 검증 및 주문을 위한 운영자 세트 확장, (iii) 거버넌스를 통해 관리자 제거 권한 및 분산 제어 롤업의.
상호 운용성:이더리움이 범용 블록체인 시장 점유율을 장악하는 주요 이유 중 하나는 강력한 네트워크 효과입니다. 더 많은 사용자가 이더리움에 가입하고 사용자가 이더리움에서 상호 작용하는 자산의 유동성이 증가함에 따라 긍정적인 피드백 루프에서 네트워크의 가치도 증가합니다. 이러한 유동성의 분산은 롤업 채택의 장벽이 됩니다. DeFi 생태계는 유동성의 중앙집중화와 프로토콜에 대한 dapp의 구성 가능성으로부터 이익을 얻습니다. 따라서 L1에서 L2로, 그리고 L2 생태계 내에서 자산의 원활한 마이그레이션을 해결하는 것은 최종 사용자가 이더리움에서 L2로 마이그레이션하는 데 도움이 되는 중요한 개발 영역입니다.
대체 DA 솔루션의 장점
단기적으로 이더리움의 수익은 여전히 주로 L1에서 직접 교환을 시작하는 최종 사용자에 의해 생성됩니다. L2의 확장성 업그레이드로 인한 거래 비용 절감이 증가하고 롤업 분산화 및 상호 운용성이 향상됨에 따라 L2의 사용자 채택이 증가할 것입니다. 또한, 비용 효율적인 롤업을 위해 Celestia와 같은 대체 DA 레이어를 사용하도록 선택하면 비용 절감 효과의 일부만 롤업 사용자에게 전달함으로써 더 높은 이윤을 얻을 수 있습니다. Ethereum 및 Celestia 외에도 NEAR와 같은 다른 L1 블록체인은 DA 계층으로 롤업을 더 잘 제공하기 위해 이동할 의도를 발표했습니다.
L2에서는 아래 그림과 같이 사용자가 지불하는 거래 수수료가 이더리움보다 90% 이상 낮을 수 있습니다.
Ethereum 대신 Celestia에 사용자 거래 데이터를 게시함으로써 롤업 운영자는 Celestia의 낮은 거래 수수료로 인해 더 높은 수익 마진을 실현할 수 있을 것으로 기대할 수 있습니다. 평균적으로 Celestia의 수수료는 Ethereum보다 몇 배 낮은 경향이 있지만 이는 주로 Celestia가 2023년 10월 31일에 메인넷에서 출시된 새로운 체인이라는 사실에 기인합니다. 아래 차트는 각 프로토콜의 평균 일일 거래 수수료(USD)를 기준으로 Celestia와 Ethereum 간의 수수료 비율을 보여줍니다. Celestia의 일일 거래 수수료는 Ethereum보다 평균 80배 저렴합니다. (참고: 다음 데이터는 롤업 시퀀서가 지불하는 거래뿐만 아니라 Celestia 및 Ethereum의 모든 유형의 사용자 거래에 대한 수수료를 설명합니다.)
온라인에 등장한 지 2개월도 채 되지 않은 새로운 블록체인인 Celestia는 아직 이더리움과 같은 L2의 DA에 널리 사용되지 않았습니다. Celestia 거래 활동의 주요 부분은 블롭 거래의 확인이 아니라 Celestia의 기본 자산에 대한 서약 및 서약 위임과 관련된 활동입니다. Celestia에서 블롭 거래 활동이 증가함에 따라 거래 수수료가 변동하고 상승 추세를 보일 수 있습니다. 그러나 DA에 대한 Celestia의 최적화는 현재 Ethereum에 존재하지 않기 때문에 다른 모든 것이 동일하지 않는 한 이더리움보다 Celestia에서 롤업 수수료가 더 높아지는 추세는 아닐 것입니다.
요약하자면, 우리는 2024년 칸쿤/데네브 업그레이드 활성화와 함께 이더리움 네트워크 수익이 감소할 것으로 예상합니다. 왜냐하면 이더리움 롤업의 블록 공간 비용이 칸쿤/데네브 업그레이드 활성화로 감소하거나 적어도 그렇지 않은 경우보다 낮아지기 때문입니다. 칸쿤/데네브 레벨 업. 또한 롤업의 확장성, 분산화 및 상호 운용성과 관련된 지속적인 문제로 인해 Ethereum 네트워크 수익의 주요 부분은 여전히 L2가 아닌 최종 사용자에게서 나올 것으로 예상됩니다. 마지막으로 시퀀서가 요금을 지불하고 Celestia와 같은 대체 DA 솔루션을 사용하여 마이그레이션하는 롤업 사용자에게 DA 비용 절감 효과를 모두 전달하지 못하면 단기적으로 롤업 마진이 증가할 것으로 예상됩니다.
5년 이상 장기적으로 보면 블록체인 기반 애플리케이션과 서비스의 대량 도입과 거래 실행을 위한 롤업 활용이 이더리움을 10배 이상 앞지르게 되면서 이더리움의 수익도 늘어날 가능성이 높다. L2의 저렴한 수수료는 게임, 소셜 미디어, 엔터테인먼트, 스포츠 등 다양한 산업 전반에 걸쳐 블록체인 기반 애플리케이션의 새로운 사용 사례를 열어줄 수 있습니다. DApp의 광범위한 채택을 촉진하는 새로운 사용 사례는 Ethereum의 블록 공간에 대한 전반적인 수요를 증가시켜 전체 수익을 증가시킬 것으로 예상됩니다. 이 경우 이더리움의 주요 수익원은 롤업을 위한 결제 및 DA 레이어를 제공하는 것에서 비롯됩니다. 또한 최종 사용자 활동에 대한 경쟁이 증가함에 따라 롤업 시퀀서 마진이 더욱 좁아질 것입니다.
향후 몇 년 동안 고도로 최적화된 여러 DA 레이어가 존재하면 Ethereum L2가 Ethereum에 독점적으로 데이터를 게시하는 것에서 더 저렴한 블록 공간을 제공하는 다른 DA 레이어로 마이그레이션하는 것이 가속화될 수 있습니다. 이러한 새로운 DA 레이어는 결국 이더리움에 더욱 직접적으로 도전할 수 있으며, 이는 롤업에 가장 널리 사용되는 기본 레이어로서의 현재 위치를 침식할 수 있습니다. 그러나 이전 섹션에서 설명한 것처럼 네트워크 효과가 중요하며 롤업 개발자는 서로 다른 롤업 프로토콜에서 출시된 DApp 간의 상호 운용성과 구성성을 개선하기 위해 열심히 노력하고 있습니다. 향후 사용자와 유동성이 다른 DA 레이어로 쉽게 전환할 수 있도록 Caldera, Hyperlane 및 Polymer와 같은 프로젝트에서는 사용자 경험에 영향을 주지 않고 여러 DA 레이어에서 롤업이 원활하게 실행될 수 있는 도구를 구축하고 있습니다. 사용자가 롤업 간에 그리고 이러한 롤업에서 실행되는 DApp 간에 자산을 이동할 때 공유 결제 및 DA 레이어(이더리움과 같은)가 사용자 경험 이점을 제공하는 한, 이더리움은 계속해서 가장 가치 있는 DA 레이어 상태를 차지할 가능성이 높습니다.
이더리움의 경쟁 우위
이더리움은 결제 및 DA 블록체인이 최고 수준의 보안, 가치, 분산화 및 네트워크 효과에 도달하면서 2023년 시장을 지배하지만 Celestia와 같은 체인과의 경쟁이 심화될 것입니다. 이러한 체인은 처음부터 롤업 활동을 지원하기 위해 특별히 설계되었습니다. . 비록 이더리움에 비해 숫자가 적고 개발 초기 단계이지만 롤업의 DA 블록체인으로서의 이더리움의 지배력은 시간이 지남에 따라 줄어들 수 있지만 그럴 가능성은 거의 없습니다. 이를 위해 Ethereum 핵심 개발자들은 Ethereum의 DA 기능을 향상시키기 위해 Cancun/Deneb 및 기타 업그레이드와 같은 업그레이드를 출시하기 위해 열심히 노력하고 있습니다. 그러나 L2 롤업이 이더리움 수익에 미치는 장기적인 영향을 논의할 때 고려해야 할 한 가지 시나리오는 롤업이 사용자에게 기본 계층과 동일한 수준의 분산화, 보안 및 상호 운용성을 성공적으로 제공할 수 있는지 여부입니다.
저렴한 수수료가 장점이기는 하지만, L2 롤업을 통해 애플리케이션 계층 전반에 걸쳐 유동성이 분산되면 단기 및 장기적으로 대부분의 사용자 거래 활동이 이더리움에 고정될 가능성이 높습니다. 이 경우 Celestia가 DA 레이어로서의 역할에서 Ethereum을 능가하더라도 세계에서 가장 분산되고 보편적인 단일 블록체인인 Ethereum의 경쟁 우위가 계속해서 우세하고 새로운 사용자를 유치할 수 있습니다. 결과적으로 Ethereum의 수익은 계속해서 극도로 변동성이 크며 기본 계층과 직접 상호 작용하는 사용자 수에 따라 달라집니다. 일부 사용자는 범용 블록체인으로서 네트워크가 비교할 수 없는 분산화 및 보안을 활용하기 위해 저렴한 L2 및 대체 L1에 비해 Ethereum에서 트랜잭션을 수행하도록 선택할 수 있습니다.
앞서 언급한 것처럼 단기적으로는 최종 사용자 활동의 대부분이 L2로 마이그레이션되지 않고 이더리움에 남아 있어 높은 수수료와 일시적인 네트워크 수익 급증을 초래할 것입니다. 그러나 확장성이 없다면 이더리움의 수익은 제한된 거래 처리량으로 인해 제한될 것이며 증가하는 수요를 충족할 만큼 충분한 블록 공간이 부족하기 때문에 예측할 수 없게 됩니다. 더 높은 수준의 사용자 활동을 지원할 수 없는 네트워크로 인해 궁극적으로 부담이 되는 사용자 수수료의 일시적인 증가는 장기적으로 범용 블록체인으로서의 이더리움의 가치에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.
다음은 이더리움의 기본 이더리움 단위에 대한 일일 평균 거래 수수료의 변동성을 보여주는 차트입니다.
이더리움 생성 블록의 첫 6년 동안 이더리움의 블록 생산자인 채굴자들은 블록 가스 한도를 늘리는 데 공동으로 투표하여 단일 블록에 수용할 수 있는 거래 수를 최소 12배 이상 효과적으로 늘렸습니다. 2021년 8월, 이더리움 코어 개발자는 최대 블록 가스 한도를 1,500만에서 3,000만으로 늘리는 하드포크(역호환되지 않는 네트워크 전체 업그레이드)를 수행하고 수수료 시장을 재설계하여 수수료 변동성을 줄였습니다.
다음은 블록 공간에 대한 사용자 요구로 인한 이더리움 블록 가스 한도의 증가를 보여주는 차트입니다.
이더리움 블록 가스 한도는 수년에 걸쳐 변경되었지만 수수료 변동성과 제한된 네트워크 확장성은 여전히 지속적인 문제로 남아 있으며, 이는 롤업이 장기적으로 최종 사용자 활동의 상당 부분을 상속하는 데 효과적이지 않은 것으로 판명되면 문제가 될 수 있습니다. 장기적인 해결책이 필요할 것입니다.
기타 고려사항
장기적으로 L2에서 L1로의 가치 축적에 대한 주제를 논의할 때 논의할 만한 다른 두 가지 고려 사항은 L2의 로컬 계정 추상화 활성화 추세와 이더리움의 재스테이킹 솔루션입니다.
계정 추상화
L2 롤업의 시리얼라이저가 최종 사용자가 이더리움을 직접 처리하는 대신 블록체인 기반 애플리케이션과 상호 작용할 수 있는 중개 서비스 제공자가 된다면, 향후 사용자는 이더리움을 직접 보유하는 것을 중단하고 대신 스테이블코인 또는 명목화폐는 이더리움 거래 비용을 충당하기 위해 사용자를 대신하여 이러한 지불을 이더리움으로 변환하는 직렬 변환기 및 롤업의 설계에 따라 달라집니다.
L2에서 지불 수수료의 향상된 유연성과 프로그래밍 가능성은 아직 이더리움에 구현되지 않았으며 가까운 시일 내에 구현되지 않을 수 있는 계정 추상화라는 기술에 크게 의존합니다. 계정 추상화는 사용자 경험에 많은 이점을 제공하지만, 유효성 검사기, Verkle 트리, Ethereum 가상 머신 개체 형식의 최대 유효 잔액 증가를 포함하는 다른 보다 긴급한 코드 변경보다 먼저 구현 우선 순위를 정하기 위한 Ethereum 핵심 개발자 간의 조정이 부족합니다. , Proposal Builder 분리 확립 등
핵심 Ethereum 프로토콜을 변경하지 않고 계정 추상화(ERC 4337)를 구현하겠다는 제안이 있지만, 이 제안은 Dapp 개발자가 스마트 계약을 업데이트하고 최종 사용자가 대체 멤풀을 사용하도록 선택하는 데 의존하기 때문에 가능성이 낮습니다. 반면에 새로운 기술인 롤업 자체는 프로토콜 수준에서 로컬 계정 추상화를 구현하기 위한 완벽한 테스트 기반입니다. zkSync 및 Starkware와 같은 롤업이 이미 이 작업을 수행하고 있다는 사실은 이러한 프로토콜에서 생성된 최종 사용자 계정이 자동으로 향상된 프로그래밍 가능성과 유용성을 갖는다는 것을 의미합니다.
롤업 시 로컬 계정 추상화는 사용자와 dapp 간의 상호 작용 경험에 혁명이 될 것입니다. 계정 추상화는 다음을 포함하되 이에 국한되지 않는 사용자 트랜잭션에 대한 여러 가지 새로운 기능을 잠금 해제하기 때문입니다.
반복되거나 빈번한 거래에 대한 사용자 경험을 개선합니다.일부 온체인 게임 및 DeFi 애플리케이션의 경우 사용자는 여러 트랜잭션을 제출해야 합니다. AC는 특정 dapp과의 상호 작용을 자동으로 허용하도록 프로그래밍할 수 있으므로 사용자는 동일한 스마트 계약과의 상호 작용을 반복적으로 승인하기 위해 개인 키를 사용할 필요가 없습니다.
해커 공격 발생 시 자산 흐름을 중단하는 기능:사용자 계정에는 특정 인출 한도가 초과되면 자금 흐름을 중단하는 논리가 내장되어 있을 수 있습니다.
개인 키의 소셜 복구를 지원합니다.사용자의 계정은 사용자의 개인 키 및 기타 사회적 복구 장치를 사용하여 자금을 이체하도록 설계될 수도 있습니다. 사용자가 개인 키를 분실한 경우, 한 계정은 다른 2개 중 3개 또는 다른 소셜 복구 장치 5개 중 3개를 사용하여 새 키를 재생성하도록 프로그래밍될 수 있습니다.
재서약
향후 5년 동안 롤업에서 이더리움으로의 가치 축적과 관련된 또 다른 고려 사항은 EigenLayer와 같은 재스테이킹 프로토콜의 성숙입니다. 재스테이킹에 대한 Galaxy Perspectives 기사에서 설명했듯이 EigenLayer는 최종 사용자가 스테이킹된 이더리움의 용도를 변경하여 더 높은 수익률을 위한 다른 프로토콜 및 Dapp에 보안을 제공할 수 있도록 해줍니다. 2023년 12월 현재 EigenLayer 개발자는 스테이킹된 이더리움으로 보호되는 또 다른 DA 레이어인 EigenDA에 대한 재스테이킹 워크플로를 테스트하고 있으며, 롤업을 통해 이더리움에 직접 데이터를 게시하는 대신 이 레이어에 데이터를 게시할 수 있습니다. EigenLayer를 통해 다시 스테이킹하기로 선택한 검증 노드 운영자는 Ethereum 및 EigenDA의 거래 검증에 대해 추가 삭감 조건(페널티)을 받게 되지만 그 대가로 그들은 하나의 더 높은 수익 대신 두 개의 프로토콜에 스테이킹함으로써 혜택을 받게 됩니다. EigenLayer 팀은 2024년 상반기에 EigenDA를 메인넷에 출시할 것으로 예상하고 있습니다. 그 후 EigenLayer는 검증인 운영자가 EigenDA 외부에서 다시 스테이킹할 수 있는 새로운 프로토콜을 도입할 것입니다.
EigenLayer와 같은 재스테이킹 프로토콜이 성숙해지고 이더리움에서 널리 사용되기까지는 몇 년이 걸릴 수 있습니다. EigenLayer의 첫 번째 AVS(Active Validation Services) 배치는 처음에 노드 운영자가 재스테이킹을 통해 지원할 수 있도록 신중하게 선별되고 전투 테스트를 거칩니다. EigenLayer 개발자는 프로토콜에 입금할 수 있는 이더리움 및 유동 스테이킹 토큰의 양을 의도적으로 제한했습니다. 현재 EigenLayer 팀은 EigenDA AVS의 초기 모기지 Ethereum 예금 한도를 117,000 Ethereum으로 설정했습니다. 이 한도는 2023년 12월 18일에 약 200,000 Ethereum으로 늘어납니다. 또한 2023년 12월 18일에 EigenLayer는 6개의 새로운 유동 스테이킹 토큰(os Ethereum, sw Ethereum, Ethereum, EthereumX, WEB Ethereum 및 Ankr Ethereum) 예금으로부터 예금을 받기 시작할 것입니다.
2023년 12월 14일 현재 유동 스테이킹 토큰(r 이더리움, st 이더리움, cb 이더리움 포함)과 기본 이더리움 토큰으로부터 스테이킹된 이더리움 예금의 총량은 이더리움에 스테이킹된 총 이더리움의 비율로 1% 미만입니다. EigenLayer 팀은 프로토콜이 실제로 완전히 테스트되기 전에 Ethereum 및 관련 AVS의 경제적 보안이 위험에 빠지지 않도록 EigenDA 및 기타 AVS에 대한 약속된 Ethereum 예금 용량을 점진적으로 늘릴 것입니다. EigenLayer의 전체 개발 로드맵은 수년이 걸릴 가능성이 높으며 특히 AVS 풀이 성장함에 따라 예상치 못한 버그가 포함될 수 있습니다.
Lido 프로토콜을 통해 인기를 얻은 유동 스테이킹 활동 수준과 유사하게 리스테이킹이 안정적이고 확장 가능해지면 롤업은 정렬 등의 작업을 위해 이더리움을 리스테이킹하여 추가 보안을 얻을 것으로 예상됩니다. 또한 추가 검증인 운영자의 감소로 인해 시간이 지남에 따라 이더리움의 발행량이 감소하는 반면, 이더리움의 스테이킹 수익은 증가할 것으로 예상되며, 이로 인해 이더리움 수요가 롤업 시퀀서를 넘어 DeFi 애플리케이션 및 기반으로 확대될 수 있습니다. 재스테이킹 활동은 이더리움의 거래 실행 유틸리티가 감소하고 롤업 채택이 증가하더라도 강력한 수익을 얻을 수 있는 잠재적인 기회를 창출하며, 이는 개인 및 단체(롤업 운영자 제외)가 Ether Square를 구매하고 스테이킹하도록 장려할 수 있습니다.
결론적으로
이더리움의 수익은 L2를 통해 더 큰 거래 활동을 유지함으로써 이익을 얻을 수 있지만, 단기적으로는 롤업 채택이 부족하고 롤업 비용을 보조하기 위한 업그레이드 구현으로 인해 네트워크 수익이 감소할 수 있습니다. 다가오는 업그레이드는 수수료 지불을 늘리기보다는 줄여야 하기 때문에 적어도 투자자가 수수료 기반 프로토콜 수익을 기반으로 이더리움의 가치를 측정할 때 이더리움은 단기적으로 성과가 저조할 가능성이 높습니다. 롤업은 단기적으로 몇 가지 기술적 과제와 채택 장벽에 직면한 신흥 기술입니다. 시간이 지남에 따라 롤업의 확장성, 분산성, 보안 및 상호 운용성이 향상됨에 따라 대부분의 최종 사용자 활동은 Ethereum에서 L2로 마이그레이션될 가능성이 높습니다. 이 프로세스가 진행됨에 따라 L2 간의 사용자 경쟁이 심화되고 롤업 운영자의 이익 마진이 감소할 수 있습니다. 장기적으로 L2의 기본 계정 추상화와 같은 기술은 최종 사용자가 Ethereum을 직접 보유할 필요성을 더욱 줄여줄 것입니다. 유동적 스테이킹 솔루션이 존재하고 EigenLayer와 같은 재스테이킹 솔루션이 성숙해짐에 따라 최종 사용자와 DeFi 프로토콜이 이더리움의 토큰 표현과 누적 수익을 보유하게 될 가능성이 더 높습니다. 직접 네이티브 Ethereum의 주요 보유자는 최종 사용자를 대신하여 Ethereum에서 블록 공간을 구매하기 위해 토큰을 사용하는 롤업 운영자일 가능성이 높습니다. L2의 L1 가치 축적과 관련된 추가 연구 분야는 모듈형 블록체인 생태계에 대한 최대 추출 가능한 가치의 영향과 롤업, 브릿지 및 경제 설계 측면에서 영지식 증명의 진화입니다.
