SignalPlus 매크로 연구 보고서(20231212): 미국 핵심 CPI가 느려지고 BTC 플래시가 7% 충돌합니다.

어제 시장 거래는 상대적으로 조용했습니다. CPI 데이터와 FOMC 회의를 기다리는 동안 주식 시장은 금요일 상승세를 이어갔습니다. SPX는 상승세를 유지하며 올해 최고치 근처에 마감했습니다. CPI에 대해 투자 은행은 월별 성장을 전망했습니다. 11월에는 0.3%로 핵심 PCE가 연준의 목표인 2.5% 아래로 복귀하는 데 도움이 되었으며, 시장에서는 이번 달 주택 인플레이션과 중고차 가격이 안정적으로 유지되어 인플레이션이 통제될 것으로 예상하고 있습니다. 내년에 4~5회의 금리 인하라는 시장 기대를 뒷받침할 만큼 낮아야 합니다.

올해 마지막 FOMC 회의가 수요일 열릴 예정인데, 시장이 또다시 연준을 비둘기파적 입장으로 유도하고 강요하는 가운데, 급격한 금융여건 완화에 연준이 대응할 것이라는 기대감이 커지고 있다. 지난 두 번의 FOMC 회의의 일부 주요 지표에 따르면 GDP, 활동 지표 및 고용 증가율은 전반적으로 안정적이었습니다. 그러나 시장을 환호하게 만든 것은 핵심 PCE, CPI, 시간당 임금 및 유가의 상당한 둔화로 인해 2026년 성장률이 하락했다는 것입니다. 선물환율은 9월과 10월 회의 이후 각각 75% 하락했으며 50bp 하락했습니다.

내재이자율의 급격한 하락과 함께 안정적인 경제 성과는 SPX가 9월 이후 3.6%, 11월 이후 10% 상승하는 등 미국 주식에 완벽한 이상적인 붐을 일으켰습니다. 유럽중앙은행과 연준은 앞으로 2주 안에 모두 회의를 가질 예정인데, 그들은 시장의 지나친 낙관론을 바로잡기 위해 노력할 것인가? 아니면 가만히 있을 것인가? 기다려 보자.

이런 리스크 반등의 물결을 막을 수 있는 것은 아무 것도 없는 것으로 보이며, 보통 실적 발표 전 4~6주 정도에 발생하는 자사주 매입 블랙아웃 기간과 지금까지 승인된 자사주 매입 규모가 거의 돌입하기 시작했습니다. 올해는 1조에 육박하는데, 역대 세 번째로 높은 달러화 가치가 또 다른 주식을 뒷받침하고 있고, 더욱이 미국 주식의 테일 헤지 비용이 하락하는 등 시장 참여자들이 현재 약세 방어 기미를 보이지 않고 있다. 3월에 2년 만에 최저치로 떨어졌습니다. 붕괴는 먼 과거처럼 보일 수도 있지만, 시장이 수년 동안 우리에게 무엇인가를 가르쳐 주었다면 낙관론은 대개 성과를 거두게 됩니다.

테일 리스크에 대해 말하자면 대규모 현물 매도 소문으로 인해 어제 아시아 초반 거래에서 BTC가 급락했습니다. 가격이 43.5k에서 41k 아래로 급락하면서 몇 주 동안의 이익을 빠르게 포기하고 전체 암호화폐 시장을 거의 50억 달러까지 끌어내렸습니다. FTX 이전에 흔히 볼 수 있었던 정기적인 격렬한 변동을 연상시키는 이번 하락에서 매수 선물이 청산되었습니다. 현재 포지션은 매수 방향으로 한 방향으로 기울어져 있지만 새로운 FOMO 자금은 유입되지 않았습니다(스테이블코인 시가총액 및 Google 트렌드에 따르면). 성장 판단 부족), 포지션이 통합되기 시작하면 변동성이 더 커질 가능성이 있으며, 시장이 다시 상승을 시도하기 전에 약간의 조정이 필요할 수 있습니다.

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