Defecting Web3: Paradigm의 ​​어려움과 상황

원작자: Nian Qing, Gu Yu

오늘 더블럭은 암호화폐 벤처캐피탈인 Paradigm이 이달 초부터 웹사이트 설명을 변경했으며 관련 설명이 "Paradigm은 최소 100만 달러로 파괴적인 암호화/Web3를 지원하고 "회사와 계약"에서 "패러다임은 연구 중심의 기술 투자 회사"로 변경되었습니다.

또한 Paradigm은 인공 지능과 같은 "프론티어" 기술도 포함하기 위해 암호 화폐에만 초점을 맞추고 있다고 이 문제에 정통한 사람들이 말했습니다. 물론 Paradigm은 그 사명을 근본적으로 바꾸지 않았고 계속해서 암호화폐와 Web3에 집중할 것입니다.업데이트된 웹사이트 카피는 단지 "기술 연구"를 강조하고 싶을 뿐입니다. 아레나 .

더 합리적인 설명이 있더라도 Paradigm의 ​​"리브랜딩"은 여전히 ​​암호화 사용자에게 큰 영향을 미칩니다. 일부 사람들은 암호화 분야에 집중하는 Paradigm이 Web3/암호화 분야에 수십억 달러를 다른 기술 분야에 투자한다고 비난하고 Paradigm의 ​​움직임이 다른 LP에 의해 승인되었는지 의문을 제기했습니다. 일각에서는 "암호화폐가 향후 수십년을 정의할 것이라고 믿는다"고 주장해 온 확고한 암호화 신봉자들이 갑자기 "암호화 혁명을 배반하는 것"에 해당하는 Web3의 포지셔닝을 지웠다고 비판하기도 했다.

한 달여 전에 Meituan 공동 창립자 Wang Huiwen의 즉각적인 서명이 "Crypto 학습"에서 "인공 지능 학습"으로 변경되어 토론의 물결을 촉발했습니다. 한때 올인크립토를 외치던 일행이 속속 AI로 눈을 돌렸고, 그들의 열정과 관심에 혹평을 피하기 어려웠다. 그러나 서명 변경, 공식 웹사이트 설명 변경과 같은 사소한 일이 가져오는 부정적 영향은 현재 암호화 시장이 심각한 자신감 부족에 직면해 있다는 측면에서도 반영됩니다.

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1. 현실 수준에서 출발

급성장하는 펀드의 경우 벤처캐피탈 기관이 초기에는 특정 분야에 집중하여 높은 수익을 얻고 만기 이후에는 투자 범위를 확대하고 위험을 다각화하는 것이 고전적이고 지속 가능한 전략입니다. 또한 Paradigm의 ​​수정된 포지셔닝은 암호화 분야에 대한 투자 철회를 발표하는 것을 의미하지 않습니다. 오늘 일찍 공동 창립자 Matt Huang은 자신의 개인 트위터 계정에서 Paradigm의 ​​"패러다임 전환" 의심에 대응하기 위해 "Cypto에 대해 더 흥분한 적이 없습니다(Crypto보다 나를 흥분시킨 것은 없었습니다)"라고 말했습니다.

이것이 프라이머리 투자 시장의 현실이며, 최전선의 새로운 서사는 더 많은 시장의 관심을 받는 것입니다. AI 분야와 암호화 분야의 최근 자금 상황을 비교할 수 있습니다.

이틀 전 전 OpenAI 경영진이 설립한 Anthropic은 최근 4억 5천만 달러의 추가 자금 조달을 받았으며, 4월 말에 OpenAI는 270억 달러에서 290억 달러의 가치로 103억 달러의 자금 조달을 완료했습니다. 3월에 Renhe와 LinkedIn의 설립자가 설립한 AI 스타트업인 DeepMind Inflection AI가 공동 설립했으며 최대 6억 7,500만 달러를 모금할 계획이라고 보도했습니다.

AI트랙의 자금조달 규모가 엄청나고 자금조달 비율도 높아지고 있다. Web3 분야의 일부 스타트업 프로젝트도 AI의 편승을 시도하고 있습니다.RootData 데이터에 따르면 AI 개념 Web3 프로젝트는 최근 몇 달 동안 총 10개의 자금 조달을 받았습니다. 최근 1억 1,500만 달러의 C라운드 파이낸싱을 막 마친 월드코인은 여전히 ​​오픈AI와 관련된 암호화 프로젝트다.

RootData의 통계에 따르면 2022년 4월 이후 암호화 시장의 자금 조달 금액과 빈도는 전반적으로 감소하는 추세를 보였습니다. 이 중 4월 누적 펀딩 금액은 8억1500만달러에 불과해 지난해 같은 기간보다 훨씬 낮을 뿐만 아니라 AI 트랙의 같은 기간 데이터보다 훨씬 낮았다.

또한 암호화 약세 시장의 벤처 캐피탈 기관은 높은 투자 위험, 낮은 수익률 또는 투자할 프로젝트가 없다는 딜레마에 직면해 있습니다. 앞서 Shenchao의 기사 "공식 홈페이지에서 암호화폐라는 표현을 지우고 AI로 진입 패러다임의 패러다임 전환은?“또한 패러다임은 VC로서 돈을 투자해야 한다는 얘기도 있습니다.

~에 따르면

~에 따르면이 정보는 Paradigm 웹사이트의 통계를 기반으로 합니다., 작년 10월 초부터 투자 파트너 2명과 엔지니어 4명을 포함하여 최소 8명의 직원이 회사를 떠났습니다. 출발은 주로 Paradigm의 ​​엔지니어링 및 투자 부서에서 이루어집니다. Paradigm은 작년 말 FTX 사태로 2억 7,800만 달러의 손실을 입었습니다.

2021년 11월 Paradigm은 25억 달러의 신규 자금 조달 완료를 발표하기 전 대규모 확장 라운드를 진행하여 규모를 두 배인 31명으로 늘렸습니다. 이듬해 Paradigm은 계속 확장하여 회사 직원 수는 한때 70명에 달했습니다.

회사 운영 관점에서의 고려 사항 외에도 미국의 불확실한 규제 정책도 Paradigm의 ​​리브랜딩에 중요한 이유입니다.

FTX 붕괴 후 미국 SEC는 Paradigm의 ​​투자 포트폴리오인 Binance, Coinbase, Kraken과 같은 주요 암호화 회사를 포함하여 증권법을 위반했을 수 있는 일부 암호화 프로젝트를 검토하고 기소하기 시작했습니다. Paradigm의 ​​공동 창립자 Fred Ehrsam도 자신의 트위터에서 미국 규제에 대한 우려를 여러 차례 표명했습니다.

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2. 패러다임 팀 기질은 변하지 않았다

"Paradigm은 연구 중심의 기술 투자 회사입니다"-이 이름이 바뀐 설명은 실제로 Paradigm 팀의 기질과 일치하지 않습니다.

Paradigm은 항상 연구 우선의 투자 철학을 따랐으며 기술 연구는 항상 핵심 강점이었으며, 이를 통해 스타트업 팀의 프로젝트 구성에 적극적으로 통합할 수 있습니다.

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또한 두 창업자 Matt와 Fred는 암호화폐의 여러 주기를 경험했으며 암호화의 이상주의를 주장하지만 보다 합리적이고 현실적인 투자 전략입니다. Paradigm은 초기에 최저 판매 비트코인을 구매하여 큰 돈을 벌었고 2018년 약세장에서 첫 4억 달러 자금의 대부분은 비트코인과 이더리움을 구매하는 데 사용되었습니다. 바로 지난 5월 패러다임 산하 법인인 패러다임원엘피(Paradigm One LP)는 코인베이스 주식 81만 주를 평균 61달러, 총 5000만 달러에 사들였으며 주식투자에도 참여했다.

따라서 Paradigm을 포함하여 초기 단계부터 살아남은 크립토 펀드는 현실적이고 유연한 투자 전략이 필요합니다. 발행 시장이 침체되면 유통 시장에 투자하고 암호 필드가 작동하지 않으면 더 넓은 범위로 확장하십시오. 지금.

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3. 패러다임 포트폴리오 분석

이번 패러다임의 투자 방향 전환은 최근 투자 상황에 크게 반영됐다. Paradigm은 암호화폐 업계 최대 모금 펀드 ​​중 하나로 지난해 11월 FTX 사태 이후 2건의 펀딩(Conduit 및 Code 4 rena)만 참여 사실을 공개했으며 이는 1·2차 암호화폐 펀드 중 매우 낮은 수준이다. 숫자. 반면 패러다임은 거의 매달 1~3개 프로젝트에 투자한다.

다음으로 공개 보고서 및 RootData 데이터를 기반으로 이 장에서는Paradigm과거 투자 전략 및 스타일에 대한 자세한 분석.

RootData 데이터에 따르면 Paradigm은 92개의 외부 투자 라운드를 공개했으며 그 중 55개는 리드 투자 라운드였으며 리드 투자 비율은 59.8%로 10개 이상의 투자를 한 모든 크립토 벤처 캐피탈 펀드 중 2위입니다. 또한 Paradigm은 거액투자 비율, 재투자율 등 데이터에서 선두를 달리고 있는 동시에 총 투자금액이 높지 않아 '섬세하고 아름다운' 스타일을 유지하며 과감하게 거액의 내기를 걸고 있다. .

NFT 트랙에서 Paradigm의 ​​대표적인 투자 프로젝트로는 NFT 마켓인 Opensea, Blur, Magic Eden, Zora 등이 있으며, 그 중 Blur는 작년 3월 Paradigm이 주도했으며 당시 Blur는 아직 알려지지 않은 익명의 프로젝트였습니다. 많은 돈을 벌었습니다.

그러나 Paradigm의 ​​Opensea 투자는 1월 22일에 이루어졌으며, Paradigm이 133억 달러의 가치로 3억 달러의 자금조달을 주도했습니다. 심각한 손실. 올해 4월만 해도 외신은 타이거 글로벌이 오픈씨의 가치를 30억 달러로 낮췄다고 보도했다. 최근 Paradigm이 여러 차례 주도한 NFT 조각화 프로토콜인 Tessera도 운영을 중단한다고 발표했습니다.

DeFi 트랙에서 Paradigm의 ​​대표적인 투자 프로젝트에는 분산형 거래소 Uniswap, 유동성 서약 계약 Lido, 분산형 파생 상품 계약 dydx 등이 있습니다. 그러나 이러한 투자의 대부분은 전년도에 이루어졌으며 2022년 초부터 새로운 DeFi 프로젝트는 거의 없었고 Exponential과 Ribbon Finance의 두 프로젝트만 있었습니다.

CeFi 트랙에서 Paradigm은 FTX, FTX US, Amber Group, Matrixport, Bitso 및 Rain과 같은 일련의 잘 알려진 프로젝트에 투자했으며 경제와 명성에 막대한 피해를 입혔습니다.

인프라 트랙에서 Paradigm은 Optimism, StarkWare, Mina 및 Fireblocks와 같은 잘 알려진 프로젝트에 투자했으며 최근에는 OP 스택을 기반으로 프로덕션 레벨 롤업을 시작하는 데 사용되는 인프라 Conduit 및 블록체인 인덱스 및 데이터 인프라 플랫폼 Nxyz, 기업 수준의 영지식 증명 가속화 플랫폼인 Ulvetanna.

Paradigm도 2년간의 "신 퍼블릭 체인" 붐 동안 매우 절제된 태도를 유지했으며 관련 투자를 공개하지 않았으며 이는 일선 벤처 캐피털 기관 중 매우 드문 일입니다.

게임, 소셜네트워크, DAO 등 트랙에서는 패러다임의 투자빈도가 훨씬 낮아 총 10건 내외의 거래에 그치고 특별히 전형적인 투자 사례는 없다.

크립토 트랙 투자가 차질을 빚고 시장이 부진한 상황에서 AI와 같은 새로운 방향이 Paradigm이 LP에게 성과와 수익을 줄 수 있는 최선의 방법일 수 있습니다. AI 트랙 투자와 관련해 패러다임은 몇 년 전 인공지능 기술을 기반으로 한 헤지펀드 프로젝트인 뉴메라이에 투자했지만 최근 관련 투자 내역을 공개하지 않고 있다.

현재 Polychian 및 a16z와 같은 기관은 여전히 ​​Crypto를 키우는 중이며 Paradigm은 투자 속도를 늦추고 인공 지능과 같은 더 큰 트랙으로 촉수를 확장하기로 결정했습니다. 이 새로운 루트는 Paradigm을 어떤 미래로 이끌까요? 아마도 시간만이 답을 알려줄 것입니다.