그레이스케일 리뷰 7월 시장: 암호화폐와 연착륙의 꿈

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

• 2022년 말부터 디지털 자산 시장은 뚜렷한 회복 조짐을 보이고 있으며, 암호화폐 산업은 기술 및 입법 발전의 혜택을 누리고 있습니다.

• 거시적 요인은 아마도 현재 암호화폐 시장에 가장 큰 위험일 것입니다. 최근 경제 데이터에 따르면 낮은 인플레이션과 꾸준한 성장은 경기 침체 가능성을 훨씬 낮추는 유리한 조합입니다. '연착륙'에 대한 기대로 인해 이전에는 위험자산 랠리에 뒤처졌던 원유와 지역 은행주가 상승했습니다.

• 미국 경제가 연착륙할 수 있다면 암호화폐 시장의 랠리는 지속될 수 있다. 그러나 경제가 어려움을 겪거나 연준이 금리를 더 인상할 경우 암호화폐 회복은 단기적으로 중단될 수 있습니다.

비트코인이 7월에 잠깐 통합된 반면, 미국 경제의 연착륙에 대한 기대, 즉 경기 침체 없이 인플레이션이 목표 수준으로 점진적으로 복귀할 것이라는 기대에 힘입어 다른 위험 자산의 랠리가 확대되었습니다(그림 1). 우리는 주류 토큰과 위험 자산의 상관관계 및 현재 업계의 다양한 유리한 요인으로 인해 암호화폐 시장이 이익을 얻을 수 있다고 믿습니다. 그러나 연착륙은 확실하지 않고, 현재는 점점 공감대가 되어가고 있기 때문에 시장은 연착륙의 이점을 어느 정도 소화해 왔습니다.

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차트 1: '연착륙'에 대한 단기 낙관론

지난 달의 데이터와 연준의 정책 신호는 경제가 경기 침체에 빠지지 않고 재균형을 이룰 가능성이 높다는 견해를 뒷받침했습니다. 인플레이션더 천천히, 그리고 핵심 지표(변동성이 큰 식품 및 에너지 가격 제외)의 경우 더욱 그렇습니다. 낮은 실업률, 강력한 일자리 증가, 실업수당 청구 감소에도 불구하고 회복세는 둔화되는 조짐을 보이고 있습니다. 7월 25~26일FOMC 회의(연준 금리 회의) 회의 후 기자회견에서 파월 의장은 연준 이사회 직원들이 경제가 다시 하락하지 않을 것이라고 예측했다고 말했습니다.

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차트 2: 연초에 부진했던 자산이 7월에 더 좋은 성과를 냈습니다.

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차트 3: BTC 및 ETH 변동성 감소

“알트코인의 지배력”은 7월 내내 증가했으며 변동성은 비트코인과 이더리움보다 높았습니다. 우리는 SEC 대 Ripple Labs의 7월 13일 미국 지방 법원 판결이 주요 촉매제라고 봅니다. 이 사건에서 판사는 기관 투자자에 대한 특정 판매는 증권거래소 자격을 갖추고 SEC에 등록되어야 하지만, 일반 대중에 대한 특정 판매는 그렇지 않다고 판결했습니다. 특히 법원은 리플의 기본 토큰 XRP가 디지털 토큰으로서 그 자체로 투자 계약이 아니다라고 밝혔습니다. 월간 성장률은 여전히 ​​48%였습니다. XRP의 법적 지위가 명확해지면서 XLM, SOL, OP 및 MATIC을 포함한 여러 다른 토큰의 가격이 상승했습니다. XRP 판결 외에도 양당 의원 그룹은 암호화폐 시장 구조 및 스테이블코인과 관련된 법안에 대해 계속해서 진전을 보이고 있습니다.

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차트 4: XRP 법원 판결 및 기본 개선으로 일부 토큰 가격 상승

2022년 말부터 암호화폐의 회복은 분명한 성과를 거두었고, 최근의 기술 발전과 법적, 입법적 진전을 낙관할 이유가 있습니다. 따라서 우리는 거시적 전망이 이제 암호화폐 시장이 직면한 가장 큰 위험이라고 믿습니다. 경제의 연착륙은 연준이 실질 금리를 낮추도록 촉발할 수 있기 때문에 암호화폐를 포함한 위험 자산에 유리할 수 있습니다. 대안적인 비주권 통화 시스템이자 금의 대안으로서의 비트코인의 인플레이션 방지 역할을 고려할 때, 비트코인은 연준이 목표 이상의 장기간 인플레이션을 용인하기로 결정하면 평가할 수도 있습니다. 그러나 중앙은행이 실질이자율을 더 인상하기로 결정하거나 경제가 침체에 빠지면 암호화폐 회복은 단기적으로 중단될 수 있습니다.